++見解の要約++ ++：++

一、安全の脆弱性が頻発し、業界の安全幻想を打破する

1. Bybitが140億ドル、Infiniが5000万ドルを盗まれ、大規模なハッキング攻撃が業界の安全性の脆弱性を露呈した。
2. 取引所、ウォレット提供者、業界の規制は安全に対して責任を持つ必要があるが、現在の業界には統一された安全基準が欠けている。
3. コールドウォレットは絶対的に安全ではなく、安全の脆弱性はしばしば人為的な操作やシステム権限管理の不備から生じる。

二、市場の感情が激しく変動し、業界の自助と規制の反応が遅れている

1. Bybit事件後、市場の恐怖が高まったが、機関投資家の資金が迅速に400億ドル流入し、業界の弾力性を示している。
2. 規制機関（米国FBIなど）は第一時間に介入していないが、調査を開始し、世界中の取引所にハッカーの資金を凍結するよう呼びかけている。
3. EUやシンガポールなどの成熟した規制フレームワークは、業界が安全基準を強化することを促進する可能性があり、米国はマネーロンダリング防止とKYC規制の立法を加速させるかもしれない。

三、投資家は反脆弱な戦略を採用し、自身の安全意識を高めるべきである

1. コンプライアンスがあり透明性のあるプラットフォームを選び、チームの背景、準備証明、過去の安全記録などの要素に注目する。
2. 投資を分散しリスク管理を行い、単一障害による全体損失を減少させ、中央集権型取引所、DeFiプロトコル、ハードウェアウォレットなどの多様な保管方法を組み合わせる。
3. 個人の安全操作を最適化し、マルチシグ、コールドウォレットの隔離、権限管理などの手段を用いて人為的な操作リスクを減少させる。
4. 危機の中で機会を見つけ、業界の安全基準の標準化と機関化の加速過程で、資産を合理的に配置し、短期的な損失を回避し、長期的な利益をつかむ。

四、業界のトレンド：暗号市場は機関化の時代に突入している

1. 短期的には市場の感情が低迷しているが、規制の強化、安全技術の革新、コンプライアンスの進展が市場を成熟させるだろう。
2. 反脆弱な思考を持つ投資家は、動乱の中で先手を打ち、「反脆弱」の理念を参考にして戦略を調整し、市場の変化に適応する。

コールドウォレットから熱い危機へ：巨頭の失守が引き起こす動揺、投資家はどう反脆弱か？

Bybitでの140億ドルの巨額盗難からわずか2日も経たないうちに、香港にある金融決済プラットフォームInfiniが再び5000万ドル近くを盗まれた。一時的に市場は不安に包まれ、投資家の感情は再び悲観的な影に覆われた。歴史的に多くの盗難事件があったにもかかわらず、これほど続けて巨額が盗まれることは、もともと脆弱な市場に影を落とした。このことから考えさせられるのは、投資家として業界の連続した盗難事件をどう捉え、どのように積極的に戦略を調整し、業界が悲観的な時でも楽観的に前進する勇気を持つべきかということである。

一、BybitからInfiniへ：防衛線が破られた背後の安全幻想

歴史上最大の金額のBybit盗難事件について、市場には多くの視点や異なる次元の分析が存在する（4 Alphaも事件の内容を迅速にフォローアップした）が、業界がこの事態に対する恐怖を完全に鎮める前に、Infiniが再び5000万ドル近くを盗まれた。

Bybitと同様に、Infiniも第一時間に全額賠償を宣言したが、これにより市場の懸念が和らぐことはなかった。人々は歴史上の多くの盗難事件の前例を考え、なぜ業界の巨頭の安全防衛線が破られるのかを反省せざるを得なかった。さらに分析を進めると、これらの盗難事件の発生は、プロジェクトや取引所自身の安全システムの脆弱性だけでなく、ブロックチェーン業界の規制、統一された安全基準の構築など一連の問題に関わっていることがわかる。

1、Bybit事件の主要な攻撃プロセスと原因

Bybitの盗難に関して、複数の業界安全組織が確認したところによると、ハッカーは悪名高い北朝鮮のハッカー集団Lazarus Groupから来ており、2月26日の最新調査結果によれば、この集団は社会工学やその他の手段を用いてSafe開発者のマシンに侵入し、フロントエンドの基盤インフラへのアクセス権を取得し、悪意のあるコードを展開してBybitの3人の署名者を欺き、正確な攻撃を実現し、Bybitのコールドウォレット（Safeチームの製品）から140億ドル以上のイーサリアム資産を盗み取った。Infiniの盗難事件については、内部エンジニアのシステム権限が悪用されて盗まれたことがほぼ明確であり、ハッカーの手法はBybit事件とほぼ一致している。

|-------------------------------------------------------------------------------------| | 図表：Bybit取引所の攻撃プロセス | | | | 作成：4 Alpha Group |

