SECとKrakenが和解した後、イーサリアムのステーキングの状況はどう変わるのか？

原文：《SECがイーサリアムのステーキング環境をより良く再構築する可能性》

著者：Margaux Nijkerk, Sam Kessler

翻訳：倩雯，ChainCatcher

先週、アメリカ証券取引委員会（SEC）は突然Krakenと和解し、Krakenがステーキングサービスを停止することになりました。これにより、イーサリアムなどのブロックチェーン上の「ステーキング」サービスが今後も存続できるかどうかについて多くの議論が巻き起こりました。

イーサリアムの専門家やブロックチェーンアナリストは、これは暗号業界にとって不利なニュースのように見えるが、 業界の進歩を促すかもしれない。例えば、イーサリアムネットワークの分散化を助け、小売投資家がどのように利益を得るかをサービスプロバイダーに明確にさせることです。

今回の和解により、Krakenはアメリカの顧客に「ステーキングサービス」を提供することを停止することが求められました。それ以前、このサービスは小口投資家が一定量の暗号通貨をブロックチェーン上で「ステーク」して利益を得ることを可能にしていました。

イーサリアムのようなPOSブロックチェーンは、ユーザーが暗号通貨資産をステークして報酬を得るための安全保障として利用されており、これは利息の支払いに似ています。一方、ビットコインのようなPOWネットワークは、エネルギー集約型のマイニングを通じて利益を得ています。

KrakenとSECの和解は、多くのステーキング製品にとって悪い知らせかもしれません。これらの製品は、ユーザーが通常要求される前提コストや技術知識よりも低いコストでステークできることを可能にします。現在、イーサリアム上には約250億ドルのイーサが存在しています。そのうち18%のシェアはCoinbaseとKrakenが保有しており、これらの2つの最大のプラットフォームがステーキングサービスを提供しています。

Krakenは和解に達するために、同取引所のステーキング製品を証券として分類しました。これが全体のステーキング分野に影響を与える可能性があります。LidoやRocket Poolのような「分散型」ステーキングサービスは、SECのステーキングに対する見解が本当に彼らに長期的な利益をもたらすのかを懸命に考えています。仲介者に頼らずにイーサリアムを無仲介で運営する「個別ステーカー」も、SECの行動から一筋の希望を見出しています。なぜなら、これがネットワークをより安全で分散化する可能性があるからです。

ステーキングサービスプラットフォーム

イーサリアムのステーキングには、少なくとも32ETH（約50,000ドル）が必要です。仲介者なしでステークすることは、イーサリアムネットワークの「ノード」としてコンピュータを設定することを意味します。これは複雑な作業であり、誤った操作をすると資金に重大な損失をもたらす可能性があります。

これらの障害は、KrakenやCoinbaseのような取引所に小口投資家を支援する余地を残しています。主に利息を得るためです。これらの2つのプラットフォームは、ユーザーの資金を集め、32ETHの要件を排除し、ノードの運営を担当します。

アメリカ証券取引委員会の委員Hester Peirceは、声明の中でKrakenの行動を厳しく非難し、「ステーキングサービスは統一されておらず、一度きりの執行行動と単純な分析では問題を解決できない」と述べました。

法的文書の中で、アメリカ証券取引委員会はKrakenがユーザーに支払う利回りを計算するメカニズムに非常に問題があると考えています。委員会は「これらの利益は被告によって決定され、基盤となるブロックチェーンプロトコルによって決定されるものではなく、これらの利益は必ずしもKrakenがステークから得た実際の利益に依存するわけではない」と書いています。

Coinbaseは自社のサービスが異なると主張しています。Coinbaseの最高法務責任者Paul GrewalはTwitterで、「私たちの本当のオンチェーンステーキングサービスは（Krakenとは）根本的に異なる」と述べました。Grewalによれば、CoinbaseとKrakenの違いは、ユーザーの報酬がステークから得られる報酬に直接関連している点です。

