2024年度Coinglassデリバティブ取引所レポート：トラックの構造再編と重要な違いの解析

2024年、暗号通貨市場は復活と構造的変革を迎え、総時価総額は3.8兆ドルを突破し、前年比110%の成長を遂げました。その中で、BTC価格はこの年に10万ドルの大台を突破し、歴史的な最高値を記録しました。これは暗号市場の発展における重要な節目であり、デリバティブ市場の全面的な台頭の年でもあります。

これらの「マイルストーン的」なデータの背後には、業界の複数の好材料が重なっています。1月、SECは1つのビットコイン現物ETFの上場を承認し、ブラックロックやフィデリティ投資などの資産管理大手の製品が含まれています。同年7月には、イーサリアム現物ETFの承認がさらに投資家の選択肢を豊かにし、市場にさらなる流動性を注入しました。同時に、テスラのCEOエロン・マスクが「ビットコイン2024大会」での公然の支持を表明し、市場に信頼をもたらしました。彼はビットコインを「デジタル時代の金」と称し、DeFiに対する長期的な信念を再確認しました。この発言は、暗号資産が主流の投資商品としての地位をさらに強化しました。

マクロの好材料に後押しされ、デリバティブ市場は2024年の暗号業界のもう一つの重要な成長エンジンとなりました。Coinglassのデータによると、2024年における世界の暗号デリバティブ市場の取引額は大幅に上昇し、未決済契約額は歴史的な新高値を記録し、投資家がレバレッジ商品や市場価格の変動に対して高い関心を持っていることを示しています。主要な取引所は、デリバティブと現物市場において独自の競争力を示しています。その中で：

• Binanceは日平均400億ドルの主流契約取引額で市場をリードし、その強力な流動性と広範なユーザーベースにより業界のリーダーシップを確立しました。
• OKXは190億ドルの日平均主流契約取引額で第2位を維持し、先進的な資産準備証明メカニズムを通じてプラットフォームの持続可能な発展のための堅固な基盤を築きました。
• Bybitは日平均23億ドルの主流現物取引量で、世界の取引所現物市場で第2位を維持し、2024年には80億ドル以上の資金流入がありました。
• crypto.comは特定の分野で突破口を見つけ、革新的な機能とユーザー体験を通じて市場シェアを獲得しました。
• Deribitはオプション市場を主導し、ビットコインオプション市場の2%のシェアを占め、専門的なデリバティブ分野におけるリーダーシップを確立しました。
• Hyperliqudはオンチェーン取引所のリーダーとして、分散型の永続契約とマージン取引を通じて、業界を透明で効率的な方向に推進しています。

これらのプラットフォームは取引量の増加を促進するだけでなく、世界の暗号市場に貴重な観察サンプルを提供しています。業界をリードする契約データ分析プラットフォームであるCoinglassは、デリバティブ市場、現物取引量、資産の透明性、取引手数料などのデータを通じて、主要取引所がどのようにグローバルな構図の中で優位性を占めているかを深く分析し、2024年の暗号市場の核心的な推進力を探り、投資家と業界に先見的な洞察と考察を提供します。

デリバティブ市場

2024年、暗号通貨デリバティブ市場は歴史的な成長を遂げ、暗号通貨市場の重要な構成要素となりました。世界の暗号デリバティブ市場は新記録を樹立し、日平均取引量は1000億ドルを超え、月間取引額は3兆ドルを突破し、現物市場の取引量を大きく上回りました。この顕著な成長は、特に市場の変動性が高い時期に投資家のレバレッジ商品の需要が増加していることを反映しています。市場の成熟と規制枠組みの整備に伴い、ヘッジファンドや資産管理会社などの機関投資家がデリバティブ市場に流入し、市場のさらなる発展を促進しました。さらに、小売投資家の参加も急速に増加しており、シンプルで使いやすい取引プラットフォームが参入障壁を低下させ、デリバティブの高レバレッジ特性が短期的な利益を求める多くの小売ユーザーを引き付けています。

