暗号業界は一体どうなっているのか？
KOLは今回のサイクルについてのコメントで、投資家の無力感と切なさを語った。著者：Ryanqyz、暗号 KOL
編者の言葉：2024年以降、市場は何度かの大きな上下動を経験しました。個人投資家は損失を被り、VCは貧乏を嘆き、多くのプロジェクトが逃げ出しました。誰もが期待していた狂暴なブルマーケットは予定通りには訪れず、ビットコインETFが通過した後も上下を繰り返し、アルトコインは一言では言い表せません。最近、イーサリアムのコア開発者たちも、自分たちが間違った業界に入ったのではないかと疑問を呈しています。ブロックチェーンは一体どうなっているのでしょうか？暗号 KOL Ryanqyz は、X上で今回のサイクルにおけるVC、プロジェクト、古い新しいプロジェクト、取引所などについて包括的な振り返りを行い、現在の状況を引き起こしている原因を探ろうとしました。転載全文は以下の通りです：
ブロックチェーン業界で一体何が起こったのか？
VCについて：
前回のサイクルで正常なリズムを持っていたVCは皆利益を上げました。これらのVCは今回のサイクルで3-10倍にファンド規模を拡大し、再度資金調達を行ったため、手元にお金が余りすぎました。しかし、良いプロジェクトは不足しており、必ず使わなければならないため、少しでも魅力のあるプロジェクトはラウンドを増やして評価を引き上げ、自分たちが必要としないお金を手に入れます。3年前にすでに死んでしまった古いプロジェクトも、新たなVC資金調達を得るために出てきます。これにより、良いプロジェクトのVCコストとコインホルダーの心理的期待が大幅に引き上げられました。
VCも馬鹿ではなく、プロジェクト側も馬鹿ではありません。本質的にはLPを切り捨てるゲームに変わっています。
他のプロジェクトは投資後にコインを発行できず、会議中にお互いに困惑し合います。やっと良いプロジェクトがコインを発行した場合は、急いでPRを行い、6ヶ月または12ヶ月後にはロック解除して即売却しなければならず、ロック解除前でも何とかしてコインを売る/ヘッジしなければなりません。
要するに、VCは利益を上げず、LPが最も悲惨です。
新プロジェクトについて：
成熟したファウンダーは小さなプロジェクトでも大きなプロジェクトでも投入する時間は同じで、コインを売るのも同じなので、彼らは大きなプロジェクトしか行いません。
大きなプロジェクト = 高評価 = インフラ
インフラが集中して現れますが、その上にはアプリケーション/実際の収入がないため、自分で補填したり、量を刷ったりするしかありません。
自分のお金はどこから来るのか？VCからです、結局は無料です。
すでに上場のプレイブックを理解しており、明確な目標を持って上場してコインを売るため、皆高評価で上場し、最小限のコインを売って最大のお金を得るため、市場の買い手が枯渇しても、コインを売らなければなりません。コインが上場して最初の買いが終わった後は下がるしかなく、終了するのは一般的に1-3日で、基本的に3日も持ちません。その後、ボラティリティを作り続けてコインを売ります。市場が良ければ、時折上昇幅ランキングに載り、さらにコインを売ります。
要するに、プロジェクトを行う第一原理はコインを売ることです；ごく一部のプロジェクトは価値を創造する（またはごまかし）ことでプロトコル収入を得ます。一部の量刷りプロジェクトや、毛を刈るのも偽ユーザープロジェクトで、上場と同時にゼロになることが等しいため、取引量が全くないこのようなプロジェクトにとって、市場価値は無意味です。
古いプロジェクトについて：
死にかけのプロジェクトが3年前に投資された比較的優良なキャピタルテーブルで再度資金調達を行います（実際にはそのファンドとは連絡が取れなくなっています）。大部分はKOLラウンドを利用し、一部はファンドに引き受けてもらいます。BNに上場するために、データを刷るために資金調達を続けますが、真のユーザーも実際のユースケースもありません。実際にはBNに上がることもできず、したがって2つの道があります。他の取引所/DEXに上場するために賄賂を渡すことです。
DEX上場=ゼロ、取引所への賄賂=ゼロ（賄賂のお金はコインを売って取り戻さなければなりません）
要するに、このタイプのプロジェクトはゼロになるしかありません。なぜなら、彼らはおそらく真剣に取り組まないからです。
大手取引所について：
取引所がプロジェクト側に提供するサービスは、チェーン上のプールと同等です。あるコインにプールを追加することは、プロジェクトにとって確実に良いことです。したがって、プロジェクトは取引所にお金を支払う必要があります。これは疑う余地のないことで、商業常識に合致しています。
取引所には喜ばせるべき対象、つまり大口投資家がいます。大口投資家の利益に合致するプロジェクトは上場する必要があり、したがってLRTは自分の利益に合致するプロジェクトを上場させる必要があります。ユーザーがいるプロジェクトは上場し、新しいものは上場し、他の取引所と競争できるものは上場します。
流動性が王であるため、取引所に上場することはプロジェクトを行う上で最も重要な要素となりました。取引所はユーザー教育や流動性提供において重要な役割を果たし、重要な地位とそれに見合った利益を得るべきです。あなたの元本は彼らが静かに受け取ります：）
以上のように、プロジェクトを行うことは、幻想的なものを創造することに変わり、物を作る必要はなく、コインを売ることができればそれで良いのです。なぜなら、本質は無秩序な群衆を作り出し、コインを売ることだからです。
