イーサリアムがフォークされた場合、チェーン上のエコシステムはどこへ行くのか？

著者：カイル、蜂巢 Tech

イーサリアムの合併が迫る中、仮想通貨界のKOL郭宏才（通称：宝二爷）が主導するイーサリアムのフォークが注目を集めています。彼はPoWマイナーの利益を守り、合併後のPoSメカニズムに基づくイーサリアムを支持せず、EthereumPow（ETHW）チェーンをフォークすることを選びました。

ETHWは流動性プールの凍結技術を導入し、フォーク後にPoWチェーン上の主要な流動性プール契約を即座に凍結することを試みています。これは、科学者が承認されていないUSDTなどの資産をETHWトークンに交換するのを防ぎ、できるだけチェーン上のエコシステムが混乱しないようにするためです。

ETHWフォークの決意は非常に強固に見えます。もしフォークが実際に発生すれば、イーサリアムチェーン上のエコシステムがどのように進むのかが焦点となります。

8月21日現在、テザー（USDT）とサークル（USDC）の2大ステーブルコイン発行者、主流のオラクルChainLink、オンチェーン貸付プロトコルAave、BAYCの無聊猿発行者Yuga Labsなど、複数のイーサリアムエコシステムの主流プロジェクトが合併後のPoSチェーンを支持する意向を表明しています。PoWマイナーや波場の創始者である孫宇晨を除けば、PoWチェーンを支持する声は少ないです。

多くの業界関係者は、主流エコシステムプロジェクトの支持を失った場合、フォーク後のPoWはチェーン上のエコシステムの崩壊に直面するだろうと考えています。このフォークの争いは短期間で勝敗が決まるかもしれません。

ETHWコミュニティのリーダーであるAlexは、300～500人のプログラマーを集めて技術支援を提供していることを明らかにし、9月末までにPoWチェーンで最初のDEX、貸付、ステーブルコインプロジェクトが誕生する見込みであると述べています。これは、ETHWがゼロからエコシステムを再構築する準備が整っていることを示しています。しかし問題は、その時点でガス代が高く、性能が悪く、エコシステムが欠如しているETHWが、PoS版のイーサリアムや多くの新興パブリックチェーンと競争できるのかということです。

イーサリアムフォーク事件が続く

8月19日、最新のイーサリアムコア開発者会議で、イーサリアム合併を引き起こすメインネットの最終総難易度（TTD）が再確認され、以前の計画通り、イーサリアム合併は9月15日頃に正式に開始される見込みです。

イーサリアム2.0アップグレードプロセスの重要なステップの一つとして、イーサリアムメインネットとビーコンサインのステーク証明システムの合併は、イーサリアムのプルーフ・オブ・ワーク（PoW）メカニズムの排除を意味します。合併が完了すると、イーサリアムはステーク証明メカニズム（PoS）に移行します。本来イーサリアムネットワークの検証ノードを担っていたマイナーは歴史の舞台から退き、PoSメカニズム下のイーサリアムはステーキングによる検証方式を採用し、合併後のイーサリアムのエネルギー消費は約99.95%削減されます。

注目を集める合併イベントは「フォーク派」の出現により、さらなる不確実性をもたらしました。かつて中国の仮想通貨界で活躍していたKOL郭宏才は、イーサリアムのコンセンサスメカニズムの変更は既存のマイナーを見捨てるものであり、イーサリアムが中央集権化することを意味すると考えています。したがって、彼はイーサリアムの開発者、コミュニティ、マイナーと連携し、イーサリアム合併時にハードフォークを提案しています。つまり、PoSチェーンを支持せず、現在のメインネットバージョンに基づいて一部を修正し、EthereumPow（ETHW）チェーンをフォークするというものです。

このフォークの動きは業界内で数日間発酵しています。ETHWは8月15日に初期バージョンを発表し、主な特徴には難易度爆弾の無効化、EIP1559の廃止、ETHWの初期マイニング難易度の調整が含まれています。「EIP1559の廃止」は、ガス料金の利益を再びPoWマイナーに「返還」することを目的としています。昨年8月のイーサリアムロンドンアップグレード後、EIP1559が発効し、イーサリアムネットワークの大部分のガス料金が自動的に焼却され、マイナーに分配されなくなりました。

