一流のトレーダーのWorldcoinに対する愛憎劇

著者：思维怪怪，BlockBeats

Worldcoinは、ローンチ以来、非常に高いFDVにより人々を躊躇させ、「FDVは本当にMemeなのか？」という持続的な議論を引き起こしました。

今年の上半期に様々な高FDV/低流通市値のトークンを経て、私たちはFDVがMemeではないことを知っています。高FDV、それは大割です！

しかし、大割には大割の手段があります。内部のロック解除が間もなく始まる中、Worldcoinは7月16日午後9時に突然発表しました。開発会社Tools for Humanityのチームメンバーと投資家に割り当てられたトークンのロック解除期限を3年から5年に延長するというものでした。

このシンプルな発表により、WLDは24時間以内に2.1から最高3.2まで急上昇し、50%以上の上昇幅を記録しました。ある人は、これは史上最高の好材料であり、WLDはまだ上昇するだろうと感じました。一方で、別の人は、これは庄家が出荷のために便利にロック解除を行うためのものであると考えました。

皆が意見を交わす中、トップトレーダー@DefiSquared（以下D兄）が動きました。7月17日午後5時半、彼はこれまでで最も包括的なWorldcoinに関する研究報告書《Worldcoin圈钱计划第二部：价格操控、误导宣传与意外受害者》を発表しました。

これは彼がWorldcoinに関する研究を発表するのは初めてではありません。Worldcoinが2023年7月24日にローンチされて以来、彼はこのプロジェクトの調査を継続して行ってきました。彼が調査結果を発表するたびに、WLDの価格は激しい動揺を見せました。彼はWorldcoinが栄光の道を歩むのを目撃し、その内在的な欠陥が必ずや滅亡をもたらすことを予見しました。彼が今やろうとしているのは、このプロジェクトを自らの手で奈落の底に突き落とすことです。

以下では、彼の過去の調査報告を基に、D兄がWorldcoinに対する愛憎劇を語ります。

第一次調査：不明瞭なトークン経済学

2023年7月24日、WorldcoinプロトコルはOP（元Optimism）メインネットで正式にスタートし、WLDはすぐにBinance、OKXなどのトップCEXに上場し、価格は2ドル以上で安定しました。

初日から、Worldcoinの不明瞭なトークン経済学は、トップトレーダーであるD兄を困惑させました。彼はSNSで問いかけました。「Worldcoinは90,000人の参加者にそれぞれ約25枚のWLDトークンを配布し、合計で225万枚を世界のコミュニティに配布しました。では、誰が40万WLDの売り注文を出しているのでしょうか？これは世界のコミュニティ供給量の20%に相当します。今日のトークン配布に関する詳細情報を提供できる人はいますか？」

D兄が添付したこの図には、2.83ドルで39.74万WLDの売り注文が出されていることが示されています。

コメント欄では、ブルーフォックスやWintermuteのCEOであるEvgeny Gaevoyが答えを提供しました：これらはWorldcoinが「金融市場に経験豊富な参加者」に貸し出したトークンです。上記の40万WLDの大口は、Worldcoinのマーケットメイカーが「マーケットメイキング」を行っているものです。では、マーケットメイカーはどれだけのトークンを持っているのでしょうか？CoinDeskの当日の報道によれば、Worldcoinはスタート時のWLDの最大流通供給量を1.43億枚としています。そのうち4300万枚はスタート前に検証を完了したユーザーに配分され、さらに1億枚は3ヶ月の期限付きのローンとして非米国市場のマーケットメイカーに提供されるとのことです。

しかし、面白いことに、BlockBeatsが当日確認したOptimismブラウザのデータによれば、WLD - Optimismのローンチ当初の最大供給量は175,500,064枚に達しており、公式の発表よりも3200万枚多かったのです。つまり、初日からWorldcoinのトークン経済学は様々な疑念に満ちていました。

さらに、D兄は特にあるユーザーの「マーケットメイカー協定」に関するコメントを引用し、これが彼の興味を引いたことを示しました。実はWLDトークンのマーケットメイカー協定は、彼らが契約終了時に2ドルを少し上回る価格で売却したトークンを買い戻すことを許可しており、これにより彼らは2ドル以上で自由にトークンを売却して利益を確保できるのです。これが、WLDがCEXで常に2ドル以上の価格を維持できる理由です。この発見により、D兄は2023年12月中旬にWLDが初めて価格が急騰することを正確に予測しました。

