寒冬の「激流勇進」の中で、BlockTowerは他のファンドと何が違うのか？

原文タイトル：《With A $150 Million Debut Venture Fund, BlockTower Is Ready To Take Advantage Of The Crypto Winter》，Alex Konrad

編訳：Katie 辜

暗号通貨はベンチャーキャピタルの分野を変えました。VCたちはブランドを構築し、ホワイトペーパーを書き、ポッドキャストを配信し始めました。ソーシャルメディアでは、数十億ドルの価値を持つファンドのパートナーたちがスターとなり、自分のファン軍団に市場の予測をしたり、ミームを共有したりしています。

トーマス・クロカナスが率いる新しいベンチャーキャピタル会社BlockTower Capitalは、異なるアプローチを選びました。10月13日、暗号資産管理会社BlockTowerは専用のベンチャーキャピタル部門と新しい1.5億ドルのファンドを立ち上げました。BlockTowerは最近、Aptos、Lighthouse Labs、Maple Financeなどのスタートアップに対する投資をこの新しいファンドから行っています。

BlockTowerはこれまで外部に宣伝しておらず、公式ウェブサイトもありません。企業のTwitterアカウントには1万人のフォロワーがいますが、まだツイートはしていません。

ポートフォリオの製品とサービス

他のファンドとは異なり、マイアミに本社を置くBlockTowerとそのリーダーであるクロカナスは、堅実で古典的な金融関係を名刺として求めています。ファンドの規模を1.5億ドルに保つことで、BlockTowerは投資のスピード（今年これまでに10件の投資を行っている）と規模（50万ドルから500万ドルの投資、現在2000万ドルを配分済み）が、より知名度が高く、スピードが速い大規模ファンドの仲間の中で地位を確立するのに役立つことを望んでいます。

BlockTowerは暗号通貨に特化した金融会社で、フラッグシップのヘッジファンド、市場中立ファンド、貸付業務を展開しています。31歳のクロカナスは、彼がスタートアップに提供できるものは、大企業が提供できないものであると述べています：暗号通貨に特化した機関金融分野の強力なユーザーであり、彼らは市場を拡大し、スタートアップに必要な資産を提供することができます。

クロカナスは言います：「私たちは投資しているプロジェクトを真剣に受け止めています。そうでなければ、私たちはユーザーにアドバイスをする資格がありません。私たちは行動でリードしたいと思っており、私たちの行動がすべてを物語ることを望んでいます。」

BlockTower創業者のWeb3背景

フランス系アメリカ人のクロカナスは、コロンビア大学ビジネススクールに入学する前にロンドンで売り手アナリストとして働き、投資銀行業界に初めて足を踏み入れました。彼はコロンビア大学ビジネススクールでフィンテックとブロックチェーンの学生組織の共同議長を務めました。MBAを取得する際、彼は2017年に地元の暗号ソフトウェアメーカーおよびインキュベーターであるConsenSysで働き始め、新しいプロジェクトの立ち上げを支援し、複数のビジネス開発役割を担いました。他のいくつかの暗号プロジェクトで短期的に働いた後、彼は2020年1月にベンチャーキャピタル会社White Star Capitalに参加し、責任者として、Ledn、Paraswap、Rallyなどのスタートアップを支援する5000万ドルのデジタル資産ファンドの設立を手助けしました。

2021年末、暗号通貨の価格が急騰する中、クロカナスは自分のファンドを設立することを検討し、その時に38歳のマシュー・ゴエッツとアリ・ポールに出会いました。ゴエッツは元ゴールドマン・サックスの投資銀行家で、ポールは元シカゴ大学の寄付基金マネージャーで、彼らは2017年に自分たちのヘッジファンドBlockTowerを立ち上げ、彼らが考える伝統的な機関ができない方法で暗号通貨投資に特化しました。彼らはフラッグシップファンド（公開市場と私募市場、そして暗号通貨自体に長期投資を行うことができる）に加えて、市場中立ファンドと信用業務を追加しました。2021年末の文書によると、同社は約10億ドルの資産を保有しています。今日の価格で計算すると、その資産は5億ドルを超えています。

クロカナスとの協力を通じて、ゴエッツとポールはスタートアップ投資分野への深い機会を見出しました。この点で、ゴエッツはすでに40件以上の独立した投資を行っています。

ゴエッツは7月にフォーブスに対して言いました：「BlockTowerは、そのトレーダーの専門知識と財務的影響力を、クロカナスのスタートアップに関する深い専門知識と組み合わせることができます。あなたは自分がCrypto Nativeであるふりをすることはできません。今や、ベンチャーキャピタルの特許権を獲得する基準は、過去40年間のベンチャーキャピタルゲームとは異なります。」

BlockTower Capitalの従業員は、マイアミ本社とニューヨーク本社の間に分散しています。今年、同社はそこにある船で「チームビルディング」を行いました。

BlockTowerの投資配置

三人は1億ドルを調達する計画を立て、今年の初めにファンドの規模を1.5億ドルに制限しました。支援者には、アメリカのマスマチュアル（MassMutual）、フランスの投資銀行Bpifrance、元フォーブスのグローバルベストベンチャーキャピタリストリスト（The Midas List）の投資家ロジャー・エーレンバーグ、アメリカのテキサス教師退職基金が含まれています。

