5000Uが400Uに変わり、KOLのラウンドファイナンスの背後にある「資本狩り」の真実を明らかにする

著者：Fairy，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

かつては盛況を誇ったKOLラウンドの資金調達が、今や多くのKOLにとっての「悪夢」となっている：

"昨年は10以上のKOLラウンドに投資したが、すべて損失だった。大半はトークンすら発行されず、直接消えてしまった。"

"こう言っておこう、このラウンドのほとんどのKOLラウンドはほとんど利益が出ていない。"

"昨年は十数件投資したが、最終的に成功したのは2件だけ。発行された5000Uが400Uで出て行った。"

本来は低コストで質の高いプロジェクトに参加し、富の増加を実現するための近道だと思われていたが、結果は全線損失だった。誰かが無念を込めてこう言った："恥をかきながらお金も失った。"

KOLラウンドは、富の暗号から「資本の狩場」へと堕ちつつあるようだ。

ウィンウィンの「人設」、バランスの崩壊

KOLラウンドの資金調達は、当初はプロジェクト側とKOLのための相互利益を追求する初期資金調達モデルとして設定されていた。

プロジェクト側はKOLの影響力を借りて、迅速に知名度を向上させ、初期の流入を引き寄せ、活発なコミュニティを構築し、プロジェクトの長期的な発展を促進する。KOLは低コストで初期投資に参加し、プロジェクトが成功すれば、リターンを得るだけでなく、業界での影響力を高め、名声と利益を同時に得ることができる。

しかし、現実の市場は理想的ではない。理想の「ウィンウィン」は徐々に一方的な収穫ゲームに変わってしまった。

高評価、長期ロック、低リターンがKOLラウンドの三大標準となり、多くのプロジェクト側の目標はもはや長期的な構築ではなく、短期的な現金化となっている。

一地の鶏毛、KOLたちもこのゲームの中で徐々に迷子になり、さらには逆に収穫されてしまっている。

このラウンドのKOLラウンドはなぜ全線損失なのか？KOLたちの 声を聞いてみよう：

• 持続的なストーリーの支えが不足

@realChainDoctorは言う："このラウンドには特に持続的なストーリー（ホットトピック）がない。"

長期的なホットトピックの支えがないプロジェクトは、KOLラウンドは本質的に「有料宣伝ラウンド」であり、市場の熱が冷めると、プロジェクトは評価を維持できず、投資リターンは大幅に減少する。

• 高評価 + 長期ロック、"定点の落とし穴"に

@blockphd7は言う："KOLラウンドは基本的に定点の落とし穴で、高評価+長期ロック。"

KOLラウンドの資金調達の評価は一般的に虚高であり、同時にロック期間が長く、流動性が制限され、プロジェクト側はしばしば「友達を乗せる」と約束するが、実際には正確な収穫である。中には、プロジェクト側が線形リリースメカニズムを利用して、徐々に価格を下げ、KOLラウンドの投資者が最終的に「平進平出」や損失を被ることを余儀なくされることもある。

• 一次市場のスペースが深刻に圧縮

@0xcryptowizardは言う："コインの取引が前倒しされ、プロジェクトは現在、一次市場とKOLのスペースを直接2-3倍に圧縮し、さらに1年ロックとクリフを加えている。"

この設計は投資者の利益空間を大幅に圧縮し、リターン率は牛市の二次市場よりも劣る結果となっている。

• 市場環境の悪化、プロジェクト側の資金調達行為が増加

@yuyue_chrisは言う："市場環境が悪化し、11月と12月の高点では多くのプロジェクト側があらゆる手段を使って資金を調達しようとした、特に身近な人を見つけて、OTCの形式で出荷しながら、個人投資家を流動性の退出にさせる同時に詐欺もあり、投資名義で資金を調達するrug……"

多くのプロジェクト側は長期的な計画が欠如しており、開盤と同時に売却し、「多くのプロジェクトを行い、小さく切ることで安定する」という戦略を採用している。このような短期的な思考はKOLラウンドの投資リターンを極度に不安定にし、元本すら回収できないことが多い。加えて、市場環境が悪化した後、プロジェクト側は資金調達のために手段を選ばなくなる。

• KOLの能力の限界、情報の非対称性

@yuyue_chrisは言う："KOLは自分でプロジェクトの質を見極める必要があるが、大部分のKOLはただの大口散発投資家であり、情報の真実性を完全に見極める能力がないため、偽情報や虚偽の情報に基づいて騙されてしまう。"

KOLラウンドはまだ遊べるのか？

@YeruiZhangによると、KOLラウンドは大きく三つのカテゴリに分けられる：

• 奴隷ラウンド：一般的に元本の2倍までの利益か元本の返還
• 投資ラウンド：リスクとリターンが共存し、大きな損失と大きな利益を伴う
• OTC呼びかけラウンド：TGE後の割引でコインを購入

奴隷ラウンドの条項は厳しく、人脈を積み上げ、枠を争取したい小規模投資家に適している。利益は限られているが、視野の要求は低く、核心戦略はプロジェクト側との関係を築き、より多くの枠を争取することである。

投資ラウンドは「落子無悔」の心構えが必要で、プロジェクトの基盤論理、チームの背景、市場の展望を深く理解する必要がある。KOLは価格設定能力を持ち、高評価によって罠に陥らないようにする必要がある。これが最も「問題が起こりやすい」カテゴリでもある。

OTC呼びかけラウンドの鍵はヘッジ戦略にあり、KOLは流動性について深く理解する必要がある。

これら三つのカテゴリはそれぞれ独自のリスクとリターンのモデルを持っている。全体的に見ると、一次プロジェクトのKOLラウンドは投資者の目利きが試され、二次プロジェクトのKOL OTCラウンドは流動性の理解が試される。しかし、最も重要なのはKOLが価格交渉を行う際の能力である。もし価格設定がうまくいかなければ、すべては空談に過ぎない。

現在、KOLエコシステムのハードルはますます低くなり、ファンは増やせるし、壁も破れる。そうなるほど、狙われやすくなる。現在、多くのKOLはKOLラウンドの資金調達から遠ざかることを選択し、一部の個人投資家も「絶対にKOLラウンドのプロジェクトには参加しない」と明言している。

もちろん、KOLラウンドの資金調達には全く優れたプロジェクトがないわけではない。未来のKOLラウンドは完全に消失することはないかもしれないが、必ず理性に戻る必要がある。投機家が退場したとき、真に価値を捕捉する能力を持つ 人 だけが、このゲームで生き残ることができる。