Coinbase：AIエージェントのパフォーマンスが低下したのは、以前に過大評価されていたからですか？

原文标题：エージェンティックAIの進展

原文作者：デイビッド・ハン、デイビッド・ドゥオン、コインベース

原文编译：邓通、金色财经

概要

· 人工知能エージェントは、人工知能 x 暗号の分野で最も有望な物語の一つとなっていますが、技術の急速な進展とエージェントの大量普及により、この分野はまだ始まったばかりで、扱いが難しい状況です。

· 投資家の人工知能エージェントへの関心は、主に二つの側面に現れています------エージェントのコアインフラストラクチャの立ち上げとホスティング、そして個々のエージェント自体です。

· 我々は、暗号分野における人工知能エージェントの機能が豊富になるにつれて、将来的には大きな成長の余地があると考えています。しかし、少なくとも現時点では、人工知能エージェントに対する期待は技術自体の進展を上回る可能性があります。

AIエージェントは、暗号分野だけでなく、より広範な技術分野でも革命的なテーマとなっています。市場のニュースソースやその他の外部データを分析し、リアルタイムで意思決定を行う自律的な存在の概念は、多くの機関投資家の想像力を引きつけています。他の場所では、一部のテクノロジー業界のリーダーは、AIエージェントが最終的に巨大なソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）業界を置き換える可能性があると考えています。つまり、訓練されたAIエージェントは原則として、デジタルインターフェースに関わるあらゆるタスクを実行できるのです。

我々は、暗号トラックが将来的に中心的な役割を果たし、AIエージェントの主要な価値移転メカニズムとなる可能性があると考えています。暗号の固有のプログラム性と無権限設計は、ほぼ無限の数のこのようなエージェントの拡張と展開をサポートし、ポートフォリオの管理からオフラインサービスの支払いなど、より広範なユースケースを実現します。この潜在的な機会を考慮すると、エージェントAI暗号資産の時価総額は1月初めに200億ドル以上のピークに達し、その後月末には80億ドル近くに減少しました。

最近の下落は、人々の人工知能エージェントに対する期待が技術自体の実際の進展を上回り始めたことを示唆している可能性があります。我々は、このテーマが長期的に暗号 x 人工知能の風景を変えると予想していますが、その短期的な応用は、統合とエージェントの差別化の課題、そしてエージェントトークンの長期的な有用性の不明確さによって制約されています。言い換えれば、人工知能エージェントの全潜在能力を実現するには、多くの人が想像するよりも長い時間がかかるかもしれません。

理解の違い：エージェントとモデル

多くの人気のあるAIツール、ChatGPTなどのチャットインターフェースやStable Diffusionなどの画像生成器は、生成的AIモデルのラッパーです。これらは、通常テキスト、音声、画像の形式で現れる一連の制約された入力と出力によって定義されています。AIエージェントは、「推論、論理、外部情報へのアクセスの組み合わせ」を表す新しいアプリケーションの一種を導入することで、これらのモデルの直接的な機能を拡張します（Googleの定義による）。

具体的には、AIエージェントはより広範なデータとツールにアクセスし、相互作用することができるため、複雑な行動を駆動することが可能になります。これには、複数のデータベースの検索から旅行の計画やフライトの予約まで含まれます。オンチェーンウォレットの統合により、AIエージェントの活動範囲は、支払いサービスをツールキットに組み込むことで大幅に拡大します。

重要なのは、AIエージェントがその推論能力を利用して動的な環境で自律的に行動できることです。AIエージェントのトリガーは手動のユーザー提示に限らず、X（以前のTwitter）投稿やTwitchチャットなど、さまざまなデータストリームに基づいて発生することができます。同様に、彼らの応答には、注文、支払い、関連者への確認送信などの複数のステップの出力が含まれることがあります。

エージェントは通常、(1) 推論エンジンとしてのコアLLMモデル、(2) 短期および長期の記憶コンポーネント、(3) 潜在的な役割または個性フレームワーク、(4) そして最も重要なのは、アプリケーションプログラミングインターフェース（API）を介してより広範なインターネットや他のツールにアクセスする能力で構成されています。したがって、エージェントが下す決定は現実世界に直接影響を与えることができます。