2024年末までに、世界の暗号デリバティブ市場の未決済BTC契約総額は600億ドルを超え、リスク管理ツールとレバレッジ商品の持続的な需要を示しています。デリバティブ取引は市場に対する影響を無視できません。まず、取引者は少ない資金でより大きな市場規模を動かすことができ、大口取引が現物価格に与える影響を減少させることで、市場の運営をより効率的にします。次に、デリバティブ市場は価格発見において重要な役割を果たし、特に市場が変動する時期には、先物や永続契約の価格が現物市場の価格動向を導くことがよくあります。さらに、デリバティブは機関投資家に対してヘッジツールを提供し、資産ポートフォリオの変動性を低下させ、より多くの長期資金の流入を引き付けます。最終的に、デリバティブ市場の取引行動は市場価格設定の効率性を促進し、暗号通貨資産の変動性を低下させ、市場全体の安定性を強化し、暗号通貨市場の成熟と健全な発展の基盤を築きました。

2024年、暗号通貨デリバティブ市場の取引量は総取引量の中で顕著なシェアを占め、主要取引所間の市場分布にも明らかな差異が見られます。Coinglassの契約取引量データによると、Binanceは市場をリードし、2024年前十大契約通貨の総取引量は146,855億ドルに達し、他の競合を大きく上回り、暗号デリバティブ取引分野での比類なき優位性を示しています。OKXは70,648億ドルの取引量で世界第2位に位置し、同様に世界のデリバティブ市場における中心的な地位を示しています。OKXのユーザーは主にBTC、ETH、SOL、DOGE、PEPEなどの上位5つの通貨に集中しており、これらの高需要通貨における市場支配地位をさらに強化しています。

BitgetとBybitはそれぞれ第3位と第4位に位置し、素晴らしいパフォーマンスを示していますが、彼らの取引量はBinanceとOKXの間に依然として顕著な差があり、世界市場の競争構造は依然として集中しています。

異なる取引所間の競争状況には明確な差異が見られます。OKXやBinanceなどのプラットフォームは、取引商品を最適化し、ユーザー体験を向上させることで、世界市場でのリーダーシップを確立しました。一方、BitgetやBybitは特定の分野や通貨において独自の競争力を示しています。

2024年、BTC価格は10万ドルの大台を突破し、BTCオプション市場の顕著な成長を促しました。ビットコイン価格の上昇に伴い、オプション取引の活発度が大幅に向上し、未決済契約総額は411.27億ドルに達し、世界市場における中心的な地位をさらに強化しました。

2024年12月19日現在、BTCオプション市場の未決済契約総額は411.27億ドル、ETHは100.72億ドルです。BTC市場規模はETHの4倍であり、これはBTCが暗号市場の流動性の中心資産としての地位を反映しています。

BTCオプション市場の競争構造において、Deribitは引き続き主導的地位を占め、世界市場シェアの82.2%を維持しています。同時に、OKXは柔軟な製品戦略と強力な流動性により、29.27億ドルの持ち高で第3位に位置し、世界市場シェアの7.1%を占めています。このパフォーマンスは、OKXのオプション市場における急速な台頭と持続的な成長の潜在能力を強調しています。

2024年、イーサリアム（ETH）オプション市場は引き続き成長し、未決済契約総額は100.72億ドルに達しました。スマートコントラクトエコシステムのさらなる発展とステーキング活動の推進により、ETHオプション市場は堅実な成長トレンドを示しています。

ETH価格は2024年に4000ドルの高値を突破し、市場需要の拡大を促しました。市場構造において、Deribitは引き続き主導的地位を占めており、他のプラットフォームはそれぞれの市場戦略を通じて徐々にシェアを拡大しています。データによると、上位のプラットフォームの中には、市場シェアが10%を超える取引所もあり、競争者がこの分野で活発に展開していることを示しています。

現物取引量

2024年、暗号通貨現物取引市場は集中化の傾向を示し、主要取引所の市場シェアの差がさらに拡大しました。2024年、Binanceは2.15兆ドルを超える主流現物取引量で首位を維持し、市場の絶対的な支配地位を占めました。続いてBybitとCrypto.comがそれぞれ8580億ドルと8100億ドルの主流現物取引量を記録し、第2グループを形成し、中型市場における一定の競争優位性を示しています。

