LD Capital：GameFi+SocialFiのスターxPET、参加する価値はあるのか？

著者：LD Capital

一、基本面分析

1、基本情况

xPET は、拡張プログラムを基にした Twitter に埋め込まれたペット育成ゲームで、ペットは Twitter での付き添いやファーム、冒険、PVE などの活動を通じて最終的にトークン収益を生み出します。トークンを消費してペットをアップグレードすることで、関連する収益を拡大できます。

出典：xPET 公式サイト

xPET ゲームは二重トークンモデルを採用しており、XPET と BPET の二つのトークンがあります。流動性が追加されて以来、1ヶ月以内にそれぞれ最高で 30 倍と 10 倍以上の上昇を記録し、23 年の最後の投機熱を引き継ぎました。

出典：Dexscreener-XPET

2、核心メカニズム-Farm

自分のペットを持つと、このプロジェクトの核心メカニズムはペットを利用してファームを行うことになります。すべての 7 レベルのペットは自動的にファームに参加し、ベリーを生産します（ペットのレベルが高いほど、ベリーの生成速度が速くなります）。ペットが 10 レベルに達すると工場を開放でき、工場はベリーを BPET に変換します（工場のレベルが高いほど、ベリーから BPET への変換速度が速くなります）。ファーム内の BPET は 10 分ごとにウォレットに受け取ることができます。受け取った後、以前に投入したすべての BPET を回収し、ペットが新しいレベルにいる場合、1 サイクルが終了します。

新しく受け取った BPET を使ってさらにペットをアップグレードすると、新しいサイクルが始まり、ファームの上記の繰り返しサイクルはフライホイールのように機能します。

出典：xPET 公式

ペットのレベルとベリーの生産は正の相関関係にあり、工場のレベルはベリーから BPET への効率に正の相関関係があります。ユーザーはより高いファーム収益を得るためにペットと工場のアップグレードを行います。

3、新しいプレイスタイルの導入-PVE

ペットが 10 レベル以上に達すると冒険に参加でき、冒険は 3 つのレベルに分かれています。

冒険レベル 1： 10 -- 29 レベルのペットが参加資格を持つ

冒険レベル 2： 30 レベル以上のペットが参加資格を持つ

冒険レベル 3：特別なイベント期間中のみ開放されます。（すべての人に開放される可能性もあれば、特定の基準を満たす人に限定される可能性もあります。具体的には各イベントによります。）

冒険の報酬は BPET、食べ物、確率でドロップする xEGG の破片（破片は 1 -- 5 星の NFT を作成するために組み合わせることができます）です。BPET の報酬額は、前日にゲームストアで購入した金額、ペットのアップグレード、工場のアップグレードから生じる総収入の 10% です。この 10% の BPET は、各レベルのプレイヤーの割合に応じて冒険レベルに均等に分配されます。

ペットのレベルが高いほど、冒険で得られる BPET の報酬が多くなり、プレイヤーはペットのアップグレードを促進してファーム以外の追加報酬を得ることができます。

出典：xPET

4、その他のメカニズム

主なメカニズムの周りには、ゲームのプレイスタイルを豊かにするための他のコンポーネントがいくつかあり、トークンの取得と消費が含まれます。たとえば、Twitter で「xpet」とコメントすることでペットの健康値を維持するための食べ物を得ることができます。招待コードの推薦メカニズムを通じて、より多くのベリーを得ることができ、市場でより高レベルで異なる外見のペットを直接購入することもできます。

二、トークン経済学

このゲームは二重トークンメカニズムを採用しており、ゲームがリリースされた当初は、二つのトークンを共同で消費してゲーム内のアップグレードを行うことができました。現在、ゲーム内のアップグレードには BPET のみが使用でき、XPET の具体的な用途はまだ明確ではありません。全体のトークン経済学の設計はまだ初期段階にあり、2.0 バージョンが更新中で、今後変更や調整が行われる予定です（ゲーム内の生産パラメータなどの設定も変更される可能性があります）。

1、BPET-ゲームトークン

観察によると、BPET はゲーム内のユーザーの生産データに基づいて無限に発行される方式であるべきです。BPET の消費は 4 つの部分に分かれ、10% が冒険報酬に、1% がプロジェクトチームに、5% が XPET のステーキング報酬に、84% が焼却されます。ユーザーの毎日の生産と消費に応じて、BPET は動的にインフレまたはデフレに向かいます。

