老舗DeFiのリーダーCRVはなぜ上昇したのか？どの関連トークンに注目すべきか？

著者：アレックス・リウ、フォアサイトニュース

CurveがDeFiをリード

ビットコインは10万ドルの心理的な壁の前で停滞しており、アルトコインが追い上げてきたため、BTCの市場占有率は一時55%を下回りました。

DeFiセクターは好調で、過去7日間で20%以上上昇しましたが、Curve FinanceのトークンCRVは50%以上の週次上昇率でDeFiセクターをリードしています。時価総額の大きいDeFiトークンの中では、Binanceの上場による好影響を受けたTHEとCurveエコシステムプロトコルConvexトークンCVXに次ぐパフォーマンスです。

CRVがなぜ上昇したのか、その潜在能力はどうか、エコシステムにはどのような関連トークンが注目に値するのか？筆者は0.3以下でCRVを購入し、数ヶ月間「CX」しています。以下にCRVの保有論理を簡単に説明します。

直接的な要因：機関投資家の参入ニュース

上のニュースが発表された後、CRVは0.5 USDTから0.8 USDTを突破するまで急上昇しました。ブラックロックなどの機関がイーサリアムエコシステムに賭け、BUIDLファンドを通じてDeFiに参入しています。CurveはDeFiのステーブルコインペア、連動通貨の交換のインフラであり、市場はCurveの機関採用の潜在能力に賭けています。

筆者は今年8月の「見解：山寨の熊市を脱するにはDeFiの復興が必要」という記事で、伝統的金融が既存のDeFiインフラを通じてブロックチェーンに移行し、Curve、Pendle、Aaveを例に挙げて予測しました。その後、Aaveはトランプ家族と協力関係を築き、CurveはBUIDLなどの機関RWAを導入しました。Pendleは次に注目すべき対象かもしれません。

過去を振り返ると、悪材料は出尽くした

なぜCRVが下落し続ける中で底値買いをする勇気があったのか？今年6月の判断は、Curve Financeの悪材料と売圧が底を打ったというものでした。

注：現在、Frax FinanceはCVXの第二大保有者となり、最大保有者はCLeverです。FXSの保有論理は後述します。

長い間、Curve Financeの最大のリスクは創設者のマイケル・エゴロフがCRVトークンを担保にして安定コインを借り入れる巨額の借入ポジションでしたが、これらのポジションは6月に完全に清算されました。

清算は「巧妙な現金化」と呼ばれることがあります。なぜなら、これほどの額のトークンを売却するための十分な流動性がない可能性があるため、借入ポジションを段階的に清算する方法で現金化を図ったからです。しかし、別の視点では、プロジェクトの創設者が底値で自分の大部分のトークンを売却せざるを得なかったとも言えます。

Curveの創設者マイケル・エゴロフはまだロックアップされたCRVを持っており、立場を変えて考えると、利益を最大化する方法はBUIDLに努め、CRVトークンが解除されたときにより高い価値を持つようにすることです。チームとプロトコルトークンの長期的な価値は高度に結びついています。

マイケル・エゴロフは昨年8月の清算危機で0.4 USDTの価格でOTCで約1.6枚のCRVを売却しました。6月末に購入したため、コストは多くの機関や大口よりも低く、すでに多くの機関は損切りしています。

CRVはCEXでの取引量が同じ時価総額のトークンよりも長期間高かったが、価格は横ばいが続き、十分な資金の入れ替えがあったと推測されます。

Curveは4年間運営されており、インフレ率は6.3%に低下しました。42.4%のロックアップ率を考慮すると、CRVが実際に流通しているインフレは約3%です。

未来を展望する、革新と成長のポイント

市場はCurve Financeの将来の革新と成長のポイントに期待しています。

潜在的なオンチェーン外貨交換製品、ソフト清算メカニズムの貸出LlamaLend、crvUSD。導入以来、crvUSDはCurveプロトコルに近く1.5億ドルの収益をもたらしています。

scrvUSDの導入はcrvUSDの採用を促進するのに役立ちます。crvUSDやソフト清算メカニズムの貸出にはどのような利点があるのでしょうか？

Curve FinanceはEVM外のエコシステムにも拡大しています。

エコシステムプロジェクト、好材料が徐々に伝わる

Convex（CVX）

Convexは最も多くのCRVを保有し、Curveの収益権を持っています。CRVの価値が上昇するたびに、各CVXの内在的価値も相応に上昇します。CRVのレバレッジ版に近く、この上昇局面での上昇率はCRVを上回っています。

CLever（CLEV）

最も多くのCVXを保有し、さらに重複しています。時価総額は比較的低いです。

Frax Finance（FXS）

Frax FinanceはCVXの第二大保有者です。また、L2チェーンFraxal、ステーブルコイン製品FRAX、二重通貨モデルのステーキング製品（sfrxETH、frxETH）、貸出製品など、すべてを持っています。Fraxは自己完結型のDeFiエコシステムを構築する機会があります。最終的な形態は分散型のオンチェーン中央銀行ですが（もちろん、今はまだ遠いです）。