Blastは6月26日午後10時にコミュニティに$Blastトークンをエアドロップし、これにより大規模なエアドロップフェスティバルの終焉が告げられました。投資機関、コミュニティの熱気、TVLの観点から見ても、Blastは今年唯一ZKsyncと肩を並べることができる王者級プロジェクトです。Layer2は次の段階に入り、規模が大きく、非常に議論を呼ぶエアドロップ活動の後、Blast自体およびLayer2エコシステムの未来はどのように発展するのでしょうか？

一、プロジェクト背景

環境駆動のイノベーション

長い間、従来のLayer 2エコシステムでは、ユーザーはエコシステムトークンやステーブルコインなどをステーキングすることで、Layer2エコシステムトークンを収益として得ていました。一方、Layer2プロジェクトはステーキングされたトークンを利用してPOSモデル下での取引検証などを行い、ネットワークの維持と発展に参加するユーザーにトークンインセンティブを提供することを望んでおり、ウィンウィンの状況を達成しています。一般的に、Layer2はLayer1に基づいて構築されているため、Layer2でステーキングされた資金はLayer2とLayer1の2つのシステムリスクを負う必要があり、したがってLayer2プロジェクトはリスク補償としてLayer1のステーキングよりも高い金利を提供する必要があります。Polygonネットワークを例に取ると、Maticの年利は一般的に8%-14%に達し、ETHネットワーク上のETHの年利は一般的に4%-7%です。では、Layer2が得られる資本収益をさらに向上させる方法はあるのでしょうか？そこでBlastが誕生しました。

図1 Blast-logo

基本情報

BlastはBlurの創設者PacManによって立ち上げられたOptimistic Rollupsに基づくEthereumのLayer2ネットワークで、PacManが創設したBlurは歴史上5番目に大きなエアドロップを行ったことがあります。他のLayer2が取引容量の拡大、取引速度の向上、ガス料金の削減を目指すのに対し、BlastはLayer1の不足を補完しつつ、より高い経済的利益を提供することに焦点を当てています。全体的に見て、BlastはETHとステーブルコインのステーキング固定収益を提供する初のLayer2となり、この収益の観点からの物語は、Layer2の構築が技術的属性からWeb3自体の金融属性に戻ることを導くかもしれません。

発展の歴史

• 2023年11月、プロジェクト開始：BlastはNFTプラットフォームBlurの創設者PacManによって設立され、Ethereumのスケーリングソリューションとして運営を開始し、プロジェクトはParadigmとStandard Cryptoから2000万ドルのシードラウンド資金を調達しました。
• 2023年11月、転機の声明：Blastは独自の収益モデルを発表し、EthereumのステーキングとRWAプロトコルの収益をユーザーに還元することを発表しました。プロジェクトは4%のETH収益と5%のステーブルコイン収益を提供します。
• 2024年2月、メインネット開始：Blastは正式にメインネットを開始しましたが、その前にユーザーはプラットフォームにロックされた資金を引き出すことができず、一部のユーザーの不満を引き起こしました。
• 2024年5月、エアドロップ計画：5月に予定されていたBLASTトークンのエアドロップは、理由により6月26日に延期され、参加者への補償としてエアドロップの配分量が増加しました。
• 2024年6月26日、エアドロップ発表 ：Blastは6月26日にエアドロップを実施し、エアドロップ報酬の50%を開発者に（Blast Goldポイントを通じて）、残りの50%を初期ユーザーに（メインネット開始前に資金をネットワークにブリッジしたユーザーを含む）配分します。

市場成長

Blastチェーンは市場から大きな支持を受けており、その成長は続いています。執筆時点でのTVLは$1.6Bに達し、TVLランキング第6位、プロトコルランキング第11位のチェーンとなり、ロックされた資産はすべてのチェーン上のロックされた資産の1.71%を占めています。

図2 Blastロック資産の割合

図3 Blastの各指標の変化

二、トークン経済学

トークン機能

$Blastトークンは、トークン機能において他のLayer2トークンと類似しており、エコシステムガバナンス、エアドロップインセンティブ、ステーキング収益などの基本機能を持っていますが、現時点では特に際立った特徴はありません。しかし、エコシステムガバナンスの観点から、Blastエコシステムは他のLayer2エコシステムに比べてより完備されたガバナンス規則と規制を持っており、Blastエコシステムの構築の相対的な完備性を示すことができるかもしれません。

