RWAは金融のパラダイムシフトをもたらすのか？OSLに選ばれたサンドボックスプロジェクトから香港の暗号の野望を読み解く

著者：Nancy，PANews

デジタル資産金融は、香港にとって見逃せない歴史的なチャンスです。

2022年10月31日に正式に仮想資産政策宣言が発表されて以来、香港は世界の国際金融センターの中で最も確固たる、そして積極的にWeb3とデジタル資産を受け入れる管轄区域の一つとなりました。香港政府の明確で厳粛な政策の約束から、証券監視委員会や金融管理局などの実行面での制度的支援に至るまで、香港はデジタル資産金融の革新の最前線に向けて大きく前進しています。

その中でも、現実世界資産（RWA）のトークン化は、香港政府のデジタル資産金融戦略の重要な一環です。特に2024年8月28日、香港金融管理局は正式に「Ensemble」サンドボックスプログラムを開始し、実験的なトークン化通貨を利用して銀行間決済を促進し、トークン化資産取引の集中研究を行うことを発表しました。これは、香港政府がトークン化資産分野での先見的な配置を示すものであり、香港が世界のRWAトークン化センターになるという決意を示しています。

RWA研究プラットフォームrwa.xyzの最新データによれば、現在のRWAの総市場規模は130億ドルを超えています。ブラックロックはさらに楽観的な予測を立てており、2030年までにトークン化資産の市場価値は10兆ドルに達すると予想しています。これは、今後7年間でRWAの潜在的な成長スペースが75倍以上になる可能性があることを意味します！

出典：rwa.xyz

このような巨大な増加の余地は、香港が世界のRWAトークン化のハブとなるための市場基盤を築くものです。この市場機会の中で、今回の香港フィンテックウィーク期間中、香港のライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームOSLは、華夏基金と協力して「Ensemble」プロジェクトの枠組み内で香港のリテール投資家向けのトークン化ファンドプロジェクトを発表し、フランクリン・テンプルトンと連携して流通チェーン上の金融商品（通貨市場ファンドトークンを含む）の概念実証を行います。

この記事では、「Ensemble」プロジェクトを初めて理解し、OSLが探求するトークン化ファンドプロジェクトなどのリテール型RWA製品が香港市場における配置と潜在能力を分析し、香港がこれを通じてデジタル資産金融のグローバルリーダーシップを獲得する可能性について考察します。

「Ensemble」の背後にある香港の暗号野望

「Ensemble」プロジェクトは、香港がデジタル資産金融分野で一時的に立ち上げたものではなく、デジタル資産金融の船票を配置し、国際金融センターとしての地位を強化するための深遠な戦略です。

早くも2024年3月、香港金融管理局は「Ensemble」プロジェクトを正式に発表し、香港のトークン化市場の発展を支持することを明言しました。最初はトークン化預金（商業銀行が一般に発行・提供するデジタル形式の商業銀行預金）に焦点を当てることが明らかにされました。

その後、「Ensemble」サンドボックスはトークン化のユースケースをさらに研究・テストし、トークン化された現実世界資産の決済（例えば、グリーンボンド、自発的削減量、航空機、電気自動車充電ステーション、電子提単および財資管理）を含む可能性があり、トークン化された現実世界資産とトークン化された通貨の間の橋渡しとして、新しい金融市場インフラに発展する可能性があります。

出典：香港金融管理局

実際、香港政府および金融規制機関は長年にわたりデジタル資産業界の政策緩和を進め、産業の革新発展を促進してきました。「Ensemble」プロジェクトの登場は、香港がこの背景の中で構築したデジタル資産金融の実験プラットフォームであり、香港がコンプライアンス指向のテストシステムを確立するのを助けるだけでなく、将来のデジタル資産の革新ビジネスに試水の機会を提供します。

ご存知の通り、RWAのトークン化は、実物資産（債券、金、不動産、その他の商品）をブロックチェーン上のデジタル資産にトークン化することを指し、これにより、オンチェーンのネイティブ資産と従来の金融資産が持つ独自の利点をもたらします：

● 費用対効果の向上：まず、トークン化は中間仲介者の必要性を排除し、取引コストを大幅に削減し、効率を向上させます；

● アクセス性の向上：次に、トークン化により、従来の資産をより小さな単位で分割できるようになり、アクセス性と流動性が向上します；

これは、RWAがオンチェーンのデジタル資産の主要な推進要因となり、Web3が従来の市場の巨大な資産プールに効果的にアクセスできるようになることを意味します。例えば、世界の債券市場（133兆ドル）や金市場（13.5兆ドル）------トークン化の枠組みの中で、これらの実物資産はオンチェーン取引エコシステムに入るだけでなく、貸出や担保を通じてDeFi収益を得ることができ、デジタル資産市場に実際の収益資産のサポートをもたらし、その価値基盤を強化します。

