マイクロソフトの株主がビットコインを拒否、「暗号強心剤」は持続可能か？

著者：Pzai、Foresight News

アメリカがビットコインへの投資のコンプライアンスを進める中、ますます多くの企業が暗号資産に関心を持ち始めています。MicroStrategyの成功事例を受けて、国家公共政策研究センター（NCPPR）は正式にマイクロソフトに対し、利益の1%をビットコインに投資してインフレに対抗することを提案しました。

12月10日、マイクロソフトの主要株主はビットコインを会社のバランスシートに組み入れることに反対する投票を行いました。その結果、市場の感情にも一定の打撃があり、記事執筆時点でビットコインは97,304ドルとなり、前日高値から調整が見られました。「暗号強心剤」は果たしてすべての米国株投資家に好まれているのでしょうか？また、株主はなぜ新興資産への戦略的投資を拒否したのでしょうか？

興味の芽生え

今年10月、マイクロソフトはSECに提出した書類の中でビットコイン投資に関する事項を株主投票大会に組み入れました。この提案はアメリカの保守派シンクタンクである国家公共政策研究センター（The National Center for Public Policy Research）によって提起されました。取締役会は書類の中で株主に対しこの提案に反対する投票を行うよう提案し、この提案には「実施の必要性がない」と考えています。なぜなら、同社の経営陣は「この提案を慎重に検討した」からです。また、ボラティリティは「暗号通貨投資を評価する際に考慮すべき要素の一つ」であるとも述べています。そして2ヶ月が経過し、ビットコインは再び歴史を超え、同じく米国株上場企業であるMicroStrategyもビットコインを受け入れる戦略を通じて急成長を遂げました。

MicroStrategyのCEOであるマイケル・セイラーは、自社の成功事例をもとにマイクロソフトの株主をNCPPRの提案を支持するよう説得しようとしました。セイラーはビットコインの「デジタル資本」としての価値を強調し、もしマイクロソフトが一部の資産をビットコインに配分すれば、株価の著しい成長をもたらす可能性があると指摘しました。さらに、NCPPRはビデオを流し、マイクロソフトがビットコインによる「次の技術の波」を逃すべきではないと主張し、ビットコインを保有することがもたらす価値を示しました。

しかし、それにもかかわらず、マイクロソフトの主要株主たちは取締役会の意見を支持することを選び、ビットコインを会社のバランスシートに組み入れることは株主の長期的利益に合致しないと考えました。彼らはビットコインの高いボラティリティが会社の財務の安定性に悪影響を及ぼすことを懸念し、そのような投資が投資家に正のリターンをもたらすかどうか不確かであると感じています。代理コンサルティング会社のGlass Lewisも、専門家は一般的に暗号通貨への投資がポートフォリオ全体のリターンを向上させることを保証できないと考えていると指摘しています。

市場の感情

市場では、トレーダーたちもマイクロソフトの株主の決定に対してあまり楽観的ではなく、Polymarketではビットコイン投資提案に賛成する可能性が10%~20%の範囲で変動しています。

米国株市場では、マイクロソフトの試みを除いても、いくつかの企業がビットコインを企業の準備資産に組み入れることを積極的に試みています。例えば、テスラ、Riot Platform、Galaxy Digitalなどです。もしマイクロソフトが同様の措置を取れば、時価総額最大のビットコイン保有企業となるでしょう。バーンスタインのアナリストは、大手テクノロジー企業が現在の流動性をビットコインに配分することができると述べていますが、それぞれのコアビジネスの主導的地位を考慮すると、ビットコインは企業資産戦略の実質的な部分とはならない可能性が高いとしています。一方で、現金余剰でコアビジネスが低迷している小規模企業はMicroStrategyのモデルを模倣することができるでしょう。

注目すべきは、マイクロソフトの二大機関投資家であるバンガードとブラックロックがこの投票で重要な役割を果たしたことです。マイクロソフトの最大株主の一つとして、これらの機関投資家の態度は最終結果に決定的な影響を与えます。同時に、ブラックロック自身も顧客に暗号ETF製品を提供し、暗号投資市場で活発に活動しています。しかし、マイクロソフトの戦略的選択において、これらの株主は依然として安定性の高い資産を好む傾向があり、いくつかの大手金融機関が暗号通貨市場に参入し始めているものの、企業が戦略的にこのような資産を保有するリスクには慎重であることを示しています。

以上のように、マイクロソフトの株主投票の結果は、現在のアメリカ企業が暗号通貨分野に進出すべきかどうかを考える際に直面しているジレンマを反映しています。一方では、ビットコイン価格の上昇とトランプ政権の影響により、ますます多くの企業がビットコインを合法的な投資ツールおよび準備資産として受け入れ始めています。もう一方では、企業の資金の安全性と安定性を考慮し、投資規模には一定の制限が設けられています。このような状況の中で、マイクロソフトは既存の投資戦略を維持し、より安定して予測可能な投資オプションに集中することを選びましたが、今回の投票は暗号市場に強いシグナルを発信し、将来の暗号採用の期待を高めました。