トークン配分

Blastトークンの総供給量は100億で、コミュニティ、コア貢献者、投資家、財団に配分されます。

• コミュニティは50%のエアドロップを受け取り、合計50,000,000,000枚がTGE日から3年内に線形で解除されます。
• コア貢献者は25.5%のエアドロップを受け取り、合計25,480,226,842枚が含まれ、そのうち25%がTGE日後1年で解除され、75%がその後3年で線形解除されます。
• 投資家は16.5%のエアドロップを受け取り、合計16,519,773,158枚が含まれ、そのうち25%がTGE日後1年で解除され、75%がその後3年で線形解除されます。
• Blast財団は8%のエアドロップを受け取り、合計8,000,000,000枚がTGE日から4年内に線形解除されます。

図4 Blastエアドロップ配分

第一段階エアドロップ

• Blast Pointsポイントを持つユーザーは、ポイント数に応じて総供給量の7%のエアドロップ報酬を分配されます。
• Blast Goalポイントを持つユーザーは、ポイント数に応じて総供給量の7%のエアドロップ報酬を分配されます。
• Blur財団は総供給量の3%のエアドロップ報酬を受け取り、Blurコミュニティに配分されます。

さらに、上位0.1%のウォレットのエアドロップは6ヶ月以内に線形で解除され、この措置はトークンの解放時の大規模な売却圧力を軽減します。同時に、Blast Goalの数はBlast Pointsよりもはるかに少ないため、Blast Goalを持つことの利益はBlast Pointsを持つことよりも遥かに高いです。

図5 Blast第一四半期エアドロップ配分

三、物語の特徴

EVMの完璧な互換性

EVMの互換性の高低はETH上のLayer2にとって非常に重要です。互換性が高いほど、移行コストが低く、エコシステム構築の速度が速くなります。EVMの完璧な互換性はBlastの独自のものではありませんが、Blastチェーンは互換性において自由な選択の方法を採用しており、一定の革新性を示しています。
BlastはEVMの完璧な互換性を、契約が「Auto-Rebasing」を選択するかどうかを自由に選べる機能に依存しています。Auto-Rebasingとは自動的に基準を再設定することであり、契約内でこのメカニズムに参加するかどうかを選択できます。このメカニズムを選択しない契約は、コードの変更が少ない状態でDAPPの移行を簡単に行うことができます。

一魚多食の完璧な解決策

Blastエコシステムのスローガンは、ETHとステーブルコインのネイティブ収益を実現できる唯一のLayer2です。では、これはどのように解決されるのでしょうか？
ETHはERC-20のネイティブトークンではありません。一般的に、ブロックチェーンやDeFiにおいて、私たちはETHを契約に預け入れ、ウォレットは相応のWETHなどを取得します。そして、変換されたWETHはDEX、貸出プラットフォーム、流動性プールなどで収益を得ることができます。このプロセスでは、高額なガス料金が発生し、資金量が少ないユーザーはステーキング活動に参加できなくなります。同時に、ETHをLidoなどのプラットフォームでステーキングするにはSTETHなどに変換する必要があり、同様の損失問題に直面します。
この時、BlastはAuto-Rebasing（自動的な基準再設定）ソリューションを提案しました。このソリューションは、WETH、STETH、または他のERC20トークンを介さずに、ユーザーのアカウント残高を自動的に更新します。同時に、BlastにステーキングされたETHは現在自動的にLidoと相互作用してステーキングされ、ネイティブETHの残高を直接更新し、ユーザーが操作することなく自動的に収益を得ることができます。さらに、Blastが提供するネイティブステーブルコインUSDBはMakerDAOのT-Billプロトコルを通じて、Ethereumにブリッジする際にDAIに交換できます。
このソリューションは一見非常に複雑ですが、本質的には、元々契約内部にロックされていたトークンを自動的にLido、MakerDAOなどのDeFiにステーキングし、ネイティブトークン収益に変換し、高額なガス料金を回避しながら利息を得る操作を実現するものです。同時に、Blastの開発チームは将来的にLidoやMakerDAOから独立してこの操作を実現する能力があると示しています。したがって、Blastにステーキングされた資金は、Blastチェーン自体のステーキング報酬を得るだけでなく、ETHチェーンに近い基本金利を実現し、一魚多食の完璧な形を実現します。

