Pantera 公開書：BTC 次回半減前に 3.5 万ドルに上昇し、半減後に 14.8 万ドルに上昇
市場はずっと下がり続けることはできません。編纂：深潮 TechFlow
この記事は、Panteracapital の8月の公開書簡「積極的なブラックスワン」からのものです。
ビットコインは、史上最長の前年比マイナスリターン期間を経験し、15ヶ月間（2022年2月8日から2023年6月12日まで）続きました。それ以前の最長期間は1年未満（2014年11月14日から2015年10月31日まで）でした。
私たちは、十分な状況を目にしたと考えています------市場は常に下落し続けることは不可能です。
最近の出来事との組み合わせ、つまりXRPの判決やブラックロックなどの機関の承認に加え、2024年4月に予定されているビットコインの半減期が、デジタル資産の次のブルマーケットに向けた強力な準備を提供するでしょう。
ビットコインの半減期：背景
ビットコインプロトコルの貨幣供給機能は、量的緩和とは正反対です。ビットコインのコードは、合計2100万枚のコインが発行され、新しいコインの供給が時間とともに減少することを規定しています。
現在、10分ごとに6.25ビットコインが発行され、4年ごとに「ブロック報酬」が半減するため、これを「半減期」と呼びます。このプロセスは2140年まで続き、その時点で2100万ビットコインが完全に開発されます。
ビットコインの供給とコインの配分ルールは完全に数学に基づいており、設計上予測可能で透明です。
「総流通量は2100万です。ネットワークノードがブロックを生成すると、コインがそれらに配分され、4年ごとに半減します。最初の4年：1050万コイン。次の4年：525万コイン。さらに次の4年：262.5万コイン。さらに次の4年：131.25万コイン。以降同様です。」
------中本聡、暗号学メールリスト、2009年1月8日
来年の半減期
次の半減期は2024年4月20日に発生する見込みです。各ブロックのマイニング報酬は6.25ビットコインから3.125ビットコインに減少します。
効率的市場理論によれば、私たち全員がそれが起こることを知っているなら、それはすでに価格に織り込まれています。ウォーレン・バフェットの言葉を引用すると、「市場はほぼ常に効率的ですが、市場間の差異は私にとって、ほぼ常に800億ドルです。」したがって、私たちが誰もがある事実を知っていると考えても、大きな利益が得られないわけではありません。
「人々が市場の効率性を信じている市場に投資することは、カードを見せられない人と一緒にブリッジをするようなものです。」
------バフェット、1984年、デイビス引用、1990年
新しいビットコインへの需要が安定している一方で、新しいビットコインの供給が半減すれば、価格は上昇を余儀なくされます。これまでの半減期の前には、ビットコインの需要も増加し、人々は価格が上昇すると予想しています。
私たちは長年にわたり、半減期が重要なイベントであると強調してきましたが、完了するまでには数年かかります。
歴史的に見て、ビットコインは半減期の477日前に底を打ち、半減期の前に上昇し、その後爆発的に上昇しました。半減期から次のブルマーケットサイクルのピークまで、半減後の反発は平均して480日続きます。
歴史が繰り返されるなら、ビットコインの価格は2022年12月30日に底を打つはずです。
実際の底は2022年11月9日に現れ、FTX事件の際に予想よりも1ヶ月以上早く訪れました。
その後、2024年初頭に反発が見られ、その後実際の半減期後に強力な反発が起こるでしょう。以下の図は、ビットコインが過去の半減イベントのパフォーマンスを繰り返す場合に起こり得ることを示しています。
ビットコインの現在の価格は、半減期の日に予測した35,500ドル/ビットコインを超えており、現在は予測を7%上回っています。
Stack to Flowモデルに基づく価格予測
私たちが半減期の影響を分析するために使用するフレームワークは、各半減期の際の在庫流動比率の変化を研究することです。最初の半減期は、新しいビットコインの供給を総流通ビットコインの17%減少させました。これは新しい供給に大きな影響を与え、価格にも大きな影響を及ぼしました。
各半減期ごとに供給減少の割合が前回の半減期から次回の半減期にかけて減少するにつれて、各半減期の価格への影響は徐々に弱まる可能性があります。以下の図は、過去の半減期における供給減少とその時点での流通ビットコインの割合を示しています。
2016年の半減期は、新しいビットコインの供給を最初の半減期の3分の1に減少させました。興味深いことに、それが価格に与えた影響も3分の1でした。
2020年の半減期は、新しいビットコインの供給を前回の半減期に対して43%減少させました。それが価格に与えた影響は23%に達しました。
次の半減期は2024年4月20日に発生する見込みです。現在、大部分のビットコインが流通しているため、各半減期はほぼ半分の新しい供給を減少させます。歴史が繰り返されるなら、次の半減期にはビットコインは半減前に35,000ドルに達し、半減後に148,000ドルに達するでしょう。
