BTCの価格は25000になるか、31000になるか？ゴールドピットがもたらすレイアウトの機会に注目。

著者：0x1987，LK Venture

要約

BTCは$27,000-$30,000の範囲で数日間横ばいが続いており、短期的には好材料が出尽くしたと考えています。市場を押し上げる新たな要因がないため、BTCは120日移動平均線の$25,000付近でサポートを得る可能性があります。長期的には、現在は引き締めサイクルの終わりにあり、新たな牛市が始まる準備が整っています。ビットコインのOrdinalsエコシステムとイーサリアムのデフレメカニズムも牛市の推進剤となるでしょう。BTCとETHの長期的な投資価値を評価しており、今回の調整による配置機会に注目しています。

一、マクロ短期的な好材料が出尽くし、リスク資産には調整需要がある可能性

米連邦準備制度は5月のFOMC会議で25bpの利上げを行い、現在の金利水準は比較的高いため、さらなる利上げの必要はないと述べました。その後発表された非農業部門雇用者数と失業率のデータは予想を大きく上回り、米国経済は依然として強いことを示しています。同時に、インフレも急速に低下しており、米株は引き続き上昇していますが、BTCは$30,000の壁を突破できていません。市場は米連邦準備制度が年内に3回利下げを行うと予想しており、短期的にはマクロの好材料が尽きており、リスク資産は相対的に高い水準に達しているため、市場がさらに上昇するための原動力を見つけるのは難しい状況です。

市場は米連邦準備制度が年内に3回利下げを行うと予想しています

流動性は徐々に引き締まっています。3月のSVB事件が連鎖反応を引き起こして以来、米連邦準備制度は銀行業の危機に対応するためにBTFP（Bank Term Funding Program）などの流動性ツールを迅速に導入し、資産負債表の拡張を再開しました。これにより流動性状況が改善されました。しかし、これらの緊急救済措置は従来の量的緩和政策（QE）ではなく、量的引き締め政策（QT）は依然として継続されています。銀行業の危機が収束すれば、米連邦準備制度の資産負債表は再び縮小し、流動性も圧力を受けることになります。

米連邦準備制度の資産負債表は4月以来継続的に縮小しています

同時に、米財務省は債務上限の試練に直面しています。1月には米政府が債務上限に達し、債券発行を通じて資金を調達できなくなり、TGA（Treasury General Account）の預金を使って支出に対応するしかありませんでした。これにより、全体の流動性は一定程度改善されました。しかし、現在TGAの預金は1月の5000億ドルから2000億ドルに減少しており、今後3ヶ月で完全に枯渇する可能性があり、これは市場の流動性に悪影響を及ぼすでしょう。

米財務省のTGA預金は枯渇しつつあります

しかし、長期的には、私たちは引き締めサイクルの終わりにあり、利下げサイクルが始まる準備が整っており、新たな大牛市の基盤が築かれています。BTCは流動性の影響で調整を受ける可能性がありますが、昨年と比較して、今年の調整は一方的な下落にはならず、むしろ範囲内での横ばいの形になる可能性が高いです。BTCは3月11日に120日移動平均線をテストし、今回の調整では120日移動平均線の$25,000付近でサポートを得ることが期待されています。市場がパニック的な深い調整を示す場合、これも良い配置の機会となるでしょう。

BTCは120日移動平均線の$25,000付近でサポートを得る可能性があります

二、Memeコインが急騰し、イーサリアム財団が売却、アルトコインは依然として調整が必要

最近、Memeコインのパフォーマンスが注目を集めており、歴史的にMemeコインの取引高のピークは市場の天井の指標となることが多いです。PEPEは1ヶ月で20万倍に上昇し、さらにはバイナンス取引所に上場し、市場価値のピークは15億ドルを超え、Memeコインの購入熱を引き起こしました。5月5日には、イーサリアムチェーン上の主要Memeコインの取引高が7億ドルに達し、21年10月の牛市の水準を超え、これが市場の懸念を引き起こしました。

Memeコインの取引高のピークはBTCの天井に対応することが多いです

さらに、イーサリアム財団は5月6日にKraken取引所に15,000ETHを移転し、市場の下落を引き起こしました。歴史的に見て、イーサリアム財団は価格が大幅に上昇した際にETHを売却することが多く、これは短期的な天井に対応しています。実際、15,000ETHの売却圧力はそれほど大きくはありませんが、イーサリアム財団の近年の高い勝率が市場に下落期待を生じさせ、より大規模な売却を引き起こしました。

イーサリアム財団の売却は市場の天井で発生することが多いです

ステーブルコインの総時価総額は依然として減少しており、新たな資金が市場に流入していません。市場は、流動性が低く評価が高い全明星プロジェクトと比較して、流動性が高く評価が低いMemeコインの方が好まれることに気づき始めており、これにより市場内の資金が大規模なアルトコインから低時価総額のMemeコインに移動し、二次市場の流動性がさらに引き抜かれています。BTCとETHを除く暗号通貨の総時価総額は120日移動平均線を下回っています。積極的なシグナルが現れるまで、アルトコインの下落はしばらく続く可能性があり、市場は十分な取引の入れ替えを通じて底固めを行う必要があります。

BTCとETHを除く暗号通貨の総時価総額は120日移動平均線を下回っています

三、Ordinalsエコシステムは活況を呈し、ETHは深刻なデフレを迎え、牛市の推進剤となる

私たちが発表したレポート《ビットコイン"聡"時代到来：Ordinalsプロトコルとライトニングネットワークがビットコインエコシステムの爆発を引き起こす可能性》以降、ビットコインのOrdinalsエコシステムは爆発的な成長を遂げ、BTCの1日のネットワーク手数料は1500万ドルを超え、BRC-20トークンの総時価総額は7億ドルを超え、リーダーのORDIは20倍以上の上昇を見せました。OrdinalsプロトコルとBRC-20の実験を通じて、ビットコインが示す新たな可能性を目の当たりにし、ビットコインエコシステムがより多様化しています。私たちは、今後さらに多くのネイティブアプリケーションが登場し、次の牛市においてビットコインの上昇の重要な推進剤となると信じています。

BRC-20トークンの総時価総額は7億ドルを超え、リーダーのORDIの時価総額は4億ドルを超えています

イーサリアムの上海アップグレードは順調に完了し、ETHの売却圧力は予想ほど強くありませんでした。ETHは良好な流動性と豊富なデリバティブツールを持っているため、潜在的な売却圧力は先物ヘッジやlsdETHなどのデリバティブによって消化されている可能性があります。市場はすでに悪材料を織り込んでおり、上海アップグレードが「悪材料出尽くし」のシグナルとなることを示唆しており、イーサリアムの総ステーキング量も増加しています。

最近1週間でETHの総ステーキング量は増加し続けています

Memeの狂潮はイーサリアムネットワークの手数料を押し上げ、5月以降の平均Base Feeは100Gweiを超え、ETHの燃焼を促進し、近1ヶ月でETHの供給量は13万個減少しました。過去30日の燃焼速度に基づくと、ETHは毎年1.31%の供給量が減少し、デフレ属性を持つ暗号資産となります。ETH/BTCは底を打ち強くなっており、デフレメカニズムは牛市の中で強化され、ETHの供給をさらに減少させるでしょう。

過去30日の燃焼速度に基づくと、ETHは毎年1.31%減少します

結論

マクロ環境やCrypto市場自身の指標は、短期的には弱気、長期的には強気を示しています。BTCは120日移動平均線の$25,000付近でサポートを得る可能性があり、ゴールデンバイの機会に注目しています。