図6 Blastと他のL2の比較

四、エコシステム構築

Blastエコシステムの構築は、SocialFi、GameFi、DeFi、NFTなどの複数のトラックを含んでおり、従来のLayer2に比べて、Blastエコシステムはより良い物語性と総合性を持ち、さまざまな機能と特性を融合させて多様なエコシステムを形成しています。

DEXリーダーThruster

Thrusterは、デジェンズのために設計された収益優先型DEXで、Blast Pointsのチャンド、創設者、優れたコミュニティによって支えられています。そのTVLは3月以来急速に増加し、現在は$438mに達しています。Blastのエアドロップ活動では、ユーザーはクロスチェーンや流動性を提供することでBlast PointsやThruster Creditsポイントを獲得し、複数の収益を享受できます。

図7 Thruster TVLの成長

• Thrusterは従来のDeFiのAMMモデルを継承し、ユーザーが流動性を提供して手数料を稼ぐことを可能にします。
• Thrusterはシンプルモードと複雑モードのウェブUIを提供し、ユーザーの利用を便利にしています。
• ThrusterはBlastチェーンの自動化されたUSDBとETHのステーキング収益を利用して、DEX自体の流動性と取引効率を向上させ、新しいトークンの立ち上げをサポートしています。
• Thrusterは独自に週次の無損失宝くじThruster Treasureプール報酬を設計し、多くのアクティブユーザーを惹きつけています。
  

図8 Thruster---logo
さらに、Thrusterは異なるAMMモデルのバージョンを提供しており、Thruster V3は集中流動性AMMを使用し、異なる取引手数料構造と組み合わせて高頻度取引者に適しています。

レバレッジ貸出リーダーJuice Finance

Juice Financeは現在Blastチェーン上で最大のレバレッジ貸出プラットフォームであり、革新的なクロスマージンDeFiプロトコルを利用して、主に貸出と収益農場機能を提供しています。また、Blastのネイティブリベーストークン（ETH、WETH、USDB）とガス返金メカニズムを統合することで、ユーザーの収益とポイント獲得を最適化しています。現在、そのTVLは$394mに達しています。

図9 Juice Finance TVLの成長

• レバレッジ貸出：ユーザーはWETHを担保としてプロトコルにロックし、最大3倍のUSDBを借りることができ、USDBはBlastチェーン上の他の収益戦略に展開され、収益を最大化します。
• 収益農場：他の収益農場と同様に、Juice Financeはユーザーにさまざまな戦略金庫を提供し、ユーザーはUSDBを預け入れて収益を得ることができます。特に、Thrusterも提供されている戦略金庫サービスに含まれています。

図10 Juice Finance
他の貸出プラットフォームに比べて、Juice Financeは無許可の貸出やクロスマージン機能を備えており、ユーザーが資金の優位性を最大限に活用して資本収益を得るための基盤を提供しています。

資本効果向上プラットフォームZest

図11 Zestプラットフォーム
従来の担保プラットフォームでは、一般的に担保率が150%に達し、トークンの効用を十分に発揮できませんが、ZestはBlastチェーンのネイティブETH収益を利用して資本効果を向上させます。ユーザーがZestに$150相当のETHをステーキングすると、$100相当のzUSDと$50相当のLeveraged ETHを得ることができ、ETHの収益率はzUSDが引き継ぎ、ボラティリティはLeveraged ETHが引き継ぎます。ETHのすべてのボラティリティはLeveraged ETHによって吸収されるため、zUSDは無リスクのレバレッジ収益を持ち、資本効果を向上させます。
したがって、他のプラットフォームに比べて、Zestはより高い収益と低いリスクを提供する補助的なソリューションを提供し、他のDeFiと組み合わせて高い収益を実現するのに適しています。

図12 Zest収益図

SocialFiリーダー

Fantasyは、革命的なソーシャルファイナンス取引カードゲームで、ソーシャルファイナンスと取引カードゲームの要素を組み合わせ、ユーザーに新しいインタラクションと収益モデルを提供します。

