文章作者：Echo, MetaEra

文章来源：MetaEra

近日、MetaEra 香港エリアが重磅上线し、「香港暗号新政二周年記念」シリーズイベントが先行して発表されました。その中で重要な一環が「高端対話：香港 Web 3.0 影響力リーダー人物」であり、今回のインタビュー対象は HashKey Exchange CEO 翁晓奇 Livio Weng です。

人物紹介

翁晓奇 Livio Weng、HashKey Group の最高執行官兼 HashKey Exchange の最高経営責任者。2023 年に HashKey Exchange の新 CEO に任命されました。HashKey Exchange は伝統的な金融機関との融合に取り組み、銀行業、証券業、決済機関との協力を推進しています。彼の指導の下、HashKey Exchange はコンプライアンス、RWA（Real World Assets）、ETF（上場投資信託）、ステーブルコインなどの暗号通貨分野での潜在的な成長分野において顕著な進展を遂げています。

精華見解

· 香港の今後10年間の主旋律は融合であり、「無規制無金融」「長期主義」「ライセンス先行」の原則の下で、よりオープンで革新的かつ堅実な金融市場を積極的に構築していきます。

· 香港は香港ドルのステーブルコインを発行できるだけでなく、米ドルのステーブルコインも発行可能です。アジア市場でも規制されたステーブルコインが登場する可能性があり、さらにはステーブルコインの交換市場が形成されることも期待されます。

· 将来的には、Web3 と伝統的金融の間に明確な境界がなくなり、相互に融合し、それぞれの強みを発揮し、得られる交差点が業界に深遠な影響を与えるでしょう。

· シンガポールと中東の新興市場の成長ポテンシャルを期待しており、これらの地域に重点的に展開します。同時に、香港は常に私たちの本社であり続けます。

· この牛市では、競争はライセンスを持つ取引所の主旋律ではなく、業界政策のオープン化を共同で推進することが重要です。

インタビュー全文

MetaEra：まず、HashKey の設立と発展についてお話ししましょう。香港特区は 2022 年 10 月に「香港における仮想資産の発展に関する政策宣言」を発表しましたが、2018 年に設立された HashKey は、政策の不確実性に直面し、大半の同行が退却する中で、HashKey の経営チームはどのような思考と決定をもって発展を続けてきたのでしょうか？その中での経験や教訓を共有していただけますか？

Livio Weng： この質問は HashKey が一貫して持つ経営理念に密接に関連しています。その核心は四文字で表現できます：長期主義。肖風博士は 2013 年に仮想資産取引所の商業的潜在能力を洞察しましたが、当時は業界内に正式なライセンスが不足していたため、実行には移しませんでした。彼は経験豊富な金融業界の専門家として、これは典型的な金融ビジネスであると敏感に認識しましたが、ライセンスがないために将来的に予測できない問題が発生する可能性があると考えました。今年私たちが見たように、多くの無ライセンスの取引所は、アメリカ、中国本土、香港を含む世界中で民事的または刑事的責任を追及されています。したがって、私たちは、無規制の金融ビジネスを軽々しく試みるべきではないと確信しています。これは私たちの「長期主義」原則と密接に関連しています。HashKey のすべてのビジネスは「ライセンスを持ってから運営する」という原則に従っています。私たちは日本、新加坡、香港などのライセンスを取得しており、さらに多くのライセンスを申請中です。私たちは常に規制ライセンスを取得した後にビジネスを開始し、「無規制無金融」の理念を遵守しています。

香港は 2018 年にライセンス制度の雛形が始まりました。当時、ライセンスの申請は強制ではなく、申請しなくても相応の結果はありませんでした。しかし、ここ2年、業界の専門家として、VATP などのライセンスの申請が不可欠になりました。肖風博士はこの時期に、香港が「法に基づく」ことを認識し、彼が香港の特別な地位を認めていたため、業界をリードする決定を下しました：香港に来て、ライセンスを持って取引所を運営することです。実際、過去2年間、業界全体が無ライセンス取引所の整理を経験しており、いくつかのオフショアの大規模取引所が退出しました。これは実際に業界が無ライセンス時代からライセンス時代に正式に移行したことを示しています。「長期主義」と「無ライセンス無金融」という2つの価値指向の下で、私たちは 2018 年に香港のライセンスを申請し、正式に香港 VATP 1.0 の時代を開始しました。

