Aaveは新しい計画Horizonを提案し、RWA製品を推進しています。コミュニティは大騒ぎし、創設者は緊急に対応しました……

著者：Weilin，PANews

一向受コミュニティに支持されているAAVEは最近、コミュニティから前例のない疑問の声を引き起こしています。

Aave Labsは最近、Horizo​​nという新しい計画を発表しました。この計画は、現実世界の資産（RWA）を通じて機関の分散型金融の採用を実現する製品を開発することを目指しています。具体的には、機関がトークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）を担保として使用し、USDCとGHOをスケールアップして借り入れることを可能にするRWA製品です。Aave Labsはこの製品を通じて、従来の金融とDeFiの間のギャップをさらに埋めることを望んでいます。

しかし、提案が発表されてから数日以内に、コミュニティはHorizon計画に対して強い反対を示し、特に新しいトークンの潜在的な発行可能性とHorizonの利益分配メカニズムに疑問を呈しました。

"温度評価"がコミュニティの許可を待つ中、Horizonの利益分配と新トークンの配分が争点に

Temp Check（温度評価）提案の紹介によると、Aave Labsは、トークン化が流動性を高め、コストを削減し、24時間体制のプログラム可能な取引を実現できるため、トークン化された現実世界の資産（RWA）の需要が高まっていると述べています------従来の資産がより簡単にチェーン上で取得できるようになります。トークン化された米国債は前年比408%増加し、40億ドルに達しました。この過程で、機関の採用速度が加速しており、今後10年間でチェーン上のRWAの規模が16兆ドルに達する可能性があると予測されています。この成長需要に応えるために、Horizon------Aave Labsが提案するプロジェクトは、Aaveプロトコルの許可されたインスタンスとして機能するRWA製品を導入することを提案しています。Horizonは、機関がトークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）を担保として使用し、USDCとGHOをスケールアップして借り入れることを可能にし、ステーブルコインの流動性を解放し、機関のDeFiへのアクセスを拡大します。

Aave DAOの承認を得た後、HorizonのRWA製品はAave V3の許可されたインスタンスとして導入され、可能な場合にはすぐにカスタマイズされたAave V4のデプロイに移行します。Aave DAOとの長期的な整合性を支持するために、Horizonは構造化された利益分配メカニズムを実施し、初年度には50%の収益をAave DAOに分配し、戦略的インセンティブを通じてエコシステムの成長を促進します。

Aave Labsによると、Horizonは複数の重要な設計コンポーネントを持ち、許可されたRWAトークンの供給と引き出しメカニズム、無許可のUSDCとGHOの供給機能、適格ユーザーのステーブルコイン貸出、専用のGHO促進者、オンデマンドでのGHOの鋳造をサポートし、RWAホワイトリスト（allowlisted）内のERC-20トークンとの統合、RWA発行者によって管理される資産レベルの権限管理を含みます。

Aave Labsは、Horizonが構造化された利益分配メカニズムを実施すると述べています。具体的には、初年度には50%の利益がAave DAOに分配され、2年目には30%、3年目には15%、4年目以降は10%となります。

さらに、Horizonがトークンを発行する場合、15%がAave DAOに分配され、具体的には以下の通りです：

• 10%がAave DAOの国庫に分配される
• 3%がAaveエコシステムのインセンティブに留保される
• 2%が空投形式でStaked Aave（stkAAVE）保有者に分配される

運営サポートの面では、Aave DAOおよびそのサービスプロバイダーがHorizon RWA製品の運営機能を監視します。同時に、Horizonは独立性を保ち、このインスタンスの設定と製品の戦略的方向性を導く責任を負います。市場の変化に適応し、機関のニーズを満たし、新しいネットワークに拡大することを含みます。

