Lnfi NetworkはTGEを延期しましたが、BTCエコシステムは依然として疲弊しています。未来に救いはあるのでしょうか？

著者：0xLayman、ChainCatcher

編集：TB、ChainCatcher

2025年3月24日、Lnfi NetworkはTGEの延期を発表しました。以前、Lnfi Networkはそのコア製品のリリースが遅れた経験があります。

現在のBTCエコシステムプロジェクトの状況を見据えると、Lnfi Networkの延期は、市場の変動と業界の疲弊の中での全体的なエコシステムの困難を象徴しています。

二度目の延期の背後にある信頼危機

Lnfi Network（旧NostrAssets）は、BTC Layer 2.5ソリューションとして、Web3とトークン化をライトニングネットワークに導入し、相応のDeFiソリューションを提供することを目指しています。

しかし、今回のプロジェクトの延期は、再開の具体的な日時、追加で準備が必要な作業内容、または初期参加者への補償プランなどについて明確な説明を行わず、「市場条件が良くない」という言葉だけが示されました。

注目すべきは、2024年8月7日、プロジェクト側が同様の「市場の低迷」を理由に、コア製品であるLN BridgeとLN Exchangeのリリースを延期したことです。

BTCエコシステムの発展が一般的に遅く、投資家の心構えがますます慎重になる中で、Lnfi Networkのような「何度も延期し、理由が曖昧な」行動は、コミュニティの信頼をさらに消耗させることは避けられません。過去にHashKey Capital、UTXO Management、CMS Holdings、Waterdrip Capitalなどの機関からシードラウンド投資を受けたとしても、プロジェクト側の実行力不足や情報開示の遅れに関するコミュニティの議論を覆い隠すには不十分です。

ビジョンと現実のズレ

3月末に市場が回復の兆しを見せているものの、Lnfi NetworkなどのBTCエコシステムプロジェクトが直面している厳しい状況こそが、再度TGEを延期するより深い理由かもしれません。

このサイクルの市場上昇期の後半では、市場の焦点が短期的な投機資産であるmemecoinに集中しており、これによりビットコインエコシステム全体の魅力がさらに削がれ、Lnfi NetworkなどのBTCエコシステムプロジェクトの長期的なDeFiビジョンと現在の市場の雰囲気が乖離しているように見えます。

Duneの公開データによると、2025年3月24日現在、BTCエコシステムの日次取引量は約48.36万件に達し、そのうち通常のBTC送金は約28.14万件で、比率は58.2%です；Runesプロトコルの日次取引量は約15.68万件で、比率は32.4%；BRC20トークンの日次取引量は約4.46万件で、比率は9.2%；銘文（Inscriptions）の日次取引量はわずか807件で、比率は0.2%です。

昨年同期の日次取引量が一時100万件を超えたピーク（その中でRunesプロトコルの単日最高取引量は60万件以上に達した）と比較すると、現在のBTCエコシステム全体の取引量は明らかに減少しており、前年同期比で約53%減少しています。

具体的には、Runesプロトコルの取引量は2024年のピーク時の約60万件/日から現在の約15.68万件に大幅に減少し、減少幅は70%を超えています。一方、BRC20トークンは一時memecoinの熱潮により取引量が増加しましたが、最近の日平均取引量は4万から5万件の範囲にとどまり、全体のエコシステムの活性化を持続的に促進することはできていません。銘文（Inscriptions）類の取引はほぼ消退し、総取引量のごく小さな部分（1%未満）を占めています。

全体的に見ると、ビットコインのオンチェーン取引は、通常のBTC送金を主とする状態に戻りつつあり、市場が短期間のmemecoinや新興プロトコルの熱潮を経て徐々に理性的に戻っていることを反映しています。投機的な取引活動の比率は著しく減少しています。

エコシステムの共通の困難

Lnfi Networkの困難は孤立したものではなく、そのTGEの延期は、全体のBTCエコシステムプロジェクトが直面している共通の困難を映し出しています。

Layer 2および関連ソリューションは市場から大きな期待を寄せられ、ビットコインネットワークの拡張性と機能性を向上させることが期待されていましたが、技術的な突破の道は依然として困難です。一部のDeFiプロトコルはエコシステムの複雑性を増し、安全性と使いやすさのバランスを取る必要があります；ライトニングネットワークには流動性不足と中央集権的リスクが存在する可能性があります；Layer 2ソリューションは拡張性を向上させましたが、高スループット、低コストを実現し、ブリッジの安全性とユーザーフレンドリーさを確保する点では依然として課題があります。

BTCエコシステムプロジェクトは、技術的なボトルネックや市場の変動に制約されるだけでなく、ユーザーやコミュニティからの信頼問題にも直面しています。市場の長年の発展を経て、ユーザーは新しいプロジェクトに対してより慎重な態度を持つようになっています。

プロジェクトの数が増加し、延期事件が頻発する中で、機関資金が引き続き流入して市場価値を押し上げているにもかかわらず、投資家の参加速度は鈍化しています。リスクの高いBTCサイドチェーンやDeFiプロジェクトに投資するよりも、投資家はビットコインを保持して価格上昇による安定した利益を求める傾向があります。

ChainCatcherの不完全な統計によると、BTCエコシステムプロジェクトの大多数の月次TVLの変化は負の成長を示しています。これは、統計期間内にBTCエコシステムプロジェクト全体の資金流入状況が楽観的ではなく、一般的に負の成長傾向を示していることを示しています。

BTCエコシステムは依然として先天的な合意の利点を持っていますが、新技術の実装とユーザーの信頼の間でバランスを見つけられなければ、Lnfi Networkを含む多くのプロジェクトは、市場の変動と業界の疲弊の中でさらに沈んでいく可能性があります。