BlockTowerは、ブロックチェーン、信用、または支払いの相互運用性に焦点を当てた金融暗号プロジェクトをターゲットにすることがよくあります。しかし、クロカナスは、同社が現在暗号技術に特化した製品を欠いているにもかかわらず、モバイル、ソーシャルメディア、分散型ガバナンス、未来の仕事などの「デジタル資産関連」ビジネスにも投資する可能性があると述べていますが、将来的には暗号技術をビジネスの重要な部分として位置づける可能性があります。

投資したプロジェクトにはLighthouseとAptosが含まれています。Lighthouseはメタバース検索エンジン会社で、今年の5月に同社はAccelと共同で700万ドルの資金調達ラウンドをリードしました。Aptosは、元Metaの従業員によって設立されたスタートアップで、Metaが放棄したブロックチェーンプロジェクトから「トーチ」を引き継ごうとしています。

BlockTowerの価値は、Maple Financeのような初期の企業の中で際立っています。Maple Financeは、貸付企業が資金を調達し、他の暗号トークンプロジェクトに資金を貸し出すのを助けるスタートアップです。そこで、BlockTowerの貸付専門家は知識と資金を提供し、Maple自身の最初の貸付プールの一つを構築しました。

今年の5月、BlockTowerは300万ドルのトークンを販売し、現実の資産をそのような流動性プールに接続しようとする別のスタートアップCentrifugeとの戦略的提携を結びました。CentrifugeのCEOルーカス・フォーゲルサングは、この提携がリスク投資そのものよりも価値があると述べています。彼は言いました：「これにより、私たちが開発しているすべての技術が彼らのネットワーク、LP（流動性提供者）、およびユーザーに近づくことができます。これがよりエキサイティングな部分です。」

暗号同行の目に映るBlockTower

ベンチャーキャピタル分野の数人の同行者はフォーブスに対して、BlockTowerは単なる株式投資者としてだけでなく、初期の機関ユーザーとしても、こうしたプロジェクトにリソースをもたらす能力がエコシステムの中で価値のある役割を果たすことができると語りました。暗号通貨に注目している著名な投資家は言います：「多くの他のファンドはこの技術を支えるために構築されていないので、私はこれがエコシステムにとって価値のある補完であると考えています。」

Hack VCは昨年設立されたインフラと暗号ベンチャーキャピタルに特化した会社で、その共同創設者兼マネージングパートナーであるアレクサンダー・パックは、ヘッジファンド部門の「クロスオーバーファンド」には独自のトレードオフがあると述べ、タイガー・グローバルやコートゥーが他のスタートアップ投資分野で「不安定性」を持っていることを指摘しました。しかし、パックは暗号通貨に対して慎重な楽観主義を持っています。彼は言いました：「もしBlockTowerがそのヘッジファンドを利用してシードポートフォリオにオンチェーン流動性を提供できれば、ネットワーク効果を導き、ポートフォリオが競合他社に勝つのを助けることができます。」

BlockTowerの冬への態度

BlockTowerにとって有利なもう一つの要因は、そのタイミングかもしれません。クロカナスと彼のファンドは、暗号通貨が「暗号の冬」に突入している時期に市場に参入しました。これには暗号通貨の価格暴落とリスク投資の明らかな減少が含まれます。スタートアップ投資追跡機関PitchBookのデータによると、暗号企業は2022年第3四半期に44億ドルを投資しましたが、前の2四半期の76億ドルと109億ドルから減少し、前年同期比で約50％減少しました。

BlockTowerのフラッグシップヘッジファンドにとって、この業界が直面している困難は良いことではありません。しかし、ポートフォリオが若く、規模が小さいため、BlockTowerは即座のリターンを得るプレッシャーがほとんどありません。一方で、同社の投資スピードは、購入価格が下落し、他の投資家がこの分野での投資活動を一時停止している間に、同社が依然として大部分の資金を配置できることを意味します。

多くの投資家は自分が「ダイヤモンドハンド」や「レーザーアイ」を持っていると公言しています（これらのミームは暗号通貨の購入と保有に関連しています）が、BlockTowerはこのような過熱を公に受け入れたことはなく、過去の投機活動を助長しているように見える企業に対してより不満を抱いている可能性のある投資家からの強い反発を受けていません。彼が自分を「デジェン」と考えているかどうか尋ねられたとき、クロカナスは答えました：「私は自分が暗号実用主義者であり、デジェンでもあると言えるでしょう。この二つのビジョンは、異なる時間枠で並行して存在しています。」

ヘリウムのようなプロジェクトが一部上場廃止の危機に直面し、セリシウスネットワークのような他のプロジェクトが破産している中、クロカナスはNFT会社ソラレを例に挙げました。同社のCEOは9月末のツイートで、同社のドル取引量、取引数、独立したバイヤー数が1月よりも増加すると確認しました。クロカナスは、暗号通貨に投資して100倍の迅速なリターンを得る時代は終わった可能性があると考えています。しかし、彼は付け加えました：「BlockTowerは、暗号スタートアップのエグジット（投資退出戦略）が典型的なベンチャーキャピタルのリターンに近づいているのを見て喜んでいます。暗号通貨の意味は取引価格だけではありません。」