クロスチェーンDEXの発展トレンドとクロスチェーンプロトコルの集約の台頭を概観する

出典：Morty、深潮 TechFlow

暗号通貨の世界におけるマルチチェーン並行の物語はまだ終わっていない------多くのビルダーがSolanaやAvalancheのような高効率のブロックチェーン基盤プロトコルの構築に取り組んでいるが、事実は単一のブロックチェーンの容量には限界があることを示している。日々のアクティブユーザー数が急激に増加すれば、ブロックチェーンのパフォーマンスは大幅に低下する。

したがって、マルチチェーン並行の発展は暗号通貨の世界における既定の事実と未来の物語の方向性となっている。同時に、より多くのクロスチェーン/マルチチェーンインフラも構築されている。時間の経過と競争の激化に伴い、クロスチェーン/マルチチェーンインフラもユーザー体験の改善に向けて進化し続けている。

このトレンドは、ステーブルコイン発行者のCircleにおいても顕著に表れている。最近、CircleはUSDCの相互運用性をサポートするクロスチェーン転送プロトコルを発表した。また、このクロスチェーン転送プロトコルはコンポーザブルであり、開発者はその上に取引、支払い、NFT、ゲームなどのさまざまな機能と利点を組み合わせた新しいコンテンツを構築できる。

クロスチェーンDEXもこのトレンドの一例である。

クロスチェーンDEXの実行ロジックは、ユーザーがXチェーンのA資産をYチェーンのB資産に交換するものであり、そのクロスチェーンと交換のプロセスはユーザーには無感知である。つまり、ユーザーはA資産をXチェーンからYチェーンにクロスチェーンし、YチェーンのDEXでyA資産をB資産に交換する必要がない。

簡潔に言えば、クロスチェーンDEXはユーザーに煩雑なクロスチェーン操作、手数料、ガス代を省く。

ただし、実現ロジックは似ているものの、各クロスチェーンDEXの実行実務は異なる。

Fundamental Labsの調査報告の分析によれば、現在の主流のクロスチェーンDEXは4つのカテゴリに分けることができる：

• 内蔵スワップに基づくクロスチェーンDEX；
• 内蔵クロスチェーン流動性プールに基づくクロスチェーンDEX；
• サイドチェーンに基づくクロスチェーンDEX；
• マルチチェーン情報統合に基づくクロスチェーンアグリゲーター；

一、内蔵スワップに基づくクロスチェーンDEX

内蔵スワップのクロスチェーンDEXのクロスチェーン交換は、外部のクロスチェーンブリッジを通じて行われることが多い。

例えば、複数のブロックチェーンに展開されているSushiSwap。

UniSwapの発展経路とは異なり、SushiSwapの拡張戦略は幅広さである。つまり、各ブロックチェーンにDEX製品やその他の製品を展開することだ。現在、SushiSwapは14のブロックチェーンに製品を展開している。

ただし、SushiSwapは資産のクロスチェーン交換をサポートしていない------今年の7月21日まで、SushiSwapはそのクロスチェーン製品xSwapを発表した。xSwapは外部のクロスチェーンブリッジStargate Financeを通じて資産のクロスチェーンを実現する。

Stargate FinanceはLayerZeroに基づいて構築された最初の分散型アプリケーションである。DeFiLlamaのデータによれば、現在のStargate FinanceのTVL（総ロック価値）は4.78億ドルである。

そのクロスチェーンパスは以下の通り：

SushiSwap Xチェーン A資産------STGブリッジ Xチェーン ステーブルコイン------STGブリッジ Yチェーン ステーブルコイン------SushiSwap Yチェーン B資産。

二、内蔵クロスチェーン流動性プールに基づくクロスチェーンDEX

このタイプのクロスチェーンDEXは、分散型の「CEX」として理解できる。

CEXを通じて、XチェーンのトークンAを取引所アカウントに引き出し、取引所でトークンAをトークンBに交換し、その後トークンBをYチェーンに引き出すことができる。

内蔵クロスチェーン流動性プールに基づくクロスチェーンDEXを通じて、上記の操作を簡単に実行できる。しかし、煩雑なCEXのクロスチェーン操作に比べ、この分散型クロスチェーン操作はユーザーには無感知で、スマートコントラクトによって実行される。

先に述べたStargate Financeもこのタイプに属するが、ユーザーがステーブルコインのクロスチェーンを行うことのみをサポートしている。

そのほか、Catalogも内蔵クロスチェーン流動性プールに基づくクロスチェーンDEXである。

Catalogの利点は、ユーザーにCEXに似た使用体験を提供することである：0ガス費用と安価な固定料金の取引手数料。0ガス費用のサービスは、KeeperDAOのAPIインフラサービスを使用することで実現されている。

ただし、CEXの使用体験に似て、ユーザーはCatalogに資産を預け入れる必要があり、Catalogのクロスチェーン取引機能を使用できる。

上記の内蔵クロスチェーン流動性プールに基づくクロスチェーンDEXのクロスチェーン取引ロジックは、基本的に下図のモデルに従って実現されている。ただし、これらのクロスチェーンDEXはさらに進んで、イーサリアム上のUSDT資産をPolygon上の他の資産に交換することができ、ユーザーにさらなる便利さを提供している。

