米国下院前議長：ステーブルコインはなぜアメリカが債務危機を回避するのに役立つのか？

著者：ポール・D・ライアン、アメリカ合衆国下院前議長、パラダイム政策委員会メンバー

編纂：ルフィ、フォーサイトニュース

アメリカの経済と社会実験は、国家債務の面で特に顕著な重要な交差点にあります。アメリカは予測可能だが回避可能な債務危機に向かっています。何の対策も講じなければ、経済は停滞し、政府の医療および年金に対する約束も果たされなくなります。さらに深刻なのは、防衛支出の削減が国家を危険にさらすことです。

財政の困難がますます顕著になり、有効な解決策が依然として遠い中、危機は失敗した国債オークションから始まる可能性が高く、それが財政予算の大規模な調整を余儀なくさせるでしょう。経済が縮小するにつれて、ドルは重大な信用の打撃を受け、経済成長の見通しをさらに危うくします。明白な答えは、これらの問題の根源を解決することです。福祉プログラムは債務の推進要因であり、改革が必要ですが、政治家たちは必要なことを行う勇気がありません。したがって、この国は危険な道を歩んでいます。私たちは何ができるでしょうか？

まずはステーブルコインについて真剣に考えてみましょう。アメリカ財務省と暗号通貨分析サイトDeFiLlamaのデータによれば、ドルに裏付けられたステーブルコインは、アメリカ政府債務の重要な純購入者となりつつあります。法定通貨に裏付けられたドルのステーブルコイン発行者を一国と見なすと、それはアメリカ国債の上位10名の保有者の直後に位置し、香港より小さいがサウジアラビアより大きいです。この業界が成長を続ければ、ステーブルコインはアメリカ政府債務の最大の購入者の一つになる可能性があります。

ステーブルコインはドルを推進するメカニズムとして登場するのは、まさに時宜を得ています。ドルは主要な国際準備通貨としての地位を持ち、アメリカに多大な利益をもたらしています。その利点には、財政支出に対する安価で信頼できる資金調達の提供や、グローバル金融システムに対する巨大な影響があります。ドルの支配的地位により、ほとんどの金融活動は最終的にアメリカの銀行を通じて行われます。世界経済がますますデジタル化し、多極化する中で、ドルの支配的地位は絶えず脅かされています。

中国は何が起こっているのかを理解しています。北京の金融当局は、デジタル通貨を国の国際開発戦略と外交政策の柱としています。中国政府は、新興市場の実体およびデジタルインフラへの投資と金融工学を利用して、人民元を制御できるネットワークに組み込んで影響力を行使しています。アメリカは、最大の国際競争相手が安全で便利なデジタル通貨に対する潜在的な需要を掘り起こすのを見過ごすことはできません。ドルがどのように力を得るのかを理解する枠組みは、世界の変化に応じて更新する必要があります。

ドルの支配的地位の推進要因を示す例を挙げましょう。ある日本企業がウィスコンシン州の顧客に製品やサービスを販売する場合、その企業は受け取ったドルをどのように処理するでしょうか？1970年代初頭以来、その企業は巨大で流動性の高いアメリカ国債市場に投資することができます。最も魅力的なのは、アメリカ国債が世界で最も活力のある経済体によって支えられていることです。結局のところ、アメリカ政府の債務はアメリカ経済の将来の生産に対する請求です。

アメリカ政府の債務が増加し続ける問題を脇に置くと、サムおじさん（注：アメリカの愛称と擬人化した形象）が国際市場で低金利で債務を販売し続けることができるという事実は、重要なことを証明しています：世界の他の国々のドルに対する需要は無限です。しかし、この状況が変わりつつあり、変化は急速に進んでいる兆候があります。

中国やサウジアラビアなど、歴史的にアメリカ債務を大量に購入してきた国々は、市場から徐々に撤退しています。彼らはますますドル体系の外での決済手段を模索し始めています。同時に、アメリカ政府は債務オークションの失敗のリスクに直面しており、この恐ろしい未来は市場を混乱させ、アメリカの信用を深刻に損なうでしょう。

他の国々がアメリカ国債を売却しながら自国通貨の影響力を高めることに成功すれば、アメリカはドルの魅力を高める新しい方法を見つける必要があります。ドルに裏付けられたステーブルコインは、その一つの答えです。

ほとんどのステーブルコインの保有者は、経済的に弱い後進国から来ており、これらの国の基盤となる機関は「より質の高い」資金を求めています。商品先物取引委員会の前議長ティモシー・G・マサドが最近ブルッキングス研究所の研究論文で述べたように、ステーブルコインは冷戦時代にドルの支配的地位を推進したオフショアドル建て負債に似ています。

ドルに裏付けられたステーブルコインを推進することは、古い道を歩むことになり、明らかな短期的利益をもたらします。この措置は、アメリカ債務に対する需要を持続的に増加させ、債務オークションの失敗や債務危機のリスクを低下させるでしょう。中国のデジタル金融インフラとは異なり、公共の許可不要なブロックチェーン上で発行されるドルに裏付けられたステーブルコインは、アメリカの一貫した自由で開かれた価値観を内包しています。

健全で予測可能なステーブルコインの規制枠組みが議会の両党の支持を得ることで、重要な瞬間にデジタルドルの使用を大幅に拡大するのに役立ちます。選挙年を考慮すると、すべての醜い政治状況を前に、私たちは金融市場の信頼を確固たるものにするために、このような勝利が必要です。