対話何一：グローバル規制のトレンドは避けられない、高管の研修を備える

原文：ブルームバーグ

編訳：Odaily 星球日報

何一は1.2兆ドルの暗号通貨市場で最も影響力のある人物の一人であり、現在、彼女がCZ（趙長鵬）と共同で設立したバイナンスは多くの課題に直面しています。

過去6年間、各国政府が暗号通貨に対する圧力を強める中で、バイナンスの幹部の一人である何一は、成功裏に控えめな姿勢を保ち、影響力を持ち続けています。

この困難なデジタル通貨帝国の共同創設者の一人として、彼女はこの1.2兆ドルの業界で最も権力を持つ人物の一人です。規制の圧力が高まり、最大の暗号通貨取引所の生存危機が深まる中、彼女もまた巨額の損失に直面しています。

バイナンスが初期にメディアプラットフォームを通じて成功裏にマーケティングを行った後、中国のテレビ番組の司会者であった何一は、その急成長に非常に重要な役割を果たしました。現在、彼女は会社の歴史の中で最も危険な瞬間に直面しており、この会社はトークン取引、ベンチャーキャピタル、デジタルアートなどの分野で主導的な力を持っています。アメリカの金融規制当局は、民事訴訟でバイナンスが違法に運営し、取引ルールに違反し、コンプライアンス要件を満たしていないと指摘しています。また、フランスからオーストラリアに至るまで、他の地域でも監視を受けています。

市場シェアの主導的地位が圧力を受ける中、経営陣は大きなリスクに直面しています。ブルームバーグの億万長者指数によると、CEO兼共同創設者の趙長鵬（CZ）の資産は約290億ドルであり、何一も初期の株主として巨額の富を享受しています（彼女が保有する株式の規模は公表されていません）。このカップルの富は多くの面で共有されています：彼らは事業と生活のパートナーであり、子供も育てています。

ブルームバーグとの一連のインタビューの中で、何一は、アメリカのSECからの新たな訴訟を受ける前に、2つの重要なメッセージを伝えようとしました。まず、バイナンスと規制当局の間にはそれほど大きな対立がないかもしれないということ。次に、同社は批評家が主張するような悪党のイメージからは程遠いということです。「もし彼らが本当に私たちの業界を理解するために時間をかければ、バイナンスがコンプライアンスを守っていない場合、ほとんど他のグローバルな取引プラットフォームやオフショア企業もコンプライアンスを守っていないことがわかるでしょう」と彼女は言いました。

彼女は先月、ドバイ市内の高級ホテル「アドレス・ファウンテン・ビュー」で次のように述べました：バイナンスは正式な本社を持たないことで知られています。これは理論的には訴訟や規制を受けるのを難しくしますが、何一と趙長鵬はこの湾岸都市で成長の基盤を築いています。彼女は、彼女とバイナンスのCEOとの関係を、今や失敗が確定的なFTXのSBFとキャロライン・エリソンの関係に例える人もいます。何一はこの比較を断固として否定しました。（この問題については後で触れます。）

最新のアメリカの告発に直面し、放任された暗号通貨時代の終焉を示す中で、何一はその後のWhatsAppメッセージでより和解的な態度を取っています。「私たちは規制当局の態度を尊重します。たとえそれが暗号通貨の発展を支持するものであっても反対するものであっても」と彼女は言いました。「私は規制の全体的な意図が投資家を保護するためであることを理解しています。」明確にする必要があるのは、バイナンスだけが圧力を感じている会社ではないということです。アメリカのSECは、Coinbase Global Inc.やKrakenを含む主要プラットフォームが証券規則に違反したと告発しています。しかし、バイナンスが直面している告発は、その範囲と深刻さにおいて異なります。アメリカの当局は、同社が十分なマネーロンダリング対策を欠き、取引量を操作し、顧客資産を不適切に扱っていると述べています。ブルームバーグによると、同社は司法省の調査も受けており、バイナンスのアメリカプラットフォームは銀行システムとの関係を断つことになります。銀行関連の同様の問題も、同社の他の地域に影響を及ぼしています。

アメリカ当局の調査が必ずしも個人や企業に対する起訴につながるわけではありません。司法省は、バイナンス、趙長鵬、または他の幹部に対するいかなる事件も発表していません。バイナンスの広報担当者は、ブルームバーグの問い合わせを、同社が今月初めにSECに対して行った苦情の回答に転送しました。バイナンスは、これらの規制措置に失望していると述べ、自社の権利を守ることを誓い、顧客の資金が同社のプラットフォームのリスクにさらされたことはないと主張しています。

