ニューヨークからワシントンへ、アメリカの反暗号勢力が全面的な清算に直面している。

著者：jk、Odaily星球日报

トランプ政権の発足に伴い、かつてアメリカの反暗号政策を主導していた規制当局の高官たちは、現在全面的な清算に直面しています。アメリカ証券取引委員会（SEC）、連邦預金保険公社（FDIC）、商品先物取引委員会（CFTC）などの主要な金融規制機関は、大規模な人事異動と政策の転換を経験しています。

ワシントンの規制態度が根本的に変化していることが明らかです。

SEC：Gary Genslerチーム全員が退任、親暗号派が進出、執行手続きが変更

SEC、新官就任三把火

ワシントンD.C.のF街100番地にあるSEC本部では、雰囲気が静かに変化しています。トランプが就任するにあたり、Gary Genslerは同日に辞任し、親暗号派のMark Uyeda（上田マーク）が代理議長に就任し、新議長Paul Atkinsの指名確認前に代理議長の職務を代行しています。この美しいガラス張りの建物は、もはや暗号業界の公敵ではなく、真の意味で友好的な規制機関に変わりました。

Mark Uyedaのプロフィールと親暗号派の立場については、この記事《アメリカの暗号規制新リーダーシップを探る、上位から実行までどれくらいかかるのか？》を読むことができます。

アメリカ現地時間の2月5日、2人の情報筋が明らかにしたところによると、SECは現在、正式に調査を開始する前に高官の承認を得るよう弁護士に求めています。この新しい要求は、執行官が召喚状を発行したり、文書を要求したり、証言を強制するためには、政治任命された委員の許可を得なければならないことを規定しています。現在、委員は3名います：代理議長Mark Uyeda、Hester Peirce（暗号ママ）、およびCaroline Crenshaw（民主党委員）。前政権下では、SECは正式に調査を開始するために2名の執行管理者の承認を得るだけでよく、執行官は委員の承認なしに非公式調査を続けることができました。

同時に、多くの読者がすでに知っていると思いますが、SECの代理議長Mark Uyedaは新しい暗号通貨作業部会を設立し、親暗号派の委員である「暗号ママ」と呼ばれるHester Pierceがリーダーを務めています。最終的な目標は、規制の明確性を提供し、明確な暗号通貨規制フレームワーク（EUのMiCAに類似）を提案することです。このニュースの続報として、代理議長Mark Uyedaは、前暗号通貨擁護団体Coin Centerの政策ディレクターであるLandon Zindaを法的顧問および暗号通貨作業部会の上級顧問として委員会に任命しました。

SECの暗号通貨作業部会のウェブサイトでは、SECの支持姿勢が非常に明確で、暗号関係者が直接SECに連絡できるメールアドレスも提供されています。

出典：SEC公式サイト

Hester Peirceは、「暗号通貨作業部会は、トークン発行に対して一時的な前向きおよび遡及的救済を提供するためにSECに行動を提案することを検討しています（以前のSECの遡及的執行と比較して）、その中で発行主体または責任を負う意欲のある他の主体が特定の情報を提供し、更新を維持し、資産の購入および販売に関連する詐欺行為に関する訴訟においてSECの管轄権を争わないことに同意します。」と述べています。

清算の到来？反暗号派が周縁化

Odailyは以前報じたように、Gary Genslerの下で働いていたほぼすべての上級法律官が退職しており、彼の全班底が去ったと推測されます。以前のSECの首席経済学者Jessica Wachter、首席会計士Paul Munter、総法律顧問Megan Barberoもすでに退職しています。

では、残った人々はどうなるのでしょうか？

報道によると、SECは前暗号資産およびネットワーク部門の副部長である暗号訴訟弁護士Jorge TenreiroをIT部門に再任命しました。TenreiroはSECで11年以上働いており、彼のLinkedIn情報によれば、彼は最初は執行弁護士であり、その後2022年10月から2024年11月までこの機関の暗号通貨執行部門の責任者を務めていました。

Tenreiroは、RippleやCoinbaseに対するSECの執行案件など、暗号通貨企業に対する複数のSEC執行案件に関与していました。トランプ大統領が就任して以来、SECの立場は大きく変わり、暗号執行部門の規模が縮小されました。