CoinbaseとOKXはそれぞれ6350億ドルと6060億ドルの取引量でトップ5に入り、市場での安定した地位を確立しました。これに対し、Krakenの取引量は1330億ドル、Bitstampは670億ドル、Bitfinexは580億ドルで、これらの取引所の市場規模は比較的小さく、ユーザー層は特定の地域や専門投資家に集中しています。Geminiの取引量はわずか180億ドルで、主要取引所の中では低い順位にあり、機関顧客や長期投資家へのサービスにより注力している市場ポジショニングを反映しています。

資産保有の透明性

透明性は、中央集権型取引所がユーザーの信頼を得るための重要な要素となりつつあります。2022年のFTXの倒産は、業界における資産の透明性とリスク管理の深刻な問題を露呈し、市場の信頼危機を直接引き起こしました。ユーザーは取引所の実際の財務状況を確認することが難しく、内部ガバナンスの欠陥が資産流出リスクを悪化させ、業界の信頼性が大きく損なわれ、市場の不確実性が大幅に高まり、暗号通貨業界の長期的な発展に厳しい挑戦をもたらしました。

FTX事件後、市場は透明性の要求が急速に高まり、CEXは資産開示と技術のアップグレードを通じて信頼を再構築し始めました。OKXを含むトップ取引所は、資産準備証明（PoR）を最初に導入し、zk-STARKなどの先進的な暗号技術を採用し、ユーザーが独立して資産状況を検証できるようにし、透明性とプライバシー保護のバランスを取っています。この傾向は、業界の信頼基盤を再構築するだけでなく、CEXに新しい発展基準を確立し、暗号市場の未来に重要な基盤を築きました。

さらに、取引所の透明性は、明確で定量的な指標体系に依存しています。DefiLlamaのデータによると、「資産」と「クリーン資産」は取引所の健全性を評価するための重要な指標となっています：

最初の指標は資産（Assets）で、取引所が保有するすべての資産を含みますが、他のチェーン上で統計されたIOU資産は含まれません。たとえば、Binance Smart Chain（BSC）上のペッグBTCはビットコインチェーンで記録されているため、重複して統計されません。

次の指標はクリーン資産（Clean Assets）で、取引所の総ロック量（TVL）を反映し、取引所が発行した自社資産（プラットフォームトークンなど）を除外し、取引所の資産の質と流動性をより正確に測定します。

これらの2つの指標を通じて、ユーザーはプラットフォームの堅実性と透明性をより明確に評価できるようになります。

Binanceは総資産1652.9億ドルで業界首位に立ち、ますます厳しくなる規制の圧力に直面し、Binanceの透明性と資産の質に関する問題は市場で広く注目されています。

2024年、OKXの資金流入と透明性のパフォーマンスは暗号業界の重要なデータポイントとなりました。DefiLlamaのデータによると、OKXは46.02億ドルの純流入で業界の上位に位置し、総資産は288.6億ドルに達し、そのうち287.2億ドルがクリーン資産で、クリーン資産の比率は99.5%に達しています。純流入データは、OKXが同類の取引所の中でリーダーシップを持っていることを示し、ユーザーの取引活発度と資金の流動性の顕著な向上を示しています。クリーン資産の比率は、プラットフォームが保有する資産の大部分が担保や貸出されていない資産であることを示し、高い資金の安全性と流動性を反映しています。

Bybitの資金の純流入は80億ドルに達し、急速に増加しています。Crypto.comとBitfinexはそれぞれ2.2億ドルと23億ドルの純流出に直面し、市場シェアのさらなる低下を反映しています。

取引手数料指標

（一）現物取引手数料

現物取引市場の競争が激化する中、各取引所は手数料の最適化、ユーザーの参入障壁の調整、差別化戦略の実施を通じてユーザーを引き付け、市場は明らかな階層化の傾向を示しています。

一般ユーザー層において、各取引所の手数料戦略は一致しており、いずれも0.1%のメイカーおよびテイカー手数料を採用しています。

VIPユーザー層において、競争状況はさらに激化しています。OKXは最高レベルのVIPユーザーに対して非常に競争力のある手数料構造を提供しています：メイカー手数料は負の値-0.01%、テイカー手数料は0.02%です。これは、Binanceがトップユーザーに提供する0.011%のメイカーおよび0.023%のテイカー手数料を上回ります。Bybitはこの分野での手数料構造が比較的保守的で、テイカー手数料は0.015%、メイカー手数料は0.005%であり、全体的な手数料は他の2つの取引所よりも高いですが、依然として一定の市場競争力を持っています。

