オンチェーンマーケットメイキングはどのように指標を突破し、無声コントロールの資金を得るのか？
この業界で持続的に成長するためには、使用する指標を動的に調整する必要があります。著者：0xLIZ
新たに上場したバイナンスのプロジェクト $AGON を例に、チェーン上でのマーケットメイキングがどのように静かにトークンの配布をコントロールしているのか、また gmgn などのデータプラットフォーム上の指標（dev sell、bubble map など）との攻防について簡単に説明します。
科学に近づいてみましょう。
先月、このプロジェクトに注目しました。大市場と連動せずに強い庄家の動きを見せていたため、友人とチェーン上のデータに関するいくつかの考えを共有しました。その時、データ上で興味深い点が3つありました（スクリーンショットは2月に撮影したものです）：
- Devsのいくつかのアドレスが頻繁に売却しており、初期には数百ドルを売った後、全てを投げ売りしています。
- 上位100ホルダーが非常に奇妙で、基本的に同じ日にCEXから引き出し、全てが200トークン付近でUSDTで少額購入し、時折数件の売却があります。
- どうやら、あるグループがアドレスを分散させながら少額で買い集めているようです。
上記の情報に基づき、これらのアドレスが実際には同一人物によって売却され、同時に別のアドレスで購入されているのではないかと疑う理由があります。これにより、bubble map の集約機能を回避できるのです。
それでは、チェーン上の足跡を詳しく見て、これらのアドレスに関連する手がかりを探してみましょう。残念ながら、これらのアドレスは取引所のホットウォレットとコールドウォレットを大量に使用しており、関連性を回避しているようです。見たところ、チェーン上では比較的成熟したプレイヤーのようです。
しかし、同一人物が複数のアドレスを管理しているかどうかを識別するためには、Gasの追跡だけでなく、行動パターンも良い識別手法です。特に人間にとっては。
多くの定義は必要ありません。各アドレスの取引記録から構成される行動パターンを一目見るだけで、類似性について大まかな推測ができます。
例えば、このグループのアドレスは、このトークンだけを積極的に取引しており、取引時間と数量も同じ範囲内にあります。いくつかの例を見てみましょう。
一連のアドレスを見た後、これらのアドレスは大きく二つのカテゴリに分けられることがわかりました。二つの典型的なアドレスを使って二つの役割を代表させます。
一つは dev アドレスと同様のアドレスで、トークンを集めて配布する役割を果たしています：
開盤後、大量に購入した後、このグループのアドレスは対敲取引でトークンを小さなアドレスに分配しています。このように買いながら売ることで、知られずにトークンを配布しています。
二つ目は、価格が目標価格を下回ったときに底を支える役割を果たします。
チェーン上の取引にはかなりの摩耗があり、他の人にトークンを奪われる可能性もあります（例えば、MEVのクリンチ）。では、これらのアドレスは小さなアドレスにトークンを移転する際にこの問題をどう処理しているのでしょうか？
ここで、BSCの興味深い特性があります。これは数日前にMEVについて議論していた際にバイナンスの講師たちが推奨していた機能で、Bundled Transactionと呼ばれています。
簡単に言うと、取引を一束にまとめて一緒にチェーン上に送信することです。そうしないと、同時に上がるか、同時に上がらないかのどちらかで、他の取引が途中で割り込むことはありません。
この特性を分析すると、このサービスを使用する明らかな特徴は、一連の取引が同じブロック内で連結されることです。開盤時のこのブロックを見てみると、明らかに多くのアドレスが開盤時にほぼ全てのトークンを取得しており、合理的に推測すると、このグループのアドレスとその後同じブロックでトークンを受け取った小さなアドレスは全て庄家グループに属していると考えられます。
この機能は二つの場所で使用されます。一つは開盤時に十分なトークンを確保すること、もう一つは移転時にクリンチによる摩耗を防ぐことです。
ここまで来ると、ほぼ無損失で dev アドレスから一般アドレスにトークンを移転する方法を理解しました。これが庄家が gmgn などのプラットフォームの一般的な指標（dev sell、bubble map など）を突破する方法です。
これを話すのは、皆さんがトークンを購入する際に、自分の決定のリスクをより理解し、リスク管理をより良く行うためです。
私はデータと長い付き合いがあり、Cryptoとの関係もここでデータプロダクトを作るために始まりました。このバージョンは確かにデータプロダクトと分析ロジックに多くの挑戦を投げかけており、非常に速いペースで皆の意思決定の時間を分単位に圧縮しています。いくつかの核心指標を見た後、すぐに乗るべきかどうかを決めなければなりません。私もこのバージョンに適応するのにかなりの時間を費やしました。
しかし、攻防は継続的であり、各指標は一定のウィンドウ期間内でのみ機能します。個人にとっても機関にとっても同じで、指標が徹底的に研究されると機能しなくなります。動的に使用する指標を調整することで、この業界で持続的に進んでいくことができます。
