一、引言

NFTはデジタル消費財の代表として、独自性と代替不可能性を持ち、デジタルアート、バーチャル不動産、ゲーム資産などの分野で大きな注目を集めています。しかし、NFT市場は2021年にピークを迎えた後、熊市の到来とともに取引量と投資熱が大幅に減少し、多くのプロジェクトが流動性を失い、一部は市場から撤退しました。2024年に入ると、NFT市場は再び注目を集めています。牛市の到来は、暗号通貨価格の一般的な上昇を促進し、NFT市場にも新たな活力を注入しました。ブルーチッププロジェクトのフロア価格は著しく回復し、取引量は急速に増加し、新興プロジェクトや革新的なメカニズムが次々と登場しています。例えば、Pudgy PenguinsやBored Ape Yacht Clubなどのブルーチッププロジェクトは再び市場の焦点となり、その価格と取引量は新たな高値を記録しました。さらに、Blurなどの取引プラットフォームは流動性マイニングや低手数料の革新を通じて、自らの市場地位を強化しています。

牛市がもたらす流動性の溢出効果、コミュニティガバナンスの重要性の高まり、NFTと分散型金融（DeFi）の深い結びつきが、この分野の構図を再定義しています。本研究では、市場の現状、典型的なケース、推進要因および潜在的リスクなどの多角的な視点から、牛市の背景におけるNFT市場の上昇余地を分析し、その未来の発展パスを探ります。

二、市場現状分析

1. 全体市場の回復

NFT市場は2024年の牛市の背景の下で顕著な回復の兆しを見せています。2024年12月12日現在、NFT市場の総時価総額は約392億ドル、総数量は23億に達し、月間取引額は560百万ドルを超えています。

出典：https://www.nftscan.com/chain/overview

2. 取引市場の集中

NFTScanのデータによると、NFT市場の取引額の増加は主にイーサリアムチェーンによって推進されています。Blurを代表とするNFT取引プラットフォームは全体の取引量の37.32%を占め、OpenSeaは27.38%を占めています。新興プラットフォームであるMagic EdenやTensorは、差別化された機能を通じて市場シェアを徐々に拡大しています。

出典：https://www.nftscan.com/marketplace

3. 市場の分化が顕著

市場全体が好調であるにもかかわらず、プロジェクト間の分化は依然として顕著です。優れたパフォーマンスを示すブルーチッププロジェクトは、強力なコミュニティの支援と希少性によって価値を維持しており、Pudgy Penguinsなどのプロジェクトはトークン化とコミュニティガバナンスを通じて広範な関心と資金支援を集めています。

しかし、革新やコミュニティの支援が不足している小規模なNFTプロジェクトは熊市の中で市場の地位を失い、パフォーマンスが悪化したプロジェクトは徐々に市場から撤退しています。

三、ブルーチップNFTプロジェクトの振り返り

ブルーチップNFTプロジェクトとは、NFT市場において高く安定した市場価値を示すシリーズを指し、通常は強い流動性と投資家の信頼を持っています。

パンギン（Pudgy Penguins）

Pudgy Penguinsは2021年7月に発表され、イーサリアムブロックチェーン上のNFTプロジェクトで、8,888個のユニークなペンギンの画像を含んでいます。各画像は150以上の手描きの特徴からランダムに生成され、各ペンギンの画像は愛、同情、喜びなどの価値観を反映した独自の特徴を持っています。保有者は「Huddlers」と呼ばれ、専用のイベントやIPライセンスの機会などの特権を享受します。

プロジェクトは実体玩具「Pudgy Toys」を発表し、アマゾンやウォルマートなどの大手小売業者と提携してNFTの画像を現実世界に持ち込みました。さらに、「Pudgy World」というメタバースプラットフォームも立ち上げ、ユーザーはPudgy Toysを購入することでユニークなQRコードを取得し、デジタル世界にアクセスしてゲームやインタラクションを体験できます。
DappRadarのデータによると、2024年12月12日現在、Pudgy Penguinsの時価総額は約7億ドル、フロア価格は約78.84Kドルです。