Bybit事件において、Safeチームは第一時間に調査と説明の報告を行ったが、Binanceの前CEO CZを含む多くの業界関係者は、特に具体的な侵入方法について詳細な報告がないことに不満を持っていた。攻撃の入口から見ると、ウォレット提供者であるSafeチームは主要な責任を負うべきであり、その開発プロセスや基盤インフラの安全性には不備があったが、類似の事件がウォレット提供者の全責任であるかどうかは、さらなる議論と考察が必要である。

2、コールドウォレットの盗難が浮き彫りにする業界の安全コンセンサスの未統一

BybitやInfiniの盗難は、業界全体に警鐘を鳴らす：一つは、技術による安全幻想に過度に依存すべきではなく、どんな技術も攻撃される可能性があること；二つは、人為的な安全防線を無視することが致命的な結果をもたらすこと。

コールドウォレットは長い間、暗号資産の「究極の保険箱」と見なされてきたが、Bybit事件はこの幻想を打破した。コールドウォレット自体は直接攻撃されていないが、フロントエンドの操作を通じて回避されたことが、この単一の技術ソリューションに依存する脆弱性を露呈した。さらに深い問題は、業界が統一された安全基準とコンセンサスを欠いていることである。取引所やプロジェクトは、しばしば自らの理解に基づいて防護体系を構築し、一般的なベストプラクティスに従っていない。例えば、Bybitはコールドウォレット操作に二次審査メカニズムを設けておらず、Safeは開発権限を厳格に隔離していなかった。これらの人為的な不注意がハッカーに機会を与えた。

また、資産の保管、保険メカニズム、安全監査は業界内で体系的な規範を形成していない。歴史的に、Mt.GoxからBinanceに至るまでの多くの盗難事件は、技術が進歩しているにもかかわらず、システム的にハッカーに対抗する能力の向上が限られていることを示している。その原因は、規制環境の断片化が投資家保護と安全基準の統一を難しくし、各プラットフォーム間の安全レベルがまちまちであることにある。このような状況下で、巨額の資産が少数のプロトコルやプラットフォームに集中することが、逆にハッカーの主要なターゲットとなっている。

二、盗難後の業界の反応：恐怖の蔓延から業界の自助へ、様々な状況からの啓示

Bybitでの大規模盗難後、CEOは第一時間に迅速にライブ配信で関連状況を公開し、出金を一時停止することはなかった。出金のピーク後12時間以内に、システム全体が正常に回復したが、この過程で業界には大きな波動が生じ、市場参加者や業界規制もそれぞれ反応を示した。

1、業界の自助と弾力性

Bybit事件の発生後、複数の業界機関が手を差し伸べ、取引所が困難を乗り越える手助けをした。12時間以内に400億ドル以上の純流入があり、業界の危機反応の成熟度が持続的に向上していることを示している。特に事件発生後の4時間以内に、（Elliptic、Chainalysisなど）がLazarus Groupからの攻撃を確認し、資金の流れを追跡する手助けをした。

注目すべきは、ユーザー側の反応が二極化していることである。Bybitが全額賠償を約束したにもかかわらず、出金量は一時的に急増し、オンチェーンデータはステーブルコインの送金量が急速に上昇し、資金が大量にDeFiプロトコルに流入していることを示している。これは、業界トップ3の取引所であっても、巨額のハッカー事件の前では、ユーザーが「足で投票」し、プラットフォームの約束を信頼するのではなく、自らを守ることを優先する傾向があることを示している。市場の恐怖と貪欲指数は、単日で極度の恐怖レベルにまで低下し、信頼の回復の難しさを浮き彫りにしている。

Infini事件後、業界の反応も似たようなものである。規模は小さいが、続けて発生した攻撃が市場の不安感をさらに高めた。プロジェクト側や安全会社は権限管理や第三者監査の強化を呼びかけ、一部の機関は類似の危機に対処するための業界相互扶助基金の設立を提案している。これらの業界の実情は、全体の業界におけるユーザーの信頼度が比較的脆弱であることを示し、規制のコンプライアンスの加速的な推進の緊急性をさらに浮き彫りにしている。

2、規制は第一時間に介入しなかったが、規制の態度に影響を与える可能性がある

二つの事件の背後には、業界の行動が見られる。世界各地の規制は第一時間に声を上げなかったが、これは規制に対して何の影響もないわけではない。今週の木曜日、米国FBIはBybitの盗難事件の調査に介入し、世界中の取引所に北朝鮮のハッカー集団の関連資産を凍結するよう呼びかけた。

EUやシンガポールなど、すでに比較的成熟した規制体系が存在する中で、今回の事件は規制がコンプライアンスフレームワークの実行を強化する可能性がある。米国にとって、今回の事件は規制当局が暗号プラットフォームに対するマネーロンダリング防止や関連KYCの要求をさらに考えるきっかけになるかもしれない。トランプ大統領が「暗号の都」を作ると約束したにもかかわらず、SECの以前の規制の立場から見ると、「技術中立」と「投資家保護」が規制の重要な根拠と原則であり、これはある程度、規制立法の加速を促し、業界全体の安全基準の構築を加速させる可能性がある。

