無門檻カジノ Pump.fun は人間の心理を最も理解しています。

著者：Jessy、金色财经

8月13日、Solana上のMemecoin発射プラットフォームPump.funの日収入が再び新高を記録------533万ドル。7月には、その累計プロトコル収入が2873万ドルに達し、月間新高を更新した。8月13日現在、Pump.funの累計収入は9400万ドルを超えている。

Pump.funは2024年2月にローンチされ、3月中旬にはユーザー数と使用量が急増し、わずか半年でEthereumを超える日収入を達成した。

これは思わず感慨を呼び起こす。暗号通貨の世界では、最も儲かるビジネスはやはり「カジノ」である。

最近、Pump.funはその上でトークンを作成する際の手数料を免除するキャンペーンを開始した。多くの人がその上で損をしている中、模倣盤も多く存在する現象が見られる。コミュニティ内ではPump.funを批判する声も増えてきた。

純粋なカジノは消えるのか？このようなプロジェクトは業界にとってどのような意味を持つのか？

無門檻のトークン発射プラットフォーム

Pump.funでMemecoinを作成するのは非常に簡単で、目を引く名前と魅力的な画像を考え出し、ホームページの上部にある「通貨を作成開始」ボタンをクリックするだけで済む。ユーザーは通貨の簡単な説明を書き、関連するソーシャルメディアのリンクを追加し、0.02 Solを支払うことで自分のmemecoinを展開できる。

業界内では、トークン発行方法の革新が新たな物語を生み出してきた。昨年大ヒットしたOrdinaryプロトコルは、ビットコイン上で新しい資産を発行する方法を革新し、ビットコインエコシステムへの関心を引き起こした。さらに遡れば、ICOが引き起こした2017年のブロックチェーンブルマーケットがある。

根本的には、ブロックチェーン自体の重要な革新は、トークンの発行とプロジェクトの経済モデルの構築にある。

Pump.funは実際にICOの発行方式を取り入れている。事前に資金を募る方式を採用しており、ユーザーは参加したいトークンを選び、購入したいトークンの数量を入力することで、トークン発行の資金調達に参加でき、発行前に対応するシェアを売却することができる。Pump.funは1%の手数料を徴収する。

Pump.funが成功した理由は何か？核心的な理由は、トークン発行の方法を簡素化し、ユーザーがプロジェクトに参加し、売買するプロセスを簡素化したことにある。本質的には、プロジェクトが豊富で、参加のハードルが低いカジノを構築したと言える。

運営メカニズムとして、最初にPump.funで作成されたトークンはプラットフォーム内でのみ取引可能であり、トークンが一定の時価総額（約6万ドル）に達すると、pump.funのウェブサイトは自動的に取引を停止し、トークンをSolanaのDEX Raydiumに移行する。

この段階に達すると、大多数の人が手持ちのトークンを売却するタイミングとなる。一旦買い手がRaydiumからトークンを購入しに押し寄せると、Pump.funの低価値段階で低価格トークンを購入したユーザーは、ここで売却することで大きな利益を得ることができる。

業界内では、Pump.funで発行されたMemecoinがDEXに上場する成功率を「卒業率」と表現することがある。

Dune Analyticsのデータによれば、Pump.funで作成されたトークンがRaydiumに成功裏に上場する成功率は1.41%である。5月以降、この比率は1.21%から1.41%の間で変動している。これからもわかるように、これらのMemecoinの大多数は取引所に上場できず、ギャンブルの成功確率は極めて低い。

Pump.funのプロジェクト「卒業率」がこれほど低いことからもわかるように、プロジェクトは多く存在するが、ユーザーが「ギャンブル」に参加するための製品は豊富であるが、「オッズ」も非常に大きい。良いプロジェクトを選ぶことは完全に運に依存している。また、Memecoin自体には基本的な面がなく、純粋に注意経済に依存し、ホットな話題を追いかけている。

しかし、BRC-20と同様に、公平な法射を実現していることも、ユーザーがその上で遊ぶ理由の一つである。

詐欺が横行するが、ギャンブラーは絶えない

Pump.funは公平な法射の触れ込みを掲げているが、絶対的な公平は存在しない。Pump.funプロジェクトでトークンを発行するプロジェクト側には、ユーザーを「収穫」する方法が依然として存在する。完全に自由で、監視や制約のない市場では、ジャングルの法則がより徹底して実行される。

他の暗号通貨プロジェクトと同様に、プロジェクト側や庄は非常に低価格で大量のトークンを保有することができる。方法は簡単で、新しいウォレットをいくつか作成し、初期に購入し、少額の購入を繰り返してトークンの価格を引き上げ、Twitterなどのマーケティングでプロジェクトの知名度を高め、大量のユーザーを引き寄せ、プロジェクト側は適切なタイミングで売却すればよい。このような「刈り取る」方法は、業界内で一般的な手法である。

Pump.funの問題は、誰でもPump.funでトークンを発行でき、発行コストが非常に低いことである。統計によれば、現在その上で120万以上のプロジェクトが発行されている。プラットフォーム上のプロジェクトが多すぎるため、プラットフォームには大量のユーザーがいるため、詐欺プロジェクトの到達率が大幅に向上している。

さらに、8月9日、pump.funチームはXプラットフォーム上で、トークン発行費用を2ドルから0ドルに引き下げ、さらに「バインディングカーブ」（bonding curve）を完了し、Raydiumに上場したMemecoinプロジェクトには0.5Solanaの報酬を提供することを発表した。

チームは、このようなインセンティブが一定程度、クリエイターが自分のトークンを完全に売却しないように促すことを期待している。この「無料」政策の導入は、プロジェクト運営の観点からは、現在各チェーン上で模倣盤が盛況であることへの対策かもしれない。

しかし、この措置の実際の影響は、再び発行のハードルを下げ、詐欺プロジェクトを増やすことになった。Pump.fun自体にはプロジェクトの選別メカニズムがない。

しかし、ユーザーにとってPump.funに来るのはギャンブルをするためであり、Memeを炒めることは「自転車をバイクに変える」ことを期待する行為である。

Pump.funプラットフォームは、チェーン上で単独でMemeを扱うよりも、ユーザー体験が実際に良い。特に、Memeの取引にソーシャル属性を内蔵しており、ユーザーはMemeを操作する際、単にK線を観察して売買するだけでなく、プラットフォーム上でさまざまな面白いネタ画像を楽しみ、プロジェクトの後ろでコメントや返信をすることができる。これはギャンブル製品やプラットフォームの楽しさを増す革新である。

最近、Pump.funに関するネガティブな意見は確かに多い。その視点は大体、屠殺場のような収穫であり、利益を得る効果を失った後、ユーザーが撤退し、プロジェクトが衰退するだろうと考えている。

しかし、カジノに行くほとんどの人は損をしているが、カジノに行く人は依然として途切れない。この点において、Pump.funは消えることはなく、むしろより繁盛するだろう。特にMemecoinが非常に重要な物語となっているこの周期において。

Pump.funが業界にとって持つ意味は何か？直接的に見えるのは------それがSolanaチェーン上の活発度を大幅に向上させたことである。もっと言えば？どのカジノが社会に貢献するために設立されたのか！