空投史学研究第二弾：ルマオ党は未来にどこにいるのか？

原文タイトル：《エアドロップ史学研究第二弾：ルーモー党の未来はどこに？》
原文著者：DefiOasis、ギーク Web3

導入： 実際、私たちが現在発見しているブロックチェーンの最大の価値の一つは、資金/富の生成と分配を高度に透明な方法で観測できることです。この方法はまだ未成熟で多くの欠陥が存在する初期段階にありますが、その長期的なビジョンに示される「透明でできるだけ仲介を排除した資産の創造と分配」は、確かに社会に巨大な正の価値をもたらすことができます。

本文

2023年は厳しい熊市ですが、多くのプロジェクトはユーザーに大規模なエアドロップ報酬を配布しました。熊市の中でのFreeMoneyはユーザーを惹きつけ、Coingeckoのデータを例に挙げると、エアドロップトークンのATH（全時最高点）価格で計算すると、過去1年間でArbitrumやCelestia、Blurなどのプロジェクトはユーザーに約465億ドルのエアドロップを配布しました。

現在、2023年9月に極客Web3が発表したエアドロップに関する普及記事《エアドロップの簡史と反ウィッチハント戦略：ルーモー文化の伝統と未来について》から半年が経過しました。この期間にWeb3業界は再び変化し、エアドロップの配布メカニズムにも新たな特徴やトレンドが現れました。本稿では、この期間に発生したエアドロップメカニズムの変化を分析し、エアドロップ戦略が未来においてどのような形で現れるかをさらに示します。

ポイント制が大部分のプロジェクトのエアドロップの参考指標に

エアドロップポイント制の流行は、基本的にBlurの創設者である鉄順の推進によるものです。BlurからBlastへ、プロジェクト側のユーザー忠誠度の測定方法は、最初の取引量からユーザーの預金額と存続時間に変わりました。

現在、ポイント制は各大公链エコシステムプロジェクトに好まれています。例えば、Solana上のMagic Eden、Marginfi、Kamino、BTCエコシステムのBounce Bit、B²Networkなどです。また、再ステーキングの概念の台頭は、ポイント制の人気をさらに高めました。Eigenlayerのポイントを中心に、Swell、KelpDao、Ether.Fiなどの再ステーキングプロジェクトはポイントの争奪戦を展開し、現在ではLST、LRTポイントの二重掘りや三重掘りが登場しています。

実際、現在の主流のポイント制は、取引量を主とするポイントと預金を主とするポイントの2つに細分化できます。

取引量を主とするポイントモデルは、NFT取引市場やデリバティブ取引所などで一般的で、これらのプロジェクトはユーザーに取引量を増やすことを奨励します。これは過去のエアドロップポイント制のプレイスタイルです。ユーザーにとって、取引量ポイントは一つの資金を何度も回転させることができ、ある程度、単一ユーザーの多アドレスを奨励し、その中でウィッチハント攻撃を識別するのは面倒です。

一方、預金ポイント制は別の主流のポイントモデルです。この計測方法を多く採用しているプロジェクトは、貸出プラットフォーム、公链プロジェクト、そして人気の再ステーキング概念プロジェクトです。このモデルのポイントは、主に資金の額と留存時間によって決まります。

資金/資本の魅力を最大化するために、この種のプロジェクトは通常、吸収する資金の種類をあまり制限せず、さまざまな資産の流入を積極的に受け入れます。例えば、Merlin Chainの第2期では、ユーザーがビットコインや一部のイーサリアム資産、BRC-20、Bitamp、BRC-420などのインスクリプション資産をステーキングすることを許可しています。

現在のTVLデータが王であるWeb3の世界では、預金ポイント制はシンプルにエアドロップの期待で資金を吸収しますが、ユーザーの資金を長期間占有し、数ヶ月の引き出し制限を設定することで、ユーザーに巨額の機会コストを負わせます。ウィッチプレイヤーがあふれ、真の身分が識別しにくい時代において、預金ポイント制はウィッチハント攻撃のコストを大幅に増加させ、Proof of Stakeのように効果を発揮します。

