DeFiの柔軟なレイアウト+トークン収益の連続攻撃、Tranchessのボードの知恵を解読する

著者：深潮 TechFlow

前言

暗号市場の動揺は決して止まらず、DeFi分野もこの動揺の中で前進し続けています。世界経済が直面している利下げの期待は、投資家のリスク嗜好と収益要求を静かに変えています。
市場の物語が次第に枯渇する環境に直面し、DeFiに関する議論の声が再び増えてきました。完全な牛市と熊市の進化を経たDeFiプロジェクトは、単純に伝統的な金融モデルをコピーすることに満足せず、市場のニーズをより良く満たす方法を深く考え始めています。

MakerDAOのブランド再構築から、さまざまな新しい収益戦略の登場まで、全体のエコシステムは深い変革を経験しています。同時に、業界の巨頭であるBinanceも積極的に変化を求めています。BNB Chain上で巻き起こったMemeの熱潮や、エコシステム内のプロジェクトの高頻度上場……この一連の動きは、市場に積極的な信号を送っています。

雲行きが怪しい変革の潮流の中で、BSCエコシステムのOG DeFiプロトコルTranchessは、その独自の構造化ファンド構造により、多くの同じ競技場の製品の中で際立っています。構造化ファンドの概念とDeFiの革新を巧みに組み合わせることで、投資家に独特のDeFi体験を提供しています。市場の需要環境の変化に伴い、Tranchessは製品のイテレーションを進め、複数のプロジェクトと連携して市場のニーズに応えています。

この記事では、Tranchessの多重な革新を深く探求し、Tranchessが固有の優位性とメカニズムの革新を両立させ、現在の市場環境の中で投資家に独特の収益の道を切り開く方法を分析します。あなたがDeFiのベテランであろうと、この分野に新たに足を踏み入れたばかりの初心者であろうと、この文章があなたに新しい洞察を提供できることを信じています。

Why DeFi？

多様な暗号エコシステムに直面し、外部のユーザーだけでなく、暗号のベテランプレイヤーたちもいくつかの考えを抱くでしょう：これほど多くの新しいアイデアが次々と登場する中で、なぜDeFiは依然として注目に値するのでしょうか？

Andre Cronjeが最近発表した記事 《なぜDeFiは未来の鍵なのか？》では、いくつかの関連する見解が提供されています。

文中では、DeFiは本質的に流動性のハブと取引需要の受け皿であり、各チェーンのエコシステムにおいてDeFiは不可欠な役割を果たし、市場に必要な流動性のサポートを提供し、単純なトークン交換から複雑なデリバティブ取引まで、多様な金融ニーズを満たしています。

ACは「試してみたい人は誰でも参加できる。これは経済成長の重要な基盤です。」と述べています。DeFiのオープン性と組み合わせ可能性は、金融革新の理想的な実験場となり、牛市でも熊市でも、DeFiはエコシステムの活力を維持する核心的なエンジンです。

Tranchess、牛熊を超えるDeFiの良い手

Tranchessは2021年のDeFiブームの中で誕生し、その時期はちょうど暗号市場の牛市のピークに当たりました。しかし、Tranchessは長い周期の中で強力な生命力を示すだけでなく、革新のメカニズムを通じて自らに新たな活力を注入し、「老OG」としての深い実力を十分に発揮しています。

DeFiLlamaの最新データによると、2024年9月時点で、TranchessのBNB Chain上のTVLは1.83億ドルに達し、年内で約500%の成長を遂げています。

専門チーム

Tranchessが深い熊市を超えても活力を保てるのは、その専門的なチームの力と切り離せません。Tranchessは、豊富なブロックチェーンと金融の専門的背景を持つチームによって構成されています。コアチームのメンバーは、投資銀行、資産管理、ヘッジファンドなどの豊富な伝統的金融経験を持っています。

共同創設者のDanny Chongは南洋理工大学を卒業し、10年以上の銀行業務経験を持ち、アジア太平洋地域での取引、販売、管理に従事してきました。

技術チームは、中央集権型取引所とDeFiプロトコルのネットワークセキュリティにおいても優れた経験を持ち、チームメンバーはGoogle、Meta、Microsoftなどのテクノロジー大手から集まっています。

「トランシェ」概念に触発されたDeFiプロトコル

Tranchessの誕生は、伝統的金融の「トランシェ」（分級）概念に触発されており、プロトコルは革新的に異なるリスク嗜好を持つ投資家に対して、分級された多構造化の資産投資プランを提供しています。

