アメリカ経済と市場分析報告：2024年8月

主要発見

1. 7月の雇用データは予想外の疲軟を示し、経済後退への懸念を引き起こした。
2. アメリカ経済は減速の兆しを示しているが、まだ深刻な後退には陥っていない。
3. 連邦準備制度の9月の会議と可能な利下げは市場の方向性にとって重要である。
4. 歴史的な比較は2つの可能なシナリオを示している：ソフトランディング（1994-1995年）または後退（2001年）。
5. 暗号通貨市場、特にビットコインとイーサリアムは、依然としてアメリカの株式市場と密接に関連している。

詳細分析

1. 7月の雇用データ

• 失業率：4.3%（予想：4.1%）
• 非農業雇用者数の増加：114,000（予想：175,000）

非農業雇用者数の増加は予想を大きく下回り（予想より61,000少ない）、経済の減速への懸念を強めた。

2. 歴史的背景

2.1 失業率の推移

月 | 失業率 |
|------|--------|

1月 | 3.6% |
2月 | 3.7% |
3月 | 3.8% |
4月 | 3.9% |
5月 | 4.0% |
6月 | 4.1% |
7月 | 4.3% |
上昇傾向にあるが、現在の失業率は歴史的な平均水準に対して依然として低い。

2.2 非農業雇用者数の増加（7ヶ月平均）

過去7ヶ月の平均月間雇用増加：200,000
これは長期的な歴史的平均（2015-2019年：月間190,000）を上回っており、最近の疲軟にもかかわらず、労働市場は依然として弾力性を持っていることを示している。

3. 連邦準備制度のジレンマ

連邦準備制度は難しいバランスを取っている：

• インフレ圧力は緩和されている（6月のCPIはわずかなデフレを示す）
• 経済成長は減速している
• 潜在的な後退リスクが増加している

市場は9月に利下げが行われると予想しており、利下げの幅は市場の感情と経済の方向性にとって重要である。

4. 歴史的比較

2つの関連する歴史的な期間が潜在的なシナリオを提供している：

1. 1994-1995年：経済は減速したが後退はしなかった

• 連邦準備制度はタイムリーに利下げを実施した
• 株式市場は初期の変動の後、引き続き上昇した

1. 2001年：経済後退

• 利下げは長期的な下落を阻止するには不十分だった
• 株式市場は熊市に突入した

5. 市場への影響

5.1 アメリカ株式市場

• 現在の市場調整（約10%の下落）は高い不確実性を反映している
• 特にAI関連株に対する過剰評価の懸念が売り圧力を強めている
• 9月の連邦準備制度の会議は市場の方向性を決定する重要な転換点である

5.2 暗号通貨市場

• ビットコインとイーサリアムは最近の高値から約50%下落している
• 暗号市場は依然としてアメリカの株式市場と高度に関連しており、独立した強気の触媒が欠けている
• 8月と9月は中期的なトレンドを決定する重要な月になる可能性がある

結論と展望

アメリカ経済は岐路に立っており、今後2ヶ月はソフトランディングか後退かを決定する上で重要である。連邦準備制度の行動、特に9月の決定は重要な役割を果たす。伝統的および暗号市場の投資家は、経済の見通しがより明確になるまで慎重を保ち、資本の保全に注意を払う必要がある。

注目すべき重要な日付

• 8月ISM製造業指数の発表（2024年8月5日）
• 8月の雇用報告（2024年9月1日）
• 9月FOMC会議（2024年9月17-18日）

投資家は警戒を怠らず、今後の経済データや政策決定に基づいて戦略を調整する準備をするべきである。