預金ポイント制のエアドロップ期待は、TVLデータの成長にほぼ即効性があります。これは現在のイーサリアムLayer2の突破口となっています。ZK系Layer2がメインネットを立ち上げた時期が熊市だったため、ZkSyncやStarknetのTVLパフォーマンスはずっと平凡でしたが、MantaやZKFairなどはBlastを模倣し、短期間で前述のZK王者を超え、エアドロップ終了後も良好なデータパフォーマンスを維持しています。

さらに、預金ポイント制を採用しているプロジェクトは、一般的にユーザーのウォレットアドレスをDiscordやTwitterなどのソーシャルアカウントに結びつけるなどのソフトな反ウィッチハント手法を使用しますが、それでもウィッチハント攻撃を完全に防ぐことはできません。

本質的に見れば、預金ポイント制はルーモー狩りのウィッチハント攻撃のコストを大幅に引き上げるだけです。一部のプロジェクトは、他のプロジェクトに対して預金を行っているかどうかをエアドロップの参考データとして使用するという独自のアプローチを採用しています。例えば、Altlayerはエアドロップを配布する際に、「EigenlayerとCelestiaのステーキング者であるかどうか」を有力な制限条件として扱いました。

Altlayerのエアドロップでは、階層制を採用し、ポイント配布はユーザーがCelestiaメインネットでステーキングしたTIAの額に基づいて明確な階層分けを行い、あなたが得られるエアドロップの金額は、Celestiaなどのネットワークでの過去の預金額に基づいて決まります。アカウントの数ではなく、ただし、単一アカウントのエアドロップの割合は依然として限られており、最低預金額を満たす必要があります。報酬の下限と上限も明確に規定されています。これは本質的にインセンティブを階層化したPOSです。

このようなエアドロップ配布方法は、エアドロップハンターを抑制しますが、大量の資産を持つ大口投資家は依然として預金を分割して複数にすることができます（これは、イーサリアムのバリデーターを運営する人が、手元のETHを複数に分け、各バリデーターの最低ステーキング基準を満たすために32枚のETHを持つことに似ています。そして、その人は複数のバリデーターを運営できます）。

資金が少ないルーモー党は、エアドロップの期待条件を満たすために------エアドロップを受け取る各アドレスは、過去にXX額の預金ステーキング基準を達成する必要がありますが、しばしば複数のアドレスの資金を統合して、単一のエアドロップ受取アカウントとして使用します。しかし、プロジェクト側にとってはお金が正義であり、「資本家」のウィッチは価値があります。

実際に「万物皆ポイント制」であり、現在、上記の2つの主流のポイント計算方法に加えて、LineaDeFiVoyageXP、B²NetworkのB²BuzzやbsquaredOdyssey、Galxeで発表されたタスクなどの包括的なポイント計算ソリューションが市場に登場しています。これは、ユーザーの取引量、資金の存続時間を基準に、チェックイン、ソーシャルメディアのインタラクション、招待などの複数のポイント考慮システムを加え、ユーザーのエコシステムへの貢献度をより包括的に捕捉します。

ポイントは本質的にエアドロップの約束であり、オプションのようなもので、今日一定のコストを支払うことで、将来XXの期待リターンを得ることができます。

しかし、明確に価格が設定されたAPYのDeFiマイニングとは異なり、ポイント制に導かれたユーザーは、自らのすべての行動を「プロジェクトが未発表のトークン経済モデル、未発表のエアドロップ配分計画、予測不可能な市場の未来状況」などの条件に基づいて盲目的に行い、ポイントを掘ることは実際にはユーザーとプロジェクト側との情報の非対称性に基づくゲームであり、ユーザーの投資研究能力が試されます。

同時に、エアドロップポイントは本質的に無限のインフレであり、資金が少ないユーザーにとっては、大口投資家の参加がエアドロップの割合を希薄化します。もちろん、この点は実際にはイーサリアムのバリデーターのステーキングと同じであり、大量のステーキング資金を持つ人はより多くの利益を得ることになります（この法則は実際には永遠に変わりません）。

取引量や資金の存続時間のいずれにおいても、純粋に資金を計測単位としたポイント制は、間違いなく報酬の大部分が大口投資家に流れることになります。一部のプロジェクトは、ブラインドボックスやランダムポイント抽選のような宝くじ形式を加えて、小資金ユーザーに再分配し、大口投資家と一般ユーザーの間のバランスを求めます。

