GPS、SHELL崩壊の背後：暗号通貨界の「収穫機」の完全な運営チェーン

著者：Fairy，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

流動性は価格の安定を維持するライフラインであり、マーケットメーカーはそのライフラインの守護者です。しかし、守護者が「略奪者」に変わったとき、市場はどのような混乱に陥るのでしょうか？

GPSが取引所に上場してから20分で開盤価格を下回り、価格は0.15ドルの高値から74%暴落しました。SHELLは0.7ドルから0.26ドルまで下落しました。GPSとSHELLの二つのトークンは、ほぼ同じような価格チャートを持ち、まるで同じ見えない手によって操られているかのようです。

バイナンスの調査とコミュニティユーザーの継続的な暴露により、この事件はすぐに皆の週末の話題を占めました。隠れた利益の鎖が徐々に浮かび上がり、Web3Port、Whisper、May Liuなどの名前が注目を集め、崩壊の背後にある黒幕は想像以上に驚くべきものでした……

GPS、SHELLの価格チャート

マーケットメーカーの一方的な売却によるトークン価格の崩壊

バイナンスの発表によると、最近のGPSの価格異常は、あるマーケットメーカーによって直接引き起こされたものです。このマーケットメーカーは21時間以内に売却のみを行い、全く買い入れの義務を果たさず、7000万枚のGPSトークンを大量に売却し、約500万ドルの利益を得ました。このような売却行為はトークン価格の暴落を引き起こし、市場の流動性はほぼ枯渇しました。

その後、バイナンスの調査により、これら二つの暗号プロジェクトは同じマーケットメーカーに流動性管理を委託していることが判明しました。

そのため、バイナンスはこのマーケットメーカーをプラットフォームから削除し、今後のマーケット活動を禁止しました。同時に、バイナンスはこのマーケットメーカーが不正操作によって得た利益を押収し、これらの資金をGPSとSHELLプロジェクトの被害を受けたユーザーへの補償に充てる計画を立てており、具体的な補償案はプロジェクト側からさらに発表される予定です。

黒幕が浮かび上がる：市場操作の完全な鎖

事件が発展するにつれて、コミュニティは迅速に深掘りを行い、黒幕の正体を明らかにしました。この事件は、単に市場を操作するマーケットメーカーを暴露するだけでなく、暗号界で長年活動しているアービトラージの鎖を引き出しました。

暗号KOL @_FORABは、GPSとSHELLの受動的マーケットメーカーはGSRであり、能動的マーケットメーカーは上海チームのWeb3Portであると暴露しました。

さらに調査を進めると、Web3Port はトークンを自ら関連するマーケットメーカーWhisperに配分し、後者はWeb3Portのバイナンスアカウントの下で内部許可を得て、連続的な売却操作を実行し、最終的に市場崩壊を引き起こしました。****複数の業界関係者がWeb3PortとWhisperが同じチームに属しており、トークンの取得から現金化までの完全なアービトラージの鎖を形成していることを確認しました。

May Liuと「アービトラージの流れ」

Web3PortのパートナーMay Liuの暗号界における長期的なビジネス運営モデルが明らかになりました------Spark Digital CapitalからWeb3Port、そしてWhisperへ、彼女はプロジェクトと取引所を対象としたアービトラージの流れを構築しました。

• Spark Digital Capital時代（VCの偽装）：
  May LiuはVC機関の名義で暗号界に活躍し、実際には市場のアウトソーシングとFA（ファイナンシャルアドバイザー）業務を主に行っていました。彼女はプロジェクトをパッケージ化し、無料のトークンを取得し、Spark Digital Capitalを通じて他のVC機関に投資を促し、これらの実際に出資するVCを「引き受け屋」にし、自らは無資本でアービトラージを行いました。
• Web3Portインキュベーター（無料トークンとサービスの交換）：
  2021年、2022年以降、VCの競争が激化する中で、プロジェクト側はますます無償でトークンを提供することを嫌がるようになり、このアービトラージモデルは挑戦を受けました。そこで、May LiuはWeb3Portインキュベーターを設立し、初期プロジェクトに特化してパッケージ化、指導、VCリソースとの接続などを提供し、これに対して1%-3%の無料トークンの割合を得ることにしました。
• Whisperマーケットメーカー（現金化の出口）：
  無料トークンだけではアービトラージを完了することはできないため、Web3PortはWhisperマーケットメーカーも設立しました。表向きはプロジェクト側に流動性を提供するためですが、実際には「自分の無料トークン」の現金化のためのチャネルを提供しています。Whisperは内部の許可を得て、バイナンスなどの取引所で大規模にトークンを売却し、現金化して退出し、個人投資家は長期的な「ATM」となりました。

