Chainalysis 暗号通貨市場研究報告：インド、フィリピン、パキスタンの暗号通貨大規模利用

原文标题：《中央アジアと南アジアは暗号通貨の未来ですか？この地域の草の根採用を推進する要因は何ですか。》

著者 :Chainalysis

中央アジア、南アジア、オセアニア（CSAO）は、世界で最も活気があり魅力的な暗号通貨市場を持っています。原始取引量に基づくと、中央アジアとオセアニアは、北米と中欧、北欧、西欧（CNWE）に次ぐ、私たちの研究での第3位の暗号通貨市場であり、世界の取引量の20%未満を占めています。

インドは取引量で圧倒的にリードしており、研究期間中に約2689億ドルの暗号資産を受け取りました。

しかし、原始取引量だけでは全ての問題を説明することはできません。購買力と人口を考慮して草の根採用状況を測ると、CSAOが主導的な地位を占めています。私たちは、世界の暗号通貨採用指数でこれを確認しました。トップ10の国のうち6カ国がこの地域に位置しています：インド（1位）、ベトナム（3位）、フィリピン（6位）、インドネシア（7位）、パキスタン（8位）、タイ（10位）。さらに、昨年、DeFiはCSAOでより重要な役割を果たし、2022年7月から2023年6月の期間中、DeFiはこの地域の取引量の55.8%を占め、前年同期の35.2%から増加しました。この地域の機関採用率も上昇しているようで、総取引量の68.8%が100万ドル以上の転送から来ており、前の期間は57.6%でした。

重要なのは、暗号通貨の採用に関して、CSAOは一枚岩ではないということです。異なるCSAOの国々では、暗号通貨の採用を推進する要因が異なり、それが異なるタイプの暗号通貨サービスの使用率にも影響を与えています。下の図から、採用指数が最も高いCSAO国の異なるタイプの暗号通貨プラットフォームのネットワークトラフィックの詳細を見ることができます。

これらの国のすべてにおいて、中央集権型取引所が大部分のネットワークトラフィックを占めており、これは世界的にも同様です。しかし、他の場所では重大な違いも見られます。例えば、フィリピンでは、暗号通貨関連のネットワークトラフィックの大部分がゲームやギャンブルプラットフォームに流れており、19.9%を占めています。ベトナムはそれに続き、わずか10.8%です。一方、パキスタンやベトナムなどの国々では、P2P取引所の活動シェアが高く、これらの取引所は新興市場や資本規制が厳しい国でより一般的に使用されています。

以下では、フィリピンとパキスタンという2つのCSAO国の異なるアプリケーション推進要因を探り、これらの違いがどのように異なる使用パターンをもたらすかを考察します。そして、草の根暗号通貨の採用において世界をリードするインドの最近のトレンドを見ていきます。

Axie Infinityの熱潮がフィリピンにおける暗号通貨の採用の幕を開けましたが、次に何が起こるのでしょうか？

長い間、暗号通貨愛好者たちは、2170億ドルのビデオゲーム産業を暗号通貨が積極的な影響を与える分野と見なしてきました。プレイヤーがゲーム内のアイテムを稼いだり、購入したり、販売したりできるようにすることです。私たちは、この問題に取り組むいくつかの野心的なプロジェクトが始まり、さまざまな程度の成功を収めているのを見てきましたが、フィリピンほどこれらのプロジェクトを歓迎している国はありません。特に、ゲームでお金を稼ぐ「Axie Infinity」がフィリピンの注目を集めました。詳細を知るために、フィリピンの広告とマーケティングのベテランで、複数の業界で働き、現在は暗号通貨の世界に入り、フィリピンブロックチェーン委員会の初代会長であり、フィリピンブロックチェーンウィークの主要な組織者であるドナルド・リム（Donald Lim）にインタビューしました。

リムは「Axie Infinityは、暗号通貨がフィリピンに本格的に上陸した瞬間だと思います。このゲームは若い世代に最も人気がありますが、リムはあらゆる業界の人々がプレイしているのを見ています。「三輪車に乗ると、運転手がフロントガラスの上にスマートフォンを置いてAxieをプレイしているのを見かけます --- このような話は数え切れないほどあります。実際、フィリピンはAxie Infinityのネットワークトラフィックの最大シェアを占めており、28.3%に達しています。オンチェーンデータは、同国の暗号通貨取引量の増加が2021年夏のAxieの成長と一致していることを示しています。