しかし、ポイント制は批判されており、Web2プラットフォームの多くの既存のプレイスタイルにますます似てきており、ポイントを得るためにはさまざまな複雑なタスクを伴う必要があり、コミュニティは「ユーザーはエコシステムを体験するのか、それともプロジェクトの労働者の奴隷になるのか」と疑問を抱かせます。

エアドロップの対象はますますコアプレイヤーに注目し、「サンシャイン普及」がマルチチェーンユーザーに

しかし、多重基準とスクリーニングの広範なエアドロップは、できるだけ多くのユーザーをカバーし、異なるグループが皆喜ぶことを可能にし、プロジェクト側はコミュニティの支持を得ることができます。しかし、ルーモー作業室の内輪争いが激化するにつれて、プロジェクト側は真のユーザーにインセンティブを正確に配布するために、層を重ねたスクリーニングに頼るしかなく、EVMチェーン上の広範なエアドロップは徐々に消滅していくでしょう。

しかし、Sei、Celestia、Dymensionのような非EVMエコシステムプロジェクトは、広範なエアドロップの新しいアイデアを開き、マルチチェーンの基数ユーザーに「サンシャイン普及」型のエアドロップを行い、コア配布対象はチェーン上の高品質なプレイヤーです。

一般的に、エアドロッププロジェクト側はこれらの高品質ユーザーに対して多重な考慮を行い、EVMやSolanaなどのマルチチェーン上で自分たちと協力関係にあり、資金が豊富なプロトコルプラットフォーム上のTOP級のアクティブユーザーを考慮し、特定の時間帯のユーザーのインタラクション額、取引頻度、Gas消費などの多次元でチェーン上のユーザーのアクティブ度を評価し、真の高品質アクティブプレイヤーを探します。

一方で、エアドロップは長期的なステーキングユーザー、特に大口のステーキング者に配布されることが多いです。CosmosエコシステムのATOM、TIA、INJエコシステム関連のステーキング者が代表的です。厳密に言えば、ステーキングエアドロップは新しいプレイスタイルではなく、前のサイクルでATOMステーキング者がCosmos系の複数の優良プロジェクトのエアドロップを受け取ったことがありますが、熊市では保有者のエアドロップ収益がATOMの価格下落による損失をカバーできないため、この連鎖エアドロップの利点はしばしば無視されます。

モジュール化されたブロックチェーンの物語の熱気のおかげで、「ステーキングでエアドロップを得る」というスローガンを掲げるプロジェクトが次々と登場し、再ステーキングの概念の人気も相まって、ステーキングが再び流行の物語となっています。ステーキングエアドロップの物語の下で、異なるコミュニティには深刻なFOMOの感情が広がり、人々は基本的に次の「金のシャベル」を探しています。例えば、PythNetworkは実際のAPYやエアドロップ収益が発表されていないにもかかわらず、10万人以上のユーザーのステーキング資金を集めました。しかし、ステーキングアドレスとステーキング額の増加に伴い、エアドロップの最低基準は徐々に引き上げられると予想されます。

ステーキングの人気は、プロジェクト間で一種のステーキングの入れ子システムを形成することを促進しました。あるプロジェクトAが協力先プラットフォームBのトークンをステーキングしているユーザーにエアドロップを配布すると、Aは自分のトークンにもステーキング機能を導入し、ステーキング者はAプラットフォームでのステーキングロックが、他のプロジェクトCやDのエアドロップを再度得ることができると考えます。このエアドロップの期待（実際にはPUA）は、Aプラットフォームのエアドロップ受取者の資金を効果的に吸収します。

このような連鎖条件の下で、A---B---C---Dの無限のステーキングの入れ子が形成され、人々は最終的にトークンのステーキング期待に縛られ、最終的に支払うのは資金の機会コストであり、得られるのはエアドロップのリターンです。エアドロップで得られるトークンは、二次市場で購入した資産とは異なることが多く、保有コストと心理的圧力は後者よりもはるかに低いため、このモデルでは人々は資金を長期間、エアドロップ期待のあるプラットフォームにロックすることを好みます。