フォーク準備作業が進むにつれ、郭宏才が主導するETHWの勢いはますます強まっています。波場の創始者である孫宇晨は、イーサリアムフォークを支持する意向を明確に表明し、「現在、私たちは100万ETH以上を保有しています。もしイーサリアムが今回のフォークに成功すれば、私たちは一部のETHWをコミュニティや開発者に寄付し、イーサリアムエコシステムの構築を支援します。」と述べています。

現在、Poloniex、MXC、Gateなどの取引プラットフォームは、ETHS（完全にPOSコンセンサスアルゴリズムチェーントークンに変換されることを示す）とETHW（POWコンセンサスアルゴリズムチェーントークンを引き続き使用することを示す）の2種類の潜在的なフォーク先物トークンを事前に上場しています。

支持者の少ないETHWに対し、支持を表明した非営利団体ETC Cooperativeは、フォークを実施する際の多くの困難を郭宏才に伝える公開書簡を送っていますが、ETHWのフォーク実施の決意は非常に強固に見えます。後者はETC Cooperativeに対し、「ETCは誕生以来成長していない。過去4、5年の間、停滞し、何のエコシステムも構築できなかった。想像に難くないが、ETCは今後も巨婴であり続けるだろう。」と反論しました。

同時にETHWは、フォークに対する姿勢を明確にするために、非常に野心的なメッセージを発表しました。「私たちはコミュニティのために声を上げ、この試みを行うことを望んでいます。」

主流のイーサリアムアプリケーションがETH-PoSを支持

イーサリアムの発展の歴史の中で、かつてチェーンフォーク事件が発生したことがあります。2016年、イーサリアム最大の資金調達プロジェクトThe DAOがハッキングされ、資金を補填するためにイーサリアムコア開発チームはEIP-779を提案しました。これにより、誰もがブロックを巻き戻してDAOの契約から自分のETHを引き出すことができるようになりました。しかし、一部の原理主義者のコミュニティメンバーは、これはブロックチェーンの不変性の精神に反すると考え、イーサリアムは2つのチェーンにフォークしました。元のチェーンは現在のイーサリアムクラシック（ETC）であり、新たにフォークされたのが現在のETHで、両者のコンセンサスメカニズムはPoWです。

その後の数年間、ETHエコシステムは急速に発展し、DeFi、NFT、DAOなどのアプリケーションが登場し、チェーン上のエコシステムを大いに豊かにしました。OKLinkのデータによれば、ピーク時にはETHチェーン上の総ロック価値が1600億ドルを超えました。

2016年と比較して、現在のETHは全く異なり、フォークの実施はどのチェーンを支持するかという単純な問題ではありません。ETHの時価総額が持続的に増加しているのは、主にチェーン上のエコシステムの成長によるものです。一度ETHが再度フォークを行うと、チェーン上のエコシステムが最終的にどのチェーンを選択するかが、どのチェーンが真の意味でのイーサリアムとなるかを決定します。

予見できるのは、フォークが発生すれば、イーサリアムエコシステムの資産（ETHやさまざまなDeFiプロジェクトの資産、NFT、流動性、ステーキング証明書など）を保有するユーザーは、同時に2つの同額の資産を得ることになるということです。一つはETH-PoSチェーン上、もう一つはETH-PoWチェーン上です。

しかし、ユーザーは資産の数量が倍増しても、その価値は倍増しません。例えば、ユーザーが現在のETHチェーン上で1万USDTを保有している場合、フォーク後、ユーザーは2つのチェーンでそれぞれ1万USDTを保有しますが、この資産に対応するドルの準備は依然として1万ドルだけです。したがって、ユーザーは本質的に1万ドルの価値を持つUSDTを所有していることになります。どのチェーンのUSDTが1対1でドルに交換できるかは、USDT発行者であるテザーがどのチェーンを支持するかに依存します。

同様の理屈で、ユーザーがUSDT、USDCなどのステーブルコイン、UNI、COMPなどのDeFiプロトコル資産、またはCryptoPunks、BAYC無聊猿などのNFTを保有している場合、最終的な価値の帰属はステーブルコイン発行者、DeFiプロトコル、NFT発行者がどのチェーンを選択するかに依存します。もしあるプロトコルが同時に2つのチェーンを支持する場合、そのプロトコルの時価総額が変わらない限り、2つのチェーン上の資産は同時に下落し、最終的には合算された価値が1つの資産に等しくなる結果になるかもしれません。

