RWAからRWAfiへ、Plumeは万億ドルのエピックな物語を捉えるためのアルファキーになるのでしょうか？

執筆：Web3 農民 Frank

データの観点から見ると、RWA の物語は、今後 10 年間の「ブロックチェーン +」における最も明確なアルファの方向性です。

RWA 研究プラットフォーム rwa.xyz の統計によれば、現在 RWA の総市場規模は 150 億ドルを超え、フィデリティは 2025 年までにこの数字が倍増して 300 億ドルに達すると予測しています。一方、ブラックロックの見通しはさらに楽観的で、2030 年までにトークン化された資産の市場価値が 10 兆ドルに達すると予想しています。

言い換えれば、今後 7 年間で、RWA の物語の潜在的な成長空間は 700 倍以上に達する可能性があります！ただし、その背後には実際にこの壮大な物語の増分価値を捕らえるのは誰なのかという核心的な問題が隠れています。

これが今後の RWA トラック全体の 1000 億ドルの問いであり、その答えは RWAfi 公共チェーンのインフラストラクチャーに隠されているかもしれません。

RWAfi、RWA の歴史的なバス

本質的に、現実世界の資産（RWA）をチェーン上に移すことは、実際にはトークン化の第一歩を完了したに過ぎず、その真の潜在能力を解放するには遠く及びません------チェーン上の価値をさらに解放するためには、より効率的な技術基盤、オープンなインフラツールセット、そして完全なエコシステムの協調が必要です。

言い換えれば、RWA のチェーン上化は技術的な突破口だけでなく、RWA 資産の全ライフサイクルにわたるサービスフレームワーク全体が必要です。特に、RWA 資産を安全かつ低いハードルで多様なチェーン上 DeFi シーンに導入し、従来の資産のストック利益を完全にチェーン上の増分価値に変換する必要があります。

これがまさに RWAfi の意義です。トークン化の枠組みの下で、RWA は自身の流動性を大幅に向上させるだけでなく、貸付や担保などの操作を通じて DeFi の収益を得ることができ、DeFi に実際の収益資産のサポートをもたらし、Crypto 市場の価値基盤を強化しました。

ビタリック・ブテリンは、各ブロックチェーンネットワークには独自の「魂」があるという興味深い比喩を提唱しました。たとえば、あるネットワークは DeFi の特定のセグメントに深く取り組んでおり、他のネットワークは NFT や DAO エコシステムに焦点を当て、さらに別のネットワークは ZK アプリケーションの孵化に取り組んでいます。

ただし、RWA エコシステムに目を向けると、興味深い現状が見えてきます：RWA が盛況であるにもかかわらず、現実世界の資産管理とチェーン上の流通に特化した RWAfi 公共チェーンはほとんど存在しません------イーサリアムやアバランチなど、RWA の方向性に深く関与しているものの、数兆ドルの現実世界の資産を支えるために生まれたわけではありません。

理由は簡単です。RWAfi の核心的な使命は、現実世界の資産がチェーン上で自由に流通することを可能にすることです。そのため、DeFi などのチェーン上アプリケーションと比較して、RWA をチェーン上で本当に「活性化」させる方法がより挑戦的です：

• 一方で、現実世界の資産の権利を「上チェーン」にすることは、複雑な資産のトークン化プロセスと多くの協力を伴います。安全性、コンプライアンス、流動性、クロスチェーンの相互運用性、開発者に優しい技術環境などの問題を解決する必要があり、チェーン上の資産の効率的な流動性と透明性を実現します；
• 他方で、トークン化を完了するだけでは不十分です。「上チェーン」後には「エンパワーメント」が必要であり、RWA の真の価値は、ブロックチェーン技術を通じて透明で効率的かつ流動性の高いチェーン上金融市場を構築することにあります。そのため、今後は深い DeFi プロトコルの統合、収益分配、リスク管理を実現し、RWA に暗号資産のような流動性、コンポーザビリティ、相互運用性を付与する必要があります；

不動産を例にとると、トークン化を完了し上チェーンにした後、それはもはや従来の意味での「静的」資産ではなく、多様な DeFi シーンに参加できるようになります。たとえば、スマートコントラクトを通じて家賃収益の透明な分配を実現したり、担保としてチェーン上の資金調達に使用したりすることができます。この「エンパワーメント」は、より高い技術的およびエコシステムの要求を提起し、RWA の現実資産としての固有の限界を打破し、より高次元のコンポーザビリティと応用の可能性を注入します。

