BTCエコシステムアクセラレーター：Stacksの中本アップグレードから$STXの投資価値について
Stacksの長期的な価値は、Stacksエコシステムの成長とClarityスマートコントラクトに対する関連需要に依存しています。NakamotoアップグレードはStacksの次の大規模アップグレードであり、2024年第一四半期にリリースされる予定で、$STXの価格変動を促進する重要な触媒となる可能性があります。著者：@JellyZhouishere, @GryphsisAcademy
TL;DR
Stacks の長期的な価値は、Stacks エコシステムの成長と Clarity スマートコントラクトに対する関連需要に依存していますが、現在の Stacks エコシステムの構築は比較的停滞しており、開発者や実際のユーザーの絶対数と成長が遅いです；
Stacks の価格を動かす要因は主に以下の通りです：半減期のストーリー、BTC の二層で唯一流通しているトークンプロジェクト、コンプライアンスのストーリー、アップグレード、Ordinals エコシステムの熱気による感情的プレミアムなど；
Nakamoto アップグレードは Stacks の次の大規模なアップグレードで、2024 年第一四半期にリリースされる予定で、$STX の価格変動を促進する潜在的な重要な触媒となるでしょう。Stacks にとって、Nakamoto アップグレードは BTC とネットワークのセキュリティを共有し、sBTC を導入し、BTC の原子交換をサポートし、迅速なブロック生成を実現し、複数の開発言語をサポートすることを意味します。
Nakamoto アップグレードのロードマップは、3 つの段階に分かれて進行中で、現在は第 2 段階にあり、中本聡コンセンサスがテストネットに導入されています；sBTC v0.1 がスマートコントラクトとして導入され、リアルタイム環境での初期テストが始まります。完全なリリースは来年の第一四半期を予定しています。順調に進めば、アップグレードイベントの先行投資が始まると予想されます。
要約すると、これは技術はあるが商業化能力や市場の熱気がなく、ロードマップはあるがエコシステムや TVL がない対象ですが、同時に多くの潜在的な投機要素（アップグレード、半減期、コンプライアンス、BTC の中で最も有名で影響力のある Layer2 の一つ）を備えているため、BTC 関連のミーム/ハイレバレッジベータとして考えることをお勧めします。
Stacks の特徴
Stacks はビットコインのスマートコントラクト層であり、その目標はビットコインブロックチェーン上で信頼なしにビットコインを資産として使用し、取引を決済できるようにすることです。Stacks には以下の特徴があります：
Stacks は独自のチェーン、コンパイラ、プログラミング言語である Clarity を持ち、ビットコインと同期して動作します。本質的には Bitcoin チェーンの外に新しいチェーンを構築し、独立したガバナンス構造と取引モデルを持っています。
クロスチェーンブリッジを介して資産をブリッジするのではなく、ビットコインのメインチェーン上にアンカートランザクションを提出することでビットコインのメインチェーンとの統合を実現します。これらのアンカートランザクションには Stacks チェーン上のブロックヘッダー情報の要約といくつかの追加情報が含まれ、ビットコインネットワークにブロードキャストされて改ざん不可能性を確保します。
アプリケーションとスマートコントラクトが BTC をその資産または通貨として使用し、ビットコインのメインチェーン上で取引を決済することを許可します。
Stacks は PoX（Proof of Transfer）コンセンサスアルゴリズムを使用しています：Stacks のマイナーとトランザクション検証者は二つの役割であり、トランザクション検証者は STX トークンをステーク（BTC をマイニング）する必要があり、マイナーはビットコインのメインチェーン上で BTC をステーク（STX をマイニング）する必要があります。
STX：プロジェクト価値分析
Stacks の長期的な価値は、Stacks エコシステムの成長と Clarity スマートコントラクトに対する関連需要に依存しています。理由は以下の通りです：
取引手数料が高いため、マイナーはマイニングの価値が増加するのを見ており、これが彼らがコンセンサスに参加するために STX を取得するインセンティブを提供しています。