出典：https://dappradar.com/nft-collection/pudgy-penguins

CryptoPunks

CryptoPunksはLarva Labsによって2017年に発表され、最初のNFTプロジェクトの一つであり、10,000個の24×24ピクセルのユニークなキャラクターを含んでいます。NFT分野の先駆者として、CryptoPunksは歴史的価値と希少性を持ち、コレクターに人気があります。

DappRadarのデータによると、2024年12月12日現在、CryptoPunksの時価総額は約6億7900万ドル、フロア価格は約135Kドルで、一部の希少キャラクターは数百万ドルの高値で取引されています。

出典：https://dappradar.com/nft-collection/cryptopunks

退屈な猿のヨットクラブ（Bored Ape Yacht Club、BAYC）

BAYCはYuga Labsによって2021年4月に発表され、10,000個のユニークな猿のアバターを含んでおり、各アバターは異なる属性と希少性を持っています。保有者はクラブのメンバーシップを得て、独占イベントに参加し、特権を享受できます。このプロジェクトは多くの著名人を惹きつけ、その影響力を高めました。

DappRadarのデータによると、2024年12月12日現在、BAYCの時価総額は約6億4300万ドル、フロア価格は約64.36Kドルで、取引量は市場の上位に位置しています。

出典：https://dappradar.com/nft-collection/bored-ape-yacht-club-1

Azuki

Azukiは2022年に発表され、10,000個の日本のアニメスタイルでデザインされたキャラクターを含み、メタバース内のストリートカルチャーブランドを構築することを目指しています。アートスタイルは独特で、コミュニティは活発であり、実体商品やオフラインイベントの展開を計画しており、デジタルと現実世界を融合させています。

DappRadarのデータによると、2024年12月12日現在、Azukiの時価総額は約2.3億ドル、フロア価格は約23.47Kドルで、コミュニティの規模は継続的に成長しています。

出典：https://dappradar.com/nft-collection/azuki-1

Doodles

DoodlesはEvan Keast、Scott Martin、Jordan Castroの3人によって共同設立され、2021年10月に発表され、10,000個の手描きスタイルのカラフルなキャラクターを含んでいます。アートスタイルは鮮明で、保有者はプロジェクトの意思決定に参加し、独占的な権利を享受できます。

DappRadarのデータによると、2024年12月12日現在、Doodlesの時価総額は約9200万ドル、フロア価格は約9.25Kドルで、コミュニティのインタラクションは頻繁で、プロジェクトは安定した成長を遂げています。

出典：https://dappradar.com/nft-collection/doodles-official

ブルーチップNFTプロジェクトは現在の牛市において強力な上昇余地と市場信頼を示しています。市場の回復に伴い、これらのプロジェクトは高い流動性を維持するだけでなく、革新とコミュニティの構築を通じて新たな投資家を引き寄せ続けています。今後の発展において、これらのブルーチッププロジェクトはNFT市場の成長の潮流を引き続きリードすることが期待されます。

四、牛市がNFT市場を推進する

1. 流動性の溢出効果

NFT市場の回復は、牛市の背景における暗号通貨市場の流動性の溢出と密接に関連しています。イーサリアムの価格上昇は、NFT市場への資金流入を引き起こしました。CryptoSlamのデータによると、イーサリアムNFT市場のパフォーマンスを測る総合指数は過去3ヶ月で50%以上回復しています。この現象は、主流の暗号資産がより多くの注目を集めるとき、余剰の流動性がNFTセクターに流れ込み、取引量と価格が同時に上昇することを示しています。

Blurを代表とする取引プラットフォームは、流動性マイニング戦略を利用して流動性効果をさらに拡大しました。BlurはNFT取引市場の46.66%の取引額を占めており、その効率的な注文マッチングメカニズムとプラットフォーム報酬政策は多くのユーザーを惹きつけ、NFT市場全体に重要な資金支援を提供しています。