ステーキングトークンの大口投資家に加えて、一部のプロジェクトはコミュニティ内のブルーチップNFT保有者にエアドロップを提供することがあります。例えば、イーサリアムメインネット上のPudgyPenguins、BoredApeYachtClub、CryptoPunks、ComomosのBadKids、SolanaのMadLadsなどのNFTブランドです。このようなNFT保有者は一般的にそのコミュニティのOGユーザーです。

要約すると、サンシャイン普及のエアドロップは皆が楽しいですが、現在のエアドロップのコア配布対象は高品質なアクティブユーザーとステーキング大口です。別の側面から見ると、マルチチェーンの「サンシャイン普及」型エアドロップは、一般的に非EVMチェーンエコシステムや新エコシステム内の「貧しいマーケティング戦略」として、評判を得て他のエコシステムのプレイヤーを捕まえることを主な目的としています。プロジェクト側は、エコシステムデータの成長を助け、ユーザーのチェーン上のアクティブ度と資金の留存を増やすことを目指し、これらのエアドロップをできるだけ貢献度のあるユーザーに渡すようにしています。

未来のエアドロップルールの参考条件

上記の見解に加えて、いくつかのトレンドを発見しました。これらのトレンドは将来的にエアドロップの参考条件となる可能性があります：

1. 公式背景のNFTがエアドロップの割合を結びつける：公式背景のNFTは徐々にプロジェクトのエアドロップの新しい基準となりつつあります。これらの「権利型」NFTは実際にはエアドロップの割合を明示的に結びつけていませんが、プロジェクト側がソーシャルメディアで頻繁に言及したり、間接的に支持したりすることで、知らず知らずのうちに現在のプロジェクトのエアドロップの潜在的なルールとなっています。

AltlayerのAltlayerOGBadgeやOhOttie!NFTシリーズの保有者が大きなエアドロップを受け取った後、コミュニティのFOMO感情が広がり、EigenLayer、zkSync、Berachainなどのエアドロップを行っていないプロジェクトの公式NFTは、次に必ず押さえておくべき重要なチップと見なされています。

しかし、これらのNFTは記念品なのか、エアドロップの証明書として機能するのかは、ユーザー自身が強い予測能力を持ち、プロジェクト側の態度を長期間観察する必要があります。同時に、これらの「権利」NFTはPUAの炒作によって、プロジェクト側がトークンを発行する前の潜在的な現金化手段となり、マウスキャッシング行為も少なくありません。

2. プロジェクト側は開発者を重視する傾向がある：Blastはエアドロップの割合を一般ユーザーと開発者に半分に分け、Celestiaはエアドロップ総量の3分の1をGitHub開発者に配分し、Staknetはほぼ明示的に多くの開発者にエアドロップの割合を報酬として与えています。ますます多くのスタープロジェクトがエアドロップの配布を開発者に重点的に傾け始めています。これにより、「プロジェクトにコードを貢献する」または「真面目な開発者を装う」ことが新しいルーモー手法となり、チェーン上には多くの低品質なプロジェクトが現れ、エコシステムの報酬を得ようとしています。この現象は今後ますます悪化する可能性がありますが、もちろん新しい反制手段（おそらくAIが介入するでしょう）が現れると予想されます。**

3. 専門のウィッチハント機関と協力して適格ユーザーをスクリーニングする：最近、CelestiaやMantaはTrsutaLabsと協力して基準を満たすユーザーをスクリーニングしました。Lineaはリアル検証（POH）段階でNomis、GitcoinPassport、Cliqueなどの反ウィッチハントプロジェクトを選択肢として提供しています。プロジェクトとウィッチハント機関が協力してスクリーニングすることが新たなトレンドとなっているようです。

専門機関はマルチチェーンデータやユーザーが参加したエアドロッププロジェクトの深さを統合し、アドレスのウィッチリスクをより包括的に分析しますが、同時に過度に厳格であったり、十分にインテリジェントでなくて真のユーザーを誤って排除することが批判されています。例えば、現在でもウィッチリストに入れられたアドレスが悪意のある送金によって「毒を投げられた」無実のアドレスを識別できない問題が存在します。