これらの優遇手数料を得るために必要な取引量の閾値を見ると、OKXが最も高く、30日以内の取引量が50億ドル以上である必要があります。Binanceの要求は40億ドル以上で、Bybitの閾値は最低で、わずか10億ドルです。このような閾値の差別化設定は、各取引所が高端ユーザーの争奪戦において異なる戦略と市場ポジショニングを反映しています。

（二）契約取引手数料

デリバティブ市場の急速な発展に伴い、契約取引は各取引所の競争の核心戦場となっています。各プラットフォームは、精緻な手数料構造と差別化された閾値戦略を通じて、異なるユーザー層の中で競争を展開しています。

一般ユーザー層において、市場をリードする取引所は基本手数料の面で顕著な一貫性を示しています。BinanceとOKXは統一された手数料構造（メイカー手数料0.0200%、テイカー手数料0.0500%）を採用し、成熟市場の価格コンセンサスを反映しています。Bybitは同じメイカー手数料（0.0200%）を維持しつつ、テイカー手数料をわずかに0.0550%に調整し、収益構造における戦略を反映しています。

VIPユーザー層において、競争状況はさらに激化し、差別化が明確です。OKXは最も攻撃的な手数料戦略を採用し、トップVIPユーザーに対して負のメイカー手数料（-0.0050%）と非常に競争力のあるテイカー手数料（0.0150%）を提供しています。Binanceは比較的保守的な戦略を採用し、VIPユーザーに対してメイカー0.0000%とテイカー0.0170%の手数料の組み合わせを提供し、市場リーダーとしての堅実な立場を示しています。Bybitの手数料戦略（メイカー0.0000%、テイカー0.0180%）はBinanceに近いです。

参入閾値を見ると、3つの取引所は明確な階層を示しています。Binanceは最高基準を維持し、30日間の取引量が250億ドルに達することを要求し、市場リーダーとしての地位を際立たせています。OKXは200億ドルの閾値を設定し、その攻撃的な手数料戦略と呼応しています。Bybitは比較的親しみやすい50億ドルの閾値を採用し、市場シェア拡大の戦略的意図を示しています。

このような閾値の差別化設定は、各プラットフォームの市場地位を反映するだけでなく、ユーザーの選別とリスク管理における異なる理念を体現しています。これらの手数料設計は、各プラットフォームが異なるユーザー群を引き付ける際に採用する戦略を反映しています。市場競争が激化する中で、プラットフォーム間の手数料の差はユーザーの選択に影響を与える重要な要素となるでしょう。

（三）契約資金手数料

資金手数料は永続契約の核心メカニズムとして、ロングとショートの両者が定期的に費用を交換することで契約価格と現物価格のバランスを維持します。正の資金手数料はロングがショートに支払い、逆もまた然りです。この指標は市場の感情を反映するだけでなく、市場のレバレッジ嗜好を測る重要な参考となります。（注：この記事の分析は8時間の手数料データに基づいており、年率計算方法は：8時間の手数料×3×365です。たとえば、0.01%の8時間手数料は約10.95%の年率に相当します。）

2024年の暗号市場は全体的に楽観的な感情を維持しており、資金手数料データからもその一端が見えます。Binanceは年間322日間正の資金手数料を維持し、Bybitは320日間、OKXは291日間（毎日0時のBTC - USDT Coinglass契約データに基づく）です。この持続的な正の資金手数料は、2024年の大部分の期間において市場のロング感情が主導的であったことを示しています。

2024年、各取引所の資金手数料は市場の動向に応じて変動しています。

第1四半期：ETFがもたらす狂乱期

2024年の始まり、市場の感情は高揚しています。1月初旬、3つの主要取引所の8時間資金手数料は一時0.07%程度に達し、年率約76.65%となり、極度に楽観的な市場予想を反映しています。これはビットコイン現物ETFの承認という重要な出来事と高度に一致しています。その中で、OKXは3月初旬に約0.078%の単日最高値を記録し、年率約85.41%に達しました。

第2四半期から第3四半期：理性的な回帰期

4月から8月の間、市場は冷静な期間に入りました。資金手数料は低い水準で振動し、大部分は0.01%未満（年率10.95%未満）を維持し、一部の期間では負の値さえ見られました。これは市場の投機感情が冷却し、理性的になっていることを示しています。