FDIC：規制の敵意が完全に消失、暗号銀行サービスが復活する可能性

FDICとは？

FDIC（連邦預金保険公社）は、アメリカの独立機関で、銀行預金に保険を提供し、銀行が倒産した場合に預金者が最大25万ドルを受け取れるように保障します。FDICは定期的に銀行の資産負債状況を審査し、リスクを評価し、不適切な経営行為を防止し、問題が発見された場合には是正措置を講じ、深刻な違反や資金不足の銀行を閉鎖することもあります。また、FDICは銀行の破産時に接収と清算を担当し、預金者の利益を保護し、金融システムの安全と安定を維持します。銀行が倒産した場合、FDICは通常、別の銀行に預金を引き継がせるか、直接預金者に賠償を行い、銀行システムをより安全で信頼性のあるものにします。

簡単に言えば、FDICはアメリカの国家銀行保険であり、消費者の銀行預金の安全を保証します。以前、シリコンバレー銀行が破産した際には、FDICがその後の処理と手配を担当しました。

なぜ国家銀行保険が暗号業界に関係あるのか？

FDICの規制機能のため、以前FDICは実際には暗号業界にとって良い名前ではありませんでした。FDICは暗号業界の銀行へのアクセスを制限し、暗号業界全体からの不満を招きました。

想像してみてください。もしあなたが暗号会社やプロジェクトを立ち上げた場合、アメリカの大手銀行で口座を開設することも、融資を受けることもできず、商業プロジェクトが享受すべき銀行サービスを一切享受できないのです。それがOperation Choke Point 2.0（訳：封殺行動またはカラクリ行動2.0）であり、暗号プロジェクトが銀行サービスを享受することを禁止する政策で、FDICはこの政策の主要な規制実施機関です。この政策については後ほど詳しくお話しします。

これは無根拠な話ではありません。Anchorage DigitalのCEO Nathan McCauleyは、アメリカ合衆国上院の「去銀行化」公聴会で、Anchorage Digitalが連邦ライセンスを持つ暗号銀行であるにもかかわらず、銀行からサービスを拒否され、事業が損なわれ、20%の人員削減を余儀なくされたと述べました。McCauleyは、2021年から2023年の間に、アメリカの規制当局が銀行に暗号業界から遠ざかるよう圧力をかけてきたことを指摘しました。これにはOCC、FDIC、SEC、連邦準備制度などが共同で発表した複数の政策が含まれ、銀行は一般的に暗号会社との協力を避けるようになり、多くの暗号企業が基本的な銀行サービスを受けられず、一部は閉鎖を余儀なくされました。

ConsensysのCEO Joseph Lubinは、同社がアメリカ当局によって金融システムへのアクセスを断たれようとした2回の試みの被害者であると述べました。最新の事件では、あるアメリカの大手銀行（富国銀行とされる）が規制当局の圧力を受けて、最終的にConsensysの口座を閉鎖しました。Lubinは、この銀行が最初は実行を遅らせ、Consensysを支持すると述べたが、最終的には圧力に耐えられなかったと明かしました。さらに、Lubin自身もこの清算行動の対象となりました。

今日のFDICは何が違うのか？

トランプが就任するにあたり、FDICも変化しました。

アメリカ連邦預金保険公社（FDIC）は最近、暗号通貨関連活動に対する規制方法を積極的に再評価しており、金融機関に対してコンプライアンスの道筋を提供するために「金融機関の書簡」（FIL）16-2022を撤回し、置き換えることを発表しました。FDICは、トランプの行政命令によって設立されたデジタル資産市場作業部会と協力し、規制フレームワークを最適化する計画です。

FDICの代理議長Travis Hillは、FDICの立場が銀行のブロックチェーンやデジタル資産の探求を妨げていると批判し、「私は以前からFDICの暗号資産とブロックチェーンに対する態度を批判してきました。昨年3月に言ったように、FDICのやり方は『機関がブロックチェーンや分散台帳技術に関連する何かに興味を持つ場合、その機関はビジネスを行うことができない』という一般的な認識を生んでいます。」と述べました。彼は職務に就任した後、暗号銀行に関連するすべての規制コミュニケーションのレビューを指示しました。「代理議長に就任後、私は暗号関連製品やサービスを提供しようとする銀行とのすべての規制コミュニケーションを全面的に見直すよう指示しました。」