ただし、これらのクロスチェーンDEXの製品機能は、ブリッジ内の他のチェーン資産の流動性に非常に依存しており、ハッキング攻撃による資産損失のリスクが高いことに注意が必要である。

三、サイドチェーンに基づくクロスチェーンDEX

最も有名なサイドチェーンに基づくクロスチェーンDEXはThorSwapである。

このサイドチェーンクロスチェーンDEXの実現ロジックは、サイドチェーンを構築することでDEX内の資産の安全性を確保することである。このサイドチェーンは、出発チェーンと目標チェーンの間の中継地点としても機能する。

Cosmos IBCのクロスチェーン通信のおかげで、ThorSwapはクロスチェーンDEXの機能を実現するのがより容易であり、ユーザーはThorSwapを通じてCosmosエコシステムとEVM各チェーン間でクロスチェーン取引を行うことができる。

流動性供給の面では、ThorChainはBancorのモデルを参考にしており、すべての流動性プール内のトークンは同等のThorChainネイティブトークンRUNEでペアリングする必要がある。DeFiLlamaのデータによれば、現在のThorChainのTVL（RUNEステーキングを除く）は1.05億ドルである。そして、ThorChainの安全性は、そのネイティブトークンRUNEのステーキングによって保証されている。

四、マルチチェーン情報統合に基づくクロスチェーンアグリゲーター

前述のクロスチェーンDEXとは異なり、クロスチェーンアグリゲーターは一般的に自身にスワップ、流動性プール、ブロックチェーンを持たず、各チェーンの情報を統合し伝達することでクロスチェーン交換を実現する。一般的なクロスチェーンアグリゲーターは、複数のチェーンのDEXや前述の各タイプのクロスチェーンDEXを統合し、1inchのようにユーザーにクロスチェーン取引の最適な経路を検索する。

Celer IMクロスチェーンメッセージフレームワークと統合されたChainHopは、このようなクロスチェーンアグリゲーターである。

ChainHopは、ユーザーが異なるブリッジやクロスチェーンDEXを通じてクロスチェーン取引を行うことをサポートする、コンポーザブルな全チェーン流動性アグリゲーションプロトコルである。ChainHopを通じて、ユーザーは最小のコストでXチェーンのAトークンとYチェーンのBトークンの最適な為替レートと最小スリッページの交換を実現できる。

現在、ChainHopはイーサリアム、BNBチェーン、Polygon、Avalanche、Fantom、Arbitrum、Optimismの7つのチェーンとそのチェーン上のDEXをサポートし、cBridge、Multichain、Stargate、Across Bridge、Hyphen Bridgeなどの5つのクロスチェーンプロトコルをサポートしている。

特筆すべきは、ChainHopがクロスチェーンDEXの基盤の上に、Celer IMメッセージクロスチェーンフレームワークを使用して、前述のDEXやクロスチェーンブリッジを含むすべてのブロックチェーンからの流動性を集約していることである。したがって、ChainHopを使用する際、ユーザーは最も深い流動性を享受できる。これが、ユーザーが最適な為替レートと最小スリッページの交換を享受できる本質的な理由である。

ChainHopが製品内に設定したスマートルーティングアルゴリズムを活用することで、ユーザーは一部の単一チェーンDEXよりもコストパフォーマンスの高い交換レートとスリッページを享受できる。例えば、ユーザーがFantomで大量のETHをUSDCに交換したい場合、ChainHopはまずETHをイーサリアムにブリッジし、その後イーサリアム上でETH-USDCの交換を完了する（イーサリアム上の流動性がより良いため、この交換のスリッページは低くなる）、最後にUSDCをFantomにブリッジすることができる。そして、ユーザーはこのような複雑な操作をワンクリックで完了できる。

さらに、ChainHopのコンポーザビリティは、他のdAppとの深いコラボレーションを可能にし、異なるブロックチェーンからの流動性を捕捉して、クロスチェーンDeFi、NFTマーケットプレイス、IDOローンチプラットフォームなどの製品を構築するのに役立つ。

現在、ChainHopは「ChainHop's First Jump Campaign」というNFTコミュニティ忠誠度活動を開始しており、詳細は公式Twitterを参照できる。

前三つのクロスチェーンDEXに比べ、このタイプのクロスチェーンアグリゲーターの利点は、内部流動性に依存せず、安全リスクが小さく、ユーザー体験が優れており、プロトコル選択がより柔軟であることだ。

最後に

前述のように、マルチチェーン並行の発展は暗号通貨の世界における既定の事実と未来の物語の方向性となっている。

クロスチェーンDEXは実際にはマルチチェーンの物語の一部であるが、投資家のマルチチェーン操作におけるユーザー体験を大幅に改善し、ユーザー行動に深遠な影響を与えることができる。したがって、クロスチェーンDEXの今後の発展は長期的に注目に値する。

ただし、クロスチェーンがユーザーの高頻度の行動となるにつれて、そこから生じる安全問題にも重点を置く必要がある。