2020年にCompoundなどのプロトコルによる金融革新がDeFiの夏を引き起こして以来、デジタル資産の規模は大きく成長し、2024年10月25日現在、オンチェーンのTVLは880億ドルに達しています。しかし、数兆ドルに達する可能性のあるトークン化可能なRWA資産（債券、金、株式、不動産など）と比較すると、この規模は依然として微不足道であり、RWAのトークン化はオンチェーン資産に強力な増加の原動力をもたらす可能性があります。

出典：DefiLlama

RWAのトークン化が徐々に普及するにつれて、オンチェーンの世界はより深い変革を迎えることが予想されます。従来の金融とデジタル金融の境界はますます曖昧になり、オンチェーンの資産体系は規模が大幅に拡大するだけでなく、コンプライアンスと透明性の面でも突破口を開くことができ、世界の投資家に多様な選択肢を提供します。

これが「Ensemble」プロジェクトの意義です：高度に革新的なテストプラットフォームを構築することで、香港はデジタル資産金融エコシステムの深い統合に向けた先見的な探求を行っています。その新製品と新モデルは、香港の次の段階のデジタル資産革新の方向性の「予演」となり、香港が世界のRWAトークン化ハブとしての強力な動力を提供します。

OSLと華夏基金、フランクリン・テンプルトンの協力は、従来の金融とデジタル資産金融の融合を共同で推進し、オンチェーンのコンプライアンスと透明性を強化し、将来のデジタル資産市場の拡大のための堅実な基盤を築くものです。

RWAトークン化、香港が見逃せない暗号時代のチャンス？

香港のRWAトークン化への需要は、国際金融センターとしての深い金融文化的背景に起因しています。まず、RWAトークン化はデジタル資産と従来の金融の融合に新たな機会を提供し、ファンド、債券、株式などがブロックチェーン技術とデジタル資産の形式でトークン化されることで、資産の流動性とアクセス性が向上します。

同時に、RWA市場に必要な巨大で成熟した資産対象と規模も、香港が国際金融の巨人としての快適ゾーンであることを示しています------多様な金融サービス業態を含み、長年の蓄積と豊富な経験、成熟したリスク管理システム、整った取引インフラ、そして大規模な顧客基盤を持っています。

これらの利点は、香港が迅速にRWA資産をオンチェーンに移行し、市場にコンプライアンスと安全な取引ソリューションを提供するのを助け、Web2とWeb3の橋渡しとなることができます。

出典：Miles Deutscher

言い換えれば、オンチェーンと現実世界資産の接続は、デジタル資産金融と従来の金融の融合において極めて欠けている解決策です。このため、「Ensemble」プロジェクトの枠組みの中で、香港はRWAトークン化の実験的テストのために4つの重要なテーマを設定しました------固定収益、投資ファンド、証券化、貿易金融。その中で、固定収益と投資ファンドはRWAトークン化の初期実験の重点と見なされています。

OSLが「Ensemble」プロジェクトでフランクリン・テンプルトンと協力してトークン化ファンド製品の概念実証を行う例を挙げると、この探索の最前線の代表として、固定収益型製品のオンチェーン化と透明化を促進し、資産管理分野に革新をもたらすことが期待されます：

● コンプライアンスと安全性：OSLは香港金融管理局のコンプライアンステストプラットフォームを活用し、トークン化ファンドが規制基準を満たすことを保証し、世界の投資家に安全で信頼できる投資チャネルを提供します；

● 流動性と透明性の向上：トークン化により、ファンド製品はブロックチェーン上で透明に取引され、資産は小額に分割可能となり、流動性が増し、投資家は分散型市場の流動性と透明性の利点を享受できます；

● 効率の向上とコストの最適化：トークン化は従来のファンドの管理プロセスを簡素化し、中間コストを削減し、ファンド製品をより普及させ、より広範なリテール投資家層を引き付けます；

要するに、OSLとフランクリン・テンプルトンのトークン化投資ファンド製品の協力は、理論的には決済速度と効率を大幅に向上させ、小額投資を許可することで参入障壁を低下させ、市場に新たな流動性の源をもたらし、RWA市場の発展と普及をさらに促進することが期待されます。

出典：EY

今後、投資ファンド製品を代表とするRWAトークン化は、香港市場に新たな流動性の源をもたらし、世界的な普及を促進します：

アーンスト・アンド・ヤングの予測によれば、2026年までに機関投資家と高純資産投資家はそれぞれポートフォリオの5.6%と8.6%をトークン化資産に配分することが期待されており、これは今年からの3年間で、機関投資家と高純資産投資家のRWAトークン化投資配置の増加幅が一般的に100%を超えることを意味します。

リテール型製品がRWAの引爆点になるか？

過去5年間、世界で最も成功したデジタル資産金融製品は何でしょうか？

答えは簡単に想像できます。DeFiサマーを引き起こしたUniswapなどのオンチェーン金融革新でも、NFTブームを巻き起こしたCryptoPunksなどのデジタルアート作品でもなく、むしろ私たちがすでに当たり前のように使っているステーブルコインです。