ルーモーユーザーの別の「革新と拡散」

1. EVMチェーンから他のチェーンへの拡散

情報の透明性とEVMチェーンエコシステムの成熟に伴い、EVMチェーン、特に人で溢れかえっているイーサリアムLayer2上でのエアドロップの割合は、僧多肉少が非常に一般的です。普通のユーザーは金額で勝てず、アクティブさでも勝てず、投入対効果の低さから、ルーモー党は再び他の方向で機会を探し、Sui、Aptos、SolanaなどのTVLや資本背景が良好なチェーンに目を向けています。

EVMチェーンユーザーの溢出効果は、最近SuiやSolanaなどの公链でユーザーのアクティブ度とTVLデータが絶えず上昇していることに表れています。これらのエコシステム内でJupiterのようなUNI式のシンプルなインタラクションを探すだけでエアドロップの機会を得ることができ、これはBTCエコシステム内でも非常に一般的です。

（富を生む効果により、多くの新しいユーザーがSolanaチェーンで再び活発になっています）

2. 大規模な資金調達プロジェクトから小規模で精密なプロジェクトへの注目

大規模な資金調達プロジェクトは現金流が不足していないため、エアドロップの配布周期が長くなることが多く、ルーモー党の戦線もそれに応じて長くなり、長期的な投入にもかかわらずリターンが見えないことが常態化しています。さらに、大規模な資金調達はプロジェクトの安定性を意味し、ユーザーにとって確実性が強まると、多くの人が急いで参加し、エアドロップの割合を希薄化させます。

これに対して、一部のルーモー党は方向を転換し、小規模で精密なプロジェクトに注目を集めています。これらのプロジェクトが開示する資金調達額はあまり大きくありませんが、参加ユーザーが少ないため、ルーモーのコストパフォーマンスが高くなります。長期的にPUAコミュニティのメンバーであるStarknet、Layerzero、ZkSyncは、アクティブデータにおいてさまざまな程度の震動下落傾向を示しています。

もう一つのルーモー戦略は、大取引所の背景を持つプロジェクトを探すことです。エアドロップトークンの価値は大取引所への期待に依存するため、多くのルーモー行動はBinance、OKX、Coinbaseなどの大取引所との関係を持つプロジェクトに関連しています。例えば、Binance Labs FundやCoinbase Venturesなどの取引所傘下のVCが投資するプロジェクトや、各大取引所が自営する公链エコシステム内のプロジェクトです。もう一つの見逃し行動は、トップVCであるParadigmやa16zなどが参加するが額が小さく、冷静に見えるプロジェクトに関連しています。

さらに、NFPの継続的なチェックインやArkhamの登録など、比較的冷静なエアドロップルールも、ユーザーあたりのエアドロップの割合を爽快にすることがありますが、一度富を生む効果がある冷静なルールが現れると、市場で十分に共識を得たルールとなります。「宿題をコピーする」ことで持続的なパス依存を形成することはあまり現実的ではないかもしれません。この市場や世界には、ほぼ不確実性が満ちており、過去の歴史的経験が広い未来に適用されるとは限りません。「ルール」や「慣習」とされるものは、近い将来に書き換えられる可能性があります。

おそらく各分野のリーディングプロジェクトは、新しいエアドロップルールを発明しようとしています。これらのルールは異なる革新を生む可能性がありますが、プロジェクト側が報酬を配布する対象は、常に「早期＋深い参加＋大資金貢献」の忠実なユーザーから外れることはありません。

議論：エアドロップ農民とプロジェクト側のゲーム

最近、Starknetはソーシャルメディアでエアドロップに注目するユーザーを「電子乞食」と呼び、公式Discordに「電子乞食」のチャンネルを設けたことでコミュニティの反発を招きました。Scrollでも同様のプロジェクト側とエアドロッププレイヤーの衝突が発生し、その後ScrollとStarknetの関係者が直接コミュニティと対話し、ソーシャルメディアでユーザーをブロックする事態に至り、コミュニティの怒りを引き起こしました。関連する当事者は後に謝罪しましたが、コミュニティの不満を完全に解消することはできませんでした。この公関の論争はコミュニティに逆効果のマーケティング効果をもたらし、分析のためのケーススタディとして注目に値します。