このように、VCコインとミームコインには違いがなくなります。
ETHについて：
大口投資家は考え方を変え、POSに移行しました。結局、POWではなく、コインを投機する考え方でもなく、入金して注文を買う考え方でもなく、ただのタダ取りの考え方です。
大口投資家は本当の建設には参加せず、ETHの価格に直接的な正の影響を与える建設、つまり、メームコインを作ったり、優良なメームコインを引き上げたり、独特のETHカルト文化を創造したりすることに関与します。要するに、彼らは何もしません。
ETHの今回のサイクルでの唯一の購入理由は、再ステーキングとETFですが、これは個人投資家にはあまり関係がないため、ETHには本質的に良い強力な、すぐに説明できる購入理由はありません。
ETHには依然として最も多くの開発者、最も多くのノード、最も多くのエコシステムプロジェクトがあります。依然として最も健全なブロックチェーンです。しかし、ETH上のこれらのプロジェクトは皆、悪巧みを抱えており、自分の空気コインを個人投資家に売りつけて、自分たちだけが利益を得ようとしています。要するに、ETH上では個人投資家は利益を得るのが難しいです。
SOLについて：
大口投資家は団結し、大口の視野を持ち、大口が個人投資家が何を考えているかを理解しています。
大口の量は40万から200万SOLで、彼らは1万SOLを使っていわゆるカルトメームコインを作ったり、知り合いにメームコインを作らせたりするのは非常に簡単です。団結してメームを引き上げ、小さなプールのメームコインをたくさん作り、100-500百万に送ります。個人投資家はこれほど多くのメームコインを見て目が回り、狂ったようにFOMOします。KOLはシグナルを発信して注目を集め、富の移転を完了させ、これらのコインは本当に上昇します。
KOLは階層を形成し、シグナルの範囲を設定します。Hsaka、Ansemなどのトップ層、一部は10万人のフォロワーを持つ層、他の層（これらは主にKOC）で、それぞれ異なる市場価値範囲のコインをシグナルします。おおよそ500百万以上、100-500百万、10-100百万、そして1000万以下の宝くじ選手です。これにより、SOLのエコシステムの活力が増し、個人投資家は彼らのSOLを持ち上げます。
個人投資家がSOLを保有しているため、自然とSOLマキシ軍団が形成され、SOLがETHをひっくり返すという感情が個人投資家の間で高まります。これらの人々はメームコインの快感を得て、SOLの回帰リスクや手元のメームコインが本質的に空気であることを忘れています。
SOLは正のフィードバックループの段階に入り、メインキャラクターがシグナルを発信し、個人投資家がFOMOを続け、シグナルを発信し続けてFOMOを続けます。
いつ終わるのか？わかりません。皆がメームコインに対して反感を持ったときに終わるでしょう。
要するに、SOLは今回のサイクルで最良のカジノとなり、最良のカジノチップとなり、すべての人がSOLを必要としています。
判断：
メームコインスーパサイクルが成立し、時価総額上位100のコインに20のメームコインが現れ、大量のメームコインが100-300百万の間に存在し、主にSOL上にあります。
成功したメームコインがCEXに集中しています。
プロジェクトは引き続き高時価総額で上場しますが、上場時の評価は大幅に下方修正され、PR原稿ではプロジェクト側の評価が合理化される大規模なものが現れます（すでにそうしたプロジェクトもあり、オンラインでの結果は良好で、視野が広く、羽毛を大切にしています）。
VCは次のラウンドでWeb2から資金を調達するしかなく、彼らは業界に非常に嫉妬していますが、LPとの報告会は非常に苦痛です。VCに過度に資金調達（あるいは完全に資金調達しない）する高品質な真のユースケースプロジェクトが現れ、他のより良い方法で利益を移転するようになります。
本当に価値を創造する監査/セキュリティ会社が徐々に重視され始め、優良な監査が業界の重要な部分となります：BlockSec、Hexagate、Hypernative
非メームプロジェクトに対して、市場は実際の収入、真の独占性、実際のユースケースを持つプロジェクトに対する好意に戻ります（彼らが革新的にトークンとビジネスを関連付ける方法を持っていることを願っています）。
次のラウンドは実際のアプリケーションサイクルです。
読者へのメッセージ：
BTCを購入し、コールドウォレットに保管し、年寄りが来たときに一部を売り、親があなたを馬鹿だと非難するときに一部を購入し、他はずっと持ち続け、誰にも言わないでください。
VC/プロジェクト側からお金を得る方法を考えます：プロジェクトを行う/プロジェクトにサービスを提供する。
他の個人投資家からお金を得る方法を考えます：個人投資家にサービスを提供する。
VCコイン、特に高時価総額のVCコインは購入しない（結末：BTCに勝てない）。
1000万-1億のSOLメームコインを購入し、その100-500百万の段階で売却します。
古いプロジェクトには参加しない。前回のサイクルでコインを発行しなかったのには理由があります。
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価値のあるコンテンツアカウントを識別し、彼らとのインタラクションを増やします（\<1%のアカウントがまだそのようなことをしています）。