STX は取引手数料とスマートコントラクトの実行を支払うために設計されており、STX スタッカーは Stacks エコシステムの成長から利益を得ることができます。
しかし、現在のところ Stacks エコシステムの構築は比較的遅れており、実行可能なプロジェクトはほとんどなく、開発者や実際のユーザーの絶対数と成長が遅いです；
TVL:19.13M
主な理由：技術開発の難易度が高く、市場の熱気も低いことです。
出典：Defillama（https://defillama.com/）
出典：https://defillama.com/chain/Stacks
Stacks の発展の歴史と価格を動かす要因
Stacks の発展の歴史を整理すると、重要なマイルストーンは以下の通りです：
Stacks の進化は 2013 年に始まりました。このプロジェクトは創設者の Muneeb Ali と Ryan Shea によって設立されました。Stacks は Muneeb Ali の博士論文の産物であり、この論文ではビットコインブロックチェーンの周りに構築できるインターネットフレームワークが詳細に説明されています。このフレームワークは Blockstack と呼ばれています。
2014 年に Y Combinator バッチに参加し、初期の研究と開発が可能になりました。Muneeb Ali と Ryan Shea は初期段階で Union Square Ventures、Naval Ravikant、SV Angel、Winklevoss Capital などから資金を調達しました。
2017 年にトークン発行を通じて 4700 万ドルを調達し、2019 年に SEC 認証の米国 Reg A+ 発行および Reg S 発行を通じて 2300 万ドルを調達しました。4500 を超える Stacks 保有者がこれらの発行に参加し、USV、Lux、DCG、Winklevoss Capital、Blockchain Capital、Foundation Capital、Hashkey、Fenbushi などが含まれています。
2018 Q4 メインネットがローンチ
2018 Q4 に公式ウォレット Hiro Wallet がリリース
2019 Q2 に SEC に対して 5000 万ドルの申請を提出し、コンプライアンスのトークン発行を申請
2019 Q2 に Stacks 2.0 ホワイトペーパーが発表
2019 Q2 に Clarity コントラクト開発の予言が導入
2019 Q3 に 最初の SEC コンプライアンスの公募プロジェクトとなる
2020 年、Blockstacks は Stacks に改名されました。
2020 Q1 にマイニング転送証明（POX）コンセンサスメカニズムを実現
2020 Q2 に Stacks 2.0 テストネットがローンチ
2020 Q2 に SEC に対して発展報告を提出
2020 Q4 Stacks 2.0 のローンチ後、STX はもはや米国法の規制対象の証券とは見なされなくなりました（SEC はこの見解を公に同意していません）
2021 年 1 月、Stacks 2.0 メインネットがローンチされ、Clarity スマートコントラクトと互換性があります。
2021 Q2 に Stacks Accelerator エコシステム開発プロジェクトが発表
2021 Q2 に Stacks スケーリングソリューション Hyperchain が発表
2021 Q4 に Clarity コントラクトの監査が行われる
2022 Q2 に 2.05.0.2.0 バージョンがリリース
2023 Q1 に Stacks 2.1 バージョンがリリース
2023 Q1 に Hiro 開発者プラットフォームがローンチ
2023 Q4 に重大な更新、Nakamoto ネットワークがリリース
2023 Q4 に重大な更新、sBTC がリリース
Stacks の発展の歴史を考慮すると、Stacks の価格を動かす要因は主に以下の通りです：
半減期：BTC の半減期は約一年後に発生し、その半減期後のセキュリティは BTC の二層にさらなる注目をもたらし、市場は半減期に関連するより高いボラティリティの取引機会を探しています。
BTC 二層で唯一流通しているトークンプロジェクト：STX は現在最も完全な BTC 二層であり、また BTC 二層で唯一流通しているトークンプロジェクトであり、市場価値は相対的にイーサリアムの L2 に対してまだ小さいです。