したがって、多くの人が気づいていないかもしれませんが、RWAfi は単なる技術的解決策ではなく、本質的には原生の実際の収益属性を持つ新しい資産クラスを創造しています。------現実世界の資産、資本、キャッシュフローを導入することで、ブロックチェーンエコシステムに原生の「実際の収益属性」を注入します。

このような背景の中で、多くのブロックチェーンネットワークが RWA 分野を探索し始めていますが、ほとんどが表面的なものであり、全チェーンの技術サポートとエコロジーの配置が不足しています。結局のところ、RWAfi の成功は、資産のトークン化を完了するだけでなく、開発から運用までの全セットのソリューションを提供できるかどうかにかかっています：

開発者とユーザーは、より使いやすい開発リソース環境、より効率的で拡張可能なインフラストラクチャ、より安全でコンプライアンスに準拠した基盤環境を必要としています。したがって、今後の千億ドル、さらには万億ドルの RWA 増分市場の核心的なニーズは明らかです------専用の RWA 公共チェーンです。

それは、機関ユーザーと暗号原生ユーザーの多様なニーズを同時に満たすことができ、このビジョンの中で、RWAfi 公共チェーンは RWA 資産にエンパワーメントを与えるだけでなく、RWA エコシステムの増分価値の核心的な捕獲器になる可能性があります。流動性と価値の決済のハブとなることで、RWA トークン化資産に関するすべての DeFi 操作（ファームや担保の相互作用など）が RWAfi 公共チェーンを通じて価値を集約し、RWA トラックの増分拡張をさらに推進します。

要するに、RWA 専用の L1 公共チェーンは手段であり、目的ではありません------最終的に RWA トラックの増分価値を捕らえることができるプレーヤーは、チェーン上のインフラストラクチャからエコシステムのエンパワーメントまで全チェーンをカバーするソリューションプロバイダーである可能性が高いです。彼らは「上チェーン」から「エンパワーメント」までの全チェーン RWA プロセスを障害なく効率的に実行できるのです。

したがって、この観点から見ると、RWA 専用チェーンの黄金時代はすでに到来しています。

Plume から「ワンストップ RWA 専用チェーン」の新解を考察

RWAfi にとって、もう一つの天然のアドバンテージがあります：

RWA の物語の下でどのトラックや製品が最終的に成功したとしても、市場全体の規模が持続的に成長する限り、インフラストラクチャの形で最も基礎的なサポートを直接提供する RWAfi 公共チェーンプラットフォームは、千億ドル、さらには万億ドル規模の未来市場に切り込むことができ、その背後の増分価値を捕らえることができます。

結局のところ、RWA は徐々にチェーン上のデジタル資産の増分の主要な推進要因となり、Web3 が伝統的な市場の膨大な資産プールに効果的にアクセスできるようにしています------たとえば、世界の債券市場（133 兆ドル）や金市場（13.5 兆ドル）などです。

2020 年に Compound が DeFi の夏を引き起こして以来、チェーン上のデジタル資産の規模は大きく成長しました。2021 年 11 月の 1800 億ドルと比較すると大幅な回撤に直面していますが、2025 年 1 月 13 日時点でチェーン上の TVL は 1135 億ドルに達しています。

ただし、数兆ドルに達するトークン化可能な RWA 資産（債券、金、株式、不動産など）と比較すると、この規模は依然として微不足道です。したがって、RWA のトークン化は間違いなくチェーン上の世界に新たな増分の動力をもたらし、前例のない増分市場の空間を開拓します。

ただし、現在 RWAfi に特化した L1 公共チェーンは非常に少なく、最近 2000 万ドルの新たな資金調達を完了した Plume は、厳密な意味での唯一の RWAfi 公共チェーンであり、現在までの RWAfi 分野で非常に象徴的な資金調達イベントといえます。

Plume の顕著な特徴はモジュール設計にあり、ワンストップソリューションを通じて、RWA のトークン化、コンプライアンス、流動性、相互運用性の問題を体系的に解決し、開発者と機関に RWA トークン化の全ライフサイクルをカバーする完全なソリューションを提供しています。

