ビットコインの下落市場で利益を得る：南方東英ETFを探る

著者：WolfDAO

最近、南方東英が新しい逆ビットコインETF（CSOP Bitcoin Futures Daily (-1x) Inverse Product, コード:7376.HK）を発表し、広く注目を集めています。

この製品を通じて、投資家はビットコイン市場が下落する際に利益を得ることができ、ビットコインに対して悲観的な見方を持つ投資家やヘッジを希望する投資家、特に伝統的な投資家にとって魅力的な選択肢となります。本記事では、複数の視点からこのETFの特性、市場の潜在能力、及び実行可能性を掘り下げ、この革新的なツールについて考察します。

ETFの基本特性

1. 基礎資産及びその市場行動

逆ビットコインETF（Inverse Bitcoin ETF）は、ビットコイン先物価格の逆の動きを基にした金融商品です。ビットコイン先物価格が下落すると、このETFの価値は上昇し、その逆もまた然りです。CMEビットコイン先物の空売りポジションを保有することで投資目標を達成し、ビットコインに直接投資するのではなく、暗号通貨市場が下落しても利益を得ることができます。特に注意が必要なのは、この製品は日内取引に限定されており、長期保有を目的としていないため、日内の逆の利益の有効性を確保しています。

2. ETFの戦略的優位性

ヘッジツール

高流動性：香港証券取引所のメインボードで取引

コスト効率：ビットコインを直接空売りするのに比べ、逆ETFを利用することでコストが相対的に低く抑えられます。管理費用や年間の継続費用は比較的透明であり、投資家は投資コストをより良く管理できます。

日内取引：短期取引を好む投資家にとって、日内取引戦略を利用し、ビットコイン市場の変動の中で迅速に利益を得ることができます。

3. 誰が取引できるか

香港証券取引所のメインボード口座を持ち、指数取引の権限を開設した投資家は誰でもこの製品を取引できます。

金融商品として、機能的にはヘッジ機能、高流動性、コスト効率を兼ね備えており、戦略的な短期投資家に適しているだけでなく、ビットコイン市場の変動から利益を得たい投資家に新たな選択肢を提供しています。アジア初の逆先物ETFとして、市場の一定の注目を集めていますが、実際の効果はさらに分析が必要です。

南方東英シリーズ製品構成

南方東英の逆ビットコインETF（CSOP Bitcoin Futures Daily (-1x) Inverse Product, コード:7376.HK）は、革新的な金融商品として、その製品構成の設計が投資目標の達成において重要な役割を果たします。CMEビットコイン先物（及び/またはミニビットコイン先物）が純資産価値（NAV）の60%を占め、現金（香港ドルまたは米ドル）及びその他の香港ドルまたは米ドル建ての投資商品が純資産価値（NAV）の40%を占めています。

投資戦略

ビットコイン先物契約が60%の純資産価値を占めるこの配置は、日々の-1xの投資目標を効果的に達成するために設計されており、CMEビットコイン先物市場の流動性と成熟性を活用しています。また、40%の現金（香港ドルまたは米ドル）及びその他の香港ドルまたは米ドル建ての投資商品の配置は、ファンドの流動性を確保し、リスク管理にも寄与します。この現金ポジションは比較的合理的であり、市場の変動が大きい時に迅速に投資戦略を調整し、リスクを低減するのに役立ちます。

日次調整メカニズム

この製品は日々の逆のリターンを提供するように設計されているため、日次調整はその重要な構成要素です。毎日の取引終了後、ファンドマネージャーはその日のビットコイン先物価格の変動に基づいてポジションを調整し、ETFの純資産価値が次の取引日のオープン時にビットコイン先物価格の逆の変動を正確に反映できるようにします。この日次調整メカニズムにより、このETFは短期取引戦略に適しており、長期投資には向いていません。

