Metis LSD エコシステムのマイニング：Layer 2 と LSD の初めての衝突
新興プロトコルであるENKIやArtemisは、コミュニティ提案を開始しており、そのトークンエコノミクスと今後のエコシステム活動が初期エアドロップの重要な基準となるため、注目に値します。執筆者： @auggest_crypto
メンター： @CryptoScott_ETH
TL;DR
Metisは、LSDトラックの発展に重点を置いた最初のLayer 2として、他の二層ネットワークが到達できない限界を突破しました。その独自の分散型ソートプール技術は、ステーキングの需要を生み出し、LSDはコミュニティが分散型構築に参加する最も便利で高収益な手段となりました。
LSDは、Ethereumを代表とするPOSメカニズムネットワークの重要な構成要素として、ネットワークのステーキングのハードルを下げ、ネットワークの安全性を向上させ、通貨価格を維持し、資産流動性を刺激するなど、派生DeFiエコシステムに強力な積極的な影響を与えています。
流動性ステーキングトラックを大力で発展させるために、Metis公式はMetisLSBなどの多くのエコシステムインセンティブプログラムを発行し、LSDプロトコルに20％の年間マイニング収益率を提供し、わずか4.25％のEthereumや他のネットワークを大きく上回っています。
新興プロトコルであるENKIやArtemisは、すでにコミュニティ提案を開始しており、そのトークンエコノミクスと今後のエコシステム活動は、初期エアドロップの重要な基準となるため、注目に値します。
1. Metis LSD
1.1 なぜLSD？
1）従来のステーキングの高いハードルを下げる
LSDの正式名称はLiquid Staking Derivatives、つまり流動性ステーキング派生物です。Ethereumのパリアップグレードにより、パブリックチェーンのPOWからPOSメカニズムに移行した後、チェーン上のノードはネットワークに参加するために一定量のトークンをステーキングする必要があり、ブロック生成報酬とステーキングインセンティブを得ることができますが、一般のユーザーにとって、パブリックチェーンのステーキングに参加することは容易ではありません。
一般的に、パブリックチェーンの金額要件は高く、例えばEthereumのノードは32の$ETHから始まるため、参加のハードルが上がります。ステーキング期間が長く、個人投資家にとって資本のロックは効率を低下させます。さらに、ステーキングにはいくつかの技術的およびハードウェア要件があり、ユーザーにとっては不親切です。
Ethereumの上海Shapellaアップグレードにより、ステーキングの引き出しが実現し、LSDfiの幕が開けました。LSDは、一般のユーザーに新しいトークン収益の道を開き、ステーキング資産の流動性を解放するだけでなく、これに基づいて多様なLSDfi、Restakingなどのプロトコルが派生し、DeFiエコシステムの急速な成長と広範な参加を促進しました。
MetisはLayer 2として、POSメカニズムをソートプールに革新として導入し、$METISのステーキング需要を生み出しました。元々ノードが維持していたネットワークのコンセンサスセキュリティをソーターの分散化に移行させ、LSDの発展はその分散化の道を実現するための最も重要な一歩です。
Metisは、"分散化"の実現に真剣に取り組むEthereumの二層ネットワークであり、最初に分散型ソーターに焦点を当て、MEVなどのグレー収入をコミュニティに還元することで、透明でユーザーフレンドリーなネットワークとなっています。この文書では、Metisの分散型技術について詳しく説明していますが、その中で最も重要なのはノードのステーキングの分散型ソーターです。
Metisは複数のソーターを導入することでソーター池を形成し、ステーキングを通じて参加するすべてのソーターは取引プールの内容を見る権利を持ち、取引を処理する権利を持ち、単一のソーターが悪意を持って操作することができないようにしています；ノードはネットワークトークン$METISをステーキングしなければネットワークに参加できず、ソーターのノードになるには少なくとも20,000枚の$METIS（約240万ドルの価値）をステーキングする必要があります。ただし、ソーターが取引のブロック生成に参加すると、取引処理によるGas収入と追加の$METISステーキングインセンティブを同時に得ることができます；ノードのステーキングシェアに基づいてランダムにProposerとしてブロックをブロードキャストします。
さらに、Metisのソーターになることでネットワークとステーキングの収益を享受できるだけでなく、Metis公式が発表したEDFプランでは、460万の$METISから300万を分配してソーターの分散化を実現します。これはMetis公式が分散型ソーターを重視していることを示しており、一般のユーザーが参加するには240万ドルのステーキングハードルがあるため、参加を躊躇することになります。
