TL，DR

• マクロ的には、2025年3月のアメリカはインフレの緩和、雇用の堅調さが残る一方で政策の対立が激化する特徴を示し、コアインフレ圧力は部分的に緩和され、労働市場は穏やかに冷却し、連邦準備制度は慎重な姿勢を維持し、関税の影響が市場の不確実性を引き続き高めている。政策と市場の駆け引きにおいて、連邦準備制度は「データ駆動」の道筋を強調し、インフレの粘着性と利下げ期待のバランスを取ることを目指しており、資本市場のボラティリティが高まり、米国株は圧力を受けて調整し、今後の動向は関税政策の実施効果とインフレの緩和の持続性に大きく依存している。

• 暗号市場全体の取引量は引き続き減少し、日平均取引量は12%減少し、市場の活発度は低下し、市場価値は明確な突破方向を形成できていない。3月に新たに上場した人気トークンは主にエコシステムプロジェクトとBSCミームトークンに集中しており、その中でMubarakはCZのツイートに言及されたことにより急騰し、BSCミームの持続的な熱気を促進した。

• 3月、BTCとETHのETF資金はそれぞれ流出し、BTC ETFの流出額は6.92億ドル、ETH ETFの流出額は4.1億ドルであった。一方で、ステーブルコイン市場は引き続き成長し、3月のステーブルコインの総流入は約26.7億ドルで、主にUSDCの強力な成長から来ている。

• BTCは先週4.25%上昇し、アメリカの現物BTC ETFに7.444億ドルの純流入があり、強気の感情が回復したが、50日移動平均線の強い抵抗に直面している。ETH、Solanaなどの暗号資産も反発の兆しを見せており、重要な抵抗レベルを突破すればさらなる上昇が期待されるが、そうでなければ弱気が再び市場を支配する可能性がある。

• トランプ政権はビットコインをアメリカの戦略的備蓄に組み入れることを発表し、暗号通貨規制の歴史的な転換を示し、世界的な暗号政策の調整を引き起こす可能性がある。同時に、バイナンスは強力なマーケティング活動と革新的な機能を通じてBNBエコシステムとMEMEプロジェクトの持続的な成長を促進し、多くのユーザーと投資家の関心を引き寄せた。また、トランプ関連のトークンであるSOL、XRP、ADAは、特にETF承認に関連する重要な節目で今後の投機の焦点となる可能性がある。

1、マクロ視点

2025年3月、アメリカのマクロ経済は「インフレの緩和、雇用の堅調さ、政策の対立の拡大と関税の影響が共存する」という複雑な構図を示している。コアインフレには冷却の兆しが見られるが、全体的な物価水準は依然として高い。労働市場は堅調を維持し、雇用の増加はわずかに鈍化しているが、疲弊の兆候は見られない。連邦準備制度は、金融条件の緩和に注意を払いながら、インフレ再発のリスクを警戒するというより複雑な政策選択に直面している。同時に、関税政策の変動が市場の感情を引き続き揺さぶっている。このような背景の中で、資本市場には感情の変動が見られ、経済の見通しの不確実性は依然として高く、今後数ヶ月の重要なデータや関税政策の実施に対して市場は非常に敏感である。

1. 通貨政策

2月のCPIデータはインフレが緩和していることを示し、前年比で2.8%に低下（前回3.0%、市場予想2.9%）、前月比で0.2%上昇（予想0.3%および前月0.5%を下回り、過去3ヶ月で最低の増加率）し、市場のインフレ持続上昇への懸念を和らげた。コアCPIもわずかに3.1%に低下し、サービス価格の圧力が緩和されていることを示している。

インフレの緩和は政策に余地を与えるが、連邦準備制度は依然として慎重なトーンを維持している。3月のFOMC会議の議事録では、委員たちはインフレの低下の「持続可能性」に疑念を抱いており、「インフレが2%の目標に戻ることを示すより明確な証拠が出るまで、早急に行動を起こすべきではない」と強調している。市場は初回利下げの時期を6月に前倒ししているが、連邦準備制度は依然として「データ駆動」の立場を堅持しており、今後のインフレと雇用データが決定の核心となる。

2. 労働市場

労働市場は引き続き堅調さを示している。2月の新規雇用は15.1万人で、市場予想をわずかに下回ったが、1月の調整後の12.5万人を上回り、全体的な雇用状況は依然として堅調である。過去12ヶ月の平均月間増加幅16.8万人と比較して、2月のデータは労働市場が穏やかに冷却していることを示しており、最近の経済成長のマージナルな鈍化を反映している。