@_FORABは言います：「いわゆる一年でバイナンスに通過するというのは、ある意味で彼女たちは確かにそれを実現し、長い間続けてきました。」

論争が巻き起こる、果たしてこの「ゴミ市場」の責任は誰にあるのか？

責任をマーケットメーカーに押し付けることはできない

@yuyue_chrisは言います：「プロジェクト側は「印刷機」のようなものであり、マーケットメーカーはプロジェクト側がトークンを現金化するのを助け、合意された割合で分配を行う責任があります。このような利益が結びついた関係において、マーケットメーカーが一方的にプロジェクト側の意向を無視して、大規模に売却する可能性は極めて低いです。」

@silverfang88は言います：「私は、売却の決定はおそらくプロジェクトとマーケットメーカーが一緒に行ったものであると思います。市場が低迷している状況下で、マーケットメーカーはプロジェクト側に早期の売却を提案するかもしれません。なぜなら「バイナンスの新しいトークンはすべて滝のように落ちる」と言われており、プロジェクト側もこれに同意し、最終的に合意に達し、共同で市場での連続的な売却を促進しました。

一方で、プロジェクト側自体が十分な買い手を引き付けられなかったため、市場の深さが不足し、売却圧力に耐えられず、注文簿を拡張することも難しく、売り注文が常に主導権を握り、価格が持続的に下落しました。

「偉大な博弈」では、ニューヨーク証券取引所の過去のマーケットメーカーがどのように取引所の情報を全てオープンにして情報の差を利用し、市場を操作して投資家を搾取していたかが語られています。」

@0xJamesXXXは言います：「もう一つの問題が皆に見落とされています。プロジェクト側が公開したトークノミクスによれば、投資者/インキュベーション機関のトークンはまだロック解除の時間が遠いです。しかし、なぜこの機関はすでにロック解除されたトークンをこんなに多く持っているのでしょうか？ プロジェクト側は投資者を欺いているのか？それとも他のロック解除されたトークン、例えばエアドロップの名目でこれらのトークンを提供しているのでしょうか？」

各方面が利益を追求し、全体の利益の鎖を反省する必要がある

@forgiveneverは言います：「市場が現在の困難に陥っているのは、業界全体の利益の鎖に各方面の悪行が充満しているからであり、明白なことを装って無知を装っています。

責任を個別のスケープゴートに帰することは、問題を解決する助けにはなりません。真に反省すべきは、取引所、VC、プロジェクト側、KOL、マーケットメーカーなどの各環節がどのように共同で散発的な収穫を引き起こしたのかです。」

バイナンスの今回の事件への対応について、市場には多くの声があります：

@armonio_liangは言います：「もしバイナンスのこの行動が業界のルールを再構築し、取引所の規制体系の改善を促進することを目的としているのであれば、私はこれを支持します。ウォール街の発展の歴史を振り返ると、多くの規制制度は業界の自律から生まれ、より健康的な市場環境を実現するためのものです。

しかし、もしこの行動が単なる運動的な清掃であり、機関と一般投資者の間の利益を再分配することを目的としているのであれば、マーケットメーカーを排除する行為は、従来の金融市場よりも独断的であり、信頼を得ることは難しいでしょう。"

支持派：バイナンスは市場環境を浄化する

"バイナンスに賛成、もし悪行にコストがなければ、本来中立的なものも徐々に悪に傾いていく。"

"ユーザーの利益を保護し、不正行為を打撃する、バイナンスのこの操作は非常に力強い。希望他の取引所も追随し、市場秩序を共同で維持してほしい。"

"バイナンスはコミュニティへの重視と業界の公平性の追求を示しています。"

反対派：市場の自由競争への干渉

"やり方は非常に正義ですが、これは非常に非中央集権的ではありません。"

"バイナンスの今回の「鉄腕」整頓は、果たして散発的な利益を保護するためなのか、それとも市場に対する自身の支配権をさらに強化するためなのか？結局、取引所とマーケットメーカーの微妙な関係は業界内で皆が知っており、バイナンス自身もこの体系から外れることはできないでしょう。"

GoPlusとMyShell事件によって引き起こされたこの騒動は、暗号業界における深層的な利益の絡み合いや規制の欠如を引き出しました。市場の混乱の責任を個別のマーケットメーカーに帰することは過度に単純化されており、取引所、VC、プロジェクト側、KOLなどが利益の鎖の中で果たす役割を無視しています。

では、果たしてこの「ゴミ市場」の責任は誰にあるのでしょうか？

未来は、おそらく終わりのない「偉大な博弈」の戦いになるでしょう……