VCは再び「教授コイン」に注目しています。Web3には学術的な背景が必要ですか？

原文标题：《Crypto VCs Turn Back to 'Professor Coins' as Funding Rebounds》

作者：Hannah Miller、Muyao Shen

编译：Luffy，Foresight News

暗号通貨業界の資金調達が再び盛り上がる中、ベンチャーキャピタリストたちは教授が設立した暗号スタートアップに再び目を向けています。

Sahara、CheckSig、NEBRAなどの企業は、学者によって設立され、過去2ヶ月で新たな資金を調達しました。「教授コイン」と呼ばれるプロジェクトの中で、特に際立っているのは2つの企業です。EigenLayerはワシントン大学の元准教授Sreeram Kannanによって設立され、今年の2月にAndreessen Horowitzから1億ドルを調達しました。一方、スタンフォード大学の教授David Tseが設立したBabylonは昨年12月に1800万ドルを獲得しました。これらのプロジェクトは、暗号通貨の中で急成長している分野である「再ステーキング」に焦点を当てており、これは新しいプロジェクトやブロックチェーンがイーサリアムやビットコインの安全なインフラとリソースを借りることで先行することを可能にします。

カーネギーメロン大学の工学教授であり、暗号通貨スタートアップCubistのCEOであるRiad Wahbyは、暗号通貨サイクルの中で収益を生み出すために使用されるいくつかの技術が「DavidとSreeramの研究に由来している」と述べています。「彼らはこの種の再ステーキング技術について多くの研究を行いました。私の言うことは、これは彼らの集大成のようなものです。こうした技術がますます研究から生まれると私は考えています。」

ワシントン大学情報理論研究所のウェブサイトに掲載されているプロフィールによると、Kannanはカリフォルニア大学バークレー校とスタンフォード大学で2年間ポスドクを務め、Tseと共同で研究を行っていました。コンピュータサイエンス文献サイトDBLPによれば、彼らは2015年から2023年の間に23本の学術論文を共同執筆し、ブロックチェーンやそれぞれのスタートアップが依存する概念に関する多くの論文を発表しています。KannanとTseはコメントのリクエストには応じていません。

資本に好まれる再ステーキング

暗号通貨スタートアップのグローバルなベンチャーキャピタル活動、出典：PitchBook

Bloccelerate VCのCEOであるKate Laurenceは、彼女のベンチャーキャピタル会社がどの創業者を支援するかを決定する際、学術的な背景をしばしば不利な要素と見なすことがあると述べています。「教授は実践やビジネスアプリケーションではなく、学問や理論に焦点を当てることが多い」と彼女は言います。

しかし、Kannanの再ステーキングに関する研究と彼のTseとの密接な関係が、Bloccelerateが最初にEigenLayerに投資し、その後Babylonに投資することを促しました。「彼らは同じ問題を解決するために協力しましたが、EigenLayerは異なる市場を解決しています」と彼女は言います。

「再ステーキング」のプロセスは、イーサリアムの運用方法を模倣したものです。イーサリアムでは、トークンがネットワークに「ステーク」され、ブロックチェーン上の取引を検証するのを助けます。同じメカニズムを運用する新しいプロジェクトやブロックチェーンは、ユーザー活動や資金が不足しているため、独自のステーキングシステムを構築するのが遅く、コストがかかりすぎる可能性があります。再ステーキングは、新しいプレイヤーがイーサリアムのステーキング能力を借りて先行することを可能にします。

Babylonは同様のアプローチを採用していますが、ビットコインに焦点を当てています。このタスクは、ビットコインが異なるメカニズム（プルーフ・オブ・ワーク）を使用して取引を検証するため、より複雑です。成功すれば、Babylonプラットフォームはビットコイン保有者が長年抱えている問題、すなわち収益の欠如を解決することになります。

Vance Spencerの会社Framework VenturesもBabylonに投資しており、彼はこの先進的な技術成果が大学から生まれるのは理にかなっていると述べています。「ブロックチェーンを構築できる人は非常に少ない」と彼は言います。「彼らはこれらの研究機関から来る可能性が高いです。」

どのような論争が存在するのか？

コーネル大学の元コンピュータサイエンス准教授で、Avalancheブロックチェーンを開発するAva LabsのCEOであるEmin Gun Sirerは、教授主導の暗号プロジェクトにとって未来の道はしばしば平坦ではなく、大多数のプロジェクトが失敗に終わると述べています。

「彼らが遊んでいるのは技術革新のゲームです」とSirerは言います。「製品と市場の適合性ではありません。」

DefiLlamaによれば、EigenLayerプラットフォームは150億ドル以上の暗号資産を引き付けていますが、批評家はこれがより広範な暗号資産市場の誤解であると指摘しています。

Kannanは2月にブルームバーグに対して、トークンを発行する計画はないと述べましたが、EigenLayerは4月にEigenトークンの発行計画を発表し、金曜日に配布を開始しました。Eigenの総供給量は約16.7億トークンで、その半分以上が投資家や初期貢献者に指定されています。この計画は公表後、コミュニティから強い不満を引き起こしました。この配分方法は、EigenLayerチームと初期の支持者が私腹を肥やすことへの批判を引き起こし、ユーザーに潜在的な売却圧力への懸念をもたらしました。発行時にトークンを譲渡不可とする決定は、EigenLayerに多額の資金を投入した初期ユーザーを失望させました。

トークンプランを担当するEigen財団は、ブログ記事の中で、トークンの譲渡を制限することで、プロジェクトの分散化を改善し、トークンに関連する重要な機能を強化するための時間を持つことができると述べています。

EigenLayer上の暗号通貨の総価値は150億ドルを超えています、出典：DefiLlama

暗号通貨ヘッジファンドMNNC GroupのCOOであり、ニューヨーク大学の非常勤教授であるAyesha Kianiは、EigenLayerに関連する批判に反対し、このスタートアップが単なる「早く金持ちになるための詐欺」ではないと考えています。彼女はKannanとTseが暗号業界を改善するために努力していると述べています。

「業界は彼らの権力分散の欠如や単なる金儲けの手段だと批判しています」と彼女は言います。「この業界では、私たちは今や無料のインセンティブに慣れており、すべてがうまくいかない場合、基本的にこのプロジェクトを放棄しなければならないのです。」