3. インフレ

2月のCPIデータは全体的に予想を下回り、前年比の増加率は2.8%に低下し、コアCPIは3.1%で、過去4年で最低である。全体的なインフレは低下しているが、住宅コストは0.3%上昇し、当月のCPIの増加のほぼ半分を占めており、依然としてインフレを支える要因となっている。前月の0.4%の増加率と比較して鈍化しており、一部の価格圧力が消散していることを示している。エネルギーと交通コストの低下がコアCPIの下降の主要な推進力である。

全体的に見て、インフレデータは予想を下回り、市場と連邦準備制度に喘ぎの余地を与え、潜在的な関税によるインフレ反発に対処する余地を残している。低下傾向は明確であるが、インフレには「粘着性」があり、利下げの道筋は軽率に進めることはできない。

4. 資本市場

3月以降、米国株市場は感情の変動が見られる。インフレデータの発表後、ナスダックとS&P500は短期的に上昇したが、その後は上昇幅を吐き出し、全体的な反発は乏しい。3月28日現在、S&P500は月内で4.4%下落し、ナスダックは5.5%下落している。大型テクノロジー株は明らかな調整を示している。関税政策の変動が市場の感情を引き続き揺さぶっている。

まとめ

全体的に見て、アメリカ経済は短期的には一定の堅調さを示しているが、政策の余地が限られた背景下での非線形の衝撃リスクには警戒が必要である。連邦準備制度はインフレ対策と成長維持の間のバランスを取ることがますます微妙になっており、市場も潜在的な「ボラティリティの再評価」に備える必要がある。もし4月初旬に関税政策が実施された後、実際の状況が予想を上回れば、米国株の動向は徐々に修正される可能性がある。

2、暗号市場の概観

通貨データ分析

取引量＆日成長率

CoinGeckoのデータによると、3月27日現在、暗号市場の日取引量は全体的に減少傾向にあり、市場の活発度は引き続き低下している。現在の日平均取引量は1245億ドルで、前の期間と比較して12%減少している。3月20日には一時的な資金流入が見られ、取引量が反発したが、持続的な成長の動力を形成することはできず、その後市場の取引量は依然として低位で推移している。

全市場の時価総額＆日成長量

CoinGeckoのデータによると、3月27日現在、暗号通貨の総時価総額は2.94兆ドルで、先月比で4.85%減少している。その中で、BTCの市場占有率は60.8%、ETHの市場占有率は8.5%で、ETHの市場占有率は引き続き減少している。全体的に見て、時価総額は2.7兆ドルから3.2兆ドルの間で変動しており、明確な突破方向は形成されていない。また、時価総額の日々の変動幅はほとんどが1%-3%の間であり、市場の感情は依然として慎重である。

3月に新たに上場した人気トークン

3月に新たに上場した人気トークンの中で、市場の関心はエコシステムプロジェクトとBSCミームに集中している。MubarakはCZがツイッターで何度も言及したことにより急騰し、その後BSCミームの熱気を再び引き起こし、今後もBSCミームはCZのコンセプトを中心に展開されるか、CZ夫妻のインタラクションを通じて市場の関心を引き寄せることになる。

3、オンチェーンデータ分析

3.1 BTC、ETH ETFの流入流出状況分析

3月BTC ETF流出-6.92億ドル

3月、BTCの価格はわずかに反発した。3月26日現在、BTCの価格は月初の$84,373から$87,460に増加し、増加幅は約3.6%である。3月のBTC ETF資金は流出し、総流出額は約-6.92億ドルであった。

3月ETH ETF流出-4.1億ドル

3月、イーサリアムの価格の下落傾向は依然として続いている。3月26日現在、ETHの価格は月初の$2237から$2067に下落し、下落幅は-7.5%に達している。3月のETH ETF資金は流出し、総流出額は約-4.1億ドルであった。

3.2 ステーブルコインの流入流出状況分析

3月のステーブルコイン流入は約26.7億ドル------主にUSDCからの流入

3月、マクロ経済と暗号通貨市場は依然として低迷しているが、ステーブルコイン市場は引き続き強力な成長を維持している。その中で、USDCは今月の成長の主要な推進力となり、流通量は約34.1億ドル増加し、ステーブルコイン市場の拡大において重要なシェアを占めている。逆にUSDTの流通量は減少し、流通量は5.97億ドル減少している。

