2024年のステーブルコインの「安定」と「不安定」

著者：CoinGecko

編纂：白話ブロックチェーン

ステーブルコインは、その価値を他の資産（商品や法定通貨など）に固定するトークンの一種であり、価格を安定させるために使用されます。特定の法定通貨、資産、または商品に連動することで、大多数のステーブルコインは現実世界の資産と暗号通貨の間の橋渡しを行い、これらの資産をトークンの形でブロックチェーン上にマッピングします。

2014年以降、TetherやCircleのような企業は、現実世界の金融資産（銀行預金や短期証券など）によって裏付けられたトークン化された通貨を発行しています。ユーザーはこれらの企業を通じて直接暗号通貨の世界に入り、現実世界の預金を新たに発行されたステーブルコインに変換できます。逆に、彼らはステーブルコインを法定通貨に交換することもできます。

しかし、すべてのステーブルコインが現実世界の有形資産によって完全に裏付けられているわけではありません。DAIやAMPLのような分散型ステーブルコインは、過剰担保された暗号資産や供給量の調整（リベース）などのメカニズムを通じてその固定を維持し、中央集権的な実体なしでステーブルコインを発行し、連動を保っています。

ステーブルコインの真の価値は、いつでも（市場の変動時でさえ）その固定を維持できることにあります。不幸なことに、多くのステーブルコインはこの試練に耐えられませんでした。本報告書では、ステーブルコインの種類、総時価総額、取引量、新興のステーブルコインモデルなどについて取り上げます。

2024年CoinGecko「ステーブルコインの現状報告」の5つの要点：

法定通貨支持のステーブルコイン時価総額が2024年に1612億ドルに急増するも、2021年の1817億ドルのピークには届かず

2024年、法定通貨支持のステーブルコイン市場は成長を迎え、総時価総額は1612億ドルに達しましたが、この数字は2021年の歴史的高値1817億ドルを超えることはできませんでした。

商品支持のステーブルコインは2024年に18.1%増加し、13億ドルに達しましたが、法定通貨支持のステーブルコインの0.8%に過ぎません。商品支持のステーブルコインは増加しているものの、規模は相対的に小さく、2024年の時価総額は13億ドルで、法定通貨支持のステーブルコインの総時価総額の0.8%を占めています。

ステーブルコインは世界の暗号市場の総時価総額の8.2%を占め、市場の低迷期においてその支配的地位が上昇

ステーブルコインは世界の暗号市場において8.2%のシェアを占めており、特に市場の低迷期にはその市場支配的地位がさらに高まっています。

870万のアドレスがステーブルコインを保有しており、そのうち97.1%がUSDT、USDC、またはDAIを保有しています。大多数のステーブルコイン保有者は主にUSDT、USDC、DAIに集中しており、約97.1%のアドレスがこれら3種類のステーブルコインを保有しています。

ステーブルコインはその固定安定性を維持する上で依然として困難を抱えており、特に不確実な時期にはその傾向が顕著です。ステーブルコインはその固定価格を維持することを目的としていますが、市場の動揺や不確実な時期には、多くのステーブルコインが安定性を保つ上で課題に直面しています。

2020年以降、法定通貨に連動したステーブルコインの総時価総額は大幅に増加しました。2020-2021年のブルマーケットでは、市場の総価値は2020年初頭の50億ドルから3121.7%急増し、2022年3月には1817億ドルに達しました。TerraとそのUSTステーブルコインの崩壊に伴い、ステーブルコインの時価総額は一時的に減少しましたが、2023年11月には逆転しました。2024年8月時点で、法定通貨に連動したステーブルコインの総時価総額は35.4%増加し、1191億ドルから1612億ドルに増加しました。

上位3つのドルステーブルコインは、Tether（USDT）の時価総額が1144億ドル、USDCが333億ドル、Dai（DAI）が53億ドルで、総ステーブルコイン時価総額の94%を占めています。一方、USDTの市場シェアは70.3%に固定されており、USDCの市場シェアは2023年3月のアメリカの銀行危機以降、継続的に減少しています。他の通貨（ユーロ、円、シンガポールドルなど）に連動したステーブルコインは市場シェアの0.2%に過ぎません。