HashKey グループの歴史も非常に興味深いです。2015 年、イーサリアムの創始者である Vitalik が中国に来て肖風博士を探しました。彼は世界の他の場所でサポートを見つけられなかったからです。上海に到着したとき、Vitalik は肖風と深い交流を持ちました。肖風は若者の確固たる信念やブロックチェーンの魅力に感銘を受け、イーサリアムの最初の投資を主導しました。この投資から得た利益の一部を使って HashKey を設立しました。HashKey は最初は資本投資として始まり、その後業界基盤インフラなどの分野にも進出しました。これが私たちの発展の歴史です。

まとめると、長期主義には短期的な犠牲があることは確かです。例えば、業界の発展の初期黄金期に経営に参加できないことです。しかし、それは将来の長期的な経営のための堅実な基盤を築くことにもなります。例えば、現在、ライセンスを持つことで、私たちは世界、特に伝統的な金融業界とのより多く、より深い関係を築いています。ライセンスは新時代の取引所の発展にさらなる可能性をもたらします。失うものがあれば、得るものもある。何かを放棄することで、より重要で長期的な利益を得ることができます。

MetaEra：香港証券監察委員会は昨年 5 月 31 日に VATP ライセンスマニュアルと発行制度の移行措置を発表しましたが、現在移行期間は終了し、Hashkey Exchange は全ライセンスを取得し合法的に運営しています。しかし、未だにライセンスを取得していない取引所が営業を続けており、出入金が可能だという噂があります。このような曖昧な移行状況についてどう思いますか？今後どのような変化が予想されますか？

Livio Weng： これは実際に私たちが業界に提唱している核心原則に関わる問題です：規則を守る人が損をしてはいけません。ルールを守る人はルールに従って自分の行動を制約しますが、ルールを守らない人は無法地帯で行動します。長期的には、劣悪な通貨が良い通貨を駆逐する現象が生じます。したがって、特に個人投資家市場では、香港には多くの未ライセンス取引所が活発に存在しています。現在、香港はより多くのライセンスを発行する一方で、まずはルールを守らないプラットフォームに対して効果的な措置を講じる必要があります。さもなければ、香港におけるライセンスの権威性と厳格さが疑問視されることになります。

MetaEra：一般の人々は HashKey に対して非常に多様な印象を持っています。HashKey Group、HashKey Exchange、HashKey Capital、HashKey Global、HashKey Capital Liquid……それぞれがこのブランドの多様な顔を表しています。HashKey が現在構築しているエコシステムの全体像はどのようなもので、どのように分業されていますか？今後の重点はどの分野で新たな突破を実現する予定ですか？

Livio Weng： 皆さんは最初に HashKey Capital というブランドに親しみを感じるかもしれません。これは世界で管理規模がトップ3の暗号通貨ファンドであり、アジア最大の暗号通貨ファンドでもあります。ここ2年、皆さんが耳にすることが多いのは HashKey Exchange です。これは私たちの香港の取引所であり、香港最大のライセンスを持つ仮想資産取引所で、現在の資産規模は 55 億香港ドルを超え、総取引量は 5,450 億香港ドルを突破し、複数のビジネス分野で急速に成長しています。

さらに、HashKey Global もあります。これは私たちのバミューダのライセンスを持つ取引所です。私たちの計画には、HashKey Cloud などのインフラサービスや HashKey Japan、さらには計画中の中東、ヨーロッパなどの地域のサブブランドも含まれています。全体的に見て、10年以上の発展を経て、暗号通貨業界は多くの細分化されたビジネス分野を形成しています。各取引所はそれぞれ独自のエコシステムの雛形を構築しているか、すでに初歩的な形を成しています。