現在までに、複数のイーサリアムチェーン上のアプリケーション、ステーブルコイン発行者、マイニングプール、取引所などがイーサリアムフォークに対する態度を明らかにしています。

市場で最も主流な2つのステーブルコイン発行者であるテザー（USDT）とサークル（USDC）は、「イーサリアムPoSチェーンのみを支持する」と表明しています。テザーは、公式のタイムテーブルに従ってPoSイーサリアムを支持すると述べています。スムーズな移行はDeFiエコシステムの長期的な健康にとって重要です。

市場で最大のオンチェーンステーブルコイン取引プロトコルであるCurve Financeも、ステーブルコインが選択するチェーンを選ぶと発表しました。Curve DAOはどちらかのフォークを強制的に選択することはできませんが、ステーブルコインが選択するチェーンのみがCurve DAOにとって実行可能であると述べています。

ワンストップDeFiウォレットDeBankは、ハードフォークがWeb3エコシステム全体に巨大な災害をもたらすと考えています。したがって、イーサリアムのPoS合併移行期間中、DeBankおよびそのすべての製品は、いかなるフォークチェーンも支持しないとしています。

BAYC無聊猿の発行者であるYuga Labsも、より広範なイーサリアムコミュニティと一致するために、PoWフォークの場合、YugaはPoSチェーン上のNFTのみを認めると述べています。

注目すべきは、イーサリアムチェーン上の多くのDeFiプロトコルが相互に結びついており、互いに支え合っているため、独立して運営することが難しいということです。したがって、「一つの発を引けば全身が動く」効果が生じます。

一例として、オラクルの規模の効果があります。現在、ほぼすべてのオンチェーン貸付プロトコルは清算メカニズムを含んでおり、正確な清算はオラクルの正確な価格提供に依存しています。したがって、MakerDAO、Aave、Compoundなどの貸付プロトコルが引き続き運営できるかどうかは、彼らが採用しているオラクルがPoWチェーンを支持しているかどうかにかかっています。

これまで、最も主流なオラクルであるChainlinkは、いかなるPoWフォーク版イーサリアムも支持しないと公式に発表しました。その後、Aaveも、オラクルや関連流動性の問題が不足しているため、AaveはPoWチェーン上で正常に運営できないと発表し、コミュニティ提案を行い、PoS版イーサリアムをメインチェーンとして選択することを約束しました。

8月19日、現在最大のイーサリアムマイニングプールEthermineの親会社Bitflyは、慎重な評価の結果、Bitflyは計画中のPoWフォークコインに専用マイニングプールを提供しないことを決定したと発表しました。PoWマイニングフェーズが終了すると、Ethermineのイーサリアムマイニングプールは出金モードに切り替わります。その後、Ethermineのサーバーはシャットダウンされ、ユーザーはもはやEthermineイーサリアムプールにマイニング機器を接続できなくなります。

多くの主流なステーブルコイン発行者やDeFiプロトコルがPoSイーサリアムを支持するのに対し、市場でETHWを支持する声は少ないです。孫宇晨の波場系プロジェクトやPoWマイナーを除けば、ETHWを選択することを表明したアプリケーションはほとんどありません。

取引プラットフォームの多くは「中立派」であり、BinanceやOKXは、新しいフォークトークンを上場するかどうかは上場基準に従って評価すると述べています。

フォークの争いは迅速に勝敗を決する可能性がある

フォークの争いは、本質的にはコンセンサスの争いです。現在のイーサリアムエコシステムアプリケーションの表明を見ると、PoS版イーサリアムの支持率は圧倒的な優位を占めており、特にUSDT、USDC、Chainlinkなどの支持者はイーサリアムエコシステムで非常に重要な役割を果たしており、彼らの「支持」が最終的な戦局を左右する可能性があります。

イーサリアムがフォークした後、さまざまなプロトコルや資産発行者に対応する資産は2つの同一のバージョンが現れます。そのため、「金庫」の管理者はどちらのバージョンを真と認めるかを積極的に選択しなければならず、支持されないバージョンの資産価値はフォークの瞬間から直接ゼロになります。

