MIIX Capital投資研究週報：震盪後的回暖信號

2024-01-31 09:14:18

コレクション

先週、BTC価格が$40,000の関門（これは多くの投資家の心理的支えだった）を下回った一方で、BTC現物ETFの取引量は再び$20億を突破し、同時にGBTCは同じ取引日に資金流出が6.4億ドルを超えました。この穏やかな表面の下で、深層の市場流動性と市場構造は激しい変動を経験しているようです。

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著者：MIIX Capital

導入：

先週、BTC価格が$40,000の壁（これは多くの投資家にとって心理的な支えだった）を下回った一方で、BTC現物ETFの取引量は再び$20億を突破し、同じ取引日にGBTCは資金流出が6.4億ドルを超えました。この穏やかな表面の下で、市場の流動性と市場構造は激しい変動を経験しているようです。

データによると、グレースケールの売り圧力は日々緩和されているようで、これは業界で市場の下落トレンドを和らげる前向きなシグナルと解釈されています。モルガン・スタンレーは最新の報告書で、GBTCの利益確定の波はほぼ終了しており、寒冬の季節に市場に少しの温もりを注入したと述べています。

1、投資と資金調達の観察

先週（01.22〜01.28）世界のブロックチェーンでは35件の投資と資金調達があり、累計資金規模は2.6億ドルを超えました：

分散型金融（DeFi）分野では6件の投資と資金調達があり、オンチェーン金融プラットフォームVETA Financeが285万ドルの戦略的資金調達を完了し、Matrixport Venturesが主導しました；
NFTとメタバース分野では3件の投資と資金調達があり、NFTクロスチェーン貸付プロトコルSingularが300万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、IOBC Capitalが主導しました；
GameFi分野では5件の投資と資金調達があり、Web3ゲームのマネタイズプラットフォーム3thixが850万ドルの資金調達を完了しました；
インフラとツール分野では12件の投資と資金調達があり、Layer 2開発会社Polymer Labsが2300万ドルのAラウンド資金調達を完了し、Blockchain Capital、Maven 11、Distributed Globalが主導し、Coinbase Ventures、Placeholder、Digital Money Group、North Island Ventures、Figment Capitalなどが参加しました。
その他のWeb3および暗号プロジェクトでは5件の投資と資金調達があり、FarcasterエコシステムプロジェクトWieldがXプラットフォームで100万ドルを超えるPre-Seedラウンド資金調達を完了したと発表し、Lemniscapが主導しました；
中央集権型金融分野では4件の投資と資金調達があり、暗号通貨銀行Sygnumが9億ドルの評価で4000万ドルを超える資金調達を完了しました；

先週と比較して、今週の暗号通貨市場の投資と資金調達の件数は顕著に増加し、細分化された分野では今週の投資額がインフラ方向に集中しています。千万ドル規模の資金調達が6件あり、ETHの歴史データプロトコルAxiom、AI駆動のブランド保護プラットフォームDoppel、Web3デジタルアイデンティティサービスプラットフォームRoot Protocol、暗号銀行Sygnum、暗号マイニング機器メーカー嘉楠科技、暗号通貨市場の資本効率を向上させることに焦点を当てたCryptoSafeが含まれています。

Singularについて

Singular Protocolを通じて、ユーザーは自分が保有するNFTをステーキングし、NFT流動性提供に参加できます。これにより、ユーザーは担保報酬を得るだけでなく、市場でのNFTの価値上昇からも利益を得ることができ、追加の投資機会と利益の可能性を提供します。

現在、Singularのクロスチェーン担保NFT機能が正式に稼働しており、Singularの最初の全チェーンPFPプロジェクトであるトークン属性を持つGolden Chipmunkが近日中に発表される予定です。これにより、BTC、ETH、Layer2上でのリアルタイムクロスチェーン変換が実現します。Golden Chipmunkを保有することで、将来的にSingularから追加のエアドロップインセンティブを受け取ることができます。

2、業界データ

FTX資産清算、グレースケールの売り圧力が緩和

BitMEX Researchのデータ：1月27日現在、米国のBTC現物ETFは上場11日目で、グレースケールGBTCの流出量は2.551億ドルで、6000BTCがGBTCから移転され、過去11取引日間でGBTCの総流出量は50億ドルを超えました。

CoinDeskが確認したプライベートデータと2人の情報筋によると、この中の大部分はFTXの破産資産の清算であり、約10億ドル相当の株式（2200万株）が売却され、FTXのGBTC所有権はゼロに減少しました。理論的には、FTXが大量の売却を完了したため、売却圧力は緩和される可能性があります。破産清算は比較的独特なイベントだからです。