4、主流通貨の価格分析

4.1 BTC価格変動分析

先週ビットコインは4.25%上昇し、86,000ドルを超えて終了し、3月24日には強気が反発の勢いを88,700ドル以上に持続させた。買い手は市場に戻ってきているようだ。SoSoValueのデータによると、アメリカの現物ビットコインETFは5週間連続で資金が流出した後、先週7.444億ドルの純流入を実現した。

20日移動平均線は平坦化しつつあり、相対力指数（RSI）は正の領域に回復しており、強気が一時的に優位に立っていることを示している。この反発は50日移動平均線（90,290ドル）で強い抵抗に直面することが予想される。価格が50日移動平均線から反落しても20日移動平均線でサポートを得られれば、ポジティブなシグナルを放ち、95,000ドルに挑戦し、さらに100,000ドルを目指す可能性がある。逆に、価格が50日移動平均線から反落し20日移動平均線を下回ると、弱気が依然として高位で活動していることを意味する。83,000ドルを下回ると、BTC/USDT取引ペアは80,000ドルまで下落する可能性がある。

4.2 ETH価格変動分析

イーサリアムの強気は再び価格を20日移動平均線（2,057ドル）と2,111ドルの重要な突破点を超えようと試みている。成功裏に突破すれば、市場は2,111ドル以下の突破の動きを否定したことを示し、ETH/USDT取引ペアは50日移動平均線（2,356ドル）に挑戦し、さらに2,550ドルに挑む可能性がある。

弱気に残された時間は少ない。優位性を維持するためには、彼らは2,111ドルの防衛線を守り、迅速に価格を1,750ドル以下に押し下げる必要がある。そうすれば、下落トレンドを再開し、1,550ドルのサポートレベルに挑むことができる。

4.3 SOL価格変動分析

3月24日、Solanaは20日移動平均線（135ドル）を突破し、強気が反撃を試みている。価格が20日移動平均線の上に維持できれば、SOL/USDT取引ペアは50日移動平均線（158ドル）まで上昇する可能性がある。弱気は50日移動平均線で反発を阻止しようとするが、強気がその抵抗を突破すれば、180ドルまでさらに急騰する可能性があり、110-260ドルの大幅な振幅範囲が再び有効になる。

逆に、価格が現在の水準または50日移動平均線から反落すれば、弱気が依然として高値で売りを続けていることを示す。価格を120-110ドルのサポートゾーン以下に押し下げることができれば、弱気は新たな下落トレンドを開始することができる。

5、今月のホットなイベント

5.1 アメリカがビットコインを国家戦略備蓄に組み入れる

2025年3月、トランプ政権は暗号通貨分野の重大な変革を推進し、ビットコイン（BTC）をアメリカの国家戦略備蓄に組み入れることを発表し、「デジタル資産行政命令」に署名し、デジタル資産作業部会を設立し、バイデン政権の厳しい規制政策に応じて、アメリカを「世界の暗号通貨の都」にすることを目指している。この計画は市場に熱烈な反応を引き起こし、ビットコインは9.5万ドルを突破し、その後トランプは20万枚の連邦政府が押収したビットコインを戦略備蓄として財務省が管理し、決して売却しないと約束した。しかし、3月7日に開催されたホワイトハウスの暗号通貨サミットでは実質的な政策が発表されず、市場の感情は失望に変わり、ビットコインの価格は3%下落した。短期的にはアメリカが直接ビットコインを購入することはないが、トランプの政策はアメリカの暗号規制の歴史的な転換を示し、暗号資産が合法的な金融ツールの地位を得ることを促進し、日本、ロシア、中国などの他の国々が暗号通貨の備蓄戦略を再評価するきっかけとなる。トランプの措置は、世界的な暗号政策の調整を引き起こし、地政学的競争の構図に深遠な影響を与える可能性がある。