裏方では、何一の影響力は、世界の暗号通貨取引量の約半分を占める取引所に広がり、約8,000人の従業員を抱えています。彼女の責任の一つは、数十億ドルのベンチャーキャピタルファンドであるバイナンスラボを監督することであり、このファンドは200以上のプロジェクトを支援しています。これには、分散型ファイル共有プラットフォームのBitTorrentやブロックチェーンゲームのリーダーであるAxie Infinityが含まれます。彼女は、バイナンスが立ち上げたBNBチェーンの成長を促進した功労者と見なされており、そのチェーンのネイティブトークンは最近SECによって未登録の証券と見なされています。彼女はまた、機関顧客ビジネスやCoinMarketCapなどの買収案件の監督も手伝っています。

彼女がバイナンスの代表的な人物にならなかった理由は、彼女がブルームバーグのインタビューで何度も言及した弱点です。その中の一つのインタビューは3時間以上続き、普通話で行われました。しかし、会社の上層部は中国との関係を薄めようと努めてきました。なぜなら、中国は暗号通貨取引禁止令を施行しているからです。

「私が西洋の記者と交流したり公開講演を行ったりすると、人々は私たちの会社を中国の会社と見なすかもしれませんよね？」と彼女は言いました。

何一がバイナンスの初期に関与していた証拠は、アメリカ証券取引委員会（SEC）がこの取引所に対して提起した訴訟の中に見つけることができます。6月6日に公開された2019年の音声ファイルの翻訳に基づく文字記録によれば、発言者は趙とされ、何一を意思決定プロセスの一部として言及し、アメリカのユーザーがより大きなバイナンス取引所にアクセスできるように制限を回避するために利用されました。

批評家にとって、バイナンスは依然としてスタートアップ段階のように運営されており、そのガバナンスと所有権構造は神秘的であり、数百万のユーザーに対する約束は「私たちを信頼できます」というシンプルなものに要約されます。しかし、何一にとって、バイナンスが提供する透明性は批評家の非難を上回っており、常にアメリカの規制当局と協力してきたと彼女は述べていますが、ワシントン当局はこれに異議を唱えています。

「グローバルな規制の流れは避けられません」と彼女は言いました。「数回の叫びでこの問題を解決することはできません。」何一は、SECによるマーケットメイカーに関する告発には応じませんでした。

FTXの告発とは異なり、彼女はバイナンスがユーザーの資金を自社のために使用したり、自社のトークンBNBをローンの担保として使用したりしていないことを強調しました。

趙長鵬の時代の終焉についての憶測はますます激しくなっています。彼は最近、権力を放棄する意向はないと述べていますが、今やそれが現実的な可能性となっているようです。何一は、彼女と趙長鵬がいないバイナンスについて尋ねられた際、彼らそれぞれがバックアップの上級幹部を育成していると述べましたが、その名前を明かすことは拒否しました。「私たちは大丈夫だと思います。私たちは単一の失敗点ではありません。」

ウォール街で中間業者を介して取引を行う方法とは異なり、CEXは注文のマッチングから顧客資産の保管まで一手に引き受けるため、投資家は潜在的な利益相反や取引相手リスクに直面しています。暗号通貨ビジネスに対する監視が厳しくなる中、バイナンスはそのイメージを改善するためにコンプライアンス担当者の数を増やしました。しかし、業界専門家CCDataのデータによれば、同社のデリバティブおよび現物市場での取引シェアは、今年初めのピークから減少しています。

「バイナンスは不利な立場にあります」と、バイナンスブランドのステーブルコインBUSDを発行したパクソス（Paxos）で働いていたコロンビア大学ビジネススクールの非常勤教授オースティン・キャンベルは述べています。「西洋の規制当局はこのビジネスモデルに対して打撃を与えています。完全に独立した保管者が必要です。さもなければ、資産の保管、ユーザー資金の取り扱い、責任の束縛に関してより厳しい規定が必要です。」

何一が2014年にOKCoin取引所の暗号通貨分野に初めて足を踏み入れたとき、中国はその中心でした。彼女は旅行番組の司会者として、プラットフォームを宣伝するためにリアリティ番組の審査員として出演しました。同年、彼女はCZを最高技術責任者として雇ったことを思い出しています。彼は、ブルームバーグ有限責任会社（ブルームバーグニュースの親会社）での経験を含む、取引システムエンジニアリングの長年の経験に基づいています。