透明性を高めるために、FDICは最近175件の文書を公開し、銀行が暗号関連業務を行う際の規制状況を詳細に説明しました。これらの変化は、銀行が顧客の暗号通貨を保管でき、FDICが保険を提供することを意味します。

Operation Choke Point 2.0：まもなく終了、関与者は責任を問われる可能性

Operation Choke Point 2.0はどれほど強力なのか？

先ほど述べたように、Operation Choke Point 2.0（訳：封殺行動またはカラクリ行動2.0）は、暗号プロジェクトが銀行サービスを享受することを禁止する政策です。実際、この行動の規模は読者が想像する以上に大きいかもしれません。

Blockworksはこう表現しています：もしFTXがアマゾンの雨林で羽ばたく蝶であるなら、「Operation Choke Point 2.0」は現在アメリカの暗号通貨業界に降り注ぐ暴雨です。

この行動は、バイデンホワイトハウス、連邦準備制度、通貨監理局（OCC）、連邦預金保険公社（FDIC）、および司法省（DOJ）に加え、「議会の影響力のある人物」が共同で、暗号通貨業界の法定通貨の通路を剥奪し、この業界を徹底的に抑圧することを目的としています。

上院議員Roger Marshall、Elizabeth Warren、John KennedyはSilvergateに圧力をかけ、その後Signature銀行は2023年12月に暗号通貨関連の預金を大幅に削減しました。2024年1月、FDIC、OCC、連邦準備制度は共同声明を発表し、銀行が暗号業務を支援することを「強く推奨しない」とし、続いてMetropolitan Commercial Bankは暗号通貨業務を完全に閉鎖しました。

同時に、法定通貨の通路を掌握しようとする暗号会社も抵抗に直面しました。連邦準備制度は1月末にCustodia（旧Avanti）の連邦準備制度への加入申請を正式に拒否しました。この申請は2年以上も遅延していました。Anchorageは2021年に条件付き承認を受けた最初の国家信託銀行となりましたが、PaxosとProtegoは未だ承認を得ていません。政府が暗号通貨銀行を「高リスク」と分類することは、FDICが保険料率を引き上げ、連邦準備制度が資本比率を引き下げ（オーバードラフト能力を制限）、業務活動が制限され、規制審査のスコアが低下する（合併や買収能力に影響）など、銀行と暗号業界の隔離をさらに悪化させる4つの悪影響をもたらします。

さらに、上記の行動のほとんどは痕跡を残しません。つまり、暗号通貨会社は訴訟を起こすことさえできず、証拠を見つけることすらできない可能性があります。この事態を推進している多くの人々は、背後に隠れて圧力をかけています。

すべては、トランプが就任してから転換されました。

今日のアメリカの規制機関の態度はどうなっているのか？

アメリカ合衆国議会はまずOperation Choke Point 2.0に関する公聴会を開催し、暗号業界の関係者を招いて「カラクリ」にされた経緯を説明させました。下院議員Meuserは公聴会で、バイデン政権のOperation Choke Point 2.0が規制機関によって実施され、デジタル資産エコシステムを去銀行化することを目的としていると述べました。

「FDICは、銀行に対してデジタル資産会社、その従業員、さらには顧客にサービスを提供しないよう圧力をかけるために、私的な対話や正式な規制の脅威を通じて行動しています。

これは深刻な権力の乱用であり、革新を抑圧するだけでなく、消費者に直接的な損害を与え、新しい潜在的に有益な金融商品を利用できなくしています…

昨日、連邦預金保険公社の代理議長Travis Hillは、バイデン政権のOperation Choke Point活動を公に暴露し、全国的に暗号通貨企業が去銀行化されていることを明らかにしました…FDICは今後この問題を是正することを約束しており、私はその進捗を監視し、立法的な解決策を探求して、同様の事態が再発しないようにします。」

「自由市場は、革新が十分に発展した場合にのみ繁栄します。規制機関の責任は、私たちの金融システムを保護することですが、これはエネルギー企業や暗号通貨会社などの合法的な企業の発展を犠牲にしてはなりません。」

