機関が逆風の中で買い漁り、BTCの調整は長期的なブルマーケットの信号を隠せない

著者：BitpushNews

アメリカの国債利回りの上昇と投資家がFRBの金融政策に対する期待を調整したため、ドル指数（DXY）が新高値を更新し、暗号通貨市場は2日連続で調整しています。

CMCのデータによると、過去24時間でBTCは一時92,600ドルの安値を記録し、執筆時点で94,400ドル付近に回復しましたが、過去24時間で依然として2.1%の下落を示しています。イーサリアムは3,330ドル付近に下落しました。

この動きは、アメリカで発表された強い経済データと密接に関連しています。具体的には、求人件数の急増や製造業のパフォーマンスが予想を上回ったことです。これらのデータは、FRBのパウエル議長の見解をさらに強化し、今年は積極的な利下げ戦略を取らなくてもインフレを効果的に抑制できる可能性があることを示しています。「FRBのスポークスマン」ニック・ティミラオスは、今日発表されたFRBの会議議事録が、今月末に開催される会議で官僚たちが金利を維持する意向が強いことを示していると指摘しました。そのため、市場はFRBの今後の金融政策に対する期待を調整し、リスク資産は圧力を受けて下落しました。

CoinGlassのデータによると、2日間の調整により、約10億ドルの暗号レバレッジデリバティブポジションが清算され、主に上昇を賭けたロングポジションが影響を受けました。

マクロ経済と政策期待が市場の感情を主導

今回のビットコイン価格の調整は、市場がビットコインに対する前向きな期待を修正していることを反映しています。以前の楽観的な感情は主に2つの仮定に基づいていました。1つは、FRBがより緩和的な金融政策、つまり積極的な利下げを行うということ。もう1つは、トランプが再びアメリカ大統領に選出されれば、暗号通貨業界により明確な規制枠組みをもたらす可能性があるということです。しかし、現在の経済データとFRBの発言は、市場がこれらの仮定の実現度に疑念を抱かせています。

Swarm Marketsの共同創設者フィリップ・ピーパーは、新しい市場の物語が欠けている中で、暗号通貨市場が徐々に伝統的な金融市場の論理に戻りつつあると指摘しています。金利が低いとき、投資家は通常、リスク資産（暗号通貨やテクノロジー株など）への配分を増やし、高いリターンを求める傾向があります。しかし、現在はトランプ政権の暗号通貨政策が不明確であるため、市場の感情は慎重であり、この不確実性はしばらく続くと予想されています。

10x Researchの分析レポートも、マクロ経済データがビットコイン価格に与える重要性を強調しています。レポートによると、FRBのアメリカ経済データへの反応と世界的な流動性状況がビットコイン価格の動向に影響を与える2つの重要なマクロ要因です。短期的には、ビットコイン価格はこのために激しい変動の「バナナゾーン」に入る可能性があります。「バナナゾーン」は、マクロ要因が共同で作用した結果、資産価格が動揺する様子を象徴的に表現しています。

BitMEXの創設者アーサー・ヘイズは、最新のブログ記事でドル流動性がビットコイン価格に与える影響を分析し、ビットコインと暗号通貨の価格は通常、ドル流動性が増加すると上昇すると考えています。

過去30日間で機関が累計34,000枚以上のビットコインを増持

市場が短期的に調整圧力に直面しているにもかかわらず、アナリストはビットコインの長期的な見通しに対して楽観的な姿勢を維持しています。CryptoQuantのオンチェーンデータは、市場のビットコインに対する「潜在的な需要が非常に強い」ことを示しています。この機関は、ビットコインの未使用量とマイナーによる新たなビットコイン供給量の関係を比較することで市場の需要を測定しており、未使用のビットコインの減少量が新たな供給量を大きく上回ると、市場の需要が旺盛であることを示しています。

CryptoQuantのアナリストは、2024年12月21日頃に機関投資家が1週間で約79,000枚のビットコインを売却し、市場が15%の調整を受けたと述べています。しかし、大型機関はその後、市場の調整期間を利用して、時間加重平均価格（TWAP）戦略で95,000ドル未満で継続的に買い入れました。過去30日間で、機関投資家は累計34,000枚以上のビットコインを増持し、最近のビットコインの反発に買い支えを提供しました。

機関投資家のポートフォリオには調整期間が存在しますが、2023年6月以降、オンチェーンのビットコイン蓄積の傾向は依然として明確です。これは、個人投資家の需要が5年ぶりの低水準にある中で、機関投資家のビットコインへの関心が依然として高いことを示しています。

CryptoQuantの分析はまた、ビットコインの調整がトレーダーの未実現利益を著しく減少させていることを示しており、これは大幅な上昇後には正常な現象です。現在、トレーダーの実現価格は約88,000ドルであり（通常はブルマーケットで価格支援を構成します）、過去のデータは、アメリカの大統領選挙後の1月にビットコインが調整を受けたことを示しています。2017年1月と2021年1月の両方で36%の下落がありました。

Real Visionのチーフ暗号アナリスト、ジェイミー・クッツはXプラットフォームでコメントし、「ドルが強くなることが現実の問題となる中、私はビットコインが今8万ドル程度になると予想していましたが、それほど下がっていないことは、潜在的な買い支えの強さと市場がFRBが行動を取らざるを得ないと期待していることを示しています。さもなければ状況は悪化し始めるでしょう。事態がどう展開しようとも、さらなる流動性が間もなく到来し、ビットコインは6ヶ月後にははるかに高くなるはずです。」と述べています。

総じて、ビットコインの最近の調整は、マクロ経済データとFRBの政策期待の変化の影響を受けています。短期的には、市場は依然として震蕩パターンを維持する可能性があります。しかし、機関投資家の継続的な蓄積行動とオンチェーンデータが示す強い需要が、長期的な動向を支えるでしょう。