管理費

この逆ビットコインETFの管理費は1.99%（ETFの年間継続費用は2.00%と予想されています。継続費用には管理費、保管費、取引費用などが含まれます）。管理費用はファンド管理会社の運営コストと管理サービスの支払いに使用されます。この費用水準は同類製品の中で競争力があります（米国の一部のETH現物ETFの管理費と比較すると高いですが、伝統的な市場に向けては依然として強い競争力を持っています）、より多くの投資家を引き付けるのに役立ちます。

信託構造

このETFは南方東英資産管理有限公司によって管理され、HSBCトラストサービス（アジア）有限公司が保管人を務めています。ファンドの資産は独立した保管人によって保管され、資産の安全性と透明性が確保されています。この信託構造は投資家に追加の保障を提供し、市場の信頼を高めるのに寄与します。

逆製品（-1X）の複利操作

南方東英が提供する図表によれば、逆ビットコインETFは異なる市場条件下での複利効果に顕著な差異があります。

指数上昇トレンドにおける複利効果

• 指数が持続的に上昇する場合、逆ETFの下落幅は指数の逆の利益よりも小さくなります。指数が46.41%上昇したにもかかわらず、逆ETFは34.39%しか下落しないことがあり、これを超過パフォーマンス（Outperformance）と呼びます。

操作戦略：

短期保有：上昇トレンドにおいて、逆ETFの下落幅は指数の逆の利益よりも小さくなります。この場合、短期的に逆ETFを保有することで相対的に良好なパフォーマンスを得ることができます。投資家は上昇トレンドの初期に購入し、トレンドが終了する前に売却することができます。

損切り管理：合理的な損切りポイントを設定し、市場の逆転による損失を防ぎます。

• 指数が持続的に下降する場合、逆ETFの上昇幅は指数の逆の利益よりも大きくなります。指数が34.39%下落したにもかかわらず、逆ETFは46.41%上昇し、これも超過パフォーマンス（Outperformance）と呼ばれます。

操作戦略：

積極的保有：下降トレンドにおいて、逆ETFの上昇幅は指数の逆の利益よりも大きくなります。投資家は市場の下落トレンドを確認した後、逆ETFを積極的に保有し、市場の下落から得られる利益を最大限に活用します。

分割買い：市場が下落する過程で、逆ETFを分割して購入し、保有コストを最適化します。

• 指数がボラティリティの範囲内で上下に変動する場合、逆ETFのパフォーマンスはしばしば指数の逆の利益を下回ります。指数全体が7.43%下落したにもかかわらず、逆ETFはわずか2.47%上昇し、これをアンダーパフォーマンス（Underperformance）と呼びます。

操作戦略：

短期取引：ボラティリティのある市場において、逆ETFのパフォーマンスはしばしば指数の逆の利益を下回ります。投資家は短期取引戦略を採用し、日々の市場の変動を利用して利益を得るべきです。

頻繁な調整：市場の短期的な変動に応じて、逆ETFのポジションを頻繁に調整し、長期間の保有によるアンダーパフォーマンスを避けます。

複利効果の操作テクニック

逆ビットコインETFは長期保有において顕著な複利効果を持たない可能性がありますが、以下の操作を試みることができます：

日々の再投資：日々の利益を再投資し、高効率な資金利用率を維持します。例えば、毎日または毎週の利益を精算し、ポジションを調整して短期的な複利効果を実現します。

動的調整：市場の変化に応じて動的にポジション比率を調整し、短期的な利益を最大限に活用して投資ポートフォリオを最適化します。

トレンドフォロー：明確な上昇または下降トレンドにおいて、ロールオーバー投資や加倉戦略を通じて、逆ETFのポジションを段階的に増減させ、市場トレンドから得られる複利効果を最大限に活用します。

適用対象者とシーン

逆先物ビットコインETFとして、日内取引特性を持つこのETFは、すべての投資家に適しているわけではなく、ビットコインに興味を持つすべての伝統的な投資家にも適しているわけではありません。現在の製品設計に基づくと、最も適しているのは以下の4つの顧客タイプです：