LSDはこのような通路を提供し、ユーザーは少額の投資でステーキングに参加できるため、参加のハードルが大幅に下がります。
2）ネットワークの安全性を強化し、通貨価格を維持する
なぜステーキングをコミュニティに向ける必要があるのでしょうか？POSメカニズムのパブリックチェーンにおいて、ネットワークの安全性はノードのステーキングの分散度に大きく依存しています。
もしステーキングされた資産が少数のノードに集中している場合、彼らはネットワークを操作するのに十分な権力を持ち、中央集権のリスクを引き起こします。逆に、ネットワークのステーキング参加者が多く分散している場合、単一のノードのネットワークへの影響力は低下し、潜在的な悪意のある行動のコストが増加します。なぜなら、ネットワークを攻撃するにはより多くのノードを制御する必要があるからです。
Ethereumの上海アップグレード後、$ETHのステーキングには短期的な大量の撤退が見られましたが、長期的にはETHの総ロック量は顕著な増加を実現しました。ユーザーは撤回した資金をLSDプロトコルに移動させ、ステーキングと同時に資産の流動性と柔軟性を享受し、Ethereumのステーキング率の上昇を実現し、ネットワークのコンセンサスを維持し、ネットワークの安全性と安定性を向上させました。
LSDの導入により、Ethereumのネットワークステーキングはより多くの個人投資家に向けられ、Ethereumネットワークはますます多くのトークンがステーキングに参加することでより安全になりました；同時に、ステーキングは$ETHの市場流動性を低下させ、供給を制御して通貨価値を維持/引き上げます。
3）資本効率を向上させ、DeFiエコシステムを促進する
LSDはEthereumの重要な構成要素であり、現在のTVLは37.96Bで、Ethereumの総TVLの35％を占めています。Lido、Rocketpoolなどの主要プロトコルは、高基準の多機能な流動性ステーキングを提供し、他のLSDFi、Re-Staking、DVTなどの細分化されたトラックの発展を促進しています。
充実した流動性ステーキングエコシステムは、$ETH資産をより分割しやすくし、DeFiエコシステムの新しいプレイを刺激します。例えば、ユーザーはステーキングで得たトークンを借り入れ、マーケットメイキング、ファーミングなどのシーンでさらに使用することができ、元々ロックされていた資本の効率を大幅に向上させます。
LSDは流動性と革新的な金融商品を提供することで、より多くのユーザーと資本をDeFiエコシステムに引き入れ、全体のエコシステムの経済成長を刺激します。
したがって、LSDの発展はPOSメカニズムのネットワークにとって非常に重要であり、ネットワークのコンセンサスを維持し、エコシステムの資本流通を促進する重要な一歩です。そしてMetisは、このエコシステムの流動性ステーキングトラックを促進するために、豊富で充実したインセンティブプログラムを提供しています。
1.2 エコシステムインセンティブプログラム
1.2.1 MetisLSB
Metisは2月8日にLSBプラン（Liquid Staking Blitz）を発表し、Metisが最初の分散型シーケンサーを持つRollupになることを支援し、コミュニティとシーケンサーの収益を共有します。
公式は460万のエコ開発基金（MetisEDF）から300万の$METISを抽出し、LSDプロトコルの展開と発展を加速させます。選ばれたプロトコルは、シーケンサーのノードとペアリングする権利を持ち、最初の年の20％のMRR（Mining Reward Rate）マイニングインセンティブを提供します。
前述のように、Metisのソーターになると、取引のブロック生成に参加すると、取引処理によるGas収入と追加の$METISステーキングインセンティブを同時に得ることができます。また、LSDプロトコルがコミュニティから得たトークンも、個別の存在としてシーケンサーのノードとペアリングし、20％のマイニング報酬率を得る権利があります。
他のPOSメカニズムのネットワークのステーキングインセンティブ率と比較すると、Ethereumはわずか4.25％、Solanaは7.25％、Celestiaは14.8％ですが、Ethereumエコシステムに限定すると、最近人気のAPI 3を除いて、Metisの報酬率が最も高く、他はすべて10％未満です。
Metis LSBは、ソーターのマイニングとエコ基金を統合し、LSD製品に収益インセンティブを提供し、流動性ステーキングの収益を拡大します。これにより、より多くのユーザーが分散化の実現に参加し、ステーキング関連の派生製品（再ステーキングなど）の拡張を促進し、ネットワークの拡張と同時に資産流通を活性化します。