BPET トークンの取得は DEX で購入するか、ゲーム内のファームの生産を待つことができます。

2、XPET-ユーティリティトークン

XPET の総供給量は 3 億で、40% がエコシステムファンド、15% がマーケティング、30% がコミュニティ、5% が流動性、5% がチーム、5% が予備に割り当てられています。将来的にはソーシャル用途に特化する予定ですが、現在は詳細なユースケースの開示が不足しています。

出典：xPET 公式

XPET トークンの取得は DEX での購入、BPET への変換、または ETH をステーキングして対応する価値の 90% の XPET を得ることができます（市場価格に基づいて）。XPET の価格が上昇するにつれて、ステーキングによる XPET の取得方法は清算のリスクに直面する可能性があります（これがプロジェクト側の価格上昇の動機となる可能性もあります）。

XPET トークンが消費された後、5% がプロジェクト側に、50% がマーケティングに、45% が BPET-XPET の変換に使用されます。

3、トークンの売却抑制

xPET のゲームデザインにはいくつかの隠れたラインがあり、トークンの売却を制御するメカニズムが多く組み込まれており、プロジェクト側がトークン価格を安定させるのを助け、更新デザインに時間を確保するためのものです。たとえば：

（1）BPET --- XPET への変換には待機期間が必要です：各ユーザーは一度に 100 個の BPET の交換注文しか実行できません。前の引き出し注文が完了するまで、次の変換注文を開始できません。変換注文を出したユーザーはすべてキューにいると見なされます。キューが大きくなるほど、BPET トークンを受け取るのに必要な日数が長くなります。

（2）BPET はファームで継続的に取得できますが、アップグレードなどの行動に消費される量は非常に多いため、単純に生産に頼ってペットをアップグレードするには長い時間を待つ必要があり、アップグレード後には売却する余剰のトークンを持つことが難しくなります。

（3）7 レベルのペットのみがブルーベリーを提供でき、10 レベルの工場のみが BPET を変換できます。新しいプレイヤーはまず投入し、その後待機期間中に回収を積み上げる必要があります。

（4）PVE のメカニズムの導入により、BPET を取得する手段が増えましたが、BPET を受け取るとペットの 3 レベルが減少し、将来の PVE の収益が減少するため、皆が急いでトークンを売却するのを抑制します。

三、収益モデル

ゲームマイニング収益とトークン投機収益

ゲーム内の主要な収益方法は現在ファームによる取得ですが、ゲームトークン BPET の価格は変動しているため、価格が高いときに BPET を購入してペットや工場をアップグレードし、その後 BPET の価格が下がると、U ベースでの回収サイクルが長くなります。逆に、価格が比較的低い状況でアップグレードを行い、生産を蓄積してトークン価格が高いときに売却すれば、回収サイクルが短縮されるか、利益が増大します。

トークン投機の重要な点は、安く買って高く売ることであり、優れたファーマーを参考にして価格の短期的な過小評価や過大評価のタイミングを把握して利益を得ることです。限られた供給とトークンの交換期間の影響により、インフレの XPET の価格は BPET よりも多くのプレミアムをつける必要があります。

現在のトークン価格に基づいてペットをアップグレードするにはかなりの額の BPET が必要であり、マイニング収益を得るためにはタイミングを把握することが重要です。アップグレードの消費とベリーの生産に関する表を添付します：

出典：《xpet ペット育成の旅の始まりガイド》

四、潜在的リスク

1、経済モデルリスク

トークン価格の上昇はプロジェクトの熱気と初期参加者の収益を高めますが、同時に後から参加する者のハードルも上げます。BPET の価格が 1 ドルのとき、BPET を購入して 7 レベルにアップグレードするには 285 ドル相当の BPET が必要です。10 レベルのペットと 5 レベルの工場を持つには 685 ドルの BPET が必要であり、これは大多数の個人投資家にとって低い価格ではないと考えられます。

トークン価格の上昇に伴い成長期待を構築し、新規ユーザーを持続的に獲得するバランスを取ることが、経済モデルが崩壊しないためのプロジェクト側の知恵を試す最も重要な課題です。現在、良い解決策が提案されているのは見受けられません。しかし、健全なモデルはプロジェクト側が徐々に上昇するトークン価格を維持し、新規ユーザーが成長期待と富の効果を感じ、参入時に消費を行い将来の収益を期待することを促すべきです。