CoinbaseのCEO Brian Armstrongは、もしアメリカ証券取引委員会がKrakenに対して行ったようにCoinbaseのステーキング製品に対しても同様の扱いをするなら、戦う意志があると述べていますが、今後何が起こるかは不明です。

CoinDeskが先週報じたように、Coinbaseのアナリストは、Krakenに関する展開が「今後のステーキングの成長速度」に影響を与える可能性が高いと認めています。

分散型ステーキングサービス

アメリカ証券取引委員会の裁定の後、投資家はこれが 「分散型」 のステーキングプラットフォームにとって好材料であると考えているようです。 最大の分散型ステーキングサービスであるLidoの背後にあるLDOトークンは、Krakenに関するニュースの後、10%の一時的な上昇を見せました。Lidoや類似のプロトコルは、中央集権的なサービスのような参入障壁がなく、完全にスマートコントラクト上でビジネスを運営しています。

イーサリアム開発会社ConsenSysの最高暗号経済学者Lex SokolinはCoinDeskに対し、「（この場合）、暗号通貨取引所の管理チームがあなたの名の下に資金を集めることはない」と述べました。

これが重要な違いです------中央集権的な会社や管理チームが存在しない------分散型の製品は、規制当局からの監視を少なくすることを望んでいます。Sokolinは、「私はあなたがLidoに対して異なる見解を持つことを望んでいますが、これは非常にオープンな問題であり、法的な問題でもあり、難題でもあると考えています」と述べました。

Lidoは現在、すべてのステーキングETHの29%のシェアを占めています（その競合であるRocket Poolは、占有シェアが明らかに小さいです）。もし中央集権的なステーキングサービスモデルが完全に消失すれば、Lidoはさらに多くのシェアを占めるかもしれません。

独自ステーキング

イーサリアムコミュニティの一部のメンバーは、アメリカ証券取引委員会の執行行動が一筋の希望をもたらすと考えており、彼らはCoinDeskに対し、これがネットワーク（および他のブロックチェーン）の制御権をより多くの人々の手に移すのに役立つ可能性があると述べました。

Jaydeep Kordeの会社Launchnodesは、32ETHの保有者がノードを構築するためのインフラを提供しています。彼によれば、Krakenのようなステーキングサービスは、暗号通貨が分散型金融システムを構築するという目標を損なっています。KordeはCoinDeskに対し、「新しい仲介機関がいわゆる魔法のブラックボックスを通じて利率を提供しており、この現象は私たちの現在の状況と何ら変わりません」と述べました。

Kordeによれば、Krakenに関するニュースは、最終的に32ETHを持つ人々が 独自にステークすることを促進する可能性がある としています。彼らは自分のノードを運営することを選び、もはや第三者に制御権を渡さないのです。

イーサリアム開発会社ConsenSysのプロダクトマネージャーBen Edgingtonは、「私はこれが分散化にとって良いことだと思います。イーサリアムのようなPOSネットワークでは、一人の権利はネットワークに対する彼らの権力に相当します。もし一方がイーサリアムの十分な権利（約50-60%）を占めれば、理論的にはネットワークの速度を遅くしたり、特定の種類の取引を阻止したりすることができます。プロトコルとプロトコルの健康に関して、大規模な中央集権的な実体が大量の権利を制御することは理想的な状態ではありません」と述べました。

過去にイーサリアムはプルーフ・オブ・ワークシステムを採用しており、数少ない大規模なマイニンググループがネットワークに対して一般の人々が持たない影響力を持っていました。そのため、イーサリアムの新しいプルーフ・オブ・ステークモデルは、ネットワークが中央集権化されるのをより難しくするはずです。Edgingtonは、「私たちの目標は、イーサリアムを数万の個別ノードオペレーターによって運営されるようにすることであり、三四つの大規模データセンターに制御されることではありません」と述べました。

ステーキングサービスプラットフォームの成長（および他の要因）はこの目標を脅かす可能性がありますが、アメリカ証券取引委員会とKrakenの和解は、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステークシステムが独占されるのをより難しくするのに役立つかもしれません。