対話 Puffer：LRTの内巻きの中で、どのようにしてBinance LabsやFranklinなどのトップキャピタルを引き付けるのか？

インタビュアー：flowie、kit、ChainCatcher

ゲスト：Amir、Puffer Finance 創業貢献者

編集：Marco、ChainCatcher

再ステーキングの物語競争が激化する中、Puffer Financeは最も速い選手とは言えない。5月8日、Puffer Financeはメインネットの立ち上げを発表し、TGEとエアドロップも進行中である。

しかし、Puffer Financeの創業貢献者であるAmirにとって、Pufferの位置付けはイーサリアムの基盤層となることであり、この道には近道はない。「Pufferが作成しようとしているネイティブステーキングと無許可ネットワークは、多くの信頼問題と技術的障害を解決する必要がある。」

市場の炒作に多くのエネルギーを投入するのではなく、Amirはユーザーの安全を最優先に考え、小さなステップでユーザーのニーズを掘り下げ、満たすことを望んでいる。

Amirの製品開発における厳密なペースは、彼の理工系のバックグラウンドからも来ている。Amirはカリフォルニア大学サンタクルーズ校と南カリフォルニア大学を卒業し、電気電子工学を専攻した。卒業後すぐに、AmirはNASAにエンジニアとして参加し、AIが宇宙産業にもたらす力を探求した。

その間、同じく暗号通貨愛好者であるAmirは、ブロックチェーン技術を利用してAIがもたらすプライバシーと信頼の問題を解決する方法を探り始めた。後に、イーサリアム財団研究所の論文に触発され、Amirと彼の大学の同級生Jason Vranekは、様々な信頼問題を解決する必要があるイーサリアムのステーキング分野に参入し、Puffer Financeを設立した。

Puffer Financeは、ステーキングの資金のハードルを32 ETHから1 ETHに引き下げ、ノードオペレーターの資金利用効率を向上させた。また、インテルのSGXハードウェアに基づく反没収技術とイーサリアムノードオペレーターの経済的保証も、ユーザーの資産が没収されるリスクを低減している。メインネットが立ち上がった後、Puffer Financeは独自のAVSサービスを提供する計画もある。現在、Puffer FinanceのTVLは約18億ドルに達している。

最近、Puffer Financeは1800万ドルのAラウンドの資金調達を完了した。このラウンドの資金調達には、Brevan Howard DigitalやElectric Capitalなどの暗号ネイティブファンド、Coinbase Venturesなどの取引所ファンドが参加し、伝統的な金融巨頭であるFranklin Templetonも参加した。

以前、Puffer Financeは3回の資金調達を行い、Binance LabsやJump Cryptoなどの著名な機関、Eigenlayerの創業者Sreeram Kannanも参加していた。

NASAエンジニアのAIと暗号の探求の旅

1、ChainCatcher：LinkedInで知ったのですが、Puffer Financeを設立する前はNASAでエンジニアをしていたそうですが、なぜその後暗号の分野に入ったのですか？他にどのような重要な経験がありますか？

Amir ： NASAでは、革新的な部門に所属しており、AIなどの新技術が宇宙産業に与える影響に注目していました。

NASAに入る前から暗号通貨を使用しており、ブロックチェーンがもたらす金融の新しいパラダイムに非常に魅了されていました。

本格的にブロックチェーン開発者としての活動を始めたのは、AIとブロックチェーンの探求からです。

AGI（汎用人工知能）やChatGPTの登場により、ユーザーのプライバシーデータが保護されておらず、漏洩する危険があることに気づきました。それで、ゼロ知識証明や信頼できる実行環境などの技術に触れ、ハードウェアまたは数学に基づく解決策を探求し、検証可能な計算の問題を解決する方法を模索しました。

私たちはあるハッカソンで、ユーザーの入力内容を暗号化できるプライバシー保護型の分散型検索エンジンを構築しました。このプロジェクトの経験は、Puffer Financeにとって重要なアーキテクチャの基盤を提供しました。

