Variant パートナー：暗号経済モデルはより良い Web3 ビジネスモデルを決定するのか？

原文タイトル：《The Next Frontier in Cryptoeconomic Business Models》

執筆：Mason Nystrom，Variant Fund 投資パートナー

翻訳：Frank，Foresight News

「破壊的イノベーション」（disruptive innovation）という概念は、クレイトン・クリステンセンによって1990年代に提唱されました。このイノベーションは、新しい技術と革新的なビジネスモデルが組み合わさることで生まれ、新たな市場参入者が既存の企業を打ち負かすことを可能にします。

すべての新興技術と同様に、暗号技術も画期的な技術革新（暗号学、数学、金融、コンピュータサイエンスを含む）に満ちています。そして、多くの技術革新は、暗号分野における「破壊的イノベーションは、新しい暗号経済モデルやトークン配分メカニズムを実施するプロトコルや企業から生まれることが多い。」

トークン配分メカニズムと暗号経済モデルの革新（これらは暗号ビジネスモデルの二つの構成要素でもあります）を追跡することで、私たちは一つの質問に答えようとしています：「次の暗号分野における破壊的イノベーションの波はどこから来るのか？」

トークン配分メカニズムと暗号経済モデルはどのように革新を推進するのか？

ブロックチェーンネットワークは、トークン配分メカニズムと暗号経済モデルのための白紙のキャンバスを提供します。ビットコインの暗号経済モデル「プルーフ・オブ・ワーク」は、Zcashやイーサリアムなどのさまざまな新しいPoW通貨を生み出しました。

ビットコインと比較して、イーサリアムはさまざまな技術革新（すなわち、チューリング完全、スマートコントラクトなど）を提供していますが、イーサリアムの最初のキラーアプリケーションは2017年まで普及しませんでした------それは初回トークン発行（ICO）であり、スマートコントラクトとERC20トークン標準を利用して参加者にトークンを配布しました。

このトークン配分モデルはWeb3の発展にとって重要であり、私たちは現在、このコアコンセプトのさらなる反復を目にしています：初回取引所発行（IEO）、初回DEX発行（IDO）、流動性誘導プール（LBP）、自動クラウドファンディングプラットフォーム（例：JuiceboxDAO）などです。

NFTは別の興味深い技術革新ですが、SuperRare、LarvaLabs、OpenSeaなどのNFTマーケットがオンチェーンロイヤリティの移転を促進するまで、真に爆発的な成長を遂げることはありませんでした。

技術革新と比較して、ビジネスモデル革新の力に関するもう一つの良い例はゼロ知識（ZK）技術です。この技術は、イーサリアムネットワークのスケールを拡大する競争を推進し、数十億ドルのゼロ知識技術研究を生み出し、さまざまな印象的な技術の進展を促しました。

これまでのところ、ZK Rollup（Aztec、Scroll、Zksync、Hemezなど）はさまざまな技術的突破の原動力となっており、次のイーサリアムのスケーラビリティソリューションの発展は、暗号経済モデルの革新設計によってさらに推進されるでしょう。これらの暗号経済モデルは、ZKの順序付け、認証、証明、ネットワークの価値捕獲などの側面を継続的に改善するインセンティブを提供します。

次の暗号経済モデル

すべての暗号の波は、新しいトークン配分メカニズムと暗号経済モデルによって主導されるため、私たちは三つの新興暗号経済モデルを研究しましょう：契約保証収入配分モデル（Contract Secured Revenue, CSR）、Nounish DAOs、MEVオーダーフロー（Orderflow）。

契約保証収入（CSR）

契約保証収入（CSR）とは、ユーザーがスマートコントラクトと相互作用する際に、その相互作用から生じる費用の一部をNFT（開発者がその費用を請求するために使用）に配分するか、直接対応するアドレス（開発者など）に配分することを指します。

現在、イーサリアム上では、アプリケーション特有の取引からの収入（例：NFTマーケットの手数料）を除いて、スマートコントラクトと相互作用する際の費用はすべて消失します。これは、ユーザーが利用するプロトコルが価値を創造しても報酬を得られないことを意味します。

CantoのようなLayer1パブリックチェーンは、契約保証収入（CSR）をコア要素として開発者と経済活動を調整することを選択しています。CSR NFTは、複数のスマートコントラクト（異なるプロトコルバージョンに基づくスマートコントラクトなど）から費用収入を取得できます。

Cosmos上の別のLayer1パブリックチェーンArchwayも、ネットワーク上のアプリケーションを報酬することを選択しています。具体的には、Archwayは三つの構成可能な報酬配分メカニズムを提供しています：ガスリベート（50%の報酬が開発者に）、インフレーション報酬（25%の報酬が開発者に）、スマートコントラクトプレミアム（例：カスタム手数料）。

この実用的な報酬に基づく暗号経済モデルは、収入を得るためにガバナンストークンを要求する必要がなく、プロトコルがネットワークのガスコストの上に追加料金を請求する必要もない独自のアプローチを提供します。

将来的に契約保証収入（CSR）は、経済ビジネスモデルとして仲介者の生存空間を圧縮し、L1/L2の上に構築されたプロトコルや既存のプロトコルの上に大量の需要を生み出すアプリケーションを整合させる可能性があります。

さらに興味深いのは、このモデルがあらゆるタイプのアプリケーションに適用できることであり、その一部の需要や使用に基づく収入が利害関係者、クリエイター、開発者、ユーザーなどに流れるべきです。

例えば、もしTikTokのクリエイターファンド（クリエイターが収益を上げる重要な要素）が契約保証収入（CSR）を採用した場合、その一部のインフレーション報酬や広告収入がプラットフォーム上の視聴回数や視聴時間に基づいてコンテンツクリエイターに直接配分されることを想像してみてください。

要するに、契約保証収入（CSR）は、プロトコルの上に構築されたアプリケーションをさらに整合させる新しいビジネスモデルを提供します。

Nounish DAOs

NFTロイヤリティの将来の発展には不確実性があるため、現在二つの差し迫った重要な問題があります：

NFTの定期的な収入はどこから来るのか？最適なNFTビジネスモデルは何か？

Nounish DAOsは、Nounsオークションモデルを利用してNFTを継続的に販売するプロジェクトであり、共通の目標で団結するか、資本の形成と配分を調整できるコミュニティグループに新しい暗号経済モデルを提供します。

Nouns Builderは誰でも数分でNounish DAOを作成できるようにし、リリース以来数十の新しいNounish DAOの作成をサポートしています。

おそらく最も注目すべきは、Nouns Builderを通じて形成された多くの初期Nounish DAOがNounsミームの拡散に焦点を当てていないことです：

• ArtHaus：アーティストとのコラボレーションに焦点を当てたNounish DAO；

• Spores：オンチェーン音楽のための次世代ミキシングデバイスを作成することに焦点を当てたNounish DAO；

• BLVKHVND------職業世界チャンピオンを初めて獲得したDAOで、現在はNounishの暗号経済モデルに変わっています；

Nounsメカニズムはすべてのタイプの組織に適しているわけではなく、ZoraとNouns Builderの共同創設者であるJacob Horneは、Nounsメカニズムが特定のアプリケーションではなく一般的な目的に適用される場合に最も効率的であると仮定しています。

この仮定の中心的な要素の一つは、Nounish DAOが広範な目標を達成するための競争的アプローチに資金を提供する際に、最も効率的であるということです。通常、特定の目標を達成するための特定のアプローチにはあまり役立ちません。

以下の広範な目標と具体的な目標の例：

• Nounsミームの拡散 vs Nouns映画の制作

• 再生可能インフラの構築 vs 太陽光発電所の建設

• 炭素の消費 vs 炭素クレジットの購入

Nounish DAOにはいくつかの既存のユースケースがあります：

• ブランド、ミーム、知的財産

• メンバーシップ

• 特定の資金提供または投資

• SoV資産の作成（例：アート作品など）

Nounish DAOモデルがモジュール化されるにつれて、非CC0 IP（他のブランドやIP用）、最低NFT購入（より大規模な資金需要用）、分割（他のDAO間で資金を共有するなど）などの機能を提供し始めています。これらの補完とより広範な実験は、Nounishモデルを利用するコミュニティやDAOのカテゴリーを拡大するでしょう。

MEVオーダーフロー / 取引フローペイメント（PFTF）

MEVが複数の利害関係者（すなわち、サーチャー、ブロックビルダー、提案者）に分解されるにつれて、ユーザー（および取引フロー）を制御するアプリケーションは、ユーザー取引をバンドルし、プライベートメモリプール内でそれらをサーチャーやブロックビルダーに販売できるようになります。

Robinhoodがファンドや機関に取引フローを支払う（PFOF）方法に似て、分散型アプリケーション（例：ウォレットやDEX）も取引フローペイメント（PFTF）を採用してビルダーを阻止できるようになります。

MEVがカテゴリーとして成長し続け、多チェーンMEVの機会が拡大する中で、Rollup、アプリケーションチェーン、スーパーDAppはMEVを新しい収入源と見なすでしょう。もう一つの潜在的な最終状態は、これらのPFTF収入アプリケーションがそのMEVオーダーフロー収入を再配分し、一部の収入をガス補助金や他の割引の形でユーザーに返還することです。

MEVは暗号通貨にとって不可欠な部分であり、アプリケーションやプロトコルがMEVを考慮して製品決定を行うにつれて、MEVが底線収入源や新興ビジネスモデルの核心要素としてますます重要になる可能性があります。

より良いWeb3ビジネスモデルに向けて

実際、Web3はまだその時代を定義するビジネスモデルを標準化していません。今日、最も成功している分散型アプリケーションは、依然としてWeb2の取引ベースのモデルに依存しています------DEX、NFTマーケットなど、これらのモデルは引き続き人気があり（かつ利益を上げる可能性があります）が、プログラム可能でトークン化された価値の能力も新しいビジネスモデルの可能性を刺激しています。

新しいトークン配分メカニズムと暗号経済モデルは、次の実験と破壊の重要な触媒となるでしょう。