第二次調査：2023年最初の高FDV/低流通の盤面

先ほど述べたように、Worldcoinのマーケットメイカー協定はD兄の興味を引きました。しかし、その後10月末にWorldcoinがマーケットメイカー協定の延長に関する発表を行った際、彼は注目しませんでしたので、ここで補足します。

簡単に言えば、Worldcoinは元々3ヶ月のマーケットメイカー協定をさらに2ヶ月延長し、5社のマーケットメイカーは10月24日までに2500万WLDを返済する必要があり、残りの7500万WLDは12月15日まで延長されました。

12月16日、上記の協定は正式に終了しました。D兄はSNSで興奮して述べました、Worldcoinがマーケットメイカーとの協定を更新しているとの情報があり、この更新されたWorldcoinマーケットメイカー協定は彼が見た中で最も好材料の一つだと。

彼は具体的にどのような好材料を分析したのでしょうか？まず、新しいマーケットメイカー協定によれば、WLDのマーケットメイカーは以前のようにリスクなしでWLDを売却して利益を得ることができなくなりました。なぜなら、彼らはもはや約2ドルの価格で財団から買い戻すことができないからです。つまり、WLDの価格は初めてマーケットメイカーの圧力なしで上昇するチャンスを得たのです。

次に、マーケットメイカーのローン規模は7500万から1000万WLDに減少し、6500万WLDが財団によって流通から除外されました。これらの変化により、Worldcoinの時価総額はわずか1.9億ドルにまで低下し、現在のAIの物語や関連性を考慮すると、著しく過小評価されています。

要するに、WLDは典型的な高FDV/低流通の盤面となりました。この時点でまだ2023年であり、投資家たちはこのような状況を経験したことがなく、時価総額がこれほど低いAIコンセプトのコインがOpenAIのSam Altmanと関係があると知れば、どうして心が動かないでしょうか？

この日、WLDは一日で54%上昇し、2.4から4.6まで急騰しました。しかし、この上昇は持続せず、すぐに4.6から2.4に戻ってしまいました。多くの事情を知らない人々は、この上昇をニュースによるものと誤解するでしょう。なぜなら、Worldcoinは12月13日に発表したWorld ID 2.0のプロトコル更新があったからです。

第三次調査：「隠れた」排出がショートの号角を鳴らす

2024年2月16日、OpenAIは動画生成モデルSoraを発表しました。ChatGPTが3.5から4に更新されるのに比べ、この動画生成モデルは業界内外の人々の注目を集めました。OpenAIのコンセプトのおかげで、WLD、LPT、ARKMは2月に狂ったように上昇しました。WLDは直接2ドルから最高12ドルにまで上昇し、1ヶ月でほぼ5倍になりました。

すべての人がWLDに狂喜している中、D兄は警告を発しました------WLDの非常に低い流通量とMemeの地位が崩れつつあると。彼は、新しい「隠れた」排出が指数関数的に増加し始めたことを指摘しました。2月の最終週から、Worldcoinは小口財布に直接1000万WLD以上を配布し（当時の価格で約9200万ドル）、さらに2週間ごとにより高速で配布を続けるとしました。

同時に、Worldcoin財団はロック解除された財団の流動性を完全に掌握しました。Worldcoinの共同創設者が昨年8月に「価格が10ドルに急騰するのを防ぐため」にマーケットメイカー協定を設計したと明言していたことを考えると、財団は現在の過大評価された価格でOTC取引を行う可能性が高く、瞬時に永続的なトップを形成することが考えられます。

D兄は、過去のブルマーケットデータに基づき、前200位のアルトコインの約97%が最終的に90%またはそれ以上の下落を経験していると警告しました。WLDもOpenAIを上回る評価のMemeコインとして例外ではありません。

彼はこれが世代を超えたショートの機会であると述べましたが、同時にこのようなコインはしばしば予想を超える価格にまで上昇することを強調しました。大多数の人々はショートの圧力に耐えるための忍耐、マージン、意志力を持っていないかもしれません。確かに彼の言う通り、市場の狂気は時にすべての人の理性を打ち砕くことがあります。彼がこの調査結果を発表した後、WLDは依然として8ドルから12ドルに上昇し続けました。