通常、取引所はエコシステムの主要ビジネスと見なされます。なぜなら、全体の業態の中で、取引所のビジネスモデルと収益性が最も明確で核心的だからです。多くの取引所はまず取引所を設立し、その後にマイニングプールやウォレットなどの他のビジネスに拡大します。HashKey は逆のアプローチを取っています。なぜなら、取引所の規制は長い時間をかけて最終的に実現されたからです。私たちはまず投資から始まり、その後取引所に進出しました。現在、取引所はグループ全体の中心となっています。今後の計画も取引所を中心に展開され、将来的な HashKey Chain は金融規制特性を持つパブリックチェーンになる可能性があり、主に金融機関を対象としています。これらのサブビジネスは、異なるレベルで HashKey の核心戦略マップを構成し、取引所を中心に他のサブビジネスが多様に展開されます。

MetaEra：以前の情報によれば、HashKey は円コインテクノロジー、ZhongAn 銀行と共同で香港でステーブルコインを発行する予定です。現在、香港ドルのステーブルコインや他のステーブルコインが香港のコンプライアンスの枠組みの下で実施されつつありますが、ステーブルコインは Web3 の発展においてどのような役割を果たすと考えていますか？それは伝統的金融と接触する最初の窓口になるのでしょうか？

Livio Weng： ステーブルコインは最近非常に注目されているトピックであり、長い間温められてきました。香港のステーブルコインは、香港の Web3 産業セクターを豊かにする上で重要な意味を持っています。なぜなら、香港は世界の金融センターの一つであるだけでなく、アジアのトランシップ貿易センターでもあり、トランシップ貿易は香港経済の重要な柱の一つだからです。国際貿易において、国際決済は普遍的な痛点です。従来の欧米中心の SWIFT システムは、コストが高く、タイムリーでなく、休日には利用できないなど、多くの面で遅れを示しています。ブロックチェーンとステーブルコインの台頭により、多くの分野で代替案が登場し始めています。例えば、義烏小商品市場では、国際取引決済においてステーブルコインの使用が始まっています。

国際貿易システムでは、決済が不十分なため、多くの企業は物々交換の方法を取らざるを得ません。この状況は国際貿易において依然として一般的です。例えば、華為は世界最大の「牛肉貿易商」の一つですが、彼らは多くの国に設備を輸出していますが、決済が不十分なため、物々交換の方法を取らざるを得ません。貿易保護主義の台頭と貿易の多様化に伴い、従来のシステムは需要を満たすことができなくなり、ステーブルコインはより効果的な補完手段、さらには代替手段となっています。過去には、USDT のようなステーブルコインが市場で主導的な地位を占めていましたが、完全にコンプライアンスを満たさないため、多くの機関はその使用に対して慎重な態度を持っています。香港の政策は、地元のユーザーが香港のライセンスを持つ取引所で USDT を取引することを許可していないのも、リスク防止と個人投資家の保護のためです。したがって、将来的に機関が市場に参入する環境下で、機関がどのようにステーブルコインを採用するかが問題となります。

香港がライセンスを持つステーブルコイン計画を導入したことは、業界全体の需要に応じたものです。以前は主流ではなかった国際決済シーンで、確かに現実の需要となっています。RD InnoTech は、HKDR の発行を推進し、厳格な規制基準に準拠することを確保し、国際的な決済の推進に備えています。10月、RD InnoTech は、今後香港証券監察委員会の承認を得て、HashKey Exchange で HKDR を正式に上場し、より効率的でコンプライアンスに準拠した国際決済を推進することを発表しました。

香港でのステーブルコインの発行は、グローバルな機関のシーンの需要を解決するのに大いに役立ちます。これにより、チームはより自信を持つことができます：香港は香港ドルのステーブルコインを発行できるだけでなく、米ドルのステーブルコインも発行可能です。アジア市場でも規制されたステーブルコインが登場する可能性があり、さらにはステーブルコインの交換市場が形成されることも期待されます。