2. コミュニティとIPの構築

成功したNFTプロジェクトは、コミュニティガバナンスとIP構築を通じて牛市の中で活力を維持しています。Pudgy Penguinsプロジェクトは顕著な例であり、その発表したトークンPENGUはコミュニティメンバーがプロジェクトエコシステムに深く参加することを可能にし、コミュニティの結束力を著しく高めました。このプロジェクトはトークン化とエアドロップ戦略を通じて、より多くの利益をコミュニティメンバーに還元し、保有者の長期的な熱意を引き出しました。

さらに、Pudgy PenguinsはIP開発を実体の領域にまで拡大し、実体玩具を発行することで、ブランド価値をより広範な消費市場に持ち込むことに成功しました。このNFTと実体製品を組み合わせるアプローチは、ユーザーベースを強化するだけでなく、市場に新たな成長の原動力をもたらしました。

3. 技術革新とインフラの支援

NFT市場の発展は、技術革新とインフラの整備なしには成り立ちません。Solana上のMetaplexプロジェクトは、多様な資産タイプとノーコード開発ツールをサポートすることで、NFT開発者の技術的ハードルを下げています。分散型のNFTインフラとして、MetaplexはNFTだけでなく、FT（代替可能トークン）やゲーム資産など他のデジタル資産にも対応しています。このクロスアセットの互換性は、NFTエコシステムにさらなる可能性を注入します。

さらに、Mint Blockchainが発表したNIPsプラットフォームも、ノーコードでNFT資産を展開する能力を提供し、複数のNFTプロトコル標準をサポートしています。これらのツールは開発効率を向上させるだけでなく、より多くの参加者を市場に引き込むことで、NFTエコシステムの拡大をさらに推進しています。

4. 市場の感情と投資家の心理

牛市における楽観的な市場感情は、NFT価格の上昇を促進するもう一つの重要な要因です。投資家は一般的に、ブルーチップNFTプロジェクトが高いリスク耐性を持つと考えており、牛市の中で優れたパフォーマンスを示しています。例えば、BAYCやCryptoPunksは最近の市場反発の中で取引額が大幅に増加しました。投資家のFOMO心理も、より多くの資金がNFT市場に流入することを促し、価格の上昇をさらに後押ししました。

牛市はNFT市場の回復を促進するだけでなく、その未来の発展の基盤を築いています。しかし、流動性の利点を活用し、コミュニティガバナンスを強化し、技術革新を推進できるプロジェクトだけが、この牛市の機会を真に捉え、長期的な成長を実現できるでしょう。

五、NFT市場の未来の機会と課題

1. 機会

NFT市場はデジタル資産分野の重要な構成要素として、アプリケーションシーンとエコシステムを徐々に拡大しています。以下はNFT市場の未来における可能性のある機会の方向性です：

（1）他の資産クラスとの結合：NFTの独自性は、分散型金融（DeFi）や現実世界の資産（RWA）などと結合し、新たなアプリケーション分野を開拓することを可能にします。例えば、NFTは貸付の担保として使用され、DeFiにさらなる流動性を注入することができます。また、現実世界の資産をNFT形式（不動産、アート作品、知的財産など）にデジタル化することで、資産の流動性を向上させ、より多くの伝統的な投資家を引き込むことができます。

（2）インフラのアップグレード：NFT市場の拡大に伴い、インフラの整備が特に重要になります。Mint BlockchainやMetaplexのようなプラットフォームは、ノーコード開発ツールとマルチチェーンサポートを提供することで、NFT資産の作成と取引のハードルを下げています。これらのプラットフォームの登場は、より多くの開発者やクリエイターを引き寄せ、市場により広範なユーザー層をもたらします。さらに、マルチチェーンサポートとクロスチェーン取引ツールの普及により、NFT資産は異なるブロックチェーン間でより自由に流動できるようになります。この技術の進歩は、単一チェーンエコシステムの制約を緩和し、NFT市場の成長にさらなる可能性を創出します。