コミュニティの強い反応：利益分配比率が4年後にはわずか10%、新トークンの用途が不明

しかし、Horizon計画の導入はコミュニティの広範な支持を得られず、逆に激しい反対意見を引き起こしました。Aave DAOの独立代表EzR3aLは、「私はこの減少速度（利益分配の割合）があまりにも急激であり、ここでのガイドラインにも従っていないと思います。私たちは皆、第1年と第2年が市場の立ち上げ段階である可能性があることに同意できるので、収益はあまり高くならないでしょう。Aave Labsが事前に流動性サポートを提供することを約束しない限り、そのような約束がある場合は、DAOと共有して潜在的な収益を見積もるべきです。そうでなければ、本当に目に見える収益は3年目以降に現れる可能性が高いですが、その時には利益分配の割合が10%にまで減少しているのは混乱を招きます。」と述べています。 EzR3aLが言及したガイドライン：Aaveの利益分配：毎月20%を分配；Aave DAOのトークン供給：TGE（トークン生成イベント）時またはデプロイ前（TGEがすでに発生している場合）に総供給量の7%を分配。将来的にトークンが再ベースライン調整またはインフレを行う場合、Aave DAOは希薄化を避けるために追加のトークンを受け取ります。

EzR3aLは、次にトークンの配分の整合性について言及しました。この部分が私が最も混乱しているところです。それは（新トークン）は独立したガバナンスに使用されるのですか？資格のある機関のみがアクセスできる許可された市場において、分散型ガバナンスは本当に必要ですか？それはAave/Avaraの投資家に補償を与えるためのものですか？他の方法で利益を共有できない場合、VCは通常このような取り決めを期待します。それはAave Labs/Avaraが利益を上げる方法ですか？機能の一つとして利益分配メカニズムを含む可能性がありますか？

さらに、GHOの鋳造プロセスはどのように機能するのでしょうか？Aaveのコアインスタンスが最初にGHOを鋳造し、その後そのインスタンスに貸し出すのか、それともそのインスタンスが直接GHOを鋳造してGHO貸出からの収益を得ることができるのか？最後に、「Aave DAOおよびそのサービスプロバイダーがHorizonのRWA製品の運営機能を監視します。」これはどういう意味ですか？V3バージョンの下で、DAOはそのインスタンスのどの部分を制御するのでしょうか？しかし、V4バージョンが導入されると、DAOはもはやそれに関与しなくなるのでしょうか？

EzR3aLは、さらに懸念すべき点は、Aaveトークンが放棄されているように見え、Aaveのコードベース（DAOが複数の資金提案でその開発を支援し、昨年だけでV4バージョンに1200万ドルを費やした）に完全に基づいた別の製品が導入されていることです。

「AaveLabsとAvaraがこの製品を収益化する方法を探しているように見えますが、これは全く問題ありません。私はEthlendの時代からこれを支持してきました。大規模な機関をチェーン上に持ち込むには、確かに大量のリソースが必要です。しかし、この件はコミュニティやDAOとの整合性を保つために他のより良い方法があるかもしれません。たとえば、HorizonがUSDCとGHOで手数料を支払い、DAOがその手数料を保持し、法的な問題のためにHorizonのガバナンスに一定の制限を設けることができるかもしれません。」

EzR3aLは、もしそうするなら、私たちはスーパーDApp------Aaveを作成し、それを二つの枝に分けることができると考えています：

• Aave市場：チェーン上のDeFiエコシステムとチェーン上の国債向け
• Horizon市場：完全にコンプライアンスを守り、合法的にチェーン上に移行したい機関向け

同時に、他のコミュニティメンバーも新トークンの発行に批判を寄せました。gregrwalshは、「私は提案されたトークン発行方法があまり好きではありません。なぜAaveトークンを希薄化する必要があるのか理解できません。何らかの理由で新しいトークンが必要な場合、Aaveトークンとの1:1の関係を保つべきであり、保有者はその比率に応じた分配を受けるべきです。また、Aave DAOの収益分配も減少しています。これは明らかに新しい実体として機能することを計画しています。この提案には賛成できません。」と述べています。ParkerB123は、「私の見解では、新しいトークンを発行する理由はありません。ガバナンスの目的であれば、$AAVE自体をガバナンストークンとして使用すべきです。結局のところ、これはAAVE Labsの取り組みです。」と述べています。

