暗号市場の反省：常識を取り戻し、理性的な視点で市場の混乱を見つめ直す
もし今からさらに3年間横ばいが続いたら、あなたはどうしますか？元のタイトル：《A Return to Common Sense》
著者：Simiao Li
翻訳：深潮 TechFlow
TLDR
極端な反射性の市場では、大多数の人々が追求する「真実」の正確性はあまり重要ではありませんが、常識は非常に重要です。「ファンダメンタル分析」の正確性だけに注目し、常識を無視してはいけません。
以下は、暗号通貨の分野で常識のルールに違反しているいくつかの問題であり、市場の自然なプロセスによって修正されるべきです。
ルール 1：空から落ちてくるチャンスに依存している行動を見たら、物事は通常そう進行しません。
ルール 2：多くのKOL、ビルダー、投資家の表面的な投資アドバイスに依存しているなら、それは価値のある方法ではありません。逆信号を理解する必要があります。
ルール 3：詐欺や操作行為はありますか？資産保有者はほとんど純価値を得ていませんか？これは、大口の価値投資家が投資する準備ができている資産クラスの兆候ではありません。
常識を守る能力と勇気は稀です。なぜなら、暗号通貨と暗号通貨のTwitterは、最も嫌われるメディアによる価格操作を許しているからです。そして、過去10年間、暗号市場は基本的に上昇し続けており、皆の注意は上昇を追うことに訓練されています。
極端な正確性と常識
暗号通貨の分野では、常識を犠牲にして極端な正確性を追求するコストは、他の市場よりも高いかもしれません。
ブルーチッププロジェクトのすべての詳細を計算することができますが、周期的なレバレッジベータを長期的な成長と誤解することがあります（例：Lido、全体のDeFi）。
ほとんどの場合、市場は正確なファンダメンタル計算に関心を持っていません。なぜなら、私たちが話しているのは、ほとんど消費行動が存在しない新興のオンチェーンネイティブ経済（イーサリアム）だからです。ほとんどのETH上のプロジェクトの存在目的は、投機活動によってガスを燃焼させ、イーサリアムのネットワーク効果の派生物であり、実際には純粋な価値を生み出していません。
進行中の物語に対する認識の欠如を補う正確性はありません：
イーサリアムは、ガスを燃焼させ、チェーン上の既存の総ロック価値（TVL）の資本効率を向上させるプロジェクトを望んでいます。これらのいずれかを最も効率的に実現できるプロジェクトは上昇します。通常、プロジェクトは短期間でこれを実現できるだけで、次のプロジェクトが現れるまでです。DeFiのポンジスキームは消え去り、次はオンチェーンのRWA国庫券で、単にTVLを暗号通貨内に維持するためのものです。
新しいユーザーと資本流入を本当に引き入れる新しいプロジェクトが現れない限り、この極端なプレイヤー対プレイヤー競争から抜け出すことはできません。
私たちは、PvPゲームが流動性をほぼ使い果たし、過去2年以上にわたり新しい消費行動や実際のアプリケーションがほとんど現れなかった時代にいます。
しかし、いくつかの前向きな兆候を見ました：
予測市場：Polymarketなど。
面白いカジノ：Rollbit。
NFTの初期の実用例：高級時計のデジタル質屋。
一部の初期の支払いアプリケーション構築の試み。
他には本当にあまりありません。ゲーム（Web 2.5のGameFiや完全にオンチェーンのゲームを含む）は、私の見解ではPMF（製品市場適合）を見つけていないようですが、私はこの点で間違っていることを願っています。
常識
ルール 1：もし人々が空から落ちてくるチャンスが普通だと広く考えていて、詐欺/機会主義行動が報われているなら、私たちはまだ「価値の領域」に入っていません。
L2はL1の新しい代替品です。今や誰もが（古いL1、プロジェクト）L2になりたがっています。なぜなら、これが彼らの評価を高めるからです。