ネットワークの使用効率が向上し、ブロックスペースがより価値のあるものになるにつれて、マイナーが支払う BTC コストも相応に増加し、STX ステーク者のリターン率も向上します。
コンプライアンスのストーリー：SEC の最初のコンプライアンス資格トークン発行
アップグレード
Ordinals エコシステムの熱気が BTC layer2 に資金と感情的プレミアムをもたらします。
Nakamoto アップグレード
Nakamoto アップグレードは Stacks の次の大規模なアップグレードで、2023 年 Q4 にリリースされる予定で、$STX の価格変動を促進する潜在的な重要な触媒となるでしょう。Stacks にとって、Nakamoto アップグレードの主な意義は以下の通りです：
（1）BTC とネットワークのセキュリティを共有：取引はビットコインネットワーク上で決済されます。この機能により、Stacks の取引はより安全で信頼性が高くなり、真の意味での Layer2 となり、独立した状態を持つサイドチェーンではなくなります。
（2）sBTC の導入：ビットコインに連動する資産 sBTC を導入し、スマートコントラクトがより迅速かつ安価に実行できるようにし、BTC を Stacks L2 に簡単に移入または移出できるようにします。これはビットコイン DeFi 市場の発展に寄与します。
BTC を sBTC に変換する際：BTC をマルチシグアドレスに送信し、Stacks ネットワーク上でトランザクションを開始し、スマートコントラクトをトリガーします。このコントラクトはマルチシグアドレスに BTC を送信し、Stacks ネットワーク上で対応する数量の sBTC 資産を作成します。
sBTC を BTC に戻す際：スマートコントラクトにメッセージを送信し、Stacks ネットワーク上で別のトランザクションを開始し、別のスマートコントラクトをトリガーします。このコントラクトは対応する数量の sBTC 資産を破棄し、ユーザーに対応する数量の BTC を送信します。
sBTC と WBTC の比較は以下の通りです：
（3）BTC の原子交換をサポートし、ビットコインアドレスが Stacks 層で定義された資産（STX、ステーブルコイン、NFT など）を所有し、移動できるようにし、ビットコイン L1 トランザクションを通じて移転します。
（4）Clarity 言語：チェーン上のスマートコントラクトの安全性を大幅に向上させることができます。
（5）ビットコインの状態読み取り：ビットコインチェーンのデータを完全に読み取ることができ、ビットコインの取引や状態変化を読み取り、ビットコインの取引によってトリガーされたスマートコントラクトを実行します。ビットコインの読み取り機能により、ビットコイン L1 層のネットワークデータと L2 層のネットワークデータを同期させることができます。
（6）迅速なブロック生成：現在のブロック生成時間は 10 分ですが、アップグレード後は 4～5 秒のブロック生成速度を達成し、BTC の 10 分のブロック生成の制限を打破し、ビットコインの各ブロック生成時に取引ハッシュをビットコインに書き込んでネットワークのセキュリティを保証します。
（7）カスタマイズされたサブネットが複数の開発言語をサポート：拡張性層としてのサブネットは、性能と分散化の観点で Stacks メインネットとは異なるトレードオフを行うことができます。サブネットは他のプログラミング言語や実行環境（例えばイーサリアムの Solidity や EVM）をサポートでき、これによりすべてのイーサリアムスマートコントラクトがビットコインに連動した資産を使用し、ビットコインチェーン上で決済できるようになります。
Nakamoto アップグレードの ロードマップは以下の通りです：
今回のアップグレードで重厚に導入される sBTC は、3 つの段階に分かれて進行中で、現在は第 2 段階にあります。
出典：https://www.stacks.co/explore/events
テストページ：
出典：https://www.stacks.co/explore/events