プロジェクト側が計画した冒険におけるトークン収益モデルは、全体のトークン経済学にも適用できると私は考えています。

出典：xPET 公式

2、中央集権リスク

第三者のブロックチェーンセキュリティ機関 Beosin の 12 月の監査によると、xPET プロジェクトには中央集権的な特徴があり、潜在的なリスクが存在します。たとえば、xPET の主要契約は ERC 1967 のアップグレード可能な契約であり、主契約は ETH と xPET の貸出ロジックを処理します。しかし、主契約がアップグレード可能な契約であり、プロジェクトがこのアップグレード可能な契約のロジック契約を公開していないため、ロジック契約内の潜在的な論理エラーやリスクを検出することができません。xPET トークン契約は ERC 20 と AccessControl 契約を継承しており、この契約はデプロイヤーを管理者として指定し、中央集権的な制御ポイントを形成します。デプロイヤーのアカウントへの攻撃は重大なリスクをもたらします。トークンのアクセス可能性に関して、この契約はトークンの流動性を集中させており、すべてのトークンが契約自身に鋳造されています。このような設計はトークンの流動性を中央集権化します。

しかし、中央集権はブロックチェーンの多くのプロジェクトにおいて一般的な問題でもあり、最終的に問題が発生するかどうかはプロジェクト側の技術力と視野に依存します。ユーザーは自分で調査してください（DYOR）。

3、競争リスク

xPET が人気を博した後、最近多くの模倣プロジェクトが登場しました。たとえば、XSaiyan、Bitpet、zPET、xKingdom などがあり、その中でも xSAIYAN は比較的高い人気を誇ります。その背景はドラゴンボール Z の世界観に基づいており、トークンは BRC 20 と ERC 20 の両方にデプロイされています。

五、データとロードマップ

1、現在のデータパフォーマンス

現在、ゲームの正式運営は 1 ヶ月に満たず、ユーザー総数はわずか 1.5 万人です。数億のユーザーを基盤とした X プラットフォームとシンプルなプレイスタイルを考慮すると、マーケティングを通じて X のユーザーを捕獲することは難しくありません。全体の取引量の動向や ETH の価値変動などのデータは安定した成長段階にはなく、価格の上昇に伴って顕著な流入が見られます。実際の機能と運営データはまだ初期段階にありますが、プロジェクトの総合的な状況は良好で、市場の潜在的な増加量は巨大であり、今後の発展には大きな想像の余地があると考えています。

出典：Dune

2、ロードマップの計画

xPet は 3 ヶ月のロードマップを発表しました。主に 3 つの部分に分かれています：

（1）PVE（既にオンライン）

冒険 (PvE) - 第 1 週 (2023 年 12 月 21 日 - 12 月 28 日) :

冒険機能を開始（プレイヤーと環境）。

ユーザーがペットを参加させてエキサイティングな冒険を楽しむことを許可します。

（2）PvP （開発中）

PvP ベータ版（プライベート）- 第 2 -- 3 週 (2023 年 12 月 29 日 - 2024 年 1 月 11 日) :

プレイヤー対プレイヤー (PvP) 機能のテスト版を開発・公開；内部チームによるプライベートテストへのアクセスは限られ、潜在的な問題を特定・解決します。

PvP Ver 1 (公開) - 第 4 週 (2024 年 1 月 12 日 - 1 月 18 日) :

PvP 機能の最初の公開バージョンをリリース；ユーザーが強化された PvP バトルに参加できるようにします。

PvP Ver 2 (完成) - 第 5 -- 6 週 (2024 年 1 月 19 日 - 2 月 1 日)

ユーザーのフィードバックとテストに基づいて PvP 機能を最終的に確定・完成させます；PvP 体験を向上させるために追加の要素と改善を導入します。

（3）マルチチェーンとソーシャルファイ

マルチチェーン - 第 7 -- 9 週 (2024 年 2 月 2 日 - 2 月 22 日) :

マルチチェーンサポートの実施を開始；複数のブロックチェーンネットワークとの互換性を探求・統合し、柔軟性を高めます。

さらなるソーシャルファイ機能 - 第 10 週から 12 週 (2024 年 2 月 23 日 - 3 月 14 日) :

追加のソーシャルファイ機能を導入；プラットフォームのソーシャルおよびインタラクティブな側面を強化し、より魅力的な体験を提供します。

六、結論

1、理性的に xPET に参加するには、トークンの変動のリズムを把握し、低位で投入し、高位で売却して安定した収益を得る必要があります。

2、xPET が経済モデルの問題をどのように解決し、トークンを上昇させつつ崩壊させないかが最大の課題であり、模倣プロジェクトはこの問題を解決できない限り価格に従うことになります。

3、xPET などのプロジェクトはすべて初期段階にありますが、市場はこの分野の潜在能力が巨大であることを証明しており、注目に値します。