5万枚ETHを注入し、イーサリアム財団が初めて実質的にDeFiに参加しました。

著者：KarenZ、Foresight News

長い間、イーサリアム財団は「不透明」、「コミュニティの声を無視」、「資金を浪費する」といった疑念に悩まされ、そのリーダーシップ構造と人員配置は大きな議論を呼んでいます。加えて、高頻度の小額ETH売却行為や、コミュニティのニーズに対する「無行動」が続き、一連のFUDが市場の信頼を侵食しています。最近、多くのイーサリアムコミュニティのユーザーや開発者がSolanaに移行し、イーサリアムエコシステムは前例のない困難に直面しています。イーサリアムに残された時間はあまりないようです。

しかし、コミュニティからの逆風と批判を受けて、イーサリアム財団とVitalik Buterinはついに変革の緊急性に気づいたようです。そして、最近、2つの重要な決定を発表しました。1つは5万ETH（約1.5億ドル）をイーサリアムDeFiエコシステムに参加するために拠出すること、もう1つはリーダーシップ構造に対する約1年にわたる重大な変革です。本稿では、背景、意義、未来展望の3つの側面から、イーサリアム財団がDeFiに参加する影響を深く分析します。

イーサリアム財団が実質的にDeFiに参加する理由は？

資金管理の渦

イーサリアム財団の資金管理方法は長年にわたり議論の的となっています。2024年11月に発表された報告書（《イーサリアム財団報告書の速読：9.7億ドルの財庫総額、99.45%の暗号保有がETH》）によると、財団の金庫総額は2022年3月31日の16億ドルから2024年10月31日の9.7億ドルに減少し、縮小幅は約40%に達しています。

この期間中、財団の支出は持続的に増加し、2021年の4800万ドルから2023年の1.349億ドルに達しました。また、金庫内の99.45%以上の資産がETHであるため、金庫資金の縮小は支出や資産価格の変動の影響に加え、イーサリアム財団の小額高頻度売却活動が主な要因となっています。頻繁な小額売却活動は市場の懸念をさらに悪化させました。

財団がETHを売却する理由についての疑問が多く寄せられ、Vitalikは過去に規制要因やハードフォークの立場について懸念していたが、現在は規制環境が改善され、新しい資金管理方法を積極的に模索していると述べました。

「DeFiに真に参加しない」という議論

「イーサリアム財団は中立を保つためにイーサリアムを使用しない」という批判も多く寄せられています。

これに対し、イーサリアム財団のスタッフであるJosh Starkは、「イーサリアム財団は常にイーサリアムを使用しており、ETHをステーブルコインに交換（通常はCoWSwapを通じて）し、メインネットとL2でステーブルコインとETHを受贈者やチームメンバーに支払っています。DevconやDevconnectイベントでは、オンチェーンでの支払いをサポートし、オンチェーンIDを使用してチケットを取得しています。しかし、Eric Connerは、財団がイーサリアムを使用する最大の用途が売却であることを皮肉っています。」

コミュニティの不満

イーサリアム財団のリーダーシップ構造、巨額の支出、コミュニティとのコミュニケーションの断絶により、一部のユーザーや開発者はSolanaなどの競合に移行しています。

Vitalikは新しいリーダーチームを自ら決定し、適切な取締役会を設立するための改革を進めていると述べていますが、これがコミュニティの不満を鎮めることはできず、むしろ対立を悪化させています。しかし、これはVitalikが現在のコミュニティの反応やイーサリアムの発展に対して非常に重視していることを示しています。

競争圧力

2023年に『ワイアード』（Wired）誌がイーサリアム財団の執行役員Aya Miyaguchiに行ったインタビューで、Aya Miyaguchiは、イーサリアムコミュニティのコアは通常、自分たちのコアビジョンを追求する研究者や開発者のグループであり、彼らはお金を稼ぐことには特に興味がないと述べています。彼女は、このビジョンと態度が共鳴を引き起こし、コミュニティの急速な発展を促進したと考えています。お金を稼ぐこと自体には問題はありませんが、彼女は特にブロックチェーンの物語がしばしばお金を稼ぐ計画に簡略化されることが、技術の潜在能力を損なうと指摘しています。イーサリアム財団はコミュニティの価値観を管理し、他のチェーンとの競争感情に抵抗し、「競争と勝利」の文化に巻き込まれることを拒否しています。