1.2.2 MetisEDF & Journey
12月6日、MetisはDefiカテゴリ向けに5百万ドルのインセンティブプログラム#MetisJourneyを提供し、より多くの関連Dappsの展開を促進します。
12月18日、Metisは#MetisEDF（Ecosystem Development Fund）プランを発表し、460万の$METIS（55億ドルの価値）のエコ基金を分散型シーケンサーの実現、Dappsの助成金、Dappビルディングマイニングインセンティブ、流動性インセンティブなどの他のエコ開発活動に分配します。
その中で、EDFから300万をソーターのマイニングに分配し、ネットワークの機能性と分散化を確保します；残りの160万の$METISは、借入、ステーブルコイン、CDPなどのエコ開発を含む、より多くのLSDプロトコルの展開を促進するために使用されます。
2月16日、EDFから250,000$METISを2024年のGrant Poolとして抽出することが決定され、現在23Kが申請されています。
出典: https://www.metis.io/grants
現在までに、Metisは数十億ドルをインセンティブプログラムとして提供し、新しい資産、製品、プラットフォームの新たな動力を提供し、ネットワークの分散化と資産の流動性を強力にサポートしています。
現在、LSDプロトコルのコミュニティ提案投票が開かれており、LSBプランと組み合わせて、選ばれたプロトコルに参加することで高額なマイニング収益を享受できることが期待されます。それでは具体的にどのようなものがあるのでしょうか？
2. Alpha Protocol
2.1 ENKI
2.1.1 基本紹介
ENKIは、Metis上に展開された最初のLSDプロジェクトであり、Metisシーケンサーのノードステーキングプロセスへの参加を簡素化することを目的としています。ユーザーは自分でシーケンサーのノードを運営する技術的な複雑さを必要とせずに報酬を得ることができ、ENKIは一般のユーザーをMetisシーケンサーのノードに接続し、複数の収益を得るための橋渡しと考えることができます。
以下はその作業フローです：
ステップ1：$eMETISに変換、ユーザーは保有する$METISをEnkiで（Minterを通じて）$eMETISに変換します。
ステップ2：$eMETISをステーキングし、$seMETISを取得し、積極的に収益獲得プロセスに参加する証明書とします。
ステップ3：収益の蓄積、保有する$seMETISは時間の経過とともに収益を蓄積し、Metisシーケンサーのノードエコシステムのパフォーマンスを反映します。
ステップ4：報酬を得る、報酬は7日ごとに分配され、そのうち70％の$eMETISの収益は$seMETISに変換されて即座に解放され、残りの30％はベスティング段階に入ります。この部分の収益を解放するには、ユーザーは$ENKIをステーキングする必要があります。
ステップ5：報酬を受け取る、ENKIで$seMETISを$eMETISに変換し、二次市場で$eMETISを$METISに変換することができます。
ユーザーは少量の$METISを保有していてもステーキングに参加でき、ユーザーが必要とする技術的知識や大量の初期設定の必要性を排除し、より多くのユーザーにステーキングに参加する機会を提供し、収益を得ることができます。
2.1.2 トークンエコノミクス
1）配分メカニズム
ENKIプロトコルのネイティブトークンは$ENKIで、予想総供給量は10Mです。$ENKIトークンを保有することで、ロックに参加するだけでなく、エコシステム内で潜在的なガバナンス権や他の収益を得ることができます。
$ENKIの初期配分計画は以下の通りです：
市場、パートナーおよび初期コミュニティ支持者：総量の10％、すなわち1M $ENKI。
プロトコル流動性支援：総量の10％、すなわち1M $ENKI。市場の需要やプロトコルの収入に応じて、段階的に追加されます。
将来のマイニングインセンティブおよび一部の市場活動：総量の80％、すなわち8M $ENKI。さまざまな形式で段階的に解放されます。
ENKIチーム自体は、いかなるトークン配分の持分も持たず、資金調達を行わず、すべての段階のトークン解放はFair Launchの方式で行われます。
2）二重トークンモデル
$eMETIS：$METISと1:1で連動する安定トークンに似たトークンで、ENKI内のMinterが変換を担当し、ユーザーがENKIシステムに参加しやすくするための入場券です。
$esMETIS：ステーキング後の$eMETISを表し、ユーザーが$eMETISを効果的に担保する証明であり、同時により多くのステーキング収益を得るトークンで、流動性を持ち、他のDeFiエコシステムと相互作用できます。
