ビットコインのブルマーケットは終わったのか？

著者：白話ブロックチェーン

五一連休が始まって以来、ビットコインは大規模な売りに直面し、価格は一時6.3万ドルから5.6万ドル近くまで下落し、その日の最大下落幅は9％を超えました。5月4日、ビットコインは再び急速に回復し、価格は6.5万ドルに迫り、日内の上昇幅は9.3％に達しました。

ビットコインの激しい変動とは対照的に、アルトコインは軒並み半減し、反発も弱く、各大コミュニティも数ヶ月前の賑わいを失っています。ビットコインはすでにピークを迎えたのでしょうか？ブルマーケットは終わったのでしょうか？一般の人々にはまだチャンスがあるのでしょうか？

白話ブロックチェーンは数人のCrypto KOLを招待し、これらの話題について議論します。参加者は以下の通りです：

• 大硕（@ruyan768、HashGlobal技術顧問、CreatorDAO創設者）
• 老白（@Wuhuoqiu、ABCDE投資研究パートナー、Amber Group研究顧問）
• Natalie（@0xnatalie860、ChainFeeds研究員）
• Phyrex（@Phyrex_Ni、暗号研究員）

注：ランキングはアルファベット順です。

1.最近の市場は冷静で、一部の人はブルマーケットが終わったと感じていますが、あなたはどう思いますか？

大硕：BTCのブルマーケットはおそらく中盤に入ったが、Web3のブルマーケットはまだ始まっていない。どのブルマーケットにも多くの悲観的な感情がある。

老白：ありえない、マクロ的に見ると金利引き下げが目の前に迫っている（今後6-10ヶ月）。暗号通貨市場ではビットコインが前の高値を超えたばかりで、今終わるわけがない。

Natalie：ビットコインの横ばいの動きと、ホットなストーリーの爆発がないため、最近の市場にはほとんど富を生む効果がなく、多くの人が市場への信頼を徐々に失っている。私は常に市場のサイクルを正確に予測できる人はいないと思っている。価格の横ばいは必ずしもブルマーケットの終わりを意味するわけではなく、次の動きの前の調整段階である可能性がある。私は未来に対して依然として前向きな態度を持っている。

Phyrex：歴史的な動きを見ると、現在はまだブルマーケットが終わっていないか、あるいは本当のブルマーケットはまだ始まっていない。過去は半減期のサイクルで大きな上昇があったが、BTC現物ETFが先に引き金を引いた。しかし、年末のアメリカの選挙とFASBの実施は流動性にとって助けになるだろう。

2.今回の市場は以前のサイクルとは異なるのか？どのような影響要因があると思いますか？

大硕：最大の違いは資金やストーリーではなく、古い投資家の心態だ。新しいストーリーは多くの古い投資家が見逃すだろう。

老白：0-1の革新が少なく、微革新が多すぎる。個々のプロジェクトが数十億のFDVを持ち、投資家はついていけず、利益を得る効果もなくなった。

Natalie：すべてのサイクル内で市場には独自の動きがあり、各段階には特有の市場ダイナミクスがある。現在の状況を過去のパターンと単純に比較することはしばしば不十分だ。今年のビットコイン現物ETFの流入と流出は市場の感情や資金の流れに大きな影響を与え、政策要因やマクロ経済要因の変動は依然として重要な影響要因である。暗号通貨エコシステム内部において、ビットコインエコシステムの変化が今回の市場の転換点になる可能性があると思う。

Phyrex：今回の市場の最大の違いはBTC現物ETFの通過である。これは感情的に皆の信頼を高めただけでなく、4ヶ月の間に53万枚以上のBTCを純買い入れし、これらのBTCは市場への売り圧力を大幅に減少させた。

3.今回の市場の次の発展で、どのような分野やストーリーに期待していますか？

大硕：期待する分野はRWA、AI、ソーシャルネットワーク、Meme、ゲーム。

今回のRWAはトップ機関によって推進されており、米国債のブロックチェーン化は始まりに過ぎない。1-2年内にブロックチェーン化される伝統的な資産の規模と種類は大幅に増加するだろう。

AIは必然的に分散化が必要であり、これは人類の運命に関わる問題であり、誰もがこれを理解している。

MemeはWeb3の大規模な採用の鍵であり、Web3技術は誰も理解していないが、誰もが自分の好きなMemeを持っている。前回のブルマーケットのopenseaは多くのクリエイターに大金をもたらし、今回のpumpfunは感情的価値を生み出す小さな画像がより価値を持つようになった。これこそがWeb2では実現できなかったことだ。Memeコインのおかげで、人々はネット上の多くの見知らぬ人と大規模に協力できるようになった。