AIエージェントは大爆発を迎えている

AIエージェントに関するインフラストラクチャとツールは急速に進化しており、過去1年で最も注目されている技術トレンドの一つとなっています。AIエージェントを構築するための複数の開発者フレームワーク（CrewAI、LangGraph、AutoGen、phidata、Atomic Agents、AgentGPT、AutoGPTなどを含むがこれに限らない）は、市場の採用を争っています。2025年1月のGithubでの上位15のコードリポジトリはすべて人工知能に関連しています。

人工知能とそのエージェントアプリケーションへの関心と興奮は、暗号通貨における人工知能関連トークンにも引き継がれています。2024年第4四半期以降、トークンの価値の最近の増加は、現在すべての人工知能関連暗号トークンの価値の29%を占めるエージェント人工知能のテーマに大きく関連しています。エージェントAIエコシステムにおいて、エージェントトークンは大部分の評価を占めており、45億ドルの時価総額を持ち、cookie.fun（暗号空間内でAIエージェントを追跡するプラットフォーム）のデータによれば、スタートアップボードやフレームワークに関連するトークンの時価総額は29億ドルです。

我々は、その基盤となるインフラストラクチャに対する過度の関心は、多くの「エージェント」のミーム的性質によって部分的に駆動されており、これは2024年の大部分で観察されたミームコイン活動の増加と一致しています。実際、最初にウイルス的に広がったAI関連トークンの一つが有名になったのは、著名なXアカウントtruth_terminal（現在25万人以上のフォロワーを持つ）を運営するAIエージェントの認知を受けたからであり、関連する基盤プロジェクトやガバナンス構造を持っているわけではありませんでした。

とはいえ、一部のAIエージェントトークンは、トークンゲートされたチャットターミナルやサービスへのアクセスを付与することで、より多くの実用性を提供しています。エージェントは、さまざまなテーマ（例えば暗号市場の状況）について差別化された見解を提供することができます。一方で、我々の見解では、AIインフラストラクチャトークンは、特定のプロジェクトの収益に基づくことが多く、通常は手数料やガバナンスの支払いに使用されます。

これまでのところ、ほとんどのAIエージェント、スタートアップボード、その他のインフラストラクチャは、高スループットと低コストのブロックチェーン上に自らの居場所を見つけています------特にSolanaとBase上で。Solanaは42億ドルのエージェントAIトークンの時価総額を占め、Baseは30億ドル、残りのチェーンは合計で15億ドルの時価総額を占めています。我々は、これは低コストのアーキテクチャがAIエージェントの広範な普及を支えるために必要であるためだと考えています。また、先行するチェーン上で形成された強力な開発者エコシステムが、アイデアの共有と採用の良性循環を促進していると考えています。

投資家の心理的シェアを争う：ソーシャルインフルエンス

現在のAIエージェント分野には、すでにこの分野を支配し始めているいくつかのリーディングエージェントがあります。これまでで最も目立つAIエージェントの一つであるaixbtは、プラットフォーム上の暗号オーディエンスと対話するために特化したXアカウント（現在465K以上のフォロワーを持つ）を運営することで注目を集めています。彼にはトークンゲートされたターミナルがあり、十分な数のプロジェクトトークンを保有するユーザーは、エージェントとの専用チャットスペースにアクセスでき、リアルタイムの「アイデア」にプライベートにアクセスできます。

他のリーディングエージェント、例えばzerebro（119Kフォロワー）は、同様のパターンに従い、目立つソーシャルメディアプロフィールを通じてこの分野の注目を集めています。Zerebroは特にオンチェーンアート生成に焦点を当てています。彼のネイティブトークンは、画像を作成するための費用を支払うために使用され、彼のチャットターミナルはNFTによって制御されています。

しかし、すべてのエージェントAIトークンが実用性を持っているわけではありません。注目度の高いAIトークンの一つ（cookie.funによって追跡されている）はFartcoinで、そのアイデアは前述のtruth_terminal AIエージェントとの対話を通じて考案されました。つまり、トークン自体の起源はAIエージェントに関連していますが、トークン自体の長期的な有用性は、ミームの重要性を除いては依然として不明です。

我々は、ミームとAIエージェントのトークン有用性の相互作用が、投機家からバリュー投資家までのさまざまなトレーダーを引き付けていると考えています。とはいえ、この分野の急速な発展を考慮すると、個々のトークンの最終的な範囲と容量は依然として大きく未知です。言い換えれば、AIエージェントに関連するミームコインが純粋な投機を超えて発展し、コミュニティガバナンスやアクセスゲート以外の有用性を示すかどうかは、依然として未解決の問題です。この点については、以下のリスクと未来のセクションでさらに議論します。