このような体系的なモデルは注目に値します。結局のところ、公共チェーンにとって、技術がどれほど「高尚」であるかは重要ではなく、開発者やユーザーを引き付け、定着させることができるかが核心的な競争力です。特に RWA のようにチェーン上とチェーン下の高度な複雑性を伴う製品の場合、特定の環節の断片的なサービスを提供するだけでは、開発者や機関ユーザーは満足しません。

Plume の強みは、複数のモジュール化された重要なツールを統合し、開発者に RWA 資産の上チェーンソリューションの完全なセットを構築することを可能にすることです。このツールセットは、技術的なハードルを下げるだけでなく、「コンプライアンス即サービス」モデルを通じて、コンプライアンスプロバイダーをプラットフォームの上流サプライチェーンに直接組み込むことで、トークン化された資産が規制要件を満たすことを確保します：

• Arc - トークン化エンジン：Arc は、コンプライアンスワークフローを統合し、資産発行者の障壁を減らすことで、トークン化プロセスを簡素化し、RWA をチェーン上に導入するための有効な手段を提供します；
• Passport - スマートウォレット：Passport は、ユーザーが契約コードを外部所有のアカウント（EOA）に直接保存できるようにし、このネイティブ機能は RWAfi のコンポーザビリティ、収益管理、高度なアカウント抽象機能をサポートします；
• Nexus - データハイウェイ：Nexus は、zkTLS などの最先端技術を使用して、現実世界のデータを安全にブロックチェーンに統合します。これにより、チェーン上の資産の安全性と透明性が向上し、新しい機会のシーンが解放されます；
  

これらのモジュール化ツールを通じて、Plume は開発者にエンパワーメントを提供するだけでなく、従来の金融機関が Web3 に参入するためのハードルを大幅に下げました------開発者はモジュール化ツールを使用して技術的なハードルを下げ、複雑な RWA ソリューションを迅速に展開できるようになります。「コンプライアンス即サービス」モデルは、従来の機関がコンプライアンスの課題を解決し、高効率な技術サポートを提供するのにも役立ちます。

これは、UBS やブラックストーンなど、Web3 に進出したい Web2 の巨人たちが、Plume が提供するワンストップ RWA 資産トークン化サービスを通じて、既存の製品に RWA トークン化サービスを直接組み込むことができ、迅速に製品のイテレーションと市場の拡大を実現できることを意味します。

これにより、機関は資産を簡単にトークン化し、ブロックチェーンエコシステムに導入できるだけでなく、Web2 のスムーズなユーザー体験を保持し、ユーザーに資産の自主権と Web3 属性を付与します。

よりマクロな視点から見ると、以前の私的領域の流量が王であった Web2 の世界では、誰が馬を走らせ、十分な私的流量を集めることができるかが最大の利益を得ることにつながります。これにより、Web2 では太ったアプリと痩せたプロトコルの状況が形成され、WeChat、Alipay、Meituan などのスーパーアプリがますます巨大化し、閉じたエコシステムでユーザーをロックインしています。

Web3 では、製品の論理が明らかに逆転しています------基盤コンポーネントやミドルウェア形式の製品がますます人気を集め、「ブロック」形式で挿入されたり、基盤インフラストラクチャとして使用されたりすることで、最大の集約利益を得ることができます。Plume のモジュール化されたインフラストラクチャは、この Web3 製品論理に完璧に適合し、従来の金融機関や Web2 の巨人に軽量な RWA 統合ツールを提供し、迅速に Web3 化を実現できるようにします。

Plume の魅力はここにあります。RWAfi トラックにとって、今後の競争は単なる技術能力の競争ではなく、開発者とユーザーを中心に効率的で友好的なエコシステムサポートシステムを設計できるかどうかです。このようなチェーン上の革新とチェーン下の資産を結びつけるモデルは、RWA トラックの発展の真の分水嶺となるでしょう。