日内取引者：このETFは短期取引に適しており、特に日内取引者に向いています。彼らはビットコイン先物市場の日内変動を利用し、迅速な売買で利益を得ることができます。

リスク管理を希望する投資家：ビットコイン現物や関連資産の下落リスクをヘッジしたい投資家にとって、このETFは効果的なツールです。彼らはこの逆ETFを保有することで、ビットコイン市場が不景気な時に損失を減少させることができます。

高リスク高リターンの投機者：このETFは高リスクを引き受け、高リターンを追求する投資家を惹きつけます。彼らは市場の短期的な変動を利用して高レバレッジの投機を行い、迅速に市場に出入りし、変動の中で大きな利益を得ようとします。

スイングトレード投資家：熊市やボラティリティのある市場において、このETFはスイングトレードを行う投資家に適しており、市場の周期的な変動を利用して複数回の売買を行い、短期的な逆風の中で取引機会を捉えます。

適用しないシーン：指数の変動が日々の変動と上昇・下降が交互に現れる市場トレンドにおいて、逆製品のリターンは期待通りでない可能性があります。これは日々のリターンの複合効果によるもので、長期保有時にはリターンが日々の指数リターンの単純な逆値から逸脱することがあります。

製品の実際の市場パフォーマンス

日内推定純資産価値＆市場価格

8月2日のユニット純資産価値の増加が顕著で、ドルまたは香港ドルで計算しても健康的な成長トレンドを示しています。ドル建ての純資産価値は1.31%上昇し、このETFは当日の市場で良好なパフォーマンスを示しました。一方、香港ドル建ての終値も0.36%の小幅上昇を見せ、市場投資家の楽観的な意向を示しています。

2024年8月5日 市場情報

市場価格と取引量分析

1. 市場価格の変動

時間範囲：2024年7月23日から2024年8月5日

価格範囲

最高価格：10.170 HKD（8月5日）

最低価格：7.595 HKD（7月29日）

終値：9.850 HKD（8月5日）

2. 取引量分析

最高取引量：1,799,500（8月5日）

平均取引量（5-SMA）：565,400

3. 価格動向

• チャートから、逆ビットコインETFは7月25日に最高点8.315 HKDに達しました。その後、市場は感情的な調整を経て、7月29日に最低点7.595 HKDに下落しました。しかし、7月30日には価格が再び7.965 HKDに回復し、市場が徐々に信頼を取り戻し始めたことを示しています。
• チャートから、逆ビットコインETFは7月29日に最低点7.595 HKDに達した後、徐々に回復し、8月5日に最高点10.170 HKDに達しました。
• 7月29日から8月5日までの期間、価格は着実に上昇し、市場の感情が比較的楽観的であり、投資家のこのETFに対する需要が増加していることを示しています。

まとめ

このETFの取引トレンドを振り返ると、初週のパフォーマンスは初期の熱意とその後の理性的な回帰を際立たせています。7月23日の上場初日の高取引量は、新製品に対する市場の高い期待を示しています。その後数日の比較的安定した取引は、初期の変動を経て市場が冷静さを取り戻したことを反映しています。7月29日の価格の低点は、市場の短期的な反発や投資家の利益確定の結果である可能性があり、市場の複雑さと投資家の多様な戦略を浮き彫りにしています。

また、8月4日から5日の激しい変動は、このETFに一定の活力と市場をもたらし、その取引量の大幅な増加は、確かに相応の市場需要があることを示しています。香港の暗号市場が徐々に整備され多様化している中で、現在このETFが大きな波を起こしていないとしても、暗号市場と伝統市場をつなぐ特別な橋が必要です。

提供：Sylvia / Mat / Darl

編集校正：Punko

特別感謝：本期内容に対する上記の仲間たちの突出した貢献に感謝します。