データ図の振り返り：カンクンのアップグレード後、イーサリアムに何が変わったのか？

著者： ParaFi Capital

編纂：1912212. eth ， Foresight News

私たちは、EIP -4844 後のイーサリアムの発展状況を深く研究しており、主に以下の 3 つの重要な方向性に焦点を当てています：

1. ETH の焼却量の最新の進展はどうなっていますか？
2. L2 ネットワークの魅力はどうですか？
3. L2 とイーサリアムの間の経済的関連性は何ですか？

EIP -1559 と合併アップグレードの後、人々は ETH をキャッシュフロー資産としての経済性に興奮しています。最初の 2 回のアップグレード後、ETH の供給量は確かに減少し、2022 年 9 月から 2024 年 4 月までに約 0.38% 減少しました。しかし、それ以降、焼却率の減少に伴い、ETH の供給量は再び上昇し始めました。

過去 12 ヶ月間、ETH のステーキング報酬率は下降傾向にあり、イーサリアムのバリデーターの数は過去 1 年間で 79% 増加しましたが、L1 の取引手数料は減少しました。

焼却速度は減少していますが、Uniswap、Tether、1inch、MetaMask などのアプリやプロトコルは引き続きイーサリアム上での大部分のガス消費を推進しています。2023 年、Arbitrum と ZKsync は主要なガス消費者でしたが、今年はそのデータが明らかに減少しています。これは、EIP -4844 提案により L2 がデータをより効率的に公開できるようになり、データストレージの要件が低下したためです。

過去 2 年半の間、イーサリアムの取引件数は相対的に停滞していましたが、L2 の総取引件数は 2024 年 8 月に L1 の 10 倍を超えました。

L2 活動の増加は、新しい L2 の導入といくつかの既存の L2 の爆発的な成長に起因しています。3 月以降、Base と Arbitrum の1日の取引件数はイーサリアムを超えました。このグラフは複数の L2 の取引をまとめていますが、各 L2 はイーサリアムに代わるブロックスペースを提供しており、L1 から L2 への移行の大きなトレンドを浮き彫りにしています。

イーサリアム L2 の増加は、彼らがイーサリアムから多くの DEX 市場シェアを引き寄せていることにも表れています。EIP -4844 アップグレード後、L2 はイーサリアムメインネット上の DEX 市場シェアを 60% 未満に押し下げました。

しかし、これは Rollup ネットワークの継続的な発展によって引き起こされる流動性の断片化問題を浮き彫りにしています。これらの L2 は大きな成功を収めていますが、EIP -4844 のアップグレードにより、彼らがイーサリアム上でデータを公開するコストは相対的に少なくなっています。EIP -4844 は 2024 年 3 月に実施され、イーサリアムに「blobs」と呼ばれる新しいデータストレージメカニズムを導入しました。これは以前の Calldata 構造のより安価な代替案です。

2024 年 3 月、L2 がイーサリアム上で支払った手数料は 1 万 ETH を超えましたが、7 月には 400 ETH 未満に減少し、約 96% 減少しました。コストが低下するにつれて、L2 は ETH の焼却への貢献が少なくなり、メインネット上のガス料金も低下しました。

L2 はチェーン上で大量の取引概要データを公開する必要があるため、彼らは迅速に blobs を採用しました。6 月初め以降、イーサリアムでは毎日少なくとも 1.6 万の blobs が公開されています。これにより、主要な L2 が支払った総手数料の割合が 2024 年の 12% から 1% に減少しました。

EIP -4844 の実施以来、L2 の運営利益率は大幅に向上しました。拡張ソリューションの総ソーター収入（つまり、L2 ネットワーク上で支払われた手数料の合計）は、今年に入ってから平均約 48% 減少しましたが、運営コストは約 87% 減少しました。これは、Rollup が現在大部分の収入を保持していることを意味します。主流の L2 の運営利益率は現在 90% を超えており、大量のコスト削減をユーザーに送った後でもそうです。ユーザーはその恩恵を受けており、blobs を使用するネットワークでは、過去 1 年間に手数料が約 90% 減少し、中位数の取引コストは通常 0.01 ドル未満です。

EIP -4844 はイーサリアム L1 に明らかな影響を与えました。

L2 の使用量が急増しているにもかかわらず、ETH を資産としての直接的な利益は明確ではありません。過去数ヶ月間、L2 の利益は大幅に増加しましたが、ETH の焼却率は低下し、ETH への価値の流入が減少しています。

これはイーサリアムエコシステムに多くの考えるべき問題を残しています：

• L2 の使用量が引き続き増加する中で、L2 トークンはどのような役割を果たすのでしょうか？ L2 トークンは ETH と比較して、どれだけの価値を捕らえるのでしょうか？

• Rollup はイーサリアムに対して過剰な利益を得ているのでしょうか？それとも、この構造はより多くのユーザーや開発者をより広範なイーサリアムエコシステムに引き込むために理想的なのでしょうか？

• より多くの L2 が導入される中で、ユーザーと流動性はこれらの異なるネットワーク間でどのように相互運用されるのでしょうか？

• イーサリアムメインネットの手数料が歴史的な水準に達した今、開発者は直接 L1 にデプロイすることを再考するのでしょうか、それとも L2 は依然として魅力的なのでしょうか？