老白：AI、ビットコイン、ゲーム。

Natalie：マクロの影響とエコシステム内部の発展に基づいて、私はAI、意図（インテント）ストーリー、チェーン抽象、ビットコインインフラに期待している。

Phyrex：今回の市場ではDeFiとRWAの分野に期待しているが、相対的に言えば、2Aおよび3A級の証券（債券）を主としたコンプライアンスプロジェクトはまだ少ない。現在はベライゾンだけだが、正式に始まっていない。しかし、安定コイン法案の進展とアメリカの暗号市場規制の整備に伴い、RWAは今後最も注目される存在になる可能性が高い。

4.イーサリアムの今後のパフォーマンスについてどう思いますか？

大硕：CoinbaseがBaseチェーンを立ち上げることで、イーサリアムはL2の発展ルートを成功裏に検証するだろう。今年または来年には、より多くの企業が自分のL2を構築するだろう。これは私にとってETH ETFよりも重要だ。イーサリアムは大多数の人が弱気な状況で独立した市場を爆発させるだろう。その前提条件は、L2が初期検証を行うか、Eigenlayerの少なくとも1つのAVSが300億ドルの時価総額に達することだ。

老白：不愉快でもなく、熱くもない。ETFが通過しない限り、外部からの資金が来ることはない。内部のETHのストーリーには今のところ盛り上がるものはない。

Natalie：「XXがイーサリアムをひっくり返す」という発言がよく見られ、最近イーサリアムの取引量も減少しているが、イーサリアムは市場で揺るぎない地位を占めており、依然として市場の注目の焦点であり、長期的な成功ストーリーの出発点である。イーサリアムコミュニティの議論は減少せず、さまざまな面白いアイデアが次々と出てきている。最近、私が注目しているのはBased rollup、ePBS、さまざまなアカウント抽象のEIP（イーサリアム改善提案）だ。

Phyrex：ETHについては言いにくい。現在のZZが現物ETFの通過を期待しているかどうかは不明で、SECがETHを証券と認定すれば多くの後続の問題が生じるだろう。もちろん、これは短期的に起こることではないかもしれない。単純にETHとBTCの為替レートを見ると、ETHにはまだチャンスがある。

5.現在の市場環境は一般の人々にとってますます不親切で、特に新人にとっては罠が多いですが、新人の友人たちに何かアドバイスはありますか？

大硕：ノイズから離れ、X（Twitter）の使用時間を減らし、Farcasterを主要な情報源として利用すること。

老白：ますます不親切な市場の言い方は毎年あるが、これは市場が成熟している証拠であり、株式市場と同じだ。新人には、BTCやETHを長期的に購入するか、思い切って研究して「専門家」になることを勧める。

Phyrex：定期購入。どんな戦略も加えず、どんなレバレッジも加えず、4年ごとのサイクルに従ってBTCを定期購入し、良い収益が得られることを願う。

Natalie：初心者には、まず基本的な概念をしっかり理解することをお勧めします。市場の感情が比較的冷静でFOMOがない今は、学ぶのに良い時期です。ガスが低い間に、オンチェーン操作やさまざまなDeFiの遊び方を試してみてください。

6.今後の発展、例えば今年、1年後、5年後、10年後の暗号市場についてどのような予想を持っていますか？

大硕：未来については、Coinbaseの創設者の言葉を使ってまとめたい。「オンチェーンは新しいオンラインである」。

老白：市場は10年間もてあそばれ、実質的にはBTCを除いてあまり外に出ていない。ストーリーは次々と上演され、バブルは次々と破裂している。予想（あるいは希望）は、3-5年後にDeFi、ゲーム、Depin、AIのいずれかの分野が突破し、実際の商業価値を生み出すことだ。現在はほとんどが市場の夢率と投機に支配されている。

Natalie：人々はしばしば技術の短期的な影響を過大評価し、長期的な影響を過小評価する。短期的な市場の変化は誰にも予測できないが、ブロックチェーンの長期的な発展については、入行以来、私は常に楽観的な態度を持っている。未来には、より多くの革新的なアプリケーションが多チェーン間で摩擦のない体験とより低い参入障壁に焦点を当てることを期待している。

Phyrex：短期的には、米連邦準備制度は金利を引き下げる予定はなく、これにより資金供給のタイミングが遅れ、2025年と2026年まで金利が低点に戻り、資金供給が行われる可能性が高い。