この舆論事件は、エアドロップ農民とプロジェクト側の間の微妙な関係を明らかにしました。ルーモー党とプロジェクト側の間に長年にわたって形成されたエアドロップの潜在的なルールの暗黙の了解は、両者の間に誤解を生じさせているようです。多くのユーザーは、エアドロップは自分が得るべき「労働所得」であると考えています。熊市の中でユーザーは活発に耕作し、手数料を提供して収入を得て、プロジェクトがチェーン上の繁栄の偽装を助けるべきであると考えています。しかし、これらのユーザーの目的は強く、プロジェクト側は必ずしも十分に評価するわけではありません。

ルーモー党がまだ群れを成さず、真のユーザーが多かった初期のエアドロップ時代（おそらく2021年以前）には、良好なユーザー保持率のおかげで、プロジェクト側は低ネットワークユーザーの参加を排除していませんでした。しかし、上記のように、大量のルーモー党の参加により、プロジェクト側とユーザーの間で互いに認め合うことができるエアドロップ方式は、持続的に減少しています。

また、エアドロップはプロジェクトの終点として扱われるべきではありません。いくつかのケースは、成功したエアドロップ計画がプロジェクトのユーザーアクティブを刺激することを示しています。Jupiterは年次エアドロップ計画を持ち、第一期のエアドロップが配布された後、JupiterのDAUは一時的にUniswapを超えました。ArbitrumのSTIP資金提供計画やOptimism Op Grantsも、両者のアクティブデータを長期間高位に保つことに寄与しました。

（Arbitrum、Optimismのエアドロップ後もチェーン上で依然として活発です）

一部のプロジェクトは資金を固定するために別の道を選び、エコシステムプロジェクトや開発者を支援することがあります。トークンを発行しないBaseのように、friend.tech、Boldなどの収益効果のあるアプリケーションを通じて、大口投資家をプロトコルに資金を固定させ、ユーザーの粘着性を育てます。しかし、Uniswapのような優れたアプリケーションでさえ、トークンを発行する前にTVLが停滞している問題に直面しています。エアドロップは、エコシステムがコミュニティの貢献が乏しく、成長が鈍化または後退しているときの大技ですが、決して最後の手段であってはなりません。

（長い熊市の中で、大量のルーモー党がZkSyncに収入を貢献しています）

結論

コミュニティメンバーは一般的に、ルーモー党がチェーン上のデータを支え、プロジェクトが熊市で生き延びるのを助けている一方で、多くのプロジェクト側はルーモー党に無関心であり、さまざまな暗示を通じて、または第三者と協力してタスクを開始し、ユーザーをPUAしてチェーン上のインタラクションに参加させ、多くのルーモーユーザーを引き寄せていますが、エアドロップ計画を発表することはありません。この表裏の不一致は、コミュニティ内でしばしばネガティブな感情を引き起こします。

資金を直接引き寄せる預金エアドロップは、ユーザーの手元の資金の流動性を借りるものであり、将来的にはエアドロップでユーザーに報いることになりますが、ユーザーは機会コストを考慮する必要があります。

エアドロップの基準はインタラクティブから預金型に移行し、将来的にはユーザーの固定資金が主要な基準となる可能性があり、これはユーザーとプロジェクト側の間のゲームとニーズの変化を反映しています。しかし、このプロジェクト側とユーザーのゲームは、牛市が近づき、暗号市場の大環境が温かくなるにつれて緩和される可能性があります。熊市のプロジェクトエアドロップ配布の囚人のジレンマは、市場資金の徐々に豊かになることで改善されるでしょう。最近では「再ステーキングプロトコルがユーザーの手元のETHよりも多い」という不満もあります。プロジェクトが少なくユーザーが多い状況の変化に伴い、プロジェクト側の態度もルーモー党を嫌うのではなく、争ってルーモー党を獲得する方向に変わるかもしれません。

プロジェクト側の本意はコミュニティに対抗することではなく、数千の作業室がルーモー軍に参加した後、エアドロップの配分に対してより慎重になる必要があるということです。現在、エアドロップで富を得ることは基本的に現実的ではなく、非常に強い投資研究能力や良い運が必要であり、小規模なプロジェクトからその未来の価値を見出すことができる必要があります。ルーモー党にとって、一般的なエアドロップや至る所でお金を拾う黄金時代はすでに歴史となり、未来のエアドロップの物語はどこに向かうのか、すべてはあの古典的な「一人の成功は自らの努力によるものであるが、歴史の進行も考慮しなければならない」ということを考慮する必要があります。