図13 Fantasy市場
Fantasyプロジェクトは、Travis Bickleによって5月1日にBlastメインネットで立ち上げられ、BIG BANGコンペティションの47の受賞作品の1つとなりました。従来のSociaFiプロジェクトに比べて、Fantasyはソーシャルメディアの影響力をプラットフォーム通貨やコレクションと関連付ける新しい方法を定義し、SocialFiのユーザーの粘着性を高める新しい方向性を示しました。

• 本質的特徴：Fantasyプラットフォームは、Crypto Twitterコミュニティに基づく著名なトレーダー、投資家、業界アナリスト、プロジェクト発起人のアバターをカードとして提供し、カードを媒介として収益を分配することで、従来のSocialFiと区別されます。
• 収益特徴：カードを持つプレイヤーは、Blastチェーン自体の4%のネイティブ収益を得ると同時に、カードの取引量の1.5%のETHを受動的に獲得します。
• コンペティション性質：プレイヤーが購入したカードで構成されるデッキは、毎週のコンペティションで市場取引の活発度とソーシャルメディアの影響力に基づいてランキングされ、報酬を獲得します。

執筆時点で、FantasyプラットフォームのNFT総取引量は$93.11Mに達し、参加人数は36.7Kに上り、Blastチェーンの総合ランキング第5位のSocialFiとなっています。

図14 Fantasyデータ
現在、Fantasyはユーザーをカードデッキとプラットフォームに密接に結びつけていますが、報酬後にユーザーを留めたり、さらに多くのユーザーを惹きつけたりする方法は依然として大きな課題です。現時点でWeb3の実際のユーザーベースは従来のメディアプラットフォームのユーザーベースと比較できず、ユーザーの利益追求性は従来のプラットフォームよりもはるかに高いため、この問題はすべてのSocialFiプラットフォームが必ず直面する困難です。

五、今後の発展とリスク意見

図15 Blastプロモーション画像

今後の発展トレンド

従来のすべてのLayer2と比較して、BlastはLayer2の経済的利益について物語を語る初めてのプロジェクトであり、本質的にはLayer1のスケーリングを解決しようとする最初のLayer2ソリューションと類似しています------新しい研究思想と道を開創したため、BlastがUniswapのような象徴的なプロジェクトになる可能性は非常に高いと言えます。Blastの今後の発展は以下の点に関連するかもしれません。

• Blastの高収益特性により、長期的には他のLayer2やEthereumチェーン自体から資金を絶えず吸収し、Blastチェーンの収益特性と他のチェーンの収益特性のバランスを取ることになるでしょう。
• Blastチェーンの自動収益能力はDeFiの発展に肥沃な土壌を提供し、Blast上に構築されたDeFiプロジェクトは他のチェーンのDeFiプロジェクトよりも自然に高い安定収益を持ち、より早い発展速度を持つでしょう。

隠れたリスク分析

Blastチェーンは強力なAuto-Rebasing（自動的な基準再設定）機能を利用して、Layer1のステーキング収益を自動的に取得し、インフレによる通貨損失を回避しています。これは本質的には自動化された一魚多食であり、Layer2上で同時にLayer1とLayer2の収益を得ることを意味します。

• 技術的な観点から見ると、BlastはAuto-Rebasingを通じて自動化されたステーキングを実現し、ステーキングのガス費用を削減し、単一ユーザーの操作による個人リスクを減少させ、全体的な資本効率を最適化しています。
• リスクの観点から見ると、LidoやMakerDAOを通じてステーキングして収益を得ることは、全チェーンの資金に対するシステムリスクを大幅に増加させることは間違いありません。また、市場の変動により資金がタイムリーに回収できずに損失を被る可能性も未知数です。
• 権限の観点から見ると、Blastが自動的に資金をLidoやMakerDAOにステーキングする行為は、ユーザーが相応のリスクを自動的に負うことを意味し、ユーザーの資金処分権を損なう可能性も考慮すべきです。

全体的に見て、Blastの高収益は無料で提供されるものではなく、全体的な資金システムリスクの増加を伴いますが、個人の小規模資金にとっては、収益の増加がリスクの増加を遥かに上回るため、依然として非常に良い展望を持っています。同時に、Blastの収益特性は他のLayer2に採用される可能性が高く、引き続き注目に値します。