アメリカ合衆国議会の公式公聴会は、Operation Choke Point 2.0の存在を認めました。

出典：YouTube

読者は、現在の公式な定義の違いをじっくりと味わうことができます。

同時に、アメリカ連邦裁判官Ana C. Reyesは、Coinbaseが連邦預金保険公社（FDIC）を訴えた事件において、FDICの行動に対して厳しい批判を行いました。この訴訟は、CoinbaseがFDICに対して暗号通貨関連活動を制限する「停止信」を銀行に送付するよう求めたことに起因しています。この停止信はOperation Choke Point 2.0の証拠です。Reyes裁判官は、FDICがCoinbaseが以前提出した「情報自由法」（FOIA）リクエストに関連する多くの文書を提供できなかったことを指摘し、一部の案件情報が破棄された可能性があると述べました。

Ana C. Reyesは公聴会でFDICに直接質問しました。「なぜFOIAリクエストをそんなに狭い解釈で行うのか説明できますか？その内容は明らかであり、あなたたちのように（制限的に）理解するものではありません。」一部の対話の抜粋は以下の通りです：

Andrew Dober（FDIC代表弁護士）：はい、裁判官、私は------

裁判所（裁判官）：いいえ、私の質問に直接答えてください。

Andrew Dober：これらの問題について、私は確かに声明を持っています、裁判官。FDICはこの事件を3週間停止するよう裁判所に求めています------

裁判所：いいえ、ダメです。今、私はあなたに私の質問に答えてもらいます。

Andrew Dober：リーダーシップの変更があったため------

裁判所：今、私はあなたに私の質問に答えてもらいます。

Andrew Dober：はい、裁判官。もう一度その質問を繰り返していただけますか？

裁判所：誰がFOIAリクエストをそんなに狭くて不合理な解釈をしたのですか？

Andrew Dober：裁判官、私はそれが当時の理解方法だと思います------

裁判所：私はあなたがどう理解したかを尋ねているのではなく、誰がそうしたのかを尋ねています。この解釈は狭すぎてほとんど笑えるものです。いったい誰ですか？

The Blockによると、VBCapitalのパートナーScott Johnssonは、「連邦裁判官がこのように連邦機関の弁護士を厳しく非難するのを見て、驚くべきことです。」と述べています。

Reyes裁判官は、2月中旬にFDICの職員を召喚する計画を立てており、FDICが協力しない場合、「FDICの生活は非常に、非常に不愉快になるでしょう」と警告しました。彼女はさらに、FDICが法律で要求される文書保管措置を講じたかどうかを問い、Andrew Doberが「深刻な制裁」に直面する可能性があることを指摘しました。

清算も間もなく到来します。アメリカ上院議員Cynthia Lummisは、今日、アメリカ上院銀行委員会がOperation Choke Point 2.0の最初の確固たる証拠を発見したと述べました。彼女は、「安心してください、デジタル資産小委員会は必ず関係者を見つけて責任を問います。」と語りました。

CFTC：執行部門の再編成

2025年2月5日、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の代理議長Caroline Phamは、同機関が執行部門を再編成し、詐欺行為の撲滅により焦点を当て、執行行動で規制機能を代替することを停止することを発表しました。この改革は、リソースの最適化、執行効率の向上、市場の誠実性を確保することを目的としています。

前議長Rostin Behnamの下で、CFTCの執行部門は、インサイダー取引、サイバーセキュリティ、新興技術、環境詐欺などの分野を担当する複数の作業部会を設立しました。再編成後、CFTCは執行部門の作業部会の数を複数から2つに削減し、複雑詐欺作業部会と小売詐欺および一般執行作業部会に分けられました。

その中で、複雑詐欺作業部会は、すべての資産クラスに関わる複雑な詐欺および市場操作案件を処理し、調査から訴訟までの全過程をカバーします。小売詐欺および一般執行作業部会は、小売市場の詐欺およびその他の一般的な執行業務に焦点を当てます。