Tranchessは2つの主要なコアサービスを提供します：

流動性ステーキングサービス：Tranchessの流動性ステーキングサービスは、BNB ChainのステーキングトークンnQUNEEとEthereumメインネットのステーキングトークンqETHを代表としています。qETHの例を挙げると、ユーザーはEthereumメインネットでETHをステーキングしてqETHを取得できます。プロトコル内のステーキング収益を享受しながら、qETHは外部DeFiプロトコルの担保としても使用でき、資金効率を向上させます。

分級リターン製品：Tranchessは、主ファンドQUEENに基づく多様なリスク-リターンソリューションも提供しており、QUEENを異なるリスク収益に応じてBISHOPとROOKの2つの派生トークンに分割し、異なるリスク嗜好の投資家のニーズを満たすことを目指しています。現在、Tranchessは製品構造をさらに最適化し、より柔軟なTurbo&Stable構造にアップグレードしました。

定石なし、構造化ファンドからTurbo & Stableへ

分級モデルからTurbo & Stableへ、Tranchessのイテレーションはまるで素晴らしい将棋の対局のようで、市場の変化に対する正確な応答が一手一手に表れています。

起手式、分級に応じた構造化ファンド

構造化デザインは、Tranchessのデザイン理念の核心的な革新です。単一資産を異なるリスクレベルの派生品に分割することにあります。この構造により、投資家は自らのリスク嗜好に応じた適切な投資戦略を選択できます。具体的には、Tranchessは資産を3つのレベルに分けています：

主ファンドトークンQUEEN

QUEENは基礎資産であり、底層暗号資産と1:1で連動しています。全体の構造の中で主要なファンドユニットとして機能し、ユーザーは直接QUEENを保有することで底層資産への完全なエクスポージャーを得られます。QUEENは鋳造、償還、BISHOPとROOKに分割することができます。QUEENの収益源には、底層資産の価格変動、ステーキング報酬（底層資産がステーキングをサポートしている場合）、およびプロトコル収入の分配が含まれます。

BTCを例に挙げると、QUEENの保有者はビットコインの価格変動による収益を享受できるだけでなく、ステーキングを通じて追加のCHESSガバナンストークン報酬を得ることができます。投資家は直接BTCをQUEENに交換するか、Tranchess SwapでUSDCを使用して購入できます。

派生トークン：BISHOPとROOK

QUEENから分割された2つの派生トークンBISHOPとROOKは、異なるリスクと収益特性を表しています。

BISHOPは固定収益トークンで、リスクが低く、安定した収益を提供し、固定収益製品に似ています。その収益源は固定のQUEEN収益率であり、プロトコルが市場の状況に応じて定期的に調整します。BISHOPは市場の変動時に相対的に安定したリターンを提供し、リスク回避型の投資家に適しています。

ROOKはレバレッジトークンで、リスクが高く、レバレッジ化された収益を提供し、底層資産の価格変動に対してより敏感です。ROOKの収益はQUEENの全残余収益（つまり、総収益からBISHOPに支払われる部分を差し引いたもの）に由来します。市場が上昇する際、ROOKは超過収益を得ることができますが、同時により大きな下方リスクにも直面します。

構造化ファンドのデザインにより、投資家は自身のリスク嗜好に応じて柔軟にポジションを調整できます。投資家はいつでもQUEEN、BISHOP、ROOKの間で交換し、個別のリスク管理戦略を実現できます。たとえば、市場の上昇が予想される場合、ROOKを増やしてより高い収益を得ることができます。市場の下落が予想される場合、BISHOPを増やして安定した収益を得ることができます。

柔軟な分級構造により、Tranchessは将来的により多くの暗号資産に拡張し、投資家により広範な市場参加の機会を提供できます。BTC、ETH、BNBのいずれであっても、Tranchessはそれに応じた構造化製品を作成する潜在能力を持ち、異なる投資家のニーズを満たすことができます。

Turbo&Stable、将棋盤上の戦術革新

TranchessがETHメインネットで流動性ステーキング製品qETHを立ち上げるとともに、「Turbo&Stable」の概念もTranchessの製品エコシステムに導入されました。

Turbo & Stableモードは本質的に構造化ファンドの細分化されたアップグレードであり、TurboとStableの2つの概念はROOKとBISHOPの強化製品と理解できます。