資金の追跡：発射プラットフォームとインフラストラクチャ

2024年11月と12月に暗号通貨分野のパフォーマンスが最も良かった後、AIエージェントトークンは2025年1月に大きな打撃を受けました。その一因は、市場が非常に短期間で深刻に飽和したためです。これにより、市場の統合が進みました。これらのトークンの多くは、暗号通貨の注意経済においてミームコインと直接競争しているため、この分野での価値の蓄積を計画することは依然として難しいです。短期的には、直接的なプロトコル収入は、トークン自体ではなく、AIエージェントトークンを展開する取引インターフェースやスタートアップボードに集中する傾向がありますが、これらの総時価総額は相対的に小さいです。

Baseでは、Virtuals ProtocolがリーディングAIスタートアッププラットフォームとして、ゲームやさまざまなアプリケーション分野におけるAIエージェントとトークンの立ち上げを簡素化しています。（注意：Virtualsは1月25日にSolanaへの拡張を発表しました。）ユーザーは、必要な数のVirtualsプラットフォームトークンを費やすだけで、コーディングなしでVirtualsエージェントを作成できます。簡単なフォームに記入し、提出すると、Virtualsインフラストラクチャ上でベースラインエージェントが初期化され、関連トークンがオンチェーンでミントされます。最初は、トークンはバインディングカーブに展開され、一定の流動性閾値に達するとUniswapプールに移行します。（注意：これはpump.funでのトークンリリースとそのRaydiumプールへの移行にいくつかの類似点があります。）

これまでに、Virtuals上で約1.6万のエージェントトークンが立ち上げられ、2000万以上のVirtualsトークンが手数料に使用されました。しかし、過去数週間で立ち上げられたエージェントの数は減少し、1日のピーク1181から1月最後の週の平均31に減少しました。さらに、十分な流動性を持つトークンの数は、平均して1日1〜2に減少しました。全体として、立ち上げられた15,985のトークンのうち、334（2%）のみがUniswapプールに移行するのに十分な流動性を達成しており、注目と資本の競争が非常に激しいことを示しています。

我々は、この減少の主な理由は、既存のエージェントと十分に区別された新しいエージェントを作成することが難しいためだと考えています。Virtualsエージェントは、その認知、音声、視覚のコアでカスタマイズできますが、Virtuals上で立ち上げられたエージェント間の変化を解析することは、ミームコインなどの思考共有競争と同様に、ますます困難な課題となっています。それでも、我々は、AIエージェントの統合が拡大し、ユースケースがさらに探求されるにつれて、Virtualsのようなスタートアップボードがこのエコシステムにおけるエージェントの普及において重要な役割を果たすと信じています。実際、前述のaixbtはVirtuals上で立ち上げられました。

Virtualsスタートアップボードの主な代替案はElizaOSエージェントフレームワークです。成熟したスタートアップボードの簡素化された展開とは異なり、ElizaOSのようなエージェント開発者フレームワークは、エージェント構築に必要な技術的な支えのみを提供します。つまり、より技術的な傾向を持つエージェントクリエイターは、ElizaOSを使用して異なるブロックチェーンネットワーク上で高度にカスタマイズされたエージェントを立ち上げることができます。モデルのホスティング、検証、その他のエンジニアリングタスクはすべてクリエイターに任されています。それでも、FleekのようなAIエージェントホスティング会社も、ElizaOSベースのモデルのノーコード展開をサポートしています。

純粋なAIエージェント開発フレームワークとして、ElizaOSにはネイティブトークンはありません。しかし、Solana上のai16zガバナンストークン（現在はElizaOSトークンに改名）は、一般的にこの技術の採用の代理と見なされています。なぜなら、ai16zの分散型自律組織（DAO）の創設者であるShaw WaltersがEliza Labsの創設者であり、ElizaOSの開発を監督しているからです。ai16z DAO自体は、オンチェーンおよびオフチェーンの投資を管理し、AIファンドマネージャー（ElizaOSフレームワークを使用して構築）が取引とポジショニングを管理します。

ElizaOSフレームワークは特に注目に値します。リリース以来、そのコードベースは非常に注目を集めており、一時はGithub上で最も人気のあるリポジトリとなりました。開発者が特定のプロジェクトが特に影響力があると感じた場合、リポジトリに「スター」を付けることができ、これはソーシャルメディアで写真や投稿に「いいね」を付けるのと同様です。