3）価値捕獲
ガバナンス権：保有者は分散型ガバナンスモデルの重要な構成要素であり、大部分の$ENKIトークンはマイニングインセンティブとして使用され、保有者はインセンティブ内容、手数料構造、プロトコルのアップグレード、エコシステム全体の発展に影響を与える投票を行うことができます。
ロック解除権：前述のように、ENKIプロトコルの30％のマイニングインセンティブは、ユーザーが$ENKIをロックすることで365日以内にロック解除されます。
$ENKIトークンはロックプロセスにとって重要であり、$ENKIをステーキングすることは$esMETIS保有者が得る$eMETIS報酬の一部の要件です。このロックメカニズムは$ENKIトークンと組み合わさり、ユーザーがエコシステムに継続的に参加し、投資することを奨励し、インセンティブとENKIの長期的な発展を結びつけることに成功しています。
2.1.3 最近の発展
現在、ENKIはMetis Sepolia Testnetに展開され、Metisの分散型ソーターコミュニティテストの第2期に参加しています。
1月16日、Metis公式はSepoliaテストネットでCommunity Testingを開始し、さまざまなDappsを探索してPOSシーケンサー池をテストし、ユーザーは対応するTesting Points報酬を得ることができます。各Dappには異なるポイントプールがあり、各操作には異なるポイント比率があり、参加者はネットワークで水を得ることでテストネット$METISを0コストで取得し、ポイントを獲得できます。
シーズン1では、参加したエコプロジェクトにはHummus Exchange、League.Tech、Tethys Finance、Midas Games、Netswapが含まれていましたが、今回のシーズン2にはENKIのみが含まれています。
出典：https://decentralize.metis.io/#szn2
テストコイン$METISを受け取り、ENKIのウェブサイトでMint&Stakeを行ってポイントを獲得し、$ENKIテストコインを受け取ってステーキングし、報酬を得ることができます。
出典: Medium
公式は2月8日にENKIファンタジー創世計画を発行し、段階的に10％（1M）の$ENKIトークンをインセンティブとして事前にリリースします。
この活動は2つの段階に分かれています：
第一段階 - 早期市場活動およびテストネット（Pre-launch）
コミュニティ参加およびTriviaタスク：25,000 $ENKI（総量の0.25％）を配分。
テストネット活動への参加：25,000 $ENKI（総量の0.25％）を配分。
テストネットバグバウンティおよびマーケティング協力：100,000 $ENKI（総量の1％）を配分。
エコパートナーエアドロップ：100,000 $ENKI（総量の1％）を配分し、Metis内のエコパートナーコミュニティの忠実なユーザーを報酬します。
上記の活動に参加したすべてのユーザーは、第一段階終了後にMetisメインネットで早期支援者NFTを鋳造する資格を得ます。このNFTは、その後のエアドロップを受け取る証明書となります。
第二段階 - Metisメインネットへの展開後（Post-launch）
Metisステーキングエアドロップ：200,000 $ENKI（総量の2％）を配分し、ENKIプロトコルでMetisをステーキングしたユーザーに対して、ステーキング比率に応じてエアドロップを行います。
招待ステーキング活動：400,000 $ENKI（総量の4％）を配分します。
$eMetisまたは$seMetisを保有するユーザーはこの活動に参加する資格があり、特別な招待者NFTを鋳造し、ユニークな招待コードを取得できます。この招待コードを使用してステーキングを行ったユーザーは、招待者のNFTにエアドロップポイントを追加します。ただし、各招待者はステーキングプールに少なくとも0.1 $METISを提供する必要があります。
ポイント計算ルールは以下の通りです：ポイント = 100 * 招待された人の総数 + 200 * 招待された人の総ステーキング量。活動終了後、エアドロップトークンはエアドロップポイントの比率に基づいて配分されます。招待者NFTもエアドロップを受け取る証明書となります。
ENKI流動性インセンティブ：150,000 $ENKI（総量の1.5％）を配分します。
ENKIはMetisが分散型ソーターを実現するための最も重要な一歩であり、ステーキングのハードルを一般ユーザーに届くレベルまで引き下げ、個人投資家に利益をもたらし、全コミュニティがネットワーク構築に参加し、収益を享受できるようにします。
2.2 Artemis
2.2.1 基本紹介
