開発者コイン：AO経済モデルの解読

要約

AOは、開発者向けのトークン発行モデルを創造しました。これは、BitcoinやEthereumがマイナー向けにトークンを発行するのとは異なります。開発者はスマートコントラクトを開発することでaoETHをロックし、発行されたAOトークンを取得することで、開発者によるトークン発行を実現します。7月15日現在、AOネットワークにブリッジされた$stETHは5億ドルを超えています。このモデルは、開発者に新たな資金調達の方法を提供し、aoETHを持つ投資家をプロジェクトに引き込むことで、AOエコシステムの発展を促進します。

まず結論を述べます：BitcoinとEthereumのトークン発行はマイナー向けであり、マイナーはネットワークの安全性と計算能力を提供することで新たに発行されたトークンを得ます。これに対して、AOは開発者向けのトークン発行モデルを創造しました。この記事では、AOのトークンモデルを紹介し、開発者がトークン発行プロセス全体でどのように利益を得るかを解説します。

トークンモデル

トークンモデルの概要：

• 総量：2100万枚、Bitcoinと同様。
• 発行周期：5分ごとに発行。
• 半減期メカニズム：約4年ごとに半減。Bitcoinは4年ごとに突然半減しますが、AOの半減期メカニズムは線形であり、5分ごとに発行量が徐々に減少します。
• 配分メカニズム：33.3%のトークンがAR保有者に配分され、66.6%のトークンが条件を満たすクロスチェーンブリッジ資産に配分されます。

AR保有者

ARの総量は6600万枚であり、あなたのウォレットに1つのARがある場合、AOトークンの発行率はおおよそ次のように推定されます：

33.3% * 1 / 66,000,000

クロスチェーンブリッジ資産

任意の資産がクロスチェーンでAOトークンの発行権を得られるわけではなく、AOはトークン発行のためのクロスチェーンブリッジ資産に厳格な定義を設けています。以下の2つの条件を満たす必要があります：

1. 市場で十分な流動性を持つ高品質な資産（例：大型パブリックチェーンの資産）。
2. 年率収益を持つ資産であり、厳格なテストと流動性ステーキングを経たトークン（例：stETH）。

stETHを例にとると、現在AOはEthereumのロック契約で約5.3億ドルのstETHをロックしています。これは159,580枚のstETHに相当します。

もしあなたがstETHをクロスチェーンした場合、AOトークンの発行率はおおよそ次のように推定されます：

66.6% * 1 / 159,580

現在のステーキング状況はEtherscanで確認できます：https://etherscan.io/address/0xfe08d40eee53d64936d3128838867c867602665c#tokentxns 。

stETHがクロスチェーンされた後、AO上でaoETHトークンが生成されます。aoETHとstETHは1:1のマッピング関係にあり、aoETHを持つユーザーはいつでもEthereumにクロスチェーンしてstETHを取得できます。aoETHを持つことで、5分ごとにそのウォレットに発行されたAOトークンが届きます。

注意すべき点は、ユーザーがstETHをクロスチェーンした後に生成されたaoETHは、stETHのネイティブ収益を得られないことです。つまり、stETHのように残高が自動的に増加することはありません。クロスチェーンされたaoETHの価値はETHと同等であり、さらにaoETHはAOのトークン発行能力を増加させます。

例えば、ユーザーがEthereum上で1 stETHを持っている場合、現在のstETHの年率収益率は3.2%です。1年後、ユーザーのstETHの保有数は1.032に自動的に増加します（理解を容易にするために複利は考慮しません）。このうち、1 stETHは元本に、0.032は年率収益に相当します。ユーザーがstETHをaoETHにクロスチェーンした場合、0.032の収益はユーザーのものではなくなります。aoETHはstETHのネイティブ収益を失い、AOのトークン発行収益に変わります。読者はstETHの収益がどこに行ったのか疑問に思うでしょう。以下の図をご覧ください：

ここで、黄色の円はstETHを、緑の円はaoETHを、オレンジは年率収益資産を表しています。stETHがステーキングされてクロスチェーンされた後、等価のaoETHがaoETHにマッピングされます。クロスチェーン後、stETHの収益はPermawebエコシステム発展公会（PEDG）に渡されます。これらの収益はPEDG公会内でどのように使用するかを決定します。aoETHから発行されたAOトークンはaoETH保有者のウォレットに送られます。

AOホワイトペーパーからのPEDGの紹介：

PEDGは、AOネットワークに必要なインフラを開発、成長、維持することを目的としたAOエコシステムの組織および構築者の連盟です。PEDGの資金は、AOネットワーク上でのクロスチェーン資産の使用中に生じるネイティブ収益から得られます。これらの収益は単一のコアチームを資金提供するのではなく、多様なチームと構築者のグループに配分され、これらのチームと構築者は契約上AOの成長を促進することを約束します。AOトークンが発行される際、PEDGはAOネットワークの発表に協力した5つのエコシステムパートナーで構成されており、プロトコルの成熟と成長に伴い、さらに多くのパートナーが参加する予定です。

AOの発行と配布のマインドマップは以下の図に示されています：

経済モデルが発表された当初、多くの人々はAOトークンの発行がstETHに有利であり、AR/AOエコシステムに不利であると批判しました。大多数の人々は、より多くの発行権をAR保有者に配分すべきであり、stETHには配分すべきではないと考えています。筆者の見解は以下の通りです：