NFTブルーチッププロジェクトは、最も忠実なユーザーから最後の価値を搾り取っています。
まだ何も証明されていないプロジェクト（WorldcoinはOpenAIの名声を借りて、高評価で登場）が明らかに過大評価されています。
すでに死んでいるプロジェクトは価格を引き上げてから投げ売りし、小口市場からより多くの退出流動性を絞り取ります。
ベンチャーキャピタルは新しいホットな物語に投資しています（ただし6ヶ月前よりは少ないですが）、なぜなら彼らは、牛市が来たときに、最近発表された他のプロジェクトのようにすぐに1億ドルの評価に達するだろうと信じているからです。
ルール 2：多くのいわゆるKOL、ビルダー、投資家の中で、分析論理よりも叫びが重要であれば、「ビルダーマーケット」に関しては、私たちはまだ十分ではありません。
会議の参加者はまだ多すぎます。一方は香港、もう一方はシンガポール。基調講演者は、会議の実際の内容よりも自分の存在感を示すことに関心があります。
創業者になることは依然として称賛に値することです（すでに自分の資産を清算した創業者でさえ）、たとえあなたの製品が実際には100人未満の真のユーザーしか持っていなくても、あなたは投資家の集まりに参加することを気にしていて、努力して働き続けることを気にしていません。
暗号通貨の分野で働くことは、L1ファンドのお金を使ってあちこち宣伝し、イベントを開催することを意味することがよくあります。
成績が平凡なVCが、Twitter上で王のように振る舞い、次の大イベントに対する確信を語りますが、彼らのポートフォリオにあるプロジェクトが構築したアプリケーションの総ネットアクセスは、主に彼ら自身と競合他社のおかげです。
逆に、この分野に最大の貢献をしている人々は、しばしば控えめです（ブライアン・アームストロング、ヴィタリック、オープンシー、一部の新しいソラナプロジェクトなど）。新しいプロジェクトの創業者は、市場リスクの期待に基づいてリリースや発表を調整せず、過激なPR活動を行いません。あなたはただ構築し、リリースし、ユーザーに彼らの金銭と注意で評価させるだけです。
ルール 3：操作行為がデフォルトで受け入れられ、流動性が依然として主に退出に使われている場合、機関は私たちの資産を購入しに来ません。
低流動性のアルトコインのチャートを開くだけで、彼らはすでに1年以上ゆっくりと下落していますが、定期的に価格を引き上げる触媒があることがわかります。
DWFのようなプレイヤーが新しい話題になり、当然のこととして受け入れられています。
実際のユーザーがいないプロジェクトは、IEOを通じて簡単に流動性を退出できます。
実際にトークン保有者のために価値を蓄積しようとするプロジェクトは良好なパフォーマンスを示しますが、それでも「プロの投資家」にポンジスキーム/詐欺と呼ばれます（Rollbit、Unibot）。
確かに、これはやや誇張されており、業界の現状を単純化しすぎています（いくつかの点で常識が戻ってきており、取引が魅力的です）が、全体としては過小評価された現実です。
勇気と信念
10年間の量的緩和と超低金利、暗号のローカリゼーションの崇拝は、本当に人々の常識に対する判断力を失わせました。半減期が近づいているので、WAGMI（私たちは皆成功する）。パウエルが私たちのポジションを救っているので、WAGMI。ビットコインが長期的に上昇しているので、WAGMI。このような時に、シンプルな常識を守ることは大きな報酬を得るでしょう。
私は、人々の信念がまだ十分に試されていないと思います。もし今からさらに3年間横ばいが続いたら、あなたはどうしますか？あなたはまだ暗号通貨を信じますか？あなたはまだこれが金融と人間の調和の必然的な未来だと思いますか？私はそう思いますが、今のところ強気な人々の大多数はそうではないと確信しています。
真の勇気と信念は、合意と表面的なものを完全に無視し、忍耐を持ち続けることを必要とします。この二つは依然として少数の人々の資質です。