第4四半期：政策期待がもたらす期

11月には再びピークを迎え、3つの主要取引所の資金手数料は一般的に0.04%-0.07%の範囲に上昇し（年率43.8%-76.65%）、市場は再び強い上昇感情を示しました。これは年末の政策期待や機関資金の流入に関連している可能性があります。

主要取引所は、差別化された手数料戦略を通じて市場競争の中でさらなる優位性を確立しています。ユーザー資金の使用効率を効果的に向上させるだけでなく、よりターゲットを絞ったサービス選択を提供しています。この傾向は、市場の需給関係の即時変化を反映するだけでなく、取引プラットフォームの流動性管理、リスク管理、ユーザー体験の最適化における持続的な探求と精緻な運営能力をある程度反映しています。

Binance：世界最大の暗号通貨取引所として、Binanceの資金手数料の動向は顕著な安定性を示しています。年間の手数料変動範囲は比較的狭く、極端な値が現れる頻度は最低で、年率手数料は通常5%-15%の理性的な範囲を維持しています。この特徴は、同社の「市場の風向き標」の地位を裏付けています。

OKX：それに対して、OKXは市場の敏感度が強いことを示しています。資金手数料の変動幅は最大で、年率範囲は-20%から85%に及びます。この特徴は、特に短期市場機会を把握するための高頻度取引者にとって重要な参考となり、「敏感な市場の晴雨表」と見なされることができます。

Bybit：Bybitの資金手数料の変動は通常、BinanceとOKXの間に位置し、年率の変動範囲は-10%から60%の間です。この「バランスの取れた市場ポジショニング」は、競争力を維持しつつ、ユーザーに比較的安定した取引環境を提供します。

Coinglass取引所評価

Coinglassは暗号通貨市場の権威あるデータ分析プラットフォームとして、取引規模、プラットフォームの信頼性、安全性と透明性などの複数の次元から、世界の主要な暗号通貨取引所を総合的に評価する取引所評価システムを構築しました。この評価システムは、投資家に客観的なプラットフォーム選択の参考を提供するだけでなく、業界全体をより規範的で透明な方向に導くことを促進します。

具体的には、評価システムは主に以下の側面に基づいて進展を展開しています：

取引規模のパフォーマンス

現物および契約取引量の面で、市場は明らかな階層効果を示しています。Coinglassのデータによると、Binanceは主流契約の日平均取引額400億ドルの規模で市場をリードし、主流現物の日平均取引量は驚異的な60億ドルに達しています。続いてOKXも日平均主流契約取引額190億ドルで素晴らしいパフォーマンスを示し、市場の活力を示しています。これらのデータは、トップ取引所が市場での主導的地位を十分に反映しています。この規模の優位性は、プラットフォームの取引深度を反映するだけでなく、ユーザーのプラットフォームへの信頼度をも示しています。

プラットフォームの信頼性評価

2024年、前期市場の多重試練を経て、トップ取引所の業界評判と社会的影響力はさらに強化されました。各プラットフォームのソーシャルメディアでの総カバーユーザーは1000万を突破し、コミュニティの活発度とプラットフォームの取引量は顕著な正の相関関係を示しています。BinanceやOKXなどのトップ取引所は、継続的な製品革新とサービスのアップグレードを通じて、ユーザー群の中で専門的で信頼できるブランドイメージを築いています。プラットフォームがXなどの主流ソーシャルメディアでの日常的なインタラクションと情報の透明性を高めることも、ユーザーの信頼を向上させる重要な手段となっています。

安全性と透明性のパフォーマンス

FTX後の時代において、安全性と透明性はユーザーが取引プラットフォームを選択する際の最優先事項となっています。トップ取引所は一般的に多重署名やコールドウォレットストレージなどの先進的な安全対策を採用し、年間を通じて重大な安全事故は発生しておらず、リスク管理システムの有効性を示しています。特に注目すべきは、OKXが定期的に発表する準備証明（PoR）システムを通じて、業界の透明性の新基準を確立していることです。その99.5%のクリーン資産比率は、優れた資産構造を示すだけでなく、プラットフォームのリスク管理における専門能力を際立たせています。