2、ChainCatcher：あなたは公開されたポッドキャストインタビューで、Puffer Financeのもう一人の共同創設者兼CTOであるJason Vranekと共に、イーサリアム財団の研究者Justin Drakeのステーキング研究に触発され、イーサリアムの基盤層に参入することを選んだと述べました。当時、どのくらいの期間研究を行い、どのような市場の痛点を解決しようとしていましたか？

Amir ： 最初は、検証可能な技術を利用してLSDの没収リスクを解決しようと考えていました。

検証可能な技術を探求する中で、イーサリアムの流動的ステーキングプロセスに多くの信頼問題が関与していることに気づきました。ユーザーは流動的ステーキングプロバイダーに資金を預け、流動的ステーキングプロバイダーは仲介者として機能し、ユーザーの資金をいくつかの中央集権的なノードオペレーターに提供し、彼らが検証した後に報酬をユーザーに分配することを信頼しています。

しかし、この間に信頼の問題が多くのリスクをもたらします。たとえば、ノードオペレーターが没収された場合はどうなるのでしょうか？

2022年6月、イーサリアム財団の研究者Justin Drakeが「Liquid solo validating」という研究論文を発表し、ハードウェアを利用して個別の検証者の没収リスクを低減し、LSDの資本利用効率を向上させる方法を議論しました。

この論文に触発され、私たちは2022年末頃にSolo Staking/Home Staking（個別ステーキング）のための反没収ソリューションを作成しました。現在、私たちはこれをSecure-Signer安全署名技術と呼んでおり、インテルのSGXを基にして没収行為を防止します。

さらに、Secure-Signer安全署名技術を通じて、Pufferは検証者のハードル要件を32 ETHからわずか1 ETHに安全に引き下げ、個別の検証者の参加ハードルを大幅に低下させました。Secure-Signer安全署名技術は、イーサリアム財団からの資金提供も受けています。

再ステーキングにとどまらず、イーサリアムの基盤層を目指す

3、ChainCatcher：Puffer Financeは再ステーキングにとどまらない物語を何度も強調していますが、あなたたちの位置付けは何ですか？他の再ステーキングプロトコルと比較して、どのような差別化や革新点がありますか？

Amir ： まず、Puffer Financeは唯一の無許可のイーサリアム流動的ステーキングプロトコルであり、すべてのノード検証者が参加できることを許可しています。

次に、現在多くのLRTや他のLSTプロトコルチームは本質的に単純なスマートコントラクトであり、インフラの多くの基盤構築を中央集権的なオペレーターに委ねていますが、Pufferの位置付けはイーサリアムの基盤層になることを目指しており、イーサリアムの検証者の分散運用をより実現可能にすることを目指しています。私たちはユーザーにより多くの機能を解放したいと考えており、再ステーキングはその一例です。

再ステーキングにより、イーサリアムのPOSメカニズムの安全性を共有し、ステーキング者やノードオペレーターがより多くの報酬を得ることができます。

今後、Pufferは再ステーキングを利用してイーサリアムスタックのさらなる発展を促進する計画です。イーサリアムスタックにはまだ多くの問題があり、可組み性やLayer2間の流動性の断片化などの問題があります。

さらに、PufferはAIなどの先端的なソリューションを積極的に探求しており、チェーン上での安全なデータ処理についても検討しています。

4、ChainCatcher：Puffer Financeは現在、ステーキングの資金のハードルを32 ETHから1 ETHに引き下げていますが、開発中にどのような難点に直面しましたか？

Amir ： 多くの人が私に、なぜ競合他社と比べてPufferの進行が遅いのかと尋ねます。

これに対して言いたいのは、Pufferが作成しようとしているのはネイティブステーキングと無許可ネットワークであり、こうしたtrustlessシステムを構築するには長い時間がかかります。多くの問題を解決する必要がありますが、それはゲーム理論に基づく信頼の欠如から生じる問題だけでなく、多くの技術的障害も解決する必要があります。