RWAfi の必然的な道：機関と DeFi の「友達の輪」の双方向リンク

Web3 にとって、「増分」は永遠のテーマです------増分資金の注入であれ、増分ユーザーの拡大であれ。

RWAfi の核心的な魅力は、天然の「双方向接続」属性にあります：一方では Web3 の新旧プレーヤーをつなぎ、他方では伝統的金融の膨大な蓄積資産と接続します。これにより、暗号原生ユーザーに新しい資産クラスと収益機会を提供するだけでなく、伝統的金融の巨人にチェーン上の DeFi 世界との深い統合の道を開くことができ、「1+1>2」の重ね合わせ効果を実現します。

Plume を例にとると、現在、機関パートナーを中心に、DeFi パートナーを拡張した「二手を使った」エコシステムネットワークを構築しています：

• 機関パートナー：コンプライアンス、信頼基盤、高品質な資産を提供し、RWAfi エコシステムの信頼できるコアを担います；
• DeFi パートナー：チェーン上のユーザーに柔軟で高収益な資産参加の方法を提供し、RWA の流動性とコンポーザビリティをさらに強化します；

詳細に見ると、Plume の機関の友達の輪は主に伝統的資産のトークン化、コンプライアンス、資産管理に焦点を当てており、Plume のチェーン上のインフラストラクチャを通じて RWA により高い流動性と透明性を提供し、伝統的金融の巨人と RWAfi の深い統合への道を開いています。たとえば：

• Anchorage デジタルバンク：Plume チェーン上の資産のコンプライアンス保管サービスを提供し、機関顧客が直接チェーン上の RWA 収益にアクセスできるようにします；
• DeFiMaseer：カーボン市場のトークン化に特化した機関パートナーで、2 億ドルのカーボン排出権をチェーン上に移行し、規制市場の効率とアクセス性を最適化します；
• DigiFT + UBS（瑞銀）：uMint を共同で発表し、チェーン上の金融資産のトークン化プロセスを推進します；
• Dinari Global + ブラックストーン（Blackstone）：ブラックストーンの ETF をチェーン上に導入し、機関資産により高い流動性を提供します；
• Elixir + ブラックストーン（Blackstone）：Elixir がチェーン上でより多くの資産流通インフラを構築するのをサポートします；
• NestCredit + MountainUSDM + m0 Foundation + Anemoy Capital/Centrifuge：多方面の協力ネットワークを構築し、チェーン上の多様な資産の持続可能な発展を推進します；
• Pistachiofi：ラテンアメリカ（LATAM）とアジア太平洋（APAC）地域にチェーン上の実際の収益（Real Yield）サービスを導入し、地域市場のカバレッジを拡大します；
• Busha：アフリカ市場にチェーン上の実際の収益を提供し、グローバル金融サービスの境界を広げます；
• Cultured RWA：RWA 投機エコシステムのチェーン上の潜在能力を探求します；
• Google Cloud：AI を利用して RWA の価格設定サービスを提供し、チェーン上の資産の価格設定をよりスマートで効率的にします；

Plume と深く統合または協力している DeFi プロトコルは、主に Plume を通じて伝統的資産のストック利益をチェーン上の増分価値に変換し、流動性のサポート、収益の最適化、新しいシーンの探求を通じて、チェーン上のユーザーに多様な参加機会を提供しています：

• Ondo finance：米国債（USDY）のトークン化のリーダー的プロトコルで、Plume の RWA エコシステムに信頼できる資産流動性を注入します；
• Anzen finance：USDz のチェーン上の安定資産の革新をサポートし、米ドル関連資産のトークン化体験を最適化します；
• Royco（Berachain）：DApp 構築のための透明な収益流動性市場を提供し、Plume との協力を通じて RWAfi エコシステムに拡張します；
• Bouncebit：CeDeFi ポータルのパートナーとして、ユーザーがそのプラットフォームを通じて信頼できる機関級の収益製品にアクセスできるようにし、RWAfi の CeDeFi 分野での影響力を強化します；
• Midas：高収益、機関級資産に特化した DeFi プロジェクトで、Plume のユーザーにより多くのチェーン上の収益選択肢を提供します；
• PinLink：DeFi インフラストラクチャプロバイダーで、Plume と協力して断片化された DePIN 資産と収益機会を導入し、エコシステムの流動性を強化します；
• Avalon finance：Plume の BTCfi 流動性層のパートナーで、RWAfi 環境における BTC の貸付と流通に焦点を当て、チェーン上の資産の応用シーンをさらに拡大します；