ElizaOSが獲得したスターは、Microsoftなどのテクノロジー大手が提供するフレームワークを含む多くの他のリーディングAIエージェントフレームワークと比較して、かなりの競争力を持っています。（図3を参照。）我々は、これはより広範なソフトウェアエンジニアリングコミュニティがAIエージェントとオンチェーン活動の交差点に対して真の関心を持っていることを示しており、これはAIエージェントフレームワークとしてのElizaOSの核心的な差別化要因です。

VirtualsやElizaの他にも、多くの他のAIエージェントフレームワークやスタートアップボードが浮上しており、自らのニッチ市場を見つけています。例えば、GriffainはDeFi活動に特化したエージェントネットワークを作成することを目指しています。一方、Arcエージェントフレームワークの特徴は、Rustを使用して構築されていることに加えて、設計がより軽量でモジュール化されていることです。我々は、これらのフレームワークの発展と新しいフレームワークの採用が進むにつれて、この分野が急速に発展することを期待しています。

リスクと未来

さらに、我々は、より多くの資本がDeFAI（分散型金融 + 人工知能）やその他のインフラストラクチャに流れるにつれて、1月の人工知能エージェントのパフォーマンスの低下がこの業界の成熟を早めることを示唆している可能性があると考えています。

DeFAIは、人工知能と暗号技術の結合を表し、さまざまなDeFi機能を強化します。その利点には、自動化された収益耕作戦略を実行し、予測アルゴリズムを使用してより良いリスク管理と詐欺防止を実現する能力が含まれます。多くのDeFiプロトコルが硬直化する中、人工知能機能と既存のエコシステムの統合は新しい革新を促進する可能性があります。時間が経つにつれて、この業界は人工知能の計算能力を利用して新しい金融商品を育成し、多くのDeFiプラットフォームの規模を拡大することが期待されています。

しかし、現時点では、アクセスの管理やガバナンスの促進を除いて、人工知能エージェントトークンの長期的な有用性は不明です。現実には、人工知能エージェントは非常に迅速に重要な進展を遂げていますが、完全に自律的な人工知能エージェントが監視なしで複雑な現実世界のタスクを処理できる段階には達していません。彼らの現在の信頼性は依然として限られており、コストは依然として非常に高いです。多くの人工知能エージェントは、データ検証の問題を一貫して処理できず、これが法的問題を引き起こしたり、ユーザーの信頼に影響を与えたりする可能性があります。

それでも、DeepSeek R 1モデルのような持続的な突破口------それ自体が高度な「推論」タスクに焦点を当てている------は、速度とコストの比率に対する懸念を覆す可能性があります。実際、これらのモデルは急速に進化しており、会計事務所のデロイトは、2年以内に現在生成的人工知能を使用しているすべての企業の半分が人工知能エージェントを導入する可能性があると予測しています。

最終的には、変革的なビジョンは、我々が自律的な人工知能エージェントが戦略的に協力し、または競争して、現在よりも複雑な結果を最適化する多エージェントシステムを持つ可能性があるということです。しかし、この分野の新生は予測を困難にしています。さらに、OpenAIのような大手テクノロジー企業が最近になって初期の人工知能エージェントを発表し始めたため、我々はすぐに他の企業も追随することを期待しています。集中ホスティングされた人工知能エージェントの発展------伝統的な支払いトラックに統合される可能性がある------も、オンチェーン人工知能エージェントの採用に対して破壊的な要因となる可能性があります。我々は、この分野の発展が先行者と初期採用者のフライホイールに極度に依存するだろうと考えています。

結論

過去数ヶ月、AIエージェントは流動性トークンの中で最も注目され、取引機会が多いトピックの一つとなっています。多くの主要トークンの評価が歴史的な最高点から大幅に下落した（1月初めに目撃された）にもかかわらず、我々は長期的には開発者の関心と資本がこの分野に流入することで、業界全体に重大な推進力をもたらす可能性があると考えています。

しかし同時に、我々は、暗号通貨とより広範な技術分野がこの分野に干渉する可能性があるため、AIトークンの長期的な価値捕捉を予測するのは時期尚早かもしれません。また、現在のエージェントのオンチェーン有用性は、短期的に数千の高使用率のエージェントを持つことを保証するには不十分かもしれません。それでも、我々は、革新の速度が速く、長期的な潜在能力が大きいため、この分野は依然として注目すべき重要なテーマであると考えています。