ノードオペレーターがオフラインにならないように信頼するにはどうすればよいでしょうか？もしオフラインになった場合、どのように対処すればよいのでしょうか？ノードオペレーターの自由なオフラインは、ユーザーに資金コストや機会コストなどの多方面の損失をもたらします。

このため、私たちは経済的保証と罰則メカニズムを導入しました。基本的に、この罰則条件の下で、ノードオペレーターがオフラインになったり没収されたりした場合、彼らは自分のお金を失うことになり、ユーザーをしっかりと保護します。

2024年末または2025年初頭にイーサリアムのPectraアップグレードが行われた後、スマートコントラクトが検証者の引き出しをトリガーすることが導入されます。それ以前は利用できなかったため、私たちはイーサリアムで未使用の機能を解決するためにカスタムのプロトコル外ソリューションを作成する必要があります。

5、ChainCatcher：再ステーキングは資金利用率を向上させる一方で、新たな没収（スラッシュ）リスクを増加させることになります。ステーキング資金のハードルを下げるだけでなく、Puffer Financeは流動的ステーキング者やノードオペレーターの安全性をどのように確保していますか？その難点は何ですか？

Amir ： 確かに、より多くのリスクが増加します。なぜなら、同じ資産を使ってより多くの活動を保護しているからです。

現在、再ステーキングの没収機能は正式にはオンラインではありませんが、一旦それがオンラインになると、私たちのようなLRTはユーザーを新たな没収リスクから守るために非常に注意深くなる必要があります。

私たちは各AVS（アクティブ検証サービス）を慎重に研究し、彼らの没収ルールに密接に注目しています。

外部リスクの影響を受ける可能性のあるAVSの没収ルール、たとえばドル高の影響を受ける場合、没収リスクの変動を予測し、抵抗することは非常に困難です。私たちはユーザーがこのようなAVSに接触しないように最善を尽くす必要があります。

さらに、EigenLayerなどのチームと協力して、AVSのキー管理と反没収の標準化を進めています。

Puffer V2バージョンは今後数ヶ月以内にリリースされる予定です。私たちは、すべてのユーザーキーが各スタックで保護され、ステーキング、再ステーキング、そしてユーザーに提供する他のアプリケーションにおいてもステーキング保護を受けることを確保したいと考えています。

最近、無許可の検証者を有効化したことで、私たちは自動化された方法で検証者の操作を密接に追跡しています。

6、ChainCatcher：Puffer Financeは最近メインネットを立ち上げましたが、テストネットの段階と比べてどのような新しい変化がありますか？

Amir ：Pufferのメインネットの立ち上げは、Puffer上でのネイティブ流動性再ステーキング機能が開始されたことを意味します。Pufferに預けられたstETHはLidoプロトコルから引き出され、ETHに変換され、イーサリアムネットワークの去中心化をさらに実現します。

さらに、ステーキング者は現在AVSの報酬を享受できます。反罰則と安全なキー管理機能により、ユーザーのステーキングと再ステーキングにおける没収リスクが低減されました。

7、ChainCatcher：今後の重要なロードマップにはどのようなものがありますか？

Amir ： 次の段階の目標は、ユーザーのステーキングハードルをさらに下げることです。たとえば、ステーキング資金を0に近づけることで、完全に無許可で去中心化されたプロトコルになることを目指しています。

具体的には、今年のメインネット立ち上げ後：まず、いくつかのLayer2に拡張し、ユーザーにより多くの低ガスの選択肢を提供します。

次に、引き出し機能を開放します。いくつかのプロトコルはすでに早期に引き出しを開放していますが、Pufferはユーザーの安全を確保し、各指標のチェックが完了した後に段階的に開放したいと考えています。私たちは2つの引き出しオプションを提供します。一つは迅速な引き出し、もう一つはLidoのような従来の引き出しオプションです。