CZが何一に2017年にバイナンスの顧問として参加するよう招待したとき、何一はすでに暗号業界を離れ、ライブストリーミング会社の幹部になっていました。彼女はバイナンスの1,500万ドルの初期トークン発行の一部のホワイトペーパーを再執筆するのを手伝い、その後バイナンスに参加することに同意しました。技術的には、彼女はほとんどの共同創設者とは異なり、バイナンス創設当初のメンバーではありませんでした。しかし、その初期の伝説を知る人々は、彼女が中国の暗号通貨コミュニティでの評判がその即時の成功にとって重要であったことに同意しています。当時、同取引所はOKCoinなどの取引所と比較して新興者に過ぎませんでした。

6年後、暗号業界は違法活動の温床と見なされて罰を受け、バイナンスは市場シェアへの執着から標的となっています。ある意味で、彼女はロビンフッド以前のロビンフッドとなりました。例えば、2021年中頃まで、ユーザーは身分証明書を提供することなく最大2ビットコインを引き出すことができました。また、昨年破産したTerraUSDアルゴリズムステーブルコインを含む、失敗が証明されたトークンもいくつか上場していました。暗号通貨の批評家にとって、バイナンスはほとんど理解されていない個人投資家にトークンを販売することで利益を得ていると見なされています。

その上、部屋の中には大きな象がいます：CZと何一には子供がいます------これは暗号コミュニティの中で知っている人々にとっての秘密です。彼女は彼らの関係をどのように説明するのでしょうか？彼女は答えることを拒否しました。

「エンターテインメント業界では彼らはどう呼ぶのでしょうか？CP？」と彼女は言いました。これは、中国のインターネット上でファンが二人がスクリーン上でも現実でもロマンチックな関係を持つことを望むことを意味する言葉です。（西洋では「shipping」と呼ばれます。）彼女はCZを戦友と呼び、大学のルームメイトのようだとも言いました。彼女は、彼らのつながりは彼女がバイナンスに参加した後に始まったと述べました。何一はこれをアマゾンに例え、ジェフ・ベゾスの元妻マッケンジー・スコットが同社設立初期に貢献者であったことを引き合いに出しました。彼女は、これは「完璧な」例ではないと認め、他の理由の中で、模倣が疑問視されるのは、スコットが何一のようにアマゾンの億ドルビジネスに深く関与していなかったからです。

SBFとエリソンの類似について、何一は違いを強調しました。

「ここには顕著な違いがあります：キャロラインは従業員ですが、私はパートナーです。」「パートナーシップはデート関係よりも多くのものを必要とします。パートナーシップは戦友関係に関するものであり、デート関係は化学反応に関するものです。前者は共通の信念に基づいており、性別を超えていますが、後者は身体的な魅力と自己中心的な欲望に基づいています。」

何一はまた、彼女が暗号通貨の先駆者としての地位を持っていることを指摘しました。彼女はCZを暗号通貨取引ビジネスに引き込んだ人物です。「個人的な関係を考慮しなくても、私はCZを暗号通貨取引ビジネスに引き込んだ人間です」と彼女は言いました。「CZが私をバイナンスに連れて行ったのは、私がすでに達成した成果に基づいています」と彼女は付け加えました。

しかし、権力の曖昧さと集中を懸念する規制当局にとって、この状況は警戒を引き起こすでしょう。彼女は暗号プロジェクトへの投資を担当するバイナンス部門と、上場プロジェクトを決定する部門の両方を担当しています。バイナンスのディレクターであるヴィシャール・サチーンドランによれば、彼女が監督するバイナンストークン上場チームは非常に神秘的であり、内部の人間でもそのメンバーを知っている者はほとんどいません。会社は、これは潜在的な利益相反を減らすためだと述べています。しかし、FTXの崩壊後、このビジネスモデルはその取引運営と取引部門であるアラメダリサーチとの複雑な関係が部分的にそのビジネスモデルの不透明性に起因しているとされています。

明確にする必要があるのは、大規模な暗号通貨取引所は通常、伝統的な金融では同時に存在できない一連の金融サービスを統合することです。しかし、彼女の広範な投資ポートフォリオと誰が舵を取っているのかの不透明性は、バイナンスの核心に密接に結びついたサークルが存在することを示しています。彼女は利益相反の懸念を和らげ、「私たちが投資している多くのプロジェクトは実際には上場していません。異なるリーダーと異なるチームが存在しており、これらの2つのチームは完全に独立しています」と記録しています。

それにもかかわらず、アメリカの規制当局はこの暗号通貨の巨人に対して追及する決意を示しており、業界の大部分の活動を違法と宣言しています。いくつかの問題は妥協を強いられるかもしれません。趙長鵬と彼女が具体的にどのような譲歩を提供する意向があるのかは不明ですが、彼女は無拘束の暗号通貨時代が終わったことを認めています。

彼女は言いました。「もしあなたが彼らに勝てないのなら、あなたは降伏しなければなりません。」