しかし、この純粋な技術ビジョンへのこだわりは、副作用をもたらすこともあります。イーサリアム上のスタートアップDeFiプロジェクトは依然として野蛮に成長しています。それに対して、Solana財団とその公式Twitterはスタートアッププロジェクトのプロモーションとサポートにおいてイーサリアムを大きく上回り、開発者により多くのリソースと露出の機会を提供しています。さらに、Solanaの高性能、低コスト、スムーズな体験により、イーサリアムは厳しい競争の挑戦に直面しています。イーサリアム財団が5万ETHをDeFiエコシステムに拠出するという措置は、この挑戦への応答かもしれません。

EFが5万ETHをDeFiに拠出する意義は？

イーサリアムDeFiエコシステムの発展を支援

5万ETHの拠出は、イーサリアムDeFiエコシステムに強力な支援を提供します。イーサリアム財団は3/5マルチシグウォレットを通じてDeFiエコシステムに参加する計画で、すでにAaveでテスト取引を完了しています。

この資金の注入は、既存のDeFiプロジェクトに流動性支援を提供するだけでなく、より多くの革新的なプロジェクトの誕生を促し、イーサリアムのDeFi分野でのリーダーシップをさらに強化します。

さらに、DeFiに参加することで、財団はエコシステムのニーズや課題をより直接的に理解し、より正確な支援戦略を策定することができます。

資金管理の新しいモデルを探求

イーサリアム財団はDeFiに参加することで、よりオープンで持続可能な資金管理モデルを試みており、単なる「売却」から脱却しようとしています。ステーキング報酬とDeFi収益は、財団の内部予算の一部をカバーすることが期待されています。この新しい試みは、財団の売却行為に対する市場の懸念を和らげるだけでなく、エコシステムにさらなる活力と信頼を注入することができます。

コミュニティの信頼を高める

財団のこの動きは、コミュニティにとって積極的な信号と広く解釈され、コミュニティの信頼を再構築することが期待されています。定期的に財務情報を開示し、資金の使用方法を最適化し、コミュニティとの透明なコミュニケーションを維持することで、財団は再び支持を得ることができるでしょう。

この透明性と参加度の向上は、コミュニティの信頼感を高めるだけでなく、より多くの開発者やユーザーが長期的にイーサリアムエコシステムでの構築に参加することを促し、イーサリアムの長期的な繁栄を推進します。

課題とリスク

Vitalikが以前に強調したように、財団は規制機関にロビー活動を行ったり、「信頼できる中立」の立場を変えたりすることはありませんが、DeFiにおいて規制圧力とエコシステム参加のバランスを取ることは依然として難題です。また、DeFiエコシステムの高いボラティリティは、財団の収益予想に影響を与える可能性があります。ステーキング報酬とDeFi収益が財団の予算の一部をカバーすることが期待されていますが、市場の変動やプロトコルリスクには慎重に対処する必要があります。しかし、中短期的には、イーサリアム財団は資金の安全性と収益の予測可能性を確保するために、相対的に安定した低リスクの機会を優先することは間違いありません。

小結

イーサリアム財団が5万ETHをDeFiエコシステムに拠出することは、資金管理と戦略方向における重大な調整を示しています。この措置は、イーサリアムエコシステムに新たな活力を注入するだけでなく、財団の将来の発展に新たな可能性を提供します。

Consensysの創設者Joseph Lubinが言うように、「イーサリアム財団、企業イーサリアム連合（EEA）、およびConsensysは、短期間でイーサリアムのマーケティング方法を再構築するための多くの作業を進めています。すぐに、一連の高価値の計画が公表され、目を見張るような、さらには目が回るような内容になるでしょう。」

筆者は、DeFiだけでなく、イーサリアムは業界の大勢に応じて、AIエージェントやRWAなどの潜在的な分野でのコミュニティの発展を積極的に推進すべきだと考えています。また、財団はスタートアッププロジェクトに対してより多くの支援と指導を提供するだけでなく、リソースの統合とエコシステムの協力を通じて、これらのプロジェクトが野蛮な成長から高品質な発展へと移行するのを助けるべきです。そうすることで、イーサリアムは激しい競争の中でリーダーシップを維持できるでしょう。