Bitwiseの最高投資責任者:数百社が今後1年半でビットコインを購入する予定

フォーサイトニュース
2025-01-14 12:53:10
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MicroStrategyだけでなく、企業によるビットコイン購入は大きなトレンドであり、その影響力は今年ビットコイン市場を大幅に押し上げるほどです。

原文标题:ビットコインを購入する企業:見落とされているメガトレンド

原文作者:マット・ホーガン、Bitwise チーフインベストメントオフィサー

原文编译:ルフィ、フォーサイトニュース

今週のメモでは、私が強調したいことの一つは、私が伝統的な見解が誤っていると思う点です。その一つは:

MicroStrategyのビットコイン購入が十分な注目を集めていないことです。

あなたは何を考えているか分かります。「注目が足りない?この会社とその創業者マイケル・セイラーはメディアの常連だ。」

その通りです。しかし、私が話したほとんどの投資家は、この会社を特異な存在、独自の創業者を持ち、独自のことをしている特異な実体として見ているようです。

これは間違いです。

ここ数ヶ月、私は企業がビットコインを準備資産として購入し保有する現象を深く研究してきました。その結果、このトレンドはほとんどの人が認識しているよりもはるかに広範囲にわたることが分かりました。実際、これは実際の大きなトレンドだと思います。

私の予測は、今後12〜18ヶ月の間に、数百社がビットコインを購入し、その購入行動がビットコイン市場全体を大幅に押し上げるというものです。

以下は、このトレンドがほとんどの人が想像しているよりも重要な3つの理由です。

理由1:MicroStrategyの影響力は想像以上

MicroStrategyは特に大きな会社ではありません。時価総額で見ると、現在世界で220位にランクインしており、メキシコ料理チェーンのChipotleより少し大きく、塗料会社のSherwin-Williamsより少し小さいです。

昨年、MicroStrategyは約25.7万枚のビットコインを購入しました。これは多いのでしょうか?それとも少ないのでしょうか?

この数字をより直感的に理解するために言うと、これは2024年に採掘されるすべてのビットコイン(21.8829万枚)よりも多いです。

もう一度言います:Chipotleと同程度の規模の会社が2024年に購入したビットコインの数は、その年のビットコインの新規供給量を超えています。

そして、彼らはまだ手を止めていません。MicroStrategyは最近、さらにビットコインを購入するために420億ドル以上を調達する計画を発表しました。現在の価格で計算すると、これは約2.6年分の新規供給量に相当します。

だから自問してみてください:もし本当に大企業がMicroStrategyに続いて行動を起こしたら、何が起こるでしょうか?現在、ビットコインを資産負債表に組み込むことを検討しているメタバースプラットフォーム企業Metaは、MicroStrategyの20倍の規模です。

理由2:このトレンドはすでにMicroStrategyの範囲を超えている

MicroStrategyは注目されていますが、決して特異な存在ではありません。現在、70社の上場企業がその資産負債表にビットコインを保有しており、多くの私企業も同様です(ちなみに、Bitwiseも含まれています)。

上場企業の中には、CoinbaseやMarathon Digitalのような著名な暗号通貨企業だけでなく、Block、テスラ、Semlar Scientific、Mercado Libreのような非暗号通貨企業も含まれています。これらの企業(MicroStrategyを除く)は合計で14.1302万枚のビットコインを保有しています。

私企業は保有しているビットコインの状況を報告する必要はありませんが、BitcoinTreasuries.comのサイトによると、自発的に開示している企業(SpaceX、Block.oneなど)は少なくとも36.8043万枚のビットコインを保有しています。

これは、今日の時点でもMicroStrategyが企業のビットコイン保有に占める割合が50%未満であることを意味します。最終的にはその割合はさらに小さくなると予想しています。

理由3:ビットコインを購入する企業の数が急増する

私がこのメモを書く理由は、資産負債表にビットコインを保有する企業の数が急増すると信じているからです。

その理由は何でしょうか?今年の初めまで、企業がこのトレンドに参加するのを妨げていた2つの要因がありました。

第一の要因は評判リスクです。昨年、大手上場企業のCEOはビットコインを準備資産として扱う際に巨大な障害に直面しました。会社はネガティブなメディア報道、株主訴訟、規制の注目など多くのリスクに直面し、取締役会はまったく納得しませんでした。長年にわたり機関投資家がビットコインを配置するのを妨げてきた制約も企業を悩ませていました。

しかし、ここ数ヶ月で評判リスクは大幅に低下しました。選挙後、ワシントンの最高層が暗号通貨を受け入れ始め、ビットコインを保有することがより一般的で人気のあるものとなりました。この一点だけでも、ビットコインを購入する企業の数は倍増するはずです。

しかし、もう一つ、より大きな要因も働いています。

昨年12月から、上場企業の財務報告方法を規制する米国財務会計基準審議会(FASB)は、ビットコインの公認会計原則(GAAP)報告における会計方法を変更する新しい規則ASU 2023-08を施行しました。

今年の初めまで、GAAPに基づいてビットコインは「無形資産」と見なされ、「減損テスト」を受ける必要がありました。これは、ビットコインを購入する企業が購入時にその価値を購入価格で帳簿に記録し、価格が下落した場合は価値を減額しなければならないことを意味します。しかし、価格が上昇しても価値を再評価することは許可されていませんでした。

これは狂っているように聞こえるかもしれませんが、事実です。しかし、ASU 2023-08の規定により、状況は変わりました。現在、ビットコインの価格が上昇した場合、企業は時価で評価し、利益を記録することができます。

70社が会計上ビットコインの価値が下がるだけの状況でも、それを資産負債表に組み込むことを望んでいたとしたら、今はどれだけの企業がそうしたいと思っているでしょうか。200社?500社?それとも1000社?

結論:企業がビットコインを購入する理由

多くの人々がこのトレンドに懐疑的である理由は、企業がなぜビットコインを購入するのかという問題に悩んでいるからです。

私たちはMicroStrategyがそうする理由を知っています:それは会社の最優先の使命です。しかし、Semlar Scientificのような急成長している医療機器会社がなぜ参加するのでしょうか?

ここ数ヶ月、私はこの質問を何度も自問自答しました。しかし、ある日、私は突然理解しました:企業がビットコインを購入する理由は、個人投資家とまったく同じです。

一部の企業は貪欲で、ビットコインを資産負債表に組み込むことで株価を押し上げたいと考えています。一部の企業はドルの価値下落を懸念し、現金を長期的な損失から守りたいと思っています。また、一部の企業は自分たちがビットコインの陣営の一員であることを示し、顧客を引き寄せたいと考えています。中には直感で行動している企業もあるかもしれません。

理由はさまざまですが、それは重要ではありません。投資家として、あなたは各機関、財務アドバイザー、個人投資家がビットコインを購入する理由を理解する必要はありません。あなたがすべきことは、数字を見て、次の2つの質問を自問することです:企業からのこれらの需要はどこに向かうと思いますか?それは市場にとって何を意味しますか?

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