Coinglassの評価システムの下で、BinanceとOKXはそれぞれの優位性を持って市場で際立っています。Binanceはその強力な市場規模と完全なエコシステムを活用し、引き続き世界のリーダーの地位を維持しています。プラットフォームは最大のユーザーベースを持ち、日平均主流契約取引額400億ドルと60億ドルの主流現物取引量は、その市場主導的地位を十分に証明しています。同時に、ユーザー手数料構造も非常に強い市場競争力を持っています。

続いてOKXは78点の総合スコアで世界第2位に位置しており、この成績はプラットフォームが複数の分野で均衡の取れた発展を遂げていることに起因しています。取引エコシステムの面では、OKXは柔軟な手数料構造（VIPユーザーは-0.0050%のメイカー手数料を享受）と充実したデリバティブツールチェーンを通じて、異なるレベルのユーザーに優れた取引環境を提供しています。リスク管理と透明性の面では、先進的な資産準備証明メカニズムと効率的なリスク管理システムが、プラットフォームの持続可能な発展のための堅固な基盤を築いています。同時に、専門的な取引インターフェースデザインと包括的な製品マトリックスも、卓越したユーザー体験を確保しています。

Coinglassの評価システムは、現在の暗号通貨取引市場の発展トレンドを明らかにしています：取引規模はもはやプラットフォームの実力を測る唯一の基準ではなく、資産の透明性と安全性がますますユーザーの関心の核心指標となり、製品革新能力とユーザー体験がプラットフォーム競争の新たな焦点となっています。BinanceとOKXの2大取引所は、それぞれの特色ある発展戦略を持ち、市場に良性競争をもたらしています。Binanceは市場規模の拡大とエコシステムの充実に注力し、OKXは製品革新とユーザー体験の向上を目指しており、この差別化された競争構造は最終的に業界全体に利益をもたらし、業界をより規範的、透明、専門的な方向に発展させることを促進します。

まとめ

2024年の暗号通貨市場は、構造的な転換と質的変化の特徴を示しています。機関資金の流入と規制枠組みの整備が二重に後押しする中、市場は量的指標の突破だけでなく、市場構造、取引メカニズム、リスク管理の面でも深刻な変革を遂げました。

市場構造の面では、トップ取引所間の競争は単純な規模の拡大から多次元の総合力の競争に移行しています。Binanceはその強力なエコシステムと年間2.15兆ドルの主流現物取引量で市場をリードし続けており、OKXは製品革新と精密な市場ポジショニングを通じて、46.02億ドルの純資金流入と99.5%のクリーン資産比率を持ち、専門的なトレーダー群の中で独自の優位性を築いています。このような差別化された競争構造は、業界全体の製品深度、技術革新、リスク管理の全面的な向上を促進しています。

デリバティブ市場の急速な発展は、2024年の最も顕著な構造的変化の一つとなりました。日平均取引量が1500億ドルを突破する背後には、機関投資家の暗号資産配置ニーズの根本的な変化が反映されています。特にオプション市場の繁栄は注目に値し、ビットコインオプションの未決済契約総額は411.27億ドル、イーサリアムは100.72億ドルに達し、市場のリスク管理ツールがますます充実し、機関レベルの取引基盤が徐々に成熟していることを示しています。

業界の発展トレンドを見ると、資産の透明性とプラットフォームの安全性が市場競争の核心要素となっています。準備金証明（PoR）メカニズムの普及と革新的なリスク管理システムの確立は、業界が野蛮な成長から規範的な運営へと移行していることを示しています。主流取引所は技術のアップグレードとプロセスの最適化を通じて、コンプライアンス、透明性、リスク管理の面で新しい業界基準を確立しています。

2025年を展望すると、暗号通貨市場は新たなイノベーションサイクルを迎えようとしています。まず、ETFの継続的な承認は暗号資産と伝統的金融市場の融合を深め、市場にさらなる機関レベルの流動性をもたらすでしょう。次に、DEXの技術的突破は市場のミクロ構造を再構築し、取引モデルをより効率的で透明な方向に進化させる可能性があります。さらに、資産トークン化の波が加速することで、暗号市場の境界が拡大し、取引所に新たなビジネス成長のポイントをもたらすでしょう。