• Turbo（強化型ROOK）：高レバレッジ、高収益の攻撃兵器

将棋盤の上で前進する車のように、Turbo製品はより高いレバレッジと潜在的な収益を提供し、より高いリスクを取ることを厭わない投資家に適しています。それは将棋盤上での大胆な攻撃のようで、顕著な収益をもたらす可能性がありますが、同時により大きなリスクにも直面します。

• Stable（強化型BISHOP）：安定収益の防御の要塞

柔軟な象（BISHOP）に似て、Stable製品はより安定した収益を提供し、ポートフォリオの防御の核心となります。安定したリターンを求める低リスク嗜好の投資家に理想的な選択肢を提供し、将棋盤上で堅固な防線を構築するようなものです。

Turbo&Stableの詳細、StakeStoneのSTONEファンドを例に

概念を語るだけでは抽象的になりがちなので、TranchessとStakeStoneが協力して作成したTurbo&Stable製品STONEファンドを例に、この構造がどのように機能するかを紹介します。

複雑さを簡素化、2つのトークンを柔軟に分割

STONEファンドの核心は、Turbo&Stable構造に基づくトークン分割メカニズムです。ユーザーはSTONEを1:1の比率でstoneQUEENに交換でき、各stoneQUEENは0.1のturPSTONE（Turbo Point STONE）と0.9のstaYSTONE（Stable Yield STONE）に分割できます。同時に、このプロセスは可逆的であり、ユーザーは0.1のturPSTONEと0.9のstaYSTONEを1つのstoneQUEENに統合できます。

staYSTONE-STONE LPの多様な収益

Tranchessはまた、staYSTONE-STONE LPトークンを導入し、エコシステムユーザーに追加の収益機会を提供します。

これらのLPトークンの保有者は、CHESSトークンと0.05%の取引手数料の報酬を得るだけでなく、一部のstaYSTONEの利息や2倍のStakeStoneポイントの乗数（LP内のSTONE部分に対して）を享受します。さらに、TranchessはSTONEファンドのLPに対して毎週150,000 CHESSの追加報酬を提供します。

異なるポイント報酬と収益構造

Tranchess STONEファンドの総ステーキング期間は6ヶ月で、2024年10月8日に終了します。その際、異なる種類のトークンはその公正価値に応じてSTONEに交換できます。また、TranchessはScroll上のSTONE保有者がStakeStoneポイントを獲得しながらScroll Marksポイントを得ることを許可します。

• stoneQUEENはSTONEと1:1で交換でき、stoneQUEENを保有することで同量のSTONEを保有するのと同じ倍数のStakeStoneポイントを得られます。ただし、stoneQUEENをstaYSTONEとturPSTONEに分割し、両方を同時に保有することで、損失なく2倍のポイント乗数を得られ、保有価値に応じてScroll Marksポイントを得られます。

• turPSTONEは10倍の固定レバレッジを持ち、StakeStoneの2倍のポイント乗数を得ることができ、最終的には20倍のStakeStoneポイントを得られます。staYSTONEに固定利率を支払うコストを除外すると、ファンドの満期時にはturPSTONE：STONE＜1となります。

• staYSTONEは安定した収益を求める投資家に6%の固定年利を提供しますが、StakeStoneポイントの報酬はなく、保有価値に応じてScroll Marksポイントを得られます。ファンドの満期時にはstaYSTONE：STONE＞1となります。

さらに、TranchessはTurbo & Stableファンド製品から得られるポイントの3%を手数料として徴収し、100%をveCHESS保有者に配分し、veCHESS保有者の収益率を向上させます。

PS：文中に示されたturPSTONE、staYSTONEとSTONEの交換比率は粗略な計算であり、正確な比率は具体的な公正価値とファンドの終了時に発表されます。

良いものを迅速に、迅速に複製できる精密な構造

STONEファンドに限らず、現在発売されているTurbo&Stable製品には、eth.fiと協力して作成されたweETHファンド、LIDOと協力して作成されたStaked ETHファンド、SOLVと協力して作成されたSolvBTC、Lista DAOと協力して作成されたslisBNB、そして最近立ち上げられたSolvBTC.BBNファンドがあります。

多様な収益プレイを提供できるだけでなく、Turbo&StableはあらゆるLSTナarrativeのチェーンに迅速に新製品を提供し、最近立ち上げられたSolvBTC.BBNのように、Babylonエコシステムの初期にBTCを最も多くステーキングしたプロジェクトであり、現在もBabylonポイントの収益が最も多いLRTです。ユーザーの収益のもう一つの部分として、この利点はTurbo&Stableの構造の中でも保持され、この精密な構造の「良いものを迅速に」という柔軟な特性を十分に示しています。