フィリピンが「Axie Infinity」のような「遊んで稼ぐ」ゲームを受け入れる理由は何でしょうか？リムはいくつかの理由を挙げています。まず、フィリピンには技術に精通した若者が多く、GCashなどの法定通貨デジタルウォレットを受け入れています。「Axie Infinity」が登場し人気が出たとき、世界はCOVIDパンデミックの真っ只中で、多くの人々が家に閉じ込められ、仕事がありませんでした --- 「Axie」は人々に娯楽と追加の現金を稼ぐ手段を提供しました。また、社交の手段も提供しました。「フィリピン人は、ネットワークやソーシャルメディアを通じてつながりを築くことに慣れています。なぜなら、多くの島からなる国であるため、私たちは本質的に外界から隔絶されています。私たちは世界最大の人材輸出国でもあり、海外のフィリピン人は国内の人々とつながりたいと考えています」とリムは説明します。彼によれば、フィリピンのソーシャルメディアの使用率は非常に高く、このゲームはインフルエンサー・マーケティングなどの戦略を通じてウイルスのように広がり、ユーザーにアクセスしやすくなっています。

その後、「Axie Infinity」の全体的な使用率とトークン価格は大幅に下落し、フィリピンや他の場所で多くの人々がこのゲームを放棄した結果、経済状況も以前ほど良くはありません。しかし、このゲームの成功は、暗号通貨のさらなる普及の基盤を築きました。なぜなら、多くのフィリピン人がこのゲームをプレイした後、他の目的に使用できるウォレットを持つようになったからです。

リムは、最初の勢いを有益な暗号通貨アプリケーションに変える最良の方法は、規制当局と大手ネットワーク企業が立ち上がることだと考えています。「暗号通貨の採用は、単に草の根からでは不十分です。政府はルールを設定し、大企業は自社の製品に暗号通貨を組み込む必要があります。」この2つの側面で、すでに前向きな進展が見られています。フィリピン政府はバタンガス地域に経済特区を指定し、そこで営業する暗号通貨企業は税制上の優遇措置を享受し、革新を育成することを目的とした規制サンドボックス内で運営できます。民間セクターでは、フィリピン航空が最近、ユーザーに特別な特典を提供する実用的なNFTシリーズを発表し、フィリピンの金融サービス会社Cebuana Lhuillierは、より迅速で安価な送金サービスを提供するためにスターレンブロックチェーンとの統合を発表しました --- これは、海外から大量の資金を受け取るフィリピンのような国にとって非常に重要です。

リムは、フィリピンが暗号通貨分野のリーダーになる能力があると確信しています。「私たちはアジアのブロックチェーンの首都になることができます。開発者の才能を見てください、取引やNFTに取り組んでいるすべてのオンライングループを見てください --- これは時間の問題です。」

パキスタンでは、需要が暗号通貨（特にステーブルコイン）の採用を推進しています。パキスタンの全体的な取引量は低いものの、草の根暗号通貨の採用率は世界でトップクラスで、フィリピンとほぼ同等です。しかし、両国の採用モデルは大きく異なります。社交関係や投機行動が多くのフィリピン人を「遊んで稼ぐ」ゲームに引き込んでいるのに対し、高インフレと通貨の価値下落に直面している多くのパキスタン人が暗号通貨に転向する理由は、資産の保全の必要性のようです。私たちは、パキスタン地域の著名な暗号通貨取引所Rainのゼネラルマネージャー、ジーシャーン・アフメド（Zeeshan Ahmed）にインタビューし、詳細を知ることができました。Rainはこの地域の複数の国で事業を展開していますが、パキスタンの法律は現在暗号通貨取引を禁止しているため、Rainは現在この国で商業活動を行っていませんが、将来的に規制の許可を得るために努力しています。

アフメドにパキスタンでの暗号通貨の採用を推進している要因を尋ねると、彼は考えさせられるデータをいくつか提供しました。「5年前、パキスタンのインフレ率は10.6%でした。現在、公式に報告されているインフレ率は29.4%ですが、実際にはもっと高いです。主な急上昇は過去16ヶ月間に起こり、ルピーの価値は2022年1月の1ドル178パキスタンルピーから8月には320パキスタンルピーに下落しました。」残念ながら、パキスタンの厳しい経済状況は貯蓄を急速に侵食します。さらに、現在の環境では、一般の人々が投資する良い選択肢はあまりありません。「株式市場や証券取引所はすでに停滞しています。アフメドは「得られる利益はインフレによって消し去られる可能性があります」と説明します。パキスタン市民はまた、実物の外貨を保有することを禁止されており --- 外貨は銀行に預け入れなければなりません。多くの人々にとって、これが暗号通貨、特にステーブルコインを必要不可欠なものにしています。「これが私たちの唯一のヘッジの選択肢です。」

同様に、オンチェーンデータは、パキスタンのような国が暗号通貨を採用する全体像を示すものではありません。この国の大部分の取引量、特にステーブルコインの取得は、非公式なP2P市場を通じて行われており、オンチェーンで識別するのは難しいです。したがって、特定の時点で何人が暗号通貨を保有または取得しているかを正確に知ることは困難です。さらに、専門家は、パキスタンの企業がUSDTなどのステーブルコインを使用して海外から商品を輸入し、インフレや通貨の価値下落に対抗していると推測していますが、これを確認するのは難しいです。