さらに、現在AVSには罰則メカニズムがありませんが、一旦それがオンラインになると非常に重要になります。Pufferは独自のAVSを立ち上げ、ステーキングを通じてそのステーキング者やノードオペレーターにより高い報酬を提供する計画です。

私は2024年末までに、Puffer FinanceなどのLSD/LRTプロトコルがイーサリアムにもたらす新しいパラダイムを市場が目にすることができると信じています。これはLayer2がイーサリアムにとって非常に重要であるのと同じです。

8、ChainCatcher：Puffer Financeが今後独自のAVSサービスを提供する際の特徴は何ですか？

Amir： AVSは私たちのロードマップの一部であり、より複雑なノードに対してカスタマイズされたサービスを提供するもので、展開可能なアプリケーションのシナリオは非常に広く、AVSサービスプロバイダーに大きな余地があります。

たとえば、チェーン上のAIのこの熱潮の中で、AI + Cryptoプロジェクトの最大のニーズの一つは、検証可能な計算や信頼できる実行環境などかもしれません。Pufferは過去にAI + Cryptoの開発経験があり、Layer2に関しても多くの新しいアーキテクチャ計画を策定してきました。Pufferは基盤層上で運営され、信頼できる実行環境を持っているため、独自のAVSを作成する能力があります。

Pufferはまた、イーサリアムの基盤層自体の改善にも注力しており、イーサリアムの取引、MEV、即時確認などの各側面には改善の余地があります。私は、EigenLayerにデータ可用性レイヤーサービスを提供するだけでなく、Pufferがより多くの質の高いサービスを提供できると信じています。

LRT戦争はまだ始まったばかり

9、ChainCatcher：いくつかの再ステーキングプロトコルはすでにTGEとエアドロップを行っていますが、Puffer Financeはこの点でどのような計画を持っていますか？予想される時期はいつ頃ですか？ポイントインセンティブプログラムに変更はありますか？

Amir ： コミュニティガバナンスにとって、トークンは非常に必要です。私たちはコミュニティが大切にされることを確保する必要があります。

私とチームはTGEに向けて努力しており、良いタイミングを選びたいと考えています。具体的な時期はまだ発表できませんが、すぐにお知らせできるでしょう。

Puffer Financeのポイントインセンティブ活動はChapter 4に入り、Chapter 4では新しいPufferポイントメカニズムが導入され、エコシステムも拡大しました。参加者は継続的にステーキングに参加するだけで、より多くの利益を得ることができます。

10、ChainCatcher：Puffer Financeは多くの著名な資本や個人からの資金調達を行っており、その中にはBinance Labsのような取引所ファンド、伝統的な金融巨頭Franklin Templeton、Eigenlayerの創業者などが含まれていますが、Puffer Financeが投資家を引き付ける最大の魅力は何だと思いますか？

Amir ： まず、Pufferが探求しているのはイーサリアムに基づく最先端技術です。

次に、最近Pufferが得た1800万ドルの資金調達の中で、投資家はPufferの今後のアップグレードに非常に期待していると思います。このアップグレードはユーザーにより良いエコシステムサービスを提供することになるからです。

さらに、Pufferはコミュニティ主導のプロジェクトであり、私たちはコミュニティのニーズを非常によく理解しており、コミュニティと共にPufferを構築する意欲があります。

11、ChainCatcher：現在イーサリアムのステーキング率は約30％ですが、再ステーキングの台頭に伴い、イーサリアムのステーキング市場にはどのような突破口があると思いますか？現在のイーサリアム再ステーキング分野の競争はどの段階に入っていますか？

Amir ： イーサリアムのステーキング率が一定の水準に達すると、必ず上限が設定されるでしょう。一部のプロジェクトはイーサリアムのステーキング率をコントロールすることもあります。これにより、再ステーキングは追加の報酬を得ることができます。現在、再ステーキングは非常に初期の段階にあり、すべてが始まったばかりで、多くのプロトコルがPufferと同様に、まだロードマップの策定段階にあり、実際の実装を待っている内容がたくさんあります。