1、商品支持のステーブルコインは2024年に18.1%増加し、13億ドルに達し、法定通貨支持のステーブルコインの0.8%に過ぎない

2024年8月1日時点で、商品支持のステーブルコインの時価総額は13億ドルに達しました。KinesisやVeraOneなどの新規参入者がいるにもかかわらず、Tether Gold (XAUT)とPAX Gold (PAXG)は依然としてこの時価総額の78%を占めています。商品支持のステーブルコインは2020年以降212倍に成長し、2024年には18.1%増加しましたが、法定通貨支持のステーブルコインの時価総額の0.8%に過ぎません。

貴金属はこれらのステーブルコインの支持商品として最も好まれていますが、近年では他の商品支持のステーブルコインも登場しています。Uranium308プロジェクトは、1ポンドあたりのU308ウラン化合物の価格に連動したステーブルコインを導入しましたが、このプロジェクトは現在運営を停止しています。

2、ステーブルコインは世界の暗号市場の総時価総額の8.2%を占め、市場の低迷期にその支配的地位がさらに上昇

2024年8月1日時点で、ステーブルコインは世界の暗号市場の総時価総額の8.2%を占めています。2020年初頭、ステーブルコインは暗号業界において非常に小さな割合を占めており、世界市場の総価値の約2%に過ぎませんでしたが、DeFiの台頭初期には6%のピークに達しました。

ステーブルコインの支配的地位は2021年11月から2022年5月にかけて急速に上昇しました。これは主にTerraのUSTステーブルコインの指数関数的な成長によるもので、その市場シェアは4.8%から15.6%に上昇しました。しかし、USTの崩壊後、ステーブルコインの市場シェアは急激に減少し、その後のベアマーケットで投資家が安定を求める中で、市場シェアは急速に回復し、18.4%の高値に達しました。

3、ステーブルコインは世界の暗号市場の総時価総額の8.2%を占め、市場の低迷期にその支配的地位が上昇

2024年8月1日時点で、ステーブルコインは世界の暗号市場の総時価総額の8.2%を占めています。2020年初頭、ステーブルコインは暗号業界において非常に小さな割合を占めており、世界市場の総価値の約2%に過ぎませんでしたが、DeFiの熱潮初期には6%のピークに達しました。

ステーブルコインの支配的地位は2021年11月から2022年5月にかけて顕著に上昇しました。これは主にTerraのUSTステーブルコインの急成長によるもので、その市場シェアは4.8%から15.6%に上昇しました。しかし、USTの崩壊後、ステーブルコインの市場シェアは急激に減少しましたが、その後のベアマーケットで投資家が安定を求める中で、市場シェアは再び18.4%の高値に達しました。

4、870万のアドレスがステーブルコインを保有しており、そのうち97.1%がUSDT、USDC、またはDAIを保有

上位10のステーブルコインは870万の保有アドレスを持ち、そのうち上位3つのステーブルコインであるUSDT、USDC、DAIが97.1%の保有アドレスを占めています。

USDTの保有アドレス数は最も多く、580万以上のウォレットを持ち、最も近い競合であるUSDCよりも2.6倍多いです。残りの8種類のステーブルコインの保有アドレスはすべて100万未満で、DAIは50.5万以上のウォレットにしか保有されていません。

これらのステーブルコインは2020年に急成長しましたが、2022年のTerra崩壊後、他のステーブルコインの支払い能力に対する懸念から成長速度が大幅に鈍化しました。

5、ステーブルコインはその固定価格の安定性を維持する上で依然として困難を抱えており、特に市場の不確実な時期において

過去には、ステーブルコインは変動期間中にその固定価格を維持することが難しかったです。しかし、USDT、USDC、DAIなどの成熟したステーブルコインは、現在では1ドルとの連動をより良く維持できるようになっています。ステーブルコインは通常、市場の変動期間中、例えば2023年3月の銀行危機の際に、連動が外れる現象が見られます。これは、SilvergateやSignature銀行の預金の安全性に対する市場の不確実性が原因です。

新しいステーブルコイン、特に一部アルゴリズムに依存するステーブルコイン（USDD、DAI、FRAXなど）は、より大きなボラティリティを持ち、市場のアービトラージに依存してその固定を維持しています。しかし、Iron FinanceやBasis Cashのように、固定価格を維持できなかった失敗した事例も少なくありません。