125%の関税パニックの中で、DeFiは新たな避難所となっているのか？

米中間の駆け引きが再び実質的な対抗段階に入り、自動車関税が一気に125%に引き上げられました。このような関税戦は新しいものではありませんが、今回の「アップグレード版」は確かに資本市場に典型的な「グローバル共振」の圧力を再び感じさせました。

株式、商品、債券市場ではさまざまな程度のリスク回避の動きが見られました。一方で、暗号市場のパフォーマンスはそれほど激しくありませんでした。これにより、私は次のような疑問を考え始めました：

DeFiはこのような構造的摩擦の中で、「避難所」としての役割を再び得ているのか？

私は以前、この考えに対して慎重でしたが、今は徐々に考えが変わりつつあります。以下は私の観察と考察のいくつかです：

税務の「緩和」により、DeFiの確実性が現れた

3月、米国上院はDeFiユーザーに非常に友好的な決議を通過させました：
IRSがオンチェーンプロトコルにユーザーの取引を報告することを要求する規定を一時的に覆すことです。

これは実際に重要な信号です。「免税」と完全に理解することはできませんが、オンチェーンの相互作用における税務コンプライアンスの圧力が短期的に緩和されたことを意味します。

これは非常に微妙ですが重要なウィンドウを解放します：ユーザーは、規制の摩擦が少ない環境で、オンチェーン資産の配置に対する信頼を再構築できるのです。

私にとって、これは過去に国際資本がオフショア市場を「低摩擦の通路」として利用していたのと同じように、DeFiがその役割の雛形を担っている可能性が高いです。

構造的な収益は、この段階でより注目すべき論理です

市場の不確実性が高まるほど、資金は「構造的に確実な」道を探す傾向があります------たとえ収益がそれほど高くなくても。

これがStaking系の製品が再び注目を集める理由です。あなたは資産をメインネットにステークし、プロトコル層の報酬を得ます。論理は明確で、道筋は予測可能で、ボラティリティは相対的に小さいです。

特にAvalancheのようなエコシステムでは、オンチェーンでステークされたトークン（例えばsAVAX）は、他のDeFi活動（例えば貸付や流動性マイニング）に引き続き参加できます。これにより、ユーザーはStakingの収益を保持しつつ、流動性を完全に犠牲にすることはありません。

これは実際には「構造的な資産運用」に近いオンチェーンの論理を形成しています：
収益は基盤プロトコルから得られ、リスクはメインネットの安全性とDeFi契約層に集中し、道筋と期待は再利用可能で追跡可能です。

コンプライアンスの期待が不明な時、オンチェーンの透明性が逆に競争優位となる

将来、税務がどのように徴収され、どのように規制されるかは誰にもわかりませんが、確かなことは一つあります：オンチェーンの記録が完全で構造が明確なプロトコルは、グレーな操作よりも長期的な生存力があるということです。

私が最近注目しているBENQIは、特に爆発的なプロジェクトではありませんが、その道筋は非常に標準的です：
ユーザーはAVAXをステークし→sAVAXを取得し→それを担保にして安定コインを借り出し、流動性プールに参加し、全体の資産の道筋は追跡可能で、契約行為は公開されており、将来のコンプライアンス接続に非常に友好的です。

この「構造的 + 透明性」の組み合わせは、実際には現在の段階で逆に競争優位となっています。あなたはすぐにそれを使って超高収益を得ることはできないかもしれませんが、時間の次元での安定性を得ることができます。

構造的な組み合わせの方法は、ツールの寄せ集めから資産配置システムへと変わりつつあります

以前、多くの人がDeFiを「ツールを探してアービトラージする」ために使用していましたが、今日ではますます多くの人が「資産構造」を構築しています。

例えば：

• あなたはAVAXをステークしてsAVAXを取得する；

• sAVAXを担保にして安定コインを借り出す；

• 安定コインを使って流動性マイニングを行うか、オンチェーンのRWAプロジェクトに参加する；

• 最後に、この構造を自動的に複利化する。

この全体の道筋は複雑ではありませんが、その背後には「投機行動」ではなく、オンチェーンの構造的収益モデルが存在し、さらには「アクティブに管理されたポートフォリオ資産」とも類似しています。

この観点から見ると、DeFiは徐々に「高リスク高ボラティリティ」の印象から脱却し、より成熟した金融ツールへと進化しています。

これは真剣に「オンチェーン構造」を構築する価値のある段階です

私は現在、DeFiに対する態度は次のようです：
それは暴利のウィンドウ期間ではありませんが、次のスローベア市場の開始前に、構造を構築し、ポジションを蓄積するのに最も価値のある段階かもしれません。

もしあなたがマクロの不確実性が続くと信じているなら；
もしあなたがすべての資産を高ボラティリティの対象に置きたくないなら；
もしあなたが将来の税務、コンプライアンス、オンチェーン収益が徐々に一つの体系に通じることを望むなら------

それなら、オンチェーンの「構造的収益ポートフォリオ」を構築することは、始める価値のある行動かもしれません。

BENQIやsAVAXが最適解であるとは限りませんが、それらの道筋やメカニズムは確かに「説明可能、組み合わせ可能、反復可能」という特性を備えており、この構造実験の一部となることができます。

次の周期がいつ来るかはわかりませんが、今から構造を構築し始めることは、間違いなく正しい方向です。