多くの大型暗号取引エンティティと同様に、FTXはグレースケール信託株の価格とファンド内の基礎BTC資産の純資産価値の差を利用しました。2023年11月3日の文書によると、2023年10月25日現在、FTXは2230万GBTCを保有しており、価値は5.97億ドルです。

また、ブルームバーグのアナリストJames Seyffartはツイッターで、GBTCの資金流出率は20%を超えると予想されるが、35%を超えることはないと述べ、GBTCにはすでに13%の資金流出があるとしています。ブルームバーグのアナリストEric Balchunasは以前、GBTCから流出した資金の35%が他の9つのビットコイン現物ETFに流れる可能性があり、特に退職口座にとっては税務上の考慮が問題ではないと述べました。

ETHオプション取引量が新高値を記録

The Blockのデータ：1月26日現在、主要な暗号通貨デリバティブ取引所のイーサリアムオプション取引量は179億ドルの歴史的な新高値に達しました。GreeksLiveのオプションデータと組み合わせると、約932,000枚のETHの複数のオプションが米国東部時間1月26日午前3時に満期を迎え、ETHオプションの未決済契約のコール比率は0.31に達し、Deribitでのイーサリアムオプションのプット比率はオプションの満期前に0.3に低下し、市場全体の感情は強気です。

0.7未満のプットオプションとコールオプションの比率は通常、市場の強気感を示すと見なされ、1を超えると市場の弱気感を示すと見なされます。プットオプションとコールオプションの比率が1未満の場合、コールオプション（買いオプション）がプットオプション（売りオプション）に対して多いことを示し、市場に強気の感情が広がっていることを示します。

スマートマネーの異動：$ezETH

今週、SmartMoneyはRestaking分野に大量に流入しており、Smart Moneyが保有するトークンの流入データの中で、$ezETHがより多くの注目を集めています。

ezETHはRenzo Protocolのステーキングトークンです；

Renzo Protocolは2024年1月15日にMaven11からのシードラウンド資金調達を受け、評価額は2500万ドルです；

RenzoはEigenLayerに基づいて構築された流動的デリバティブプラットフォームです。これは、アクティブバリデーションサービス（AVS）を保護し、ETHステーキングよりも高いリターンを提供することで、EigenLayerエコシステムのインターフェースとして機能します。Renzoに預け入れられた各LSTまたはETHに対して、同量のezETHが鋳造されます；

倍数効果がSSVに高い期待をもたらす

現在SSVの時価総額は2.13億ドル、FDVは3.39億ドルです。SSVの経済モデルと現在の時価総額、将来の期待に基づくと、SSVの倍数はこの牛市で5倍を超える可能性があります。

SSV自体は1つのチェーンを代表しており、SSVバリデーターはステーキング者の代わりにETHをステーキングするため、多様なアプリケーションソリューションが生まれる可能性があります。また、SSVは本質的にEigenLayerであり、SSVが多アプリケーションのステーキング試験を導入すれば、SSVネットワークの価値が大きく向上します。

Pectraのアップグレードに関する議論の中で、Lidoの中央集権問題が再び提起されました。現在、Lidoの市場占有率は32%に達しており、33%を超えるとETHの取引に強い影響を与えることになります。その解決策は2023年に十分に議論され、Obol network、SSV、DIVAなどのDVT（分散型バリデーター技術）サービスを使用し、基本的な原理は鍵を分割してインフラを分散化することです。

67.4%のRSICがアクティブ化

公式情報によると、1月24日現在、14,150枚のビットコインルーンゲームトークンRSICがアクティブ化されており、総量の67.4%を占めています。一部の業界関係者は、ルーンが刻印の後に段階的な市場の焦点になる可能性があると考えています。

RSIC（Rune Specific Inscription Circuits）は、ビットコインに基づくピアツーピアのルーン配布システムです。RSICの核心はデジタルゲームで、プレイヤーはRSICトークンを管理・操作することでルーンを獲得し、これらのルーンは将来のある時点でビットコインネットワーク上で「刻印」されます。

RSICのサプライチェーンには、RSICを生産する「工場」、RSICを配布する「配送センター」、ルーンを刻印するための「炉」があります。合計で21,000枚のRSICが製造され、配送センターを通じてOrdinalsコミュニティに無料で配布され、ルーンの「採掘」に使用されます。

プレイヤーの主な目標は、RSICをアクティブ化し、ルーンを獲得することです。これらのルーンは、アクティブなRSICを保有するアドレスに各ビットコインブロックで配布されます。ルーンの配布には4つのモードがあります：フラット、ランダム、強化、半減。プレイヤーはルーンを採掘するか、市場でRSICを販売するか、参加しないことを選択できます。