USDTとUSDCを例にとると、DeFiエコシステムの運営において重要な資産であるこれらの主流ステーブルコインは、DEX、貸付プロトコルなどのアプリケーションで重要な役割を果たしています。彼らの発行者がPoSイーサリアムを支持することを表明したため、フォーク後のPoWチェーン上のUSDTとUSDCはゼロになるでしょう。これにより、全体のチェーン上のエコシステムも巨大な混乱に陥ることになります。

例えば、PoWチェーン上のUniswapのUSDT関連流動性プールでは、USDTの価値がゼロになるため、すべての人が迅速にUSDTを売却し、短期間でETHWなどの他の資産が上昇する可能性があります。しかしこの時、Chainlinkオラクルはそのチェーンを支持しておらず、貸付プロトコルは正確な価格提供を受けられず、大規模な清算事故を引き起こす可能性があります。

これはフォークチェーンエコシステムの混乱の一例に過ぎません。もし多数の主流DeFiプロトコルがPoSチェーンを支持すれば、PoWチェーン上のアプリケーションエコシステムは即座に崩壊し、「廃墟」となる可能性があります。Compoundの創始者Robert Leshnerは、イーサリアムがフォークすれば、イーサリアムの状態はフォークチェーンに移行しないことを警告しています。フォークチェーン上のすべてのステーブルコインとDeFiアプリケーションは、即座に無効になる可能性があります。「あなたは二重の富を得ることはありません。」

そのため、多くの業界関係者は、フォークが完了すれば勝敗がすぐに決まると分析しています。PoSチェーンはほぼ圧倒的な勝利を収めるでしょう。

ETHWのメンバーもこの問題の深刻さを認識し、解決を試みています。

数日前、ETHWコアチームは、ユーザー資金を保護するために流動性プールの凍結技術を導入していると発表しました。これは、フォーク後にPoWチェーン上の主要契約における資産流動性を即座に凍結するという単純明快な方法で、ユーザー、科学者、ハッカーがゼロになったUSDTなどの資産をETHWに交換して利益を得るのを防ぎ、できるだけネットワーク全体が混乱しないようにすることを目的としています。

8月21日現在、ETHWはUniswap、Aave、Compoundなどのプロトコルの資金プールを含む、凍結される流動性資金プール契約アドレスの3回目の発表を行いました。このチームはまた、フォーク前に流動性プールに保管されているETHを取り戻すようユーザーに呼びかけています。

確かに、PoWチェーン上のエコシステムが崩壊すると、フォーク後のETHWトークンはそのチェーン上で数少ない価値のある資産となり、PoWチェーンの運営の基盤となります。大量のETHWトークンが科学者の手に渡ると、彼らは迅速に売却して他の価値のある資産に交換するでしょう。これはETHWフォークチェーンのエコシステムと信頼に対するさらなる打撃となります。

しかし、多くの業界関係者は、ETHWが「凍結」戦略を採用しても、エコシステムの崩壊という根本的な問題を解決できないと考えています。主流のチェーン上のエコシステムの支持を失えば、ETHWの価値は微々たるものになるでしょう。

現在、ETHWの将来は一般的に悲観的に見られていますが、コアチームは依然としてフォーク準備を進めており、いくつかの将来の計画を明らかにしています。ETHWコミュニティのリーダーであるAlexはインタビューで、現在300～500人のプログラマーが技術支援を提供できると述べ、9月末までに最初のDEX、貸付、ステーブルコインプロジェクトが約20個程度立ち上がる見込みであるとしています。また、コミュニティはプロジェクトのロードショーを開催し、年末までに新しいチェーン上のエコシステムアプリケーションが一つの形を成す予定です。

Alexの発言から、ETHWはゼロからエコシステムを再構築する準備が整っているようです。しかし、もう一つの問題は、その時点で市場にはPoS版のイーサリアムだけでなく、Solana、Avalanche、BNB Chainなどの新しいパブリックチェーンが多数存在し、ガス代が高く、性能が悪く、エコシステムが欠如しているETHWが、これらのパブリックチェーンと競争できるのかということです。

注意すべきは、8月19日の夜、ETHフォークの主導者である郭宏才が意味深なメッセージを投稿したことです。「私はただの肉屋です。もしフォークが失敗すれば、それも普通のことです。フォークは非常に難しい技術的な作業であり、90%の確率で失敗するでしょう。」