ユーザーが安全に対して「足で投票」することから、規制の発声の遅れまで、全体の暗号業界が依然として安全の失格状態にあることを明らかにしているが、世界的な規制立法の推進とコンプライアンスの進展の中で、暗号業界はますます成熟し、主流に向かうことは必然である。これは、投資家にとって、現在の業界において、どんな時でも投資リスクと資産の安全を軽視すべきではないことを意味する。

三、投資家はどのように調整するか：反脆弱な再構築、安全とコンプライアンスは依然として最優先事項

責任ある資産管理機関として、BybitとInfiniで続けて発生した巨額のハッカー事件に直面し、私たちは常に、安全とコンプライアンスが機関の運営の第一の保障であり、顧客の資産を保護する最優先事項であると信じている。これらの事件は業界に警鐘を鳴らすだけでなく、投資家に戦略を再考する機会を提供している。

動乱の市場環境の中で、私たちは投資家に「受動的な恐怖」から「能動的な反脆弱」へと移行し、より弾力的な思考で不確実性に対処することを提案する。以下は、私たちの多年の経験と専門的な洞察に基づいて提案する具体的なアドバイスである：

1. コンプライアンスがあり透明性のあるプラットフォームを選ぶが、チームの専門性と業界の評判にも注目する必要がある

投資プラットフォームを選ぶ際、コンプライアンスと透明性は基本的な条件であるが、これはますます複雑化するリスク環境に対処するには不十分である。私たちは投資家にプラットフォームのチームの専門性と業界の評判を深く評価することを提案する。これはしばしばその長期的な信頼性の重要な指標である。金融のバックグラウンド、技術的専門知識、危機対応能力を持つチームは、重要な瞬間により強い適応力と責任感を示すことができる。例えば、資産管理機関として、私たちは戦略的な協力先を選定する際、そのプラットフォームを全方位的に評価し、準備証明、監査報告、過去の危機対応状況などを含め、顧客の資産が時間の試練に耐えられることを確保する。投資家もこの基準を参考にし、危機の中で責任を示し、コンプライアンスを維持する透明なプラットフォームを選ぶことができる。

2. 自己の安全意識を高め、リスクを分散し、単一障害による全体損失を減少させる

技術的な脆弱性と人為的な不注意は、今回のハッカー事件の核心的な教訓であり、投資家はプラットフォームの約束に完全に依存するのではなく、積極的に安全意識を高める必要がある。コールドウォレットは万能ではないが、個人資産保護の有効な手段であり、定期的に権限設定を確認し、未知のリンクを避けることで、攻撃のリスクを大幅に減少させることができる。同時に、投資を分散することは単一障害に対抗する有効な戦略である。私たちは投資家に資産を多様なプラットフォーム（中央集権型取引所、DeFiプロトコル、ハードウェアウォレットなど）に分配し、地域や資産クラスを超えて配置することを提案する。

3. 安全操作の要求を厳守し、安全防護措置を継続的に最適化する

安全は技術的な問題だけでなく、プロセスと規律の表れでもある。資産管理機関として、私たちは日常の運営においてマルチシグ、コールドウォレットの隔離、権限の階層管理を厳格に実行し、定期的に監査を行い、防護措置が時代に即したものであることを確保している。投資家も同様に安全操作を常態化し、ハッカー技術の進化に直面して防護措置を継続的に最適化する必要がある。私たちは投資家に業界の動向に注目し、最新の安全ベストプラクティスを学び、資産規模が大きい場合には専門の保管サービスや保険メカニズムを導入して防線をさらに強化することを提案する。このような受動的防御から能動的最適化への転換は、「反脆弱」を実現するための重要なステップである。

4. 業界は急速に機関時代に突入しており、危機の中で機会を見つける

短期的には、ハッカー事件や外部のマクロ要因により市場の感情が低迷しているが、私たちは、危機がしばしば業界の自己修復とアップグレードの触媒であると考えている。規制の強化、安全技術の革新、去中心化ソリューションの普及は、コンプライアンスプラットフォームやプロジェクトに長期的な利益をもたらすだろう。投資家は市場の恐怖を利用して、慎重に資産配置を行い、安定性と収益のマッチングが最も大きい投資を見つけることができる。

私たちの投資戦略は常にこの原則に基づいており、多様な戦略の資産管理プランを通じて、顧客が動乱の中で超過リターンを捕らえることを目指し、安全とコンプライアンスを基盤として、すべての利益がリスクの試練に耐えられることを確保している。

ナシーム・タレブの「反脆弱」の理念を参考にし、私たちは投資家に危機を単なる脅威ではなく、戦略を最適化する機会として捉えることを奨励する。例えば、市場が極度に恐怖に包まれている時に優良資産を低価格で購入したり、比較的安定した量的アービトラージ戦略を選択したりすることは、このような能動的な適応能力が、投資家が短期的な損失を回避し、業界の回復時に先手を打つのに役立つ。