バイナンスとFTXの激しい対立の真の理由は何ですか？

執筆：吴说区块链

CoinDesk が Alameda の財務データを暴露したことで、この件は Binance とは無関係であるものの、Binance の攻撃は決して止まらなかった。

Binance の共同創設者である何一はこの事件について、「Binance は無担保ローンを提供せず、取引に参加せず、無駄に会社を買わず、無駄にお金をスポンサーしない。20% の FTX の株式はすでに売却済み。顔を上げて人として生き、頭を下げて仕事をする。」と述べた。特に最初の文は、FTX が Alameda に対して大量の無担保ローンを提供していることを示唆している。

11月6日、ネット上で Binance アドレス 0xd9…d7d7 が 2300 万枚の FTT（約 5.8 億ドル相当）を FTX アドレス 0x04…8379 に転送して販売待ちであるとの情報が流れた。吴说によるさらなるチェーン上の確認によれば、アドレス 0xd9…d7d7 は Binance が FTT を投資して得た線形ロック解除の受取アドレスであり、アドレス 0x04…8379 も Binance に属し、FTT を Binance の公式ウォレットに転送する中継として機能している可能性がある。すべての FTT の持分がすでにロック解除されているため、Binance はすべての FTT を一度に公式ウォレットに転送したのかもしれない。

11月6日の夜、Alameda の CEO Caroline は、特定の（CoinDesk が開示した）バランスシートは私たちの会社の実体のサブセットであり、私たちはそこに反映されていない 100 億ドル以上の資産を持っていると応じた。今年の暗号クレジット市場の収縮を考慮し、私たちは現在ほとんどのローンを返済した。私たちは明らかに未列挙のヘッジを持っている。しかし、Caroline の簡単な返答は、FTX との関連取引や資金の流れに対する疑念を完全に払拭するものではなかった。

皆がこの騒動が一段落すると思っていた矢先、誰が知っていたか、Binance の創設者 Zhao Changpeng が突然登場し、爆弾を投下した。

（画像はコミュニティからのもの）

CZ は突然、Binance が昨年 FTX の一部株式を手放したことで、約 21 億ドル相当の BUSD と FTT を受け取ったと述べた。最近の暴露を受けて、Binance は帳簿上の残りの FTT を清算することを決定した。Binance は市場への影響を最小限に抑える方法で清算を試みるが、市場の状況と流動性が限られているため、完了までに数ヶ月かかると予想される。FTT は急落した。Caroline はその後、もし FTT の売却が市場への影響を最小限に抑えたいのであれば、Alameda は喜んで今日 22 ドルで購入すると応じた。

Alameda の事件について沈黙を守っていた SBF も声を上げざるを得なくなり、彼は「あなたたちが今日見ている業界を築くために行ったすべてのことを非常に尊重している。彼らが報いるかどうか、私たちが同じ方法を使うかどうかに関わらず。CZ を含めて。いずれにせよ------いつも通り------建設の時だ。愛を作り（そしてブロックチェーン）、戦争ではない。」と述べた。

CZ の返答は非常に直接的だった。「私たちの FTT の清算は、退出後のリスク管理に過ぎない。LUNA から学ぶべきだ。私たちは以前は支持していたが、離婚後は愛を装うことはない。私たちは誰にも反対しない。しかし、他の業界の参加者に反対するように裏でロビー活動を行う者を支持することはない。」（ここでは以前 SBF が暗号業界のブラックリスト管理と DeFi フロントの KYC を強化することを提案したことを暗示している。）

その後、SBF は再び応じた。「根拠のない噂が広まっている。FTX の財務は監査を受けており、時には私たちの製品のスピードを遅くすることもあるが、私たちは高度に規制されており、今日までに数十億ドルの入出金を処理している。（噂が出た後に大量の引き出しがあったことを暗示しているが、入出金は正常）また、大量のドルと安定コインの交換が進行中だ。最後に、あなたがやりたいことをやり、やりたい場所で取引するべきだ。私たちは残っている人々に感謝している；すべてが終わったとき、他の人々を歓迎するだろう。」