MetaEra：2024 香港金融科技週間は 10 月 28 日に香港で開催され、香港証券取引所は 11 月 15 日に香港取引所の仮想資産インデックスシリーズを発表します。これは HashKey にとって大きな好材料ですが、同時に陳茂波長官も、より多くの取引所が香港でライセンスを取得することになるとも述べています。これにより、さらなる競争が生まれるでしょう。これらの新しい政策情報についてどう思いますか？また、香港金融科技週間での感想をお聞かせください。

Livio Weng： 今回の香港金融科技週間での感想は、昨年と比較して、規模、参加機関の数、会場の活気や賑わいの程度が明らかに向上したことです。昨年は市場の流動性が大きな衝撃を受け、金融業界は流動性を失うことは生命力を失うことと同じでした。今年は、利下げが始まる中で、市場は流動性が解放されるとの期待が高まり、金融業界全体が明らかに活発な状況を呈しています。これが私の第一の感想です。

第二の感想は、会議の内容の深さと質が著しく向上したことです。ほぼすべてのトピックが暗号に関連しており、特に仮想資産に関する議論が行われています。RWA、新しいコインなどに関する多くの議論があり、香港 VATP の発展についても触れられています。全体的に、会議での仮想資産に関するトピックの量が明らかに増加しています。昨年と比較して、今年は議論の詳細がさらに多く、具体的な発展や措置がより具体化されています。私は香港が確かにこの段階に達したと考えています。

競争については、香港は現在、業界全体の初期段階にあると考えています。過去、香港最大のライセンスを持つ取引所として、私たちは主に政策のオープン化を推進してきました。一社だけでは力が弱いので、より多くの企業と連携して政策のオープン化を推進し、新しい業態に入ることが業界の短期的および中期的な発展に非常に有利です。中長期的には、過度な競争を防ぐ必要があります。なぜなら、香港市場は個人投資家の潜在能力が非常に限られているからです。多くのライセンスを持つ取引所は、差別化された発展を考慮して生存空間を確保しようとしています。

香港の歴史には「九龍治水」の問題がありました。当時、香港証券取引所（香港証券取引所の前身）には7つのライセンスを持つ取引所があり、競争が混乱し、市場は無秩序な競争に陥り、いくつかの取引所が倒産しました。最終的には、香港政府が残りの取引所を統合し、香港証券取引所が設立されました。この前例は、過剰なライセンスが業界を無差別競争に導く可能性があることを私たちに警告しています。特に、香港で取引可能な暗号資産は非常に限られており、現在個人投資家に提供されているコインは主にビットコイン、イーサリアム、そして今年新たに承認された2つのコインです。機関投資家に対しても20種類以上のコインに限られています。このような状況で、皆が限られたコインを無差別に競争すれば、収益や各方面の発展に挑戦をもたらし、価格戦争に陥る可能性があります。

現在、私は短期的には業界の発展を共同で推進することが競争よりも重要だと考えています。なぜなら、私たちは長い道のりを歩んできたからです。ライセンスを取得してから実際に営業を開始することは容易ではなく、ライセンスを取得した後も多くの技術的な提案、システム、アプリを報告し、相応の人員、管理制度、リスク管理システムを整備する必要があります。実際に運営できるようになるまでには、半年から1年の時間がかかる可能性があります。この牛市では、競争はライセンスを持つ取引所の主旋律ではなく、業界政策のオープン化を共同で推進することが重要です。私たちは、より多くの業界関係者が業界に参加し、香港の金融科技の発展を共に推進することを歓迎します。