L1D投資パートナー0xLouisTはさらに厳しく、新しいビジネスラインのために新しいトークンを導入することは詐欺であると指摘しました。「アマゾンはAWSを新しい会社に分割しましたか？アップルはAirPodsのために別の株式を発行しましたか？明らかにありません。投資家がプロトコルを支持するのは、その現在のビジネスのためだけでなく、将来の潜在能力のためでもあります。そして、トークンを分割することは正反対です------これは巨大な危険信号です。市場はそれに対して罰を与えるでしょう。もし私たちが暗号通貨を重視したいのであれば、プロジェクトは真剣な企業のように運営を開始する必要があります。」

Aave創設者Staniの応答：DAOの合意は尊重される

事件が数日間発酵した後、Aaveの創設者兼CEOのStani Kulechov（@StaniKulechov）は3月16日に応答し、「Aave DAOの全体的な合意は、他のトークンに対する関心がないということです。この合意は尊重されます。Aave DAOは真のDAOです。適切な方法が見つかれば、RWAの探求は続けられます。」と述べました。

「現在、明らかにDAOは合意に達しています。たとえトークンが流動性を立ち上げてAaveの収益成長を加速させることができたとしても、広範な関心を引くことはありません。私たちのチームも提案を固執するつもりはありません。特にこれは温度チェックの中で最も興味を引かない部分であり、私は他の方法を見つけることができると信じています。集中型ビジネスや製品を通じて流動性と収益の流れを導く方法を見つけることができるでしょう。これらのビジネスや製品はAaveの技術スタックを使用することに興味を持っています。」

Staniはさらに、RWAはAave DAOにとって非常に重要な収益の機会であり、前述のように無視されるべきではないため、フィードバックを考慮して提案を修正することを約束しました。私たちは、Aave DAOが真のDAOであることを忘れないようにしなければなりません。初期の議論や合意に達したことは尊重されるべきであり、私たちのチームはDAOが不適切だと考えることを推進する興味はありません。これが、賢い資金が$AAVEに賭ける理由です。

暗号研究者@0xCoumarinは、実際にはAAVEのHorizon提案はより細かいサブ提案に分割できると述べています。DAOの要求は実際には非常にシンプルです：1. 新しいトークンは不要で、流動性を引き寄せる資金はAAVE DAOが出すことができる；2. AAVE DAOのプロトコル収益の割合を引き上げる必要があります。DeFiプロトコルが機関に近づくのは大きなトレンドであり、Horizonの導入はAAVE DAOの収益を増加させる可能性があります。それは多かれ少なかれです。また、Horizonは$GHOを主要な貸出ステーブルコインとしてサポートし、AAVEのステーブルコインビジネスの市場規模と収益を拡大することができます。

コミュニティの懸念も理解できます。新しいトークンの発行と利益分配比率の減少が許可される場合、利益を得る観点から考えると、チームは確実にHorizonの構築により多くの重点を置くでしょう。Horizon自体も機関向けの製品であり、新しいトークンの期待を持って成長のためのインセンティブ活動を行う必要はありません。$AEROと$VELOの類似はここでは成立しません。

新しいトークンの配分の詳細も非常に奇妙です。Aave DAOにはわずか15%が分配され、10%がAave DAOの資金プールに、3%がAaveエコシステムのインセンティブに留保され、2%がStaked Aave（stkAAVE）保有者に空投されます。したがって、合理的に推測すると、AAVE Labsは残りの85%から大量のトークンベースの資金収入を得ることになるでしょう。これがコミュニティがチームが新しいプロジェクトでお金を稼ごうとしていると考える理由です。要約すると、Horizonの導入は良いことであり、コミュニティとチームが利益分配に関してどのように合意に達するかが重要です。