1. クロスチェーンブリッジ資産はstETHに限らず、将来的にはstSOLなどの他の資産も登場します。これらの資産が前述の2つの要件を満たす限り、クロスチェーン後にAOトークンの発行権を持つことになります。他の資産が発行システムに入ると、個々のトークンに配分される発行権は希薄化します。2つのトークンのクロスチェーン数がほぼ同じ場合、個々のトークンの発行権は33.3%になり、3つのトークンが均等な場合、個々のトークンの発行権は22.2%になります。トークンの種類が増えるにつれて、発行権は継続的に希薄化します。
2. AOはオープンなグローバルスーパーコンピュータであり、統一されたブロックチェーンコンピュータプロトコルです。AOエコシステムの構図は広大であり、Arweaveエコシステムに限定されるべきではありません。AOは、より長期的かつ安定した成長を実現するために、既存の優れたパブリックチェーンの資産を受け入れる必要があります。もし多くのインセンティブが既存の小規模なAR保有者を奨励するために使われるなら、成長は制限されるでしょう。

さらに重要なのは、AOが全く新しいトークン発行モデルを創造していることであり、これはこの記事で紹介する重点的な開発者によるトークン発行です。引き続きご覧ください👇

開発者によるトークン発行

上記の内容から、AOのトークン発行とクロスチェーンブリッジの関連性が非常に密接であることがわかりました。このプロセスで、AO上で流通するクロスチェーン資産aoETH（将来的にはaoSOLなどの他の資産も登場します）が生成されました。AOのトークン発行プロセスでは、66.6%の資産がクロスチェーン資産aoETHの保有者に配布されます。こう考えると、AOはクロスチェーンファーミングシステムではないでしょうか？しかし、aoETHは流動性を持つことを知っておく必要があります。これらの流通するaoETHはどこに行くのでしょうか？

答えは：4億ドルに達するaoETHがエコシステム開発者に流れるということです！

この流れは、aoETHが開発者に支払われるという意味ではなく、aoETHから発行されたAOが開発者に流れるということです。

私たちはDeFi分野で、皆が総ロック価値（TVL）を重視していることを知っています。これは、分散型金融（DeFi）プラットフォーム上のすべての資産の総価値を測る指標です。TVLは通常、DeFiプロトコルやプラットフォームの規模と健全性を評価するために使用され、そのプラットフォーム上でスマートコントラクトにロックされているすべての暗号資産の総価値を反映します。

開発者がAO上でUniswapのような取引システムを開発する場合、流動性を確保するためにAO上のネイティブトークンとさまざまなクロスチェーン資産をロックする必要があります。ネイティブトークンはさまざまなクロスチェーン資産と流動性を確立する必要があります。さもなければ、AOのネイティブトークンは無価値になります。高品質なクロスチェーン資産はAOのネイティブトークンにより良い流動性と価値をもたらします。前述のように、AOのクロスチェーン資産は高品質な資産であり、市場で十分な流動性を持つ必要があります。この時、aoETHなどのネイティブクロスチェーン資産が流動性の選択肢となります。ユーザーがaoETHとAOのネイティブ資産を使用して流動性を構築する際、aoETHは開発者が開発したスマートコントラクトにロックされ、aoETHから発行されたAOトークンも開発者の契約に転送されます。最終的に、開発者はこれらのAOの使用権を持つことになります。これがこの記事で強調する開発者によるトークン発行です。

現在、4億ドルのstETHのロック量は増加し続けており、将来的には数十億ドルに達する見込みです。来年2月にAOメインネットが正式に立ち上がると、これらのクロスチェーン資産は正式に流通します。数十億ドルのクロスチェーン資産がAO上で使用され、消費される必要があることは明らかです。そして、開発者が開発したスマートコントラクトがクロスチェーン資産の消費シーンとなります。aoETHなどのクロスチェーン資産の流通とロックのプロセスで、AOの発行権は最終的にAO開発者の手に渡ります。AO開発者がより価値のあるアプリケーションを継続的に創造することで、AOエコシステムは成長することができます。

別の投資方法？

プロジェクトが投資を受けるためには、良いアイデア（考え）だけでなく、良いデッキ（プロジェクトのプレゼンテーション）、さらには良いピッチ（販売）が必要です。ベンチャーキャピタルはプロジェクトを選択する際に大きなリスクに直面しています（そうでなければ、なぜリスク投資と呼ばれるのでしょうか？）。プロジェクトに良いアイデア、デッキ、ピッチがあっても、それが本当に製品を実現できることを意味するわけではありません。製品が実現したとしても、それが市場の需要を本当に満たすことを意味するわけではありません。従来の投資プロセスは長く、非効率的です。

今、より良い選択肢があります。投資家として、元本ではなく年率収益を使って投資しましょう。開発者もアイデアを美化したり、デッキを作成したり、マーケティングスキルを学んだりする必要はありません。プロジェクトは原型やMVP（最小限の実現）から構築を始めるべきです。最初から、開発者はステーキングとステーキングを考慮し、aoETHを持つ投資家をプロジェクトに引き込むべきです。アプリケーションの原型が構築され始めると、開発者は資金の支援を受けることができます。この資金はaoETHから発行されたAOトークンから来ています。

プロジェクトが成長するにつれて、そのステーキングによるaoETHも増加し、開発者が得られる収益も増加します。これこそが新しい投資方法ではないでしょうか？投資家は元本を失うことはなく、開発者は軽量に構築し、すべてがアジャイル開発の原則に非常に適合しています。これはアジャイル投資です。

実際の市場需要のあるアプリケーションは、常に資金を欠くことはありません。市場はaoETHがどこに流れるか、ステーキングまたはロックされる場所を決定します。最後に、上記の「入れ子」図をご覧ください。これは読者に考えさせるためのものであり、AOプロジェクトと開発者の機会かもしれません。