第一段階はアップグレードの基盤を築くもので、テストネットで sBTC の MVP プロダクトを導入し、開発者バージョンをメインネットとテストネットにデプロイします。これには 6 か月かかります；第二段階では sBTC メインネットのアクティベーションと中本聡ネットワークのリリースを実施し、これも 6 か月かかると予想されます；第三段階では、焦点が拡張性に移り、アプリケーションエコシステムのフライホイールを構築し、ビットコイン経済をさらに拡大することが相対的に中長期のタスクとなります。
現在 sBTC はすでにローンチされ、リアルタイム環境での初期テストが始まっています。完全なリリースは来年初めを予定しています。順調に進めば、Stacks アップグレードイベントの先行投資が始まると予想されます。
結論：
まずプロジェクト自体について：
Stacks は 2013 年に遡る最も古いプロジェクトの一つであり、BTC コアコミュニティや西洋の暗号通貨界での知名度と影響力が大きいです；
技術：独自の技術を持ち、独自のチェーン、コンパイラ、プログラミング言語を持ち、ビットコインと同期して動作します。本質的には Bitcoin チェーンの外に新しいチェーンを構築し、独立したガバナンス構造と取引モデルを持っています。欠点は技術開発の難易度が比較的高いことです；
エコシステムの構築：比較的遅れており、全体のチェーンの TVL は 19M で、設立以来大部分の時間が 10M を超えていません；
代表的なプロジェクトが不足しており、開発者や実際のユーザーの絶対数と成長が遅いです；
商業的な敏感度が低く、Ordinals や Brc20 の熱気も Stacks エコシステムに実際の利益をもたらしていません；尽管事後 Stacks は Ordinals に対する興味を明確に表明しています；
開発の進捗が遅く、全体のエコシステム構築のペースが非常に遅いです；
将来の構築の焦点：ビットコイン DeFi、BTC NFT、その他のアプリケーション；現在はまだ基盤インフラの構築を緩やかに進めています；
次に、$STX について：
BTC と同期しており、大部分の時間は市場のベータです；今年の初めには Nakamoto アップグレードの期待を炒める小さなアルファがありました；
投機のポイント：
*
半減期：BTC の半減期は約一年後に発生し、その半減期後のセキュリティは BTC の二層にさらなる注目をもたらし、市場は半減期に関連するより高いボラティリティの取引機会を探しています；
Nakamoto ネットワークのアップグレード；
BTC 二層で少数の発行プロジェクトであり、現在最も完全な BTC 二層です；
ネットワークの使用効率が向上し、ブロックスペースがより価値のあるものになるにつれて、マイナーが支払う BTC コストも相応に増加し、STX ステーク者のリターン率も向上します；
コンプライアンスのストーリー：SEC の最初のコンプライアンス資格トークン発行、21年前には多くのコンプライアンスのストーリーが炒められました：2019 Q3 に最初の SEC コンプライアンスの公募プロジェクトとなり、2020 Q4 に Stacks 2.0 がローンチされた後、STX はもはや米国法の規制対象の証券とは見なされなくなりました（SEC はこの見解を公に同意していません、黙認しています）、現在はコンプライアンスのストーリーはあまり言及されていません；
最後に、Nakamoto アップグレードについて：
アップグレード内容：
Stacks の性能と安全性を向上させる；
ビットコインに連動する資産 sBTC を導入する；
複数の開発言語をサポート：サブネットは他のプログラミング言語や実行環境（例えばイーサリアムの Solidity や EVM）をサポートでき、これによりすべてのイーサリアムスマートコントラクトがビットコインに連動した資産を使用し、ビットコインチェーン上で決済できるようになります。
ロードマップ：
現在 Nakamoto はテストネットに導入されており、完全なリリースは来年初めを予定しています。順調に進めば、ネットワークのアップグレードがリリースされる前に投機が始まると予想されます（進捗を継続的に追跡し確認する必要があります）。
要約すると、これは技術はあるが商業化能力や市場の熱気がなく、ロードマップはあるがエコシステムや TVL がない対象ですが、同時に多くの潜在的な投機要素（アップグレード、半減期、コンプライアンス、BTC の中で最も有資格、名声と影響力のある Layer2 の一つ）を備えているため、BTC 関連のミーム/ハイレバレッジベータとして考えることをお勧めします。