Artemis Financeは、Metisの分散型ソーター池のために設計された流動性ステーキングプロトコルであり、ユーザーはArtemis上で$METISトークンをステーキングし、流動トークン$artMETISを取得し、自動的に収益を蓄積し、同時に$artMETISを使用してMetisチェーン上で相互作用します。
2.2.2 トークンエコノミクス
1）配分メカニズム
Artemisプロトコルのネイティブトークンは$ARTで、総供給量は100M、初期配分計画は以下の通りです：
エアドロップ（10％、10M）：早期活動参加者、例えば$METISステーキング者、流動性提供者、エコパートナーなど。
国庫（52％、52M）：国庫資金は主に初期流動性提供、$artMETIS使用インセンティブ、マーケット協力提案などに使用されます。
NGDAO/顧問（18％、18M）：DAOにロックされ、チーム自体は持分を持ちません。
IDO（20％、20M）：Fair Launch形式で販売されます。
2）価値捕獲
Artemisは10％のトークンを早期参加者、例えば$METISステーキング者に配分し、$METISステーキングによる多重収益を得ることができ、金のシャベルのような役割を果たし、エコシステム内の他のプロジェクトのインセンティブを享受し、ステーキングの動機をさらに刺激します。また、別の部分のシェアは$artMETISのユースケースを拡大するために使用され、資産の実用性と適用シーンを広げることができます。
$ARTの保有者が享受できる収益は、現在のところ未公開です。
Artemisは、流動性を増加させ、$artMETISの使用ユースケースを拡大するために、DeFiプロジェクト、流動性提供者、収益最適化プラットフォームとの一連の活動を発表する予定です：
DEXesで$artMETIS/$METISプールを開始し、流動性マイニングインセンティブを提供；
Pendleで$artMETISをリストし、収益取引を有効化；
$artMETISを貸出プロトコルの適格担保としてリストする；
これにより、より多くの人々が$METISのステーキングに参加し、ユーザーが多様なDeFiエコシステムで$artMETISを使用して収益を得ることができるようになります。ArtemisはENKIと同様に、$METIS保有者に分散型シーケンサーに参加し、利益を得るための簡素化された機会を提供します。
3. まとめ
MetisがLSDプロトコルを大力で発展させることによってもたらされる正の循環を予見できます：LSDプロトコルはステーキングのハードルを下げ、一般のユーザーが多重収益を享受できるようにし、より多くのユーザーがステーキングに参加することを奨励します；$METISのステーキング率が上昇し、ネットワークの分散化を促進し、従来のLayer 2のMEV収入をコミュニティと共有し、ユーザーの使用コストを低下させ、ユーザーの収益を維持します；独特のネットワーク特性がより多くのユーザーをネットワークに引き寄せます。
$METISはネットワークの消費トークンとして、ネットワーク使用率の上昇はより多くの消費需要をもたらし、トークンの上昇を引き起こします；LSDはトークン保有者にとって最も迅速で高収益な投資収益の手段であり、より多くのユーザーが参加するでしょう；豊富なユーザーフローがLSDfi、Re-Stakingなどの派生トラックを刺激し、資産が収益を得ると同時に流動性を享受し、全体のDeFiエコシステムのプレイを活性化します。
参考資料
[ 1 ]https://medium.com/@ENKIProtocol/understanding-enki-an-essential-faq-before-testnet-launch-57ab3f2e6a22
[2]https://pro.nansen.ai/eth2-deposit-contract
[3]https://medium.com/@GryphsisAcademy/diving-into-lsd-the-growth-potential-and-strategic-opportunities-bcea5c10cdc6
【声明】本報告は、@GryphsisAcademyの学生@auggestcryptoが@CryptoScottETHの指導の下に完成したオリジナル作品です。著者はすべての内容に対して責任を負い、この内容はGryphsis Academyの見解を必ずしも反映するものではなく、報告を委託した組織の見解を必ずしも反映するものではありません。編集内容と決定は読者の影響を受けません。著者が本報告に言及されている暗号通貨を保有している可能性があることにご注意ください。本書は情報参考用のみであり、投資決定の根拠として使用されるべきではありません。独自の調査を行い、投資決定を行う前に中立的な財務、税務、または法律顧問に相談することを強くお勧めします。いかなる資産の過去のパフォーマンスも将来のリターンを保証するものではありません。