このRWA属性を持ち、一般ユーザー向けのステーブルコインは、デジタル資産が広く受け入れられるユースケースの一つとなっています------TRC20版のUSDTのオンチェーンアカウント数は4000万を超え、実際にブロックチェーンの普及を実現し、Web3とデジタル資産のユーザーベースを大幅に拡大しました。

ブラックロック、シティバンク、フランクリン・テンプルトン、JPモルガンなどの主要なTradFi機関もこのような製品に注目しており、日常の金融生活におけるデジタル資産の適用をさらに拡大することを目指しています。現在、フランクリンのオンチェーン米国政府マネーファンド（FOBXX）とブラックロックのドル機関デジタル流動性ファンド（BUIDL）が主導する流通トークン化国債ファンドの規模はすでに10億ドルに近づいており、RWAトークン化製品のリテール市場での適用のための堅固な基盤を築いています。

客観的に見て、リテール型RWAトークン化製品は、より多くの一般投資家の参加を引き付ける普及性の利点を持っています。従来、一般投資家が従来の金融市場で米国債、不動産、高級株式に参加するには、高い資金のハードルや複雑な取引プロセスに直面していましたが、今やRWAトークン化を通じて、これらの資産はより小さな取引単位に分割され、投資のハードルが大幅に低下しました。

さらに重要なのは、リテール型RWA製品はブロックチェーンの透明性を通じてリスク管理能力を強化し、投資家により高い信頼性をもたらし、デジタル資産が日常の金融生活においてさらに適用され普及することを促進します。そして、香港のRWAトークン化分野でも、合規性のあるRWAの革新と普及を推進するデジタル資産企業がいくつか存在します。

その中で、OSLは香港初のライセンスを持つ仮想資産プラットフォームとして、このプロセスで重要な役割を果たしています。特に、リテール型RWA製品が香港のデジタル資産エコシステムにおいて戦略的な意義を持つことを深く理解しており、トークン化資産を一般市場に導入するために積極的に取り組んでいます。これには、コンプライアンスプラットフォームとしての政策的な利点を活用し、従来の金融機関とのパートナーシップを拡大し、顧客にコンプライアンスのあるRWA取引サービスを提供することが含まれます。

● 香港初のライセンスを持つプラットフォーム、豊富な経験：香港初の仮想資産ライセンスを取得した取引プラットフォームとして、OSLはデジタル資産業界で6年以上の豊富な経験を持っています；

● トップの従来金融機関との広範な協力：OSLはUBS、華夏基金、嘉実基金、フランクリン・テンプルトンなどの金融機関と共にデジタル資産ETF、投資ファンドのトークン化などのプロジェクトを推進し、堅固な協力関係を築いています；

● コンプライアンスの保障と保険のカバー：OSLは厳格な規制要件に従い、金融機関のパートナーにコンプライアンスで安全な協力環境を提供し、世界最大の10億ドルの保険限度額を取得し、保障金額が世界最高で保障期間が最長の単一デジタル資産保管機関となっています；

● 全製品ラインと包括的なサービス許可：OSLは最初に香港の店頭取引業務からスタートし、現在はトークン化プロジェクトの提供に関する完全な許可を取得し、デジタル証券の発行、保管、取引サービス、資産分配、ブロックチェーン技術サービスを含む包括的なソリューションを提供できます；

RWAはビジネスモデルの面で、基盤インフラから上層のDeFiまでの複数のレベルを含んでいることを理解する必要があります。OSLなどは、実物資産をトークン化し、オンチェーンに保管する基盤インフラビジネスを提供することができ、同時に中間層ビジネスを展開し、資産の収益をDeFi分野に取り入れ、投資家により多くの収益機会を提供します。

全体として、OSLのこの配置は、香港がWeb3と従来の金融の接続を強化するのを助け、コンプライアンスのある資産管理とリスク管理を通じて、投資家により高い信頼性と便利な参加体験を提供します。

結論

香港のデジタル資産金融の探求において、RWAトークン化は確かに期待される「パラダイムシフト」です。もし、オンチェーンのデジタル資産と現実世界資産を合法的に結びつける方法を見つけ、OSLや華夏基金などのリテール形式のプロモーション試みが得られれば、デジタル資産金融の次の「引爆点」となる可能性があります。

この観点から、OSLが果たす役割は、香港が世界のデジタル資産金融革新において持つ優位性を際立たせています------世界で最も歴史のある仮想資産会社の一つとして、OSLは深いデジタル資産の専門知識を持ち、この専門性がRWAトークン化プロジェクトのコンプライアンスと透明性を保証するものとなっています。これは、香港が持つ天然の優位性でもあります：

国際金融センターとしての香港は、成熟したリスク管理システム、整った取引インフラ、そして大規模な顧客基盤を持ち、RWAの形式でファンド、株式、金などをオンチェーンに導入し、その流動性を完全に解放することを支えています。

私たちは、その早期の実現を期待しています。