第四次調査：病を利用して命を奪う

5月14日、彼が前回の調査を発表してから2ヶ月半が経過し、WLDの価格は高値から50%以上下落していました。

しかし、D兄は彼のショートの成果にあまり満足していないようで、Worldcoinの新たな弱点を見つけて痛撃しました。

4月24日、Worldcoinは発表を行い、今後6ヶ月以内にWorldcoin財団の子会社の財庫からWLDトークンを販売し、世界中でOrbによって検証されたWorld IDの需要の増加に応えるとしました。

Worldcoinは平均して毎週50万から150万枚のWLDを販売すると強調しましたが、これは現在の毎週の取引量の0.1%から0.4%にも満たないとしています。しかし、D兄はこの6ヶ月間にWorldcoinが取引会社に販売するトークンの総価値が2億ドルに達し、現行の流通供給量の18%に相当すると計算しました。この資金は明らかにWLDトークン供給の「コミュニティ」と呼ばれる部分に属するものでありながら、取引相手に販売され、財団が利益を得るために使用されるのです。

さらに重要なのは、70日後にVCとチームのトークンがロック解除され、WLDの供給量は毎日4%増加することです。600億ドルのFDVを計算すると、これは毎日約5000万ドルの持続的な売圧に相当します。D兄は、WLDは最初から略奪的なトークン経済学として設計されており、チームと初期投資家を富ませるためだけに存在すると訴えました。彼はまた、今後数ヶ月内に戦略的な発表を見た場合、それは内部者が過大評価された価格で流動性を得るためのものであることを忘れないようにと警告しました。

第五次調査：Worldcoin討伐の檄文

D兄の予想通り、7月24日の初期貢献者のトークンロック解除の際、Worldcoinは戦略的な価格引き上げの発表を行いました。開発会社Tools for Humanityのチームメンバーと投資家に割り当てられたトークンのロック解除期限を3年から5年に延長するというものでした。すべてはまるで事前に書かれた脚本のようでした。

D兄はまた、彼の歴史上最も包括的なWLDショートレポートを発表しました。これはまさに集大成の作品です。Worldcoinがどのようにして様々な手段でWLDトークンの価格を操作しているかを振り返るだけでなく、Worldcoinは業界史上最低の供給流通率2.7%で内部ロック解除を開始すると指摘しました。これがWLDが300億ドルのFDVを維持する唯一の要因であり、これがチームが言うように普遍的基本所得（UBI）を実現するためではないことを示しています。

実際、チームが設計したトークン経済学は、来年のほとんどの発行量がUBI受益者ではなく内部者に流れることを意味します。D兄は計算しましたが、最新のロック解除スケジュール（毎日のロック解除量が330万から200万に減少）を考慮しても、1年後にはチーム/VCに向かうトークンが約10億枚になると予測されます。一方、現在のUBI配布率の予測によれば、その時点でUBI受益者に配布されるトークンはわずか6億枚になるでしょう。これは、1年以内に内部者が配布するWLDがWorldcoinの総流通量の60%以上を占めることを意味します。

さらに、流通供給量を増加させる他の複数のソースも存在します。これには、前述の取引会社に割引価格で販売されるトークンや、Orbオペレーターが得る報酬が含まれます。これらの「害虫」は、UBI受益者から本来彼らに属する権利を奪っています。

さて、問題です。高FDVの宴の下で、庄家の目に映る韭菜は誰でしょうか？D兄は韓国人だと言います（彼は韓国人の英語力が低く、実際の状況を理解するために英語を読めないことを皮肉っています）。流通しているWLDの約25%がBithumbに存在し、保有量は増え続けています。

D兄は最後に、Worldcoinがロック解除の1週間前に好材料を発表するのは意図的であり、重要な瞬間に市場に影響を与えるためだとまとめました。散発的な投資家がより高い価格とより多くの流動性を提供することで、内部者はロック解除時にスムーズに退出できるのです。さらに悪質なのは、老鼠倉が内部情報を利用して発表前に先行して購入していることです。

D兄が提供したグラフは、発表前の24時間でWLDの価格が偶然に急騰したことを示しています。

D兄は、これらすべてが彼が今後数ヶ月間WLDをショートする理由だと言います。愛したことも、憎んだことも、今、私があなたをゼロに送り届けます。

D兄とWLDの愛憎劇を整理すると、太陽の下に新しいことはなく、高FDVは決してMemeではないことがわかります。FDVを無視してトークンを取引することは、物質を離れて感情を語るようなものです。若者たちよ、感情において現実的であるべきであり、トークン取引においても同様であるべきです！