代理議長Phamは声明の中で、この調整が「執行による規制」（Regulation by Enforcement）を停止し、機関の運営効率を向上させ、CFTCが市場の詐欺や不当行為をより正確に打撃できるようにすることを目的としていると述べました。CFTCの発表はさらに、新しい構造が詐欺、操作、市場の乱用をより効果的に防止し、市場の公平性を確保し、執行行動の監視ガバナンスを強化し、規制の越権を防ぎ、執行の一貫性と正当な手続きの遵守基準を向上させることを強調しました。

なぜこの声明が重要なのか？まず知っておくべきことは、CFTCがBinanceやCoinbaseなどの案件に関与しており、アメリカの暗号規制機関の中でも比較的活発であるということです。暗号通貨の商品の特性（ガス料金として使用されるなど）から、CFTCは暗号業界がその規制下に置かれるべきだと考えています。同時に、執行による規制はSECの以前の一般的な戦略であり、「自由にやってもいいが、問題が起きたら罰せられる」という法無禁止皆可の戦略です。

しかし、この戦略はしばしば明確な規制を提供しません。典型的な例はCoinbaseで、Coinbaseが最初にIPOを行った際、SECは迅速に承認し、暗号通貨の属性に関する定義を提供しませんでしたが、数年後にCoinbaseに対して訴訟を提起し、暗号通貨が未登録の証券であり、Coinbaseが未登録の証券の取引プラットフォームを提供したと主張しました。このような不安定な規制態度は、アメリカの暗号業界に大きな不明確さをもたらしました。これが、今日CFTCが明確に執行による規制を禁止することが暗号業界にとって大きな好材料である理由です。

David Sacks：新しい暗号の皇帝の行動

David Sacksはホワイトハウスの暗号通貨およびAI担当責任者として、最近の記者会見でアメリカをデジタル資産分野のリーダーにすることを強調し、明確な規制フレームワークの早急な確立を呼びかけました。彼は、上院と下院が協力して暗号通貨に関する立法を策定し、業界が長年直面している不確実性の問題を解決することを発表しました。上院議員Bill HagertyはGENIUSステーブルコイン法案を提案し、ステーブルコインの発行手続きを規制することでこの市場に法的支援を提供することを目指しています。Sacksは、ステーブルコインがドルの国際市場での主導的地位を強化するだけでなく、数兆ドルのアメリカ国債の需要をもたらし、長期金利を引き下げ、アメリカの金融システムの安定性を高める可能性があると考えています。

記者会見で、上院銀行委員会の委員長Tim Scott上院議員は、目標は100日以内にステーブルコインとデジタル資産法案を議会で通過させ、大統領に署名させることだと述べました。下院金融サービス委員会の委員長French Hill議員は、新版のデジタル資産法案がFIT 21法案を基に修正され、SECが60日以内にトークンを分類する実現可能性の問題など、以前の欠陥を補うことを明らかにしました。上院側もFIT 21の調整を計画しており、法案のバージョンが最終的に大統領の署名を受けて法律となることを確保します。

CNBCの報道とインタビューによると、Sacksは暗号業界に対する去銀行化の悪影響を特に強調しました。彼は、暗号通貨関連業務をアメリカに留めることが消費者保護にとってより有利であると述べ、これらの企業がアメリカ国内にある場合、規制機関が市場活動をより効果的に監視できると考えています。彼は、バハマの規制の抜け穴が世界最大規模の暗号詐欺事件（FTXを指す）を引き起こしたとし、アメリカは同じ過ちを繰り返すべきではないと述べました。

David Sacks（右端）の最初の記者会見で、彼は上院議員や下院議員たちと一緒に立っています。

出典：Bloomberg

Sacksは、ビットコイン準備（Bitcoin Reserve）がホワイトハウスのデジタル資産作業部会の研究課題に含まれ、押収された資産が含まれる可能性があることを確認しました。しかし、彼は国家主権ファンド（Sovereign Wealth Fund）という概念はビットコイン準備とは異なるものであり、具体的な政策は新任の財務長官Howard Lutnickが担当すると述べました。トランプ政権はビットコインが国家財政システムにおいて潜在的な役割を果たす可能性を探求していますが、具体的な提案はまだ議論の段階にあります。

David Sacksは一言でアメリカの規制の態度を表明しました。「暗号戦争は終わりました。私は皆さんと協力して、デジタル資産の黄金時代を共に創造することを楽しみにしています。」