客観的に見て、Plume チームの背景は「技術 + 市場」の遺伝子を持っています------メンバーには、Coinbase、BNB Chain、Galaxy Digital などの Web3 巨頭からの Degen プレーヤーが含まれており、また、Robinhood、JP Morgan、Google などの伝統的金融およびテクノロジー業界のベテランもいます。これにより、彼らは伝統的金融市場の複雑なニーズを出発点として、ブロックチェーン技術の独自の利点を組み合わせて、モジュール化され、コンプライアンスに優しいインフラストラクチャを構築することができます。

全体として、現在の Plume はすでに Web3 の新旧参加者（チェーン上およびトークン分野を含む）と伝統的金融の巨人（チェーン下および RWA 範囲を含む）という 2 つの拡大する巨大なエコシステム層を構築しており、左右の弓を引き、180 以上のアプリケーションとプロトコルを蓄積し、テストネットも 375 万人以上のユーザーを引き付け、数億件の取引を生み出しています。

二輪駆動の協力ネットワークは、Web3 の新旧プレーヤー（チェーン上、DeFi プロトコル）と伝統的金融の巨人（チェーン下、RWA）という 2 つのラインが共同で推進するエコロジーの配置を形成し、Plume は両者の間の不可欠なインフラストラクチャの役割を果たし、RWAfi エコシステムの構築が進むにつれて、必需品の中の必需品となることが期待されます。

これにより、Plume の「専用 RWAfi 全チェーンインフラストラクチャ」としての独自の位置付けがさらに強化され、RWA 資産がトークン化、流動性統合、チェーン上の操作の中で生み出す核心的な価値を直接捕らえることができるようになります------資産の鋳造から DeFi シーンの深い統合まで、完全な技術とエコロジーのサポートを提供し、伝統的資産の価値をチェーン上の増分にシームレスに変換することができます。

この観点から見ると、この「全ライフサイクルのエンパワーメント」は Plume のような RWAfi 専用チェーンの再現不可能な競争力であり、RWAfi 公共チェーンは機関や開発者にサービスを提供するだけでなく、すべての RWA ユーザーに直接向けられ、最終ユーザーの参加価値を捕らえ、全体の RWA エコシステムの規模の成長の利益を共有し、万億ドル市場の拡大を推進する核心的なエンジンとなります。

興味深いことに、規制と密接に関連するトラックとして、Plume には見落とされがちな潜在的な政策の恩恵があります：Plume の投資家である Katie Haun は、かつて米国司法省の助理検察官およびデジタル通貨コーディネーターを務め、a16z の前パートナーであり、Coinbase の取締役会に参加しています。彼女は、現在の Crypto 業界で米国の規制がブロックチェーン業界に与える深遠な影響を深く理解している「重要な少数派」と言えるでしょう。

これは、彼女の投資の出発点が Plume を規制政策の中心に近づけることを意味し、これは Plume にとって間違いなくポジティブなシグナルです------米国の規制フレームワークが徐々に整備される中、特に 1 月 20 日以降にトランプ内閣の一連の暗号友好的な人々が就任することで、Plume は「米国規制の核心」に最も近い RWAfi プロジェクトとなり、最大の政策支援と市場の利益を直接享受することが期待されます。

結論

大風起于青萍之末、市場の論理は常に草蛇灰線であり、すべての物語の価値発見には内在する発展の論理があります。

RWAfi は、現在のチェーン上とチェーン下の間に橋を架けることができる数少ない物語の方向性の一つであり、その潜在能力は Web3 の革新性に由来し、伝統的金融の膨大な資産のストック利益に支えられています。

RWAfi 公共チェーンの価値は言うまでもありません------RWA をトークン化し、実際に「RWA 資産インターネット」に昇華させるインフラストラクチャとして、RWA の物語の 1000 億ドルの成長に対する実行可能な答えを提供します。

Plume のようにチェーン上（DeFi）とチェーン下（伝統的金融機関）の両方をつかむトッププレーヤーが今後成功するかどうかは、開発者を持続的に引き付け、エコシステムを定着させ、RWA のチェーン上とチェーン下の融合を本当に繁栄させることができるかにかかっています。結局のところ、誰も占有していない青い海では、チャンスはまだ始まったばかりであり、すべては未知数です。