（3）強いコミュニティサポートを持つプロジェクト：コミュニティガバナンスはWeb3分野において極めて重要な位置を占めており、成功したNFTプロジェクトは活発なコミュニティの支援に依存することが多いです。例えば、Pudgy Penguinsはトークンインセンティブとイベント企画を通じてコミュニティの参加度を高め、プロジェクトの長期的な発展を促進しました。今後、より多くのNFTプロジェクトがコミュニティの力を借りて、DAO（分散型自律組織）モデルを通じてガバナンスと革新を実現する可能性があります。

（4）新興技術の融合：NFT技術と人工知能（AI）、仮想現実（VR）、拡張現実（AR）などの最前線技術の結合は、NFT市場に新たな活力を注入しています。例えば、AI生成のアート作品NFTは徐々に重要な細分市場となりつつあり、VR/AR技術の導入はバーチャル不動産やバーチャルファッションなどの分野によりリアルなユーザー体験を提供しています。

2. 課題

NFT市場は機会に満ちていますが、以下のような主要な課題にも直面しており、これらの課題はさらなる発展を制限する可能性があります：

（1）持続的な魅力の不足：NFTは投資商品として、その長期的な魅力はまだ検証されていません。牛市の中でNFTの価格と取引量は爆発的に増加しましたが、市場が調整されると、多くのプロジェクトは投資家の関心を失いました。ユーザーの持続的な参加とプロジェクトの市場熱を維持する方法は、NFT市場が解決すべき核心的な問題です。

（2）トークン発行のリスク：多くのNFTプロジェクトは、ユーザーと資本を引き寄せる主要な手段としてトークン発行を行っています。しかし、トークン発行に過度に依存することは、一連の問題を引き起こす可能性があります。例えば、トークン発行後の価格の変動性や流動性不足は、投資家の信頼を低下させる可能性があります。また、プロジェクト側はトークン発行後にユーザーの長期的な忠誠心を維持することが難しくなるかもしれません。

（3）市場競争の激化：NFT市場の急速な成長は、多くの新規参入者を引き寄せ、市場競争がますます激化しています。新しい取引プラットフォーム、クリエイター、プロジェクトが次々と登場し、既存のプレーヤーに挑戦をもたらしています。このような環境の中で、革新能力と市場シェアを維持する方法は、すべてのNFTプロジェクトが直面する重要な問題です。例えば、Blur取引プラットフォームは流動性マイニング戦略を通じて市場シェアを迅速に獲得し、OpenSeaやMagic Edenなどの従来のプラットフォームに対して脅威を与えています。この競争の変化は、より多くのプロジェクトに革新を加速させることを強いる可能性がありますが、同時に低品質のプロジェクトの淘汰をもたらすかもしれません。

六、NFT市場の展望とまとめ

NFT市場の未来は希望と課題に満ちています。Pudgy Penguinsなどのブルーチッププロジェクトの成功は、多様なビジネスモデルと強いコミュニティサポートの重要性を証明しています。NFTを他の資産クラスと結合し、新技術の力を借りることで、NFTのアプリケーションシーンは引き続き拡大していくでしょう。

同時に、新興プロジェクトであるMilady Cultは、革新的なトークンエコノミーとマーケティング手法を通じて資本を引き寄せる可能性を示しています。Magic Edenのようなプラットフォームや、Metaplexのようなインフラプロジェクトは、NFTエコシステムの発展において重要な役割を果たしています。

しかし、NFT市場はその直面する課題、すなわち魅力の不足、トークン発行のリスク、規制の圧力、市場競争、技術的なボトルネックを正視する必要があります。これらの問題を解決するには、より深遠な戦略的計画と強力な実行能力が求められます。

投資家にとっては、慎重な意思決定が重要であり、市場の熱潮に盲目的に追随することを避け、安定した利益を実現することが求められます。技術革新、コミュニティサポート、長期的な潜在能力を持つプロジェクトを理性的に観察し、選択することが重要です。