Tranchessの鍵：CHESS&veCHESS

最近、Binance契約に上場したCHESSが再び注目を集めています。Tranchessのガバナンス通貨として、CHESSとveCHESSはTranchessシステム全体をつなぐ重要な絆であるだけでなく、その価値もプロジェクト自体と共に成長しています。

ガバナンストークンCHESS

CHESSの総供給量は3億枚で、直接購入する以外にも、ユーザーは流動性マイニングに参加したり、QUEEN、BISHOP、ROOKトークンをステーキングしてCHESSを獲得するなど、さまざまな方法でCHESSを得ることができます。

ロックアップがveCHESSに変わると、CHESSはエコシステム内の多様なユースケースを解放します：veCHESSは投票権、毎週のプロトコル配当、3%のTurbo & Stableポイント収入などのガバナンス権を持っています。

流動性とガバナンス機能に加え、現在CHESSはBNB Chain、Ethereum、Scrollの3つのチェーンでクロスチェーンをサポートしています。

ロックアップが変身、veCHESSが始動！

CHESSのロックアップ交換

ユーザーはCHESSを1週間から4年までの期間ロックすることを選択でき、交換比率はロック期間に応じて線形に増加します。具体的なveCHESSの数量計算方法は、CHESSの数量にロック期間（年単位）を掛けて4で割ったものです。

たとえば、100のCHESSを4年間ロックすると100のveCHESSが得られ、100のCHESSを2年間ロックすると50のveCHESSが得られます。同時に、veCHESSの数量は時間とともに線形に減少しますが、ユーザーはロック期間や数量を増やすことでveCHESSの残高を増やすことができます。

Tranchessはまた、CHESSを段階的にロックすることをサポートしており、各ロックは新しいロック位置を作成します。管理を容易にするために、ユーザーは複数のロック位置を1つに統合できます。

層を重ねた追加収益

前述のTurbo&Stableファンド製品の3%のポイント収入返還に加え、veCHESS保有者はTranchessプラットフォームの毎週の収益の50%を追加のステーキング報酬として受け取ります。残りの50%の収益はTreasuryに入ります。

ますます豊富になるガバナンス権

veCHESSを保有するユーザーは、Tranchessプラットフォームの重要な意思決定に参加でき、投票権は保有するveCHESSの数量に比例します。これにより、プラットフォームに長期的なコミットメントを持つユーザーが意思決定プロセスでより大きな発言権を持つことが保証されます。

最近、Tranchessコミュニティが通過させたガバナンス提案9では、今後veCHESSの投票ガバナンス権がすべての新しいTurbo&Stableプロジェクトの開始決定に拡張できることが提案されました。この提案は、veCHESSのさらなるユースケースを拡大するだけでなく、Turbo&Stable構造の迅速な複製の未来の可能性を示しています。

ホットな中の価値の低地？

Tranchessエコシステムの探求が進むにつれ、CHESSは単なるガバナンストークンではなく、Tranchessエコシステムの核心的な価値の担い手であることが明らかになっています。

CHESSをロックして得られるveCHESSは、豊富な収益分配をもたらすだけでなく、保有者にプラットフォームの重要な意思決定に参加する権利を与えます。二重の属性がCHESSを非常に魅力的な価値保存と増加のツールにしています。

プラットフォームのTVLが増加し続け、永続的な契約が正式に立ち上がり、いくつかのTurbo&Stableファンド製品が間もなく満期を迎える中、CHESSはおそらく価値のポイントにある可能性が高いです。veCHESSの収益潜在能力は、現在の市場がCHESSに対して持つ価格認識を覆す可能性があり、CHESSの真の潜在的価値はDeFiセクターの投機的期待や単一トークンの短期的な「宝くじ的心態」に限らず、長期的で価値のある支えのある製品収益にあります。

新しいものを生み出し、勝利を収める

構造化ファンドからTurbo&Stable構造へ、老舗プレイヤーTranchessは競争の激しいDeFiの舞台で常に優れた柔軟性を保ち、ユーザーに多様な収益を保証しつつ、各エコシステムにより多くのソリューションを提供し、真のDeFiネイティブのスタイルを貫いています。

Tranchessの発展の軌跡は、革新を続け、常に重要な半子の優位性を保持することが、暗号の大局において不敗の地位を確保する唯一の方法であることを証明しています。