5.2 BNBエコシステムのMEME熱潮が続く

2025年3月、バイナンスの創設者CZと何一は再び高流量で強いストーリー性のあるマーケティング活動を通じてBNBエコシステムの急成長を促進した。この事件は、アブダビのテクノロジー投資会社MGXがバイナンスに20億ドルを投資し、暗号業界での単一投資額の最高記録を樹立したことから始まった。その後、バイナンス公式がXでツイートを発表し、中東の特徴的な頭巾をかぶったキャラクターの画像を添付し、CZがそのツイートをリツイートする際に「Mubarak」とコメントした。「Mubarak」という言葉はアラビア語で深い文化的および宗教的な意味を持ち、名前、祝祭の挨拶、日常の表現で広く使用され、祝福や良い願いを伝えるものである。その後、CZのインタラクションとバイナンス契約の上場も促進し、Mubarakトークンの時価総額は2.2億ドルを突破した。次の数日間、CZと何一は高頻度のインタラクションとバイナンスに関する二次創作コンテンツのリツイートを通じて、複数のBNBチェーン上のMEMEプロジェクトを活性化させた。例えば、バイナンスの中国語Xアカウントが発表したバイナンス取引所の組織図に言及されたPaluは、何一のインタラクションの後、時価総額が7000万ドルを一時的に突破した。CZと何一のツイート内容は、元々の個人的な表現からシステマティックな市場誘導に大きくシフトし、毎回のツイートが市場の感情の重要な風向計となる。

さらに、バイナンスは新機能や新しい活動を通じて市場の熱気を持続的に生み出し、Binance Alpha 2.0機能により、ユーザーはバイナンスアプリを通じて直接Binance Alphaのプロジェクトを購入でき、手数料はゼロである。この措置は、ユーザーがBNB MEME取引に参加するハードルを下げ、取引体験を最適化するものである。バイナンスのWeb3ウォレットとPancakeswapの独占IEO活動は、高いリターンを提供し、ユーザーが資金をバイナンスウォレットに投入することを促し、オンチェーン資産の流入を実現している。バイナンスの上場と下場のコミュニティ投票メカニズムは、コミュニティユーザーに一定の決定参加権を与えることで、ユーザーの関心を引き寄せている。

6、来月の展望

6.1 アメリカ各州のビットコイン備蓄法案の進展

トランプ大統領がビットコイン法案に署名して以来、アメリカ各州はビットコイン関連の立法を推進する上で顕著な進展を遂げている。2025年3月現在、20以上の州がビットコイン備蓄法案を提案または審議中であり、公共資金の配分、税制優遇、規制枠組みなどに関わっている。これらの法案が通過すれば、各州は公共資金の一部をビットコインなどのデジタル資産に投資できるようになり、総投資額は230億ドルを超える可能性がある。3月6日、テキサス州上院は25対5の票で「戦略的ビットコイン備蓄法案」を通過させた。この法案は下院での通過と州知事の署名を得る必要がある。3月25日、オクラホマ州下院は77対15の票で「戦略ビットコイン備蓄法案」を通過させ、最大10%の公共資金をビットコインまたは時価総額が5000億ドルを超えるデジタル資産に投資できるようにした。オクラホマ州はテキサス州、アリゾナ州、ユタ州に続いて、この種の法案を一院で通過させた州となった。しかし、すべての州のビットコイン備蓄法案が順調に通過しているわけではない。例えば、ワイオミング州、サウスダコタ州、ノースダコタ州の関連法案は、デジタル資産と従来の財政システムの互換性に関する懸念から否決された。また、州知事の態度も法案の通過に大きな影響を与えている。

全体的に見て、トランプがビットコイン法案に署名したことは各州に政策的な支援と示範効果を提供し、州レベルの立法機関がビットコイン備蓄法案を積極的に推進するきっかけとなった。しかし、法案の通過は各州の政治環境、財政状況、公共の意見などの要因に影響される。より多くの州がビットコイン備蓄法案の審議と投票を行うにつれて、さらに多くの州がビットコイン備蓄の行列に加わり、アメリカのデジタル資産分野の成長と発展をさらに促進することが期待される。

6.2 SOL、XRP、ADAなどトランプ関連トークンの投機期待

トランプ関連の暗号資産は主に二つのカテゴリーに分けられる：アメリカの戦略備蓄資産とWLFI（World Liberty Financial）関連資産。アメリカの戦略備蓄資産は、トランプが直接支持して国家資産備蓄に組み入れるプロジェクトであり、高い政治的象徴性を持つ。一方、WLFIはトランプとその家族が支持するDeFiプロジェクトであり、大量のアルトコインを保有し、WLFI資産備蓄を計画している。現在、SOL、XRP、ADAなどのトークンはトランプの任期中に注目される可能性があり、特にETF承認に関連する重要な節目で、継続的な投機やイベントを通じて注目を集める可能性がある。

WLFI関連の資産、例えばTRX、ONDO、MOVE、ENA、LINK、AAVEなどは、市場価値が小さく、変動が激しく、高度な投機性を示している。WLFIの保有動向はしばしばこれらのトークンの価格の激しい変動を引き起こすため、これらの資産のさらなる発展は今後の市場の焦点となる可能性がある。