MetaEra：あなたは、今後10年間で Web3 が既存の金融市場体系、特に伝統的金融とトークンベースの暗号金融市場の共存をどのように変えると考えていますか？

Livio Weng： 私は、今後10年間の主旋律は二文字で表現できると考えています：融合。現在、私たちはこのことに取り組んでいます。最近の発展からも明らかに見て取れます。まず、伝統的な銀行業との融合です。過去、銀行業は暗号に対して口座を開設しサービスを提供することに慎重でしたが、私たちがライセンスを取得したことで、銀行業は今や私たちにサービスを提供することができ、またその意欲も持っています。銀行業が私たちに対して信頼を寄せるのは、私たちが各種政策を厳格に実行しているからであり、これらの政策はある意味で伝統的金融業よりも厳格です。したがって、銀行は私たちに対してより信頼を寄せるようになり、これは融合の一例です。

同時に、証券業との融合も進行中です。香港の主要な証券会社は、顧客に取引マッチング、清算、資産保管サービスを提供し、資金の出入金のチャネルを提供しています。香港株式市場が活発になるにつれ、資金がアジア、香港間で流動し、最終的には香港株式市場を経由して香港のライセンスを持つ暗号通貨取引所に直接または間接的にアクセスすることになるでしょう。最終的な保管と取引は私たちのところで行われます。これもまた一つの融合です。

第三の融合は、香港の決済機関に見られます。これらの決済機関は世界中の顧客にサービスを提供しており、最終的には彼らのビジネスも私たちのところで処理されます。銀行業も同様で、ZhongAn 銀行は顧客に暗号通貨取引サービスを提供することを発表しており、他の銀行も追随しています。私たちは現在、複数の銀行と進行中の協力関係にあります。また、伝統的なファンドとも協力しており、博時と共同で ETF を発行し、イーサリアム ETF ステーキングのようなより想像力豊かな製品を推進しています。このファンドは単に購入するだけでなく、収益をもたらすこともできます。

全体的に見て、私たちは伝統的金融業との実質的な融合を進めています。この融合は、世界的に見ても、アメリカを除いて、香港が最も代表的です。私たちは、私たちの努力を通じて、前述の香港証券取引所が発行するインデックスファンドなどの伝統的金融業の構成要素を Web3 と伝統的金融の融合に変換できることを期待しています。将来的には、Web3 と伝統的金融の間に明確な境界がなくなり、相互に融合し、それぞれの強みを発揮し、得られる交差点が業界に深遠な影響を与えるでしょう。私はこれが香港の今後10年間の金融業の発展の主旋律になると考えています。

MetaEra：Web3 の起業家や活動家にとって、海外進出は間違いなく正しい選択です。シンガポール、ドバイ、香港のこの3つの Web3 都市について、Web3 における起業環境、雇用環境、コンプライアンス政策についてどのように考えていますか？

Livio Weng： これらの3つの場所はすべて期待していますが、それぞれに重点を置いています。シンガポールについては、すでにいくつかのライセンスを取得しており、さらに多くを申請中です。ドバイも積極的にライセンスを申請しており、近日中にさらなる進展や発表があるかもしれません。これらはすべて、私たちのグローバルな発展のための堅実な基盤を築くことになります。

これらの地域の横の比較から、彼らの発展の道筋には若干の違いがあることがわかります。シンガポールは最初は比較的オープンでしたが、FTX の事件などの影響で政策が厳しくなりました。ドバイは以前は比較的保守的でしたが、最近は特定の分野に潜在能力を感じ、積極的にその発展を推進し始めています。一方、香港は常に支持的な態度を持っており、2022 年まで明確な表明はありませんでしたが、実際には香港は暗号通貨を重要な金融産業の一つと見なしてきました。

私たちは香港を本社として選んだのは、世界的な金融センターの地位だけでなく、中国本土に背を持ち、金融科技の人材を引き寄せることができるからです。この業界は人材に非常に依存しています。私たちが現在達成している成果は、根本的には香港の金融コンプライアンスとリスク管理の人材と中国本土のテクノロジーおよびインターネットの人材を有機的に融合させたことに起因しています。これにより、私たちは「香港モデル」を迅速に発展させ、他の地域にも複製することができました。したがって、香港は常に私たちの本社であり続けます。同時に、私たちは新興市場としてシンガポールと中東の成長ポテンシャルにも期待しており、これらの地域に重点的に展開します。