パキスタンは公式に暗号通貨取引を禁止していますが、アフメドは明確な規制フレームワークがあれば、暗号通貨市場がパキスタン市民にとってより生産的になると考えています。公式な立場は変わっていませんが、アフメドは最近この分野でいくつかの進展を感じていると言います。「8ヶ月前、私たちの規制当局は暗号通貨について話すことさえ望んでいませんでした。しかし、今年の7月に暗号通貨をどのように規制するかについてのホワイトペーパーを提出したところ、彼らは前進しているようです。」例えば、将来的な規制は、パキスタン人が銀行口座から取引所に資金を移動することを許可する可能性があり、これにより彼らが必要なデジタル資産をより簡単かつ安価に取得できるようになり、さらなる成長の条件を整えることができます。

税法の課題にもかかわらず、インドはトップの暗号通貨市場である

この地域の他の市場が活気に満ちており、暗号通貨の採用に関する独自の推進要因を理解するのに役立つ一方で、これまでのところ最大のCSAO暗号通貨市場はインドです。私たちの「グローバル暗号通貨採用指数」によれば、インドの草の根採用率は世界一ですが、さらに印象的なのは、原始推定取引量に基づいてインドが世界で2番目に大きな暗号通貨市場となり、いくつかの裕福な国を打ち負かしたことです。

インドの暗号通貨使用は、さまざまな活動形式にわたっており、異なるカテゴリーの暗号通貨サービスにおいて、インドの使用率はトップ10にランクインしています。

おそらく最も印象的なのは、インドの規制と税制環境がこの業界にとって挑戦的であるにもかかわらず、インドが依然としてトップの暗号通貨市場となっていることです。昨年、規制当局は多くの問題に対してより明確な規定を設け、正式にマネーロンダリング規則が暗号通貨取引に適用されることを命じました。しかし、インドが暗号通貨活動に課す税率は、他のほとんどの国よりもはるかに高く、利益に対して30%の税金が課され --- これは暗号通貨特有の税率であり、株式などの他の投資に対する税率よりも高いです --- すべての取引に1%の税金が課され、これは源泉徴収税（TDS）と呼ばれ、暗号通貨プラットフォームはユーザーの取引時の残高から相応の金額を差し引かなければなりません。

最近の報告は、地域の業界関係者が私たちに伝えたところによれば、TDSの不均衡な実施がインドのローカル取引所の競争を難しくする可能性があることをさらに確認しています。インドで運営されているすべての取引所はインドのユーザーにTDS税を課さなければなりませんが、多くの国際取引所はこれを効果的に行っていないため、インドのユーザーを引き付ける可能性があります。以下の図から、2022年7月にTDSが実施された後、インドから国際取引所へのネットワークトラフィックが急増したことが示されています。

この傾向は、特定の国で運営されるすべての取引所がTDSなどの現地ルールを厳守することの重要性を浮き彫りにしています。そうでなければ、規制のアービトラージ環境が生じ、国内の暗号産業に損害を与える可能性があります。

しかし、これらの問題は重要であるにもかかわらず、インドにおける暗号通貨の巨大な需要を抑制することはないようです --- 需要が存在する限り、暗号通貨はこの世界で2番目に大きな国で存在感を示し続けるでしょう。

CSAOは暗号通貨が地域の状況に適応できることを示しています

CSAOほど暗号通貨が未来のトレンドであると信じる理由がある地域はありません。これは、この地域に多くのCSAO国が草の根アプリケーションでトップに立っているだけでなく、これらの国々が広範で独自の経済的ニーズを持っているからです。そして、異なる暗号通貨プラットフォームや資産は、これらのニーズを満たすために登場しています。フィリピンでは、多くの人々が新しい資産に投機し、追加の現金を稼ぎ、他者とデジタルでつながりたいと考えています。「ゲームをして現金を稼ぐ」ゲームがそこに根付いています。これらのゲームは、より広範なデジタル資産経済への入り口となり、現在数千人のフィリピン人が他の目的に使用できる暗号通貨ウォレットを持っています。パキスタンでは、経済状況がさらに厳しく --- パキスタンの一人当たり購買力平価が5680ドルであるのに対し、フィリピンは9210ドルであり、さらに私たちが説明した通貨の価値下落を考慮すると --- ステーブルコインが経済的救済を提供しています。もしパキスタン政府が合理的な暗号通貨規制を導入すれば、既存のユーザーは暗号通貨市場の繁栄の基盤となるでしょう。これは、私たちがインドで見たことと同様です。CSAOは、国の状況に関係なく、暗号通貨が貴重な役割を果たすことができることを示しています。