11月6日の午前、The Data Nerd の研究によれば、Alameda Research は Circle から 5600 万枚の USDC を受け取り、その後 FTX に転送した。過去 24 時間で、彼らは FTX に 2.57 億ドルを送金した。同時に、FTX の安定コインの流出量は過去 7 日間で最も多かった。純流出は 2.92 億ドルだった。Nansen によれば、過去 7 日間で Binance には 3.37 億ドルが流入し、安定コインの流入の最大の実体であり、現在の残高は 266 億ドルである。

SBF の抑制は、もはや「争う」ことができない状況を生み出し、事態は一時的に収束したようだ。激しい対立の原因は何か？私たちは三つの視点があると考えている：Binance と FTX の宿怨；FTX が最近 Binance に挑戦を感じさせた；Binance が常に競争相手に対して高度に警戒している。

1. Binance はかつて FTX の投資家であり、この投資は Binance にとって最も利益を上げた投資の一つとなった。しかし明らかに Binance の投資は利益を気にしていない。本質的には戦略的投資である。投資対象が最大の競争相手に変わったため、CZ は非常に怒っているに違いない。以前、Binance はこの投資からの退出を発表したが、背後で何が起こったのかは不明だが、両者の関係は確かに急速に悪化した。

2. Celsius、Blockfi、Voyager などの不良資産の救済と買収において、FTX と Binance は角力している。彼らは大量のアメリカのユーザーとライセンスを持っており、間違いなく双方が争奪している資産である。FTX は全面的な勝利を収めた。これは彼らのアメリカでの良好な関係に関連しているようだ。それに対して、Binance のアメリカ CEO は辞任し、あちこちで Binance を攻撃し、Binance を中国企業だと批判した。CZ も長文で自分がカナダ人であることを説明せざるを得なかった。このような状況の中で、最近の Atpos などの大プロジェクトへの投資において、FTX がリード投資を行い、Binance Labs はフォロワー投資しかできず、再び FTX のアメリカの暗号業界における優位性を示している。

3. Binance の DNA は常に競争相手に対して非常に警戒している。暗号業界の有名人である涼席と孫宇晨が共演した直後、Binance は 15 万ドルを投じたことからも、世界最大の取引所としての威厳はまったく見られない。FTX がグローバルなエコシステムで優位に立つ中で、あらゆる可能性のある側面からの圧力は確かに常套手段である。

最後に、一般ユーザーにとって、FTX と FTT の今後の動向が気になるかもしれない。つまり、FTX にリスクはあるのか？私たちはいくつかの観察を提供するが、これは投資のアドバイスではなく、データの深刻な不透明性のため、この判断が間違っている可能性も高い。

1. FTX の資金は、現時点では特に大きな問題はないように見える。（CEX はブラックボックスであり、私たちは表面的な動作から判断するしかない。例えば、以前の対敲被害者への迅速な補償；大量のリード投資、買収、政治献金など、FTX は依然として大きな支出を行っている）

2. Alameda と FTX の複雑な関連取引は確実に存在しており、これが Binance の攻撃や SBF が応じられない理由でもある。プロセスは一つの側面であり、結果は別の側面である。一部の専門家が分析しているように、3AC などのビットコインのスーパーサークルを信じ、方向性を賭けて失敗したのとは異なり、SBF と Alameda の冷酷なスタイル（自身の投資プロジェクトのトークンを売却することで知られる）や、ショートや弱気の手法に偏っているようで、現時点では別の 3AC とは見えない。

3. FTX の問題はどこにあるのか？もし将来、複数のネガティブな要因が交錯し、同時に発生した場合（例えば、ハッキング攻撃が引き金となる）、そのリスク耐性は確かに相対的に弱い。また、FTX と Alameda の関係の不透明性もユーザーの懸念を引き起こす。三箭資本の前後の巨大な対比は、中央集権的な機関への高度な不信を引き起こし、今回の大量の引き出しをもたらした（Binance の今後の攻撃も決して欠席しないだろう）。

SBF が今回の事件を通じて、FTX と Alameda の監査報告書や一部の監査内容（例えば、監査機関は誰か？Tether から学ぶ）を定期的